前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文第1篇

2、分散投資。不要將所有的錢投資在同一只股票上，持有五只左右的股票能夠有效的降低風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格的變化。股票的價(jià)格并不僅僅反映公司資產(chǎn)的價(jià)值或者銷售的增長，它也反映出投資者的信心、行業(yè)的興衰和經(jīng)濟(jì)的景氣程度，是如何減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)的要點(diǎn)之一。

3、進(jìn)行長期投資。所有股票的價(jià)格都會上下波動(dòng)，但擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、卓越管理和出色銷售的公司，會帶來不菲的長期回報(bào)。

6、評估價(jià)格合理與否。評估一個(gè)股票的價(jià)格是否合理的方法有很多，最常用的是市盈率指標(biāo)，市盈率低通常意味著股票的價(jià)格低估。用收盤價(jià)除以每股收益，就得出市盈率，它是比較同一行業(yè)的不同股票價(jià)格高低的有效工具，是如何減少股票投資風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。

7、紅利多少。這是公司支付給股東的現(xiàn)金回報(bào)，紅利豐厚的公司一般會吸引到更多的投資者，因?yàn)樗麄儾坏袡C(jī)會通過股票的價(jià)格波動(dòng)盈利，還將獲得紅利分配。

風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文第2篇

在近二十年的時(shí)間我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)得到了快速的發(fā)展，但是尚有許多不足方面，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資資本退出困難，退出渠道不完善。從國際上來看，風(fēng)險(xiǎn)投資資本的退出渠道包括主板退出、創(chuàng)業(yè)板退出、OTC市場退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購和清算等。我國現(xiàn)階段的規(guī)模有限的證券市場，使得風(fēng)險(xiǎn)投資主要為大企業(yè)服務(wù)，對規(guī)模較小的企業(yè)扶植比較少，再加上在我國對具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展空間的創(chuàng)業(yè)板尚未發(fā)展成型，這些使得風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道不夠順暢，多層次的資本市場和產(chǎn)權(quán)市場尚不健全，嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)支持力度不夠。從風(fēng)險(xiǎn)投資的支援體系上看，由于我國風(fēng)向投資起步較晚，缺乏有力的政策支持和相應(yīng)的法律、法規(guī)規(guī)范，政府在扶植企業(yè)發(fā)展方面提供的優(yōu)惠政策較少，就我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)和政府政策來說，我國長期實(shí)行科研開發(fā)經(jīng)費(fèi)由政府財(cái)政或者行政主管部門層層分配的管理體制，尤其是科研與生產(chǎn)與商品化嚴(yán)重脫節(jié)，有些地方與風(fēng)險(xiǎn)投資操作規(guī)則相違背，風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法律與法規(guī)不健全，對風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展缺乏有效激勵(lì)措施、明確的發(fā)展計(jì)劃和規(guī)范化的管理方法，不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

（3）風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才缺乏。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種具有高風(fēng)險(xiǎn)的不同于一般投資行為的投資活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)涉及到眾多知識學(xué)科，比如投資、審計(jì)、管理、財(cái)務(wù)、以及部分高科技專業(yè)知識。據(jù)統(tǒng)計(jì)，71.88%的創(chuàng)業(yè)投資結(jié)構(gòu)認(rèn)同好的風(fēng)險(xiǎn)投資家團(tuán)隊(duì)是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目成功的關(guān)鍵，一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)投資家是既懂得專業(yè)知識，又懂得經(jīng)營管理，同時(shí)具備豐富的金融資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才。在我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中掌握如此眾多學(xué)科知識的投資專業(yè)人才比較匱乏。人才的不足也嚴(yán)重限制了我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。

2完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制對策

（1）拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金渠道，實(shí)現(xiàn)資金來源多元化。風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源渠道單一直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模偏小，這就在源頭上限制了我國投資行業(yè)的發(fā)展。要解決這一問題最有效的方法就是尋找更多的資金來源，建立多元化的資金渠道。結(jié)合國外風(fēng)險(xiǎn)投資的成功經(jīng)驗(yàn)以及我國風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀，可以從社會個(gè)人資本、國有大型公司、政府資金、相關(guān)機(jī)構(gòu)投資組織等方面拓寬風(fēng)投資金渠道。同時(shí)，注重民間資本的合理應(yīng)用，合理籌集社會投資銀行、保險(xiǎn)公司、個(gè)人資金等民間資本。

（2）建立一套分散風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)難以消除但可以進(jìn)行合理分散從而降低風(fēng)險(xiǎn)，建立一套合理有效的風(fēng)險(xiǎn)分散投資機(jī)制是保證風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)良性發(fā)展的必備條件。將投資資金分散到多個(gè)投資項(xiàng)目中，并采用分批投資、資金資產(chǎn)組合投資、不同投資主體聯(lián)合投資、建立投資咨詢管理體制、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目監(jiān)督監(jiān)管制度等方式來分散與降低投資風(fēng)險(xiǎn)。也可以借鑒世界各國推崇的有限合伙制來分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)行效率。我國有限合伙制的模式建立了風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，但這種合作是建立在雙方的契約約定基礎(chǔ)上的，其運(yùn)作必須有規(guī)范的法律規(guī)范作保障，因此，我國有必要進(jìn)一步修改和完善相關(guān)法律法規(guī)，為有限合伙制的推行創(chuàng)造良好的外部條件。

（3）建立完善相關(guān)法律，加大政策扶持力度。風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)難度大、風(fēng)險(xiǎn)高，發(fā)達(dá)國家如美國、日本等國在技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)讓方面都給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)相應(yīng)的優(yōu)惠政策，我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，加大政府在優(yōu)惠政策上的執(zhí)行力度，應(yīng)將發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資作為推動(dòng)我國高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本政策，并制定相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃，建立相關(guān)法律規(guī)章制度和專門機(jī)構(gòu)來制定相應(yīng)的激勵(lì)政策，加快如《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《產(chǎn)業(yè)投資基金管理?xiàng)l例》等法律、法規(guī)的出臺進(jìn)度。

風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)投資投資人風(fēng)險(xiǎn)投資家

在風(fēng)險(xiǎn)投資中,人風(fēng)險(xiǎn)尤為突出,因?yàn)橥顿Y人(所有者)與風(fēng)險(xiǎn)投資家(人)存在著巨大的信息不對稱,一方面風(fēng)險(xiǎn)投資家積極參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理;另一方面,有限合伙人的法律地位和實(shí)際情況使其無法監(jiān)控每個(gè)投資項(xiàng)目的操作,因此,對于風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)控就顯得尤為重要。一般而言,除了對風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行嚴(yán)格的篩選要求其具備一定的素質(zhì)之外,還應(yīng)在合同中加入相應(yīng)的條款來進(jìn)行制約。

一、投資人對風(fēng)險(xiǎn)投資家的篩選

風(fēng)險(xiǎn)投資家是風(fēng)險(xiǎn)投資中最為能動(dòng)的因素。要成為一名風(fēng)險(xiǎn)投資家,必須具備各類有關(guān)專業(yè)知識和風(fēng)險(xiǎn)投資的管理經(jīng)驗(yàn),有追求高回報(bào)的強(qiáng)烈欲望和承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的能力,有足夠的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)即個(gè)人的財(cái)務(wù)積蓄從而有可能對風(fēng)險(xiǎn)基金投入一定數(shù)量的資本。風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)具備以下素質(zhì):

1.具有工程技術(shù)專業(yè)基礎(chǔ)知識。高科技企業(yè)的一個(gè)顯著特點(diǎn)是由技術(shù)創(chuàng)新而形成的企業(yè),而不是由技術(shù)引進(jìn)而形成的企業(yè)。這就要求風(fēng)險(xiǎn)投資家必須熟悉某一科技領(lǐng)域,并且對這一領(lǐng)域的發(fā)展有敏銳的洞察力,對新技術(shù)的未來發(fā)展趨勢作出科學(xué)的、客觀的評價(jià),只有這樣,才能在眾多新技術(shù)中篩選出最有發(fā)展前景,可作為風(fēng)險(xiǎn)投資對象的新技術(shù)項(xiàng)目。

2.具有金融投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)該能夠進(jìn)行資本運(yùn)作,及時(shí)募集追加資本、監(jiān)測和管理資本的使用,確保風(fēng)險(xiǎn)投資的保值和增值。科技成果的研究開發(fā)及其商品化、市場化需要大量的資本投入,研究開發(fā)、中試與投人生產(chǎn)所需資金的比例為1∶10∶100,而高科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期基本上沒有現(xiàn)金流入,甚至為負(fù)流入,且高科技創(chuàng)新企業(yè)的投資是一種長期投資,它一般要經(jīng)過3年～8年才能見到收益,這就需要風(fēng)險(xiǎn)投資家能夠及時(shí)募集到追加資本,并具有高超的融資技巧。

3.掌握現(xiàn)代財(cái)務(wù)會計(jì)知識。現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的中心是資金管理。風(fēng)險(xiǎn)投資家對于財(cái)務(wù)監(jiān)督與控制,規(guī)范財(cái)務(wù)管理,追加資本籌集,股票上市,利潤分配政策,及時(shí)退出投資等重大財(cái)務(wù)問題必須及時(shí)做出決策。

高科技創(chuàng)新企業(yè)與一般的傳統(tǒng)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)上有很大不同,前者在資產(chǎn)構(gòu)成中占優(yōu)勢的不是有形資產(chǎn),而是無形資產(chǎn),即以知識為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、人力資源等所占的比例大大增加,并占據(jù)統(tǒng)治地位。這就決定了單純從傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表上所體現(xiàn)出來的企業(yè)經(jīng)營狀況已不能完全反映高科技創(chuàng)新企業(yè)的真實(shí)情況,風(fēng)險(xiǎn)投資家必須及時(shí)了解會計(jì)熱點(diǎn)問題,如知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的會計(jì)創(chuàng)新、人才資源會計(jì)等,以達(dá)到公允、合理、客觀地評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

4.掌握現(xiàn)代管理知識,具有團(tuán)結(jié)協(xié)作、追求成功的工作作風(fēng)。由于高科技創(chuàng)業(yè)家一般是技術(shù)人才而缺乏管理經(jīng)驗(yàn),如果說在創(chuàng)業(yè)初期,企業(yè)規(guī)模不大,高科技創(chuàng)業(yè)家一人身兼數(shù)職還游刃有余的話,那么,隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,他必須面臨角色轉(zhuǎn)變的問題。這時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)該能夠?yàn)樗顿Y企業(yè)帶來全新的管理理念,幫助企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,參與企業(yè)的業(yè)務(wù)決策,協(xié)助企業(yè)建立一個(gè)強(qiáng)有力的管理核心,使高科技創(chuàng)新企業(yè)內(nèi)部建立一套科學(xué)的生產(chǎn)作業(yè)、市場營銷與決策、質(zhì)量控制與監(jiān)督體系,逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度,向管理要效益。

5.精通法律知識。高科技企業(yè)的特點(diǎn)之一是擁有獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品,且在某種意義上依靠國家稅收優(yōu)惠政策的支持,風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)具有相應(yīng)地法律法規(guī)知識,以便在最大限度上為所投資企業(yè)爭取到法律上的支持,使所投資企業(yè)在依法納稅、守法經(jīng)營的前提下,維護(hù)其合法的權(quán)益。

二、在合同中規(guī)定的約束性條款

在投資人與風(fēng)險(xiǎn)投資家所簽訂的委托合同中,可以規(guī)定如下方法來避免風(fēng)險(xiǎn)投資家做出不利于投資者的決策:

1.風(fēng)險(xiǎn)基金是固定期限的,風(fēng)險(xiǎn)投資家不能永遠(yuǎn)保管資金,這與其他的互惠基金和公司的無限壽命不同,固定期限的機(jī)制使投資者能夠不在以后再投資于同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家所管理的基金,如果風(fēng)險(xiǎn)投資家行為不端,在下次募資時(shí)將有很大困難。

2.參與利潤分配給風(fēng)險(xiǎn)投資家很好的刺激,促使他盡力去提高投資組合中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值。

3.有限合伙人可以退出基金,不再注入以前承諾的資金,但這會使有限合伙人損失以前投入資金和收益的一半。

4.風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資產(chǎn)出售所得,必須返回給投資者,禁止風(fēng)險(xiǎn)投資家從事一些自我利益的交易。

好的風(fēng)險(xiǎn)投資家愿意接受這種固定期限的合伙制基金和投資業(yè)績掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)措施,他們同意投資者每過幾年對他們的業(yè)績進(jìn)行評估,如他們投資管理業(yè)績不佳,將無法得到追加資金,或無法從其他投資者那兒獲得資金,如果他們表現(xiàn)不俗,則能分享巨大的投資收益,并能繼續(xù)在這個(gè)行業(yè)募資、投資、收獲、再募資。如果他們對自己沒有信心,就不會同意這些條款,投資者通過這個(gè)合同來篩選好的風(fēng)險(xiǎn)投資家,這份合同提供了一種雙贏的激勵(lì)機(jī)制。

參考文獻(xiàn):

風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文第4篇

[關(guān)鍵詞] 高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一、高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)

高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者在面對極大的不確定性因素的基礎(chǔ)上,將風(fēng)險(xiǎn)資本注入到一些未成熟的高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)中,通過提供增值服務(wù)使產(chǎn)業(yè)快速的成熟起來,然后通過上市、并購或其他有效方式迅速撤出投資,從而獲取高額利潤的一種投資方式。高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下方面:

1、投資項(xiàng)目具有極高的價(jià)值性

高技術(shù)產(chǎn)品,一般就是指具有較高科技含量和較高附加值,有著較為廣闊市場前景的新型產(chǎn)品,孕育這類產(chǎn)品的高科技技術(shù)項(xiàng)目必然具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會價(jià)值。

2、投資的不可逆性

由于當(dāng)今知識更新速度極快,新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn),使多數(shù)未研發(fā)出的技術(shù)不能付諸實(shí)施,從而導(dǎo)致前期大量的資本投入并不能充分利用,高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資又不能像其他投資那樣,在出現(xiàn)不利時(shí),可以迅速撤回資本,從而導(dǎo)致高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的不可逆性。

3、投資的高風(fēng)險(xiǎn)性

由于高科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)較長,中間要經(jīng)過工藝技術(shù)研究、產(chǎn)品試制、中間試驗(yàn)和擴(kuò)大生產(chǎn)、上市銷售等許多環(huán)節(jié),每一個(gè)環(huán)節(jié)都有失敗的風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)創(chuàng)新的過程是否能夠成功具有很大的不確定性,而正是這種創(chuàng)新企業(yè)自身的不確定性和不成熟性及較低的信息透明度,會使投資者在投資決策和管理上存在較大的盲目性和投機(jī)性,從而增加市場風(fēng)險(xiǎn)。

4、投資收益的預(yù)期性和不確定性

高科技風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資選擇往往是不成熟的企業(yè)或項(xiàng)目,這些企業(yè)或項(xiàng)目缺少歷史資料和管理經(jīng)驗(yàn),擁有的僅是較好的技術(shù),其未來收益基本只能靠預(yù)期來確定的,具有較強(qiáng)的預(yù)期性。但是,在高科技風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中,它看重的是投資對象潛在的技術(shù)能力和市場潛力,具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性,從而增大了預(yù)期收益的不確定性。

二、我國高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題分析

1、風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源渠道狹窄,風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模小

目前,我國高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金來源仍是三個(gè)渠道,即自籌、政府出資和銀行科技開發(fā)貸款 (政府和銀行性質(zhì)資本占70%以上),一方面限制了我國風(fēng)險(xiǎn)資金來源的規(guī)模,另一方面也使風(fēng)險(xiǎn)得不到有效分散。風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模較小,尚不能在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。投資渠道窄,沒有充分利用包括個(gè)人、企業(yè)、金融或非金融機(jī)構(gòu)等具有投資潛力的力量來構(gòu)筑一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。投資的風(fēng)險(xiǎn)集中于國家身上而無更多分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的渠道,這在政府財(cái)力有限的前提下是無法形成良性循環(huán)和發(fā)展的,這也是我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)規(guī)模較小的直接原因。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度不健全

風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)包括融資、投資、資本經(jīng)營和企業(yè)管理等內(nèi)容的錯(cuò)綜復(fù)雜的金融過程。沒有完備的法律法規(guī)體系作保障,風(fēng)險(xiǎn)投資難以走向法制化、規(guī)范化的發(fā)展軌道,風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制也必然受到制約和影響。然而,由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚,實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)少,且發(fā)展不成熟,因此,在制定法律法規(guī)中考慮不全面,造成風(fēng)險(xiǎn)投資不能規(guī)范發(fā)展。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織形式單一,運(yùn)營機(jī)制不完善

發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式和制度安排在很大程度上影響著投資效率和發(fā)展速度。而我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形態(tài)比較單一,大部分采用有限公司制,這種組織形態(tài)只能依靠公司自身的資金進(jìn)行運(yùn)作,且融資功能有限。不規(guī)范的經(jīng)營運(yùn)作,使風(fēng)險(xiǎn)投資對高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化作用不能有效的發(fā)揮。

4、科技產(chǎn)業(yè)政策不到位,科技創(chuàng)新不足

我國目前的現(xiàn)狀是:受傳統(tǒng)文化的影響,我國民眾創(chuàng)新意識不強(qiáng),企業(yè)研發(fā)投入不足;眾多的國有企業(yè)所有者缺位,導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)管理者經(jīng)營行為短期化,企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新的迫切性、主動(dòng)性和積極性。

5、缺少有力的政府引導(dǎo)政策,尚未形成對風(fēng)險(xiǎn)投資的政策誘導(dǎo)

風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展離不開政府的扶持和向?qū)?但政府的引導(dǎo)和扶持也必須遵循風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的規(guī)律,準(zhǔn)確把握政府的角色定位。按照風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),政府角色應(yīng)該以間接引導(dǎo)為主,直接參與為輔,既不能越位,也不能缺位。簡單地說,政府應(yīng)該著力于風(fēng)險(xiǎn)投資宏觀環(huán)境的把握,不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新,為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。然而,從風(fēng)險(xiǎn)投資需求看,我國的科技產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)不足,缺乏一套促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制。從風(fēng)險(xiǎn)投資的供給看,缺乏一套引導(dǎo)不同風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的政策與環(huán)境。

6、風(fēng)險(xiǎn)投資人才嚴(yán)重匱乏

高水平的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)不僅需要有高強(qiáng)度的投資,還需要高水平的管理,需要管理者既懂技術(shù)又懂金融管理,所以風(fēng)險(xiǎn)投資家的素質(zhì)的高低影響甚至決定著風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗。目前國內(nèi)對大多數(shù)科技界、經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界來說風(fēng)險(xiǎn)投資依舊是一個(gè)初探的新領(lǐng)域,無論在理論上或?qū)嶋H操作上,真正能懂得風(fēng)險(xiǎn)投資,又有比較系統(tǒng)知識的復(fù)合型人才奇缺,而現(xiàn)有的人事及工資制度也限制了人才的流動(dòng)。另外高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中存在“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家缺位”問題,致使風(fēng)險(xiǎn)投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信譽(yù)問題而抑制風(fēng)險(xiǎn)投資的投放。

三、解決我國高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)對策

1、開辟多渠道的風(fēng)險(xiǎn)投資來源

鼓勵(lì)地方、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人參與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。各級政府應(yīng)根據(jù)本地區(qū)科技、經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展水平,著眼在創(chuàng)造環(huán)境、完善市場機(jī)制上下功夫。我國的民間私人資本儲備雄厚,他們在“住房”、“汽車”等消費(fèi)實(shí)現(xiàn)后,其儲蓄存款將有可能轉(zhuǎn)化為新的投資。這就意味著風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可通過公開發(fā)行基金債券等吸收大量社會游資,這將大幅度地增加風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。

大批外國風(fēng)險(xiǎn)資本投入到中國這一巨大的市場和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中,為填補(bǔ)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)巨大的資金缺口起到了不可或缺的作用,更促進(jìn)了高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的迅速發(fā)展。我們要緊緊抓住當(dāng)前國內(nèi)流動(dòng)性過剩的機(jī)遇,充分利用各種國外資金促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的發(fā)展。在我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展初期,國外的風(fēng)險(xiǎn)投資基金和機(jī)構(gòu)有著重要的作用,政府要利用各種對外招商引資的機(jī)會,把引進(jìn)國外高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一項(xiàng)重要內(nèi)容。

2、完善風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度,加強(qiáng)政府扶持力度

首先為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造寬松的法律環(huán)境并提供特別的法律保護(hù)。規(guī)范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)投資, 促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的競爭和發(fā)展,面對世界經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮,更要適時(shí)調(diào)整外匯管理、股權(quán)流動(dòng)等監(jiān)管和政策措施,適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資本國際化的要求。另外建立以有限合伙制為核心的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已被證明是行之有效的風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式。因此根據(jù)國情,我們需要設(shè)計(jì)出適宜的風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式,建立起既能體現(xiàn)出有限合伙制的特殊優(yōu)點(diǎn)又能在我國現(xiàn)有的條件下能被接受的風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式,以盡快適應(yīng)市場,適應(yīng)外國風(fēng)險(xiǎn)資本的競爭,適應(yīng)我國高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

3、提高企業(yè)自身的核心競爭能力

一個(gè)企業(yè)要保持持久的競爭力,必須適應(yīng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的動(dòng)態(tài)變化,著眼于全球范圍考慮產(chǎn)品前景,要以國際眼光制定企業(yè)的總體戰(zhàn)略,確定經(jīng)營方向、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和競爭層次。在經(jīng)濟(jì)全球化的市場經(jīng)濟(jì)體系下,企業(yè)所面對的市場不再是一個(gè)國家或一個(gè)地區(qū),而是全球化的市場,企業(yè)今天的核心技術(shù)不等于明天的核心技術(shù)。因此,只有在優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)上求發(fā)展,通過不斷的創(chuàng)新,才能保證企業(yè)的技術(shù)始終走在科學(xué)的前沿,才能成為企業(yè)的核心。

4、培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家

擁有一支多層次、高素質(zhì)的金融人才隊(duì)伍是風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展和成功的關(guān)鍵所在。因此,要?jiǎng)?chuàng)造適宜環(huán)境,提供優(yōu)惠政策,大力培養(yǎng)造就一批風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家、投資家、創(chuàng)新家和金融人才。首先,采取送出去方式,即政府有計(jì)劃有步驟地組織我國的風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)人員到國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)和實(shí)踐,努力學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)投資技巧及相應(yīng)的程序和操作,提高其專業(yè)素質(zhì)和投資經(jīng)驗(yàn)。其次,引進(jìn)來,包括在政府有關(guān)部門的安排下,定期或不定期地邀請國外著名風(fēng)險(xiǎn)投資專家到國內(nèi)講學(xué)交流和創(chuàng)造有利條件,吸引留學(xué)生回國創(chuàng)業(yè)。最后,加大高等教育改革力度,在大學(xué)生和研究生課程中設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資的有關(guān)課程,培養(yǎng)后繼主力軍。

參考文獻(xiàn):

[1]李永周.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2008

[2]周志丹.風(fēng)險(xiǎn)投資于高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值培育[M].浙江大學(xué)出版社,2008

[3]唐炎釗.中國高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資綜合評估研究[M].廈門大學(xué)出版社,2007

風(fēng)險(xiǎn)投資技巧范文第5篇

信任對后續(xù)融資支持的影響MacMillan,Kulow和Khoylian(1989)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資家做得最多的兩項(xiàng)工作是幫助企業(yè)籌集資金和提高管理能力[20]。風(fēng)險(xiǎn)投資不但為新創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展注入了資金,而且在企業(yè)隨后的發(fā)展中,風(fēng)險(xiǎn)投資可以給予再次注資和提升其融資能力[21]。除了自有資金,風(fēng)險(xiǎn)投資家更多通過引進(jìn)其他風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行權(quán)益投資,或者引進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)提供債務(wù)融資等手段,進(jìn)一步為企業(yè)發(fā)展提供資金。在后續(xù)融資過程中風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)際擔(dān)當(dāng)著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信用擔(dān)保人、風(fēng)險(xiǎn)過濾器的角色,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家聯(lián)合投資的目的是為了通過成功的投資,盡可能早地證明自己的能力,獲得聲譽(yù)[22],因而風(fēng)險(xiǎn)投資家可能面臨著投資失敗、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)濫用資金所帶來的資金和聲譽(yù)雙重?fù)p失的可能性。雙方之間的信任使風(fēng)險(xiǎn)投資家不會擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)采取機(jī)會主義行為謀取私利而帶來雙重風(fēng)險(xiǎn),愿意繼續(xù)為企業(yè)提供融資支持,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)也因?yàn)閷ν顿Y家的信任,能夠正確認(rèn)識后續(xù)融資可能帶來的股權(quán)稀釋問題,而較為坦然地接受后續(xù)投資,正如Shane(2002)指出,創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家相互之間越信任,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)越能整合到創(chuàng)業(yè)必需的財(cái)物資源,且所獲財(cái)物資源數(shù)量也越豐裕[23]。因此基于上述分析,本文提出以下命題:命題2:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間信任正向促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資家后續(xù)融資支持。信任對戰(zhàn)略支持的影響風(fēng)險(xiǎn)投資家會對新創(chuàng)企業(yè)的戰(zhàn)略制定產(chǎn)生積極影響,從而促進(jìn)企業(yè)未來的快速成長[24]。風(fēng)險(xiǎn)投資家通過占有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會席位參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的制定,來對其提供戰(zhàn)略支持。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是某一行業(yè)和相關(guān)幾個(gè)行業(yè)的專家,對特定行業(yè)的發(fā)展、市場潛力大小和市場變化趨勢有深入的了解和跟蹤,因而在參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)戰(zhàn)略決策的過程中專長于外部環(huán)境分析,而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)則對自己企業(yè)的資源狀況、優(yōu)勢與劣勢最為了解,雙方擁有互補(bǔ)的專長知識,實(shí)現(xiàn)專長知識的共享,則能夠?qū)崿F(xiàn)雙方的優(yōu)勢互補(bǔ),有利于制定出適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。Inkpen和Ross(2001)指出,跨組織合作的伙伴間必須要有高度的信任關(guān)系,才能使伙伴愿意提供有幫助的關(guān)鍵知識或經(jīng)驗(yàn)[25]。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間建立高度信任時(shí),雙方會積極與對方分享自己的知識:創(chuàng)業(yè)者不必?fù)?dān)心完全披露己方的資源、技術(shù)等信息而損害自己的利益,而且會增強(qiáng)與對方分享知識并向?qū)Ψ綄W(xué)習(xí)其專長知識的意愿,這樣風(fēng)險(xiǎn)投資家也因?yàn)閷Ψ降奶拐\而主動(dòng)提供自己的知識并參與戰(zhàn)略制定,提高戰(zhàn)略支持的程度,使得雙方間的學(xué)習(xí)順利進(jìn)行、知識得到有效整合,從而有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)做出正確的戰(zhàn)略決定和戰(zhàn)略規(guī)劃。因此基于上述分析,本文提出以下命題:命題3:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間信任正向促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資家戰(zhàn)略支持。信任對管理支持的影響風(fēng)險(xiǎn)投資家一般擁有跨學(xué)科的知識背景和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、掌握企業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)律,因而Hurry等(1992)指出創(chuàng)業(yè)者能夠向風(fēng)險(xiǎn)投資家咨詢學(xué)習(xí)經(jīng)營創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技巧和方法[26],進(jìn)而彌補(bǔ)自己管理經(jīng)驗(yàn)的欠缺,提高管理技能。通過投資家的管理支持,創(chuàng)業(yè)者將獲得企業(yè)管理方面的新知識或者對管理實(shí)務(wù)形成更深入的理解,這個(gè)過程實(shí)際是投資家的知識向創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)移的過程。Kim和Mauborgne(1997)認(rèn)為信任能夠很好地增強(qiáng)伙伴間合作與共享意愿,一旦人們建立了相互信任關(guān)系,他們將會非常愿意共享彼此信息[27]。因此創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的信任關(guān)系,是投資家與創(chuàng)業(yè)者分享自己的知識、經(jīng)驗(yàn),對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供管理支持的重要基礎(chǔ)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間存在高度信任時(shí),創(chuàng)業(yè)者更愿意與投資家進(jìn)行深度交流,主動(dòng)向投資家學(xué)習(xí)新知識和技能,并敢于暴露自身的不足,而風(fēng)險(xiǎn)投資家也會因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者的積極互動(dòng)而增強(qiáng)進(jìn)一步提供知識和指導(dǎo)的意愿,使企業(yè)獲得更充分的管理支持,并且能以一種包容、耐心的態(tài)度面對企業(yè)暫時(shí)存在的不足。因此基于上述分析,本文提出以下命題:命題4:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間信任正向促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資家管理支持。

不同維度信任對網(wǎng)絡(luò)資源支持、后續(xù)融資支持的影響謀算型信任中,信任的確定通常是基于信任帶來的收益及信任破壞帶來威脅的比較[11]。在這種不確定性因素的情境中,信任雙方傾向于做出理性的、利益最大化的選擇,計(jì)算最大化的期望收益和最少化的可能損失,同時(shí)對可能出現(xiàn)的結(jié)果進(jìn)行預(yù)測[28]。在謀算型信任下,雙方關(guān)系建立在激勵(lì)約束機(jī)制和共同利益之上,雙方的了解還不是非常深入,均處于試探性階段。此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家還有較強(qiáng)的防范心理,擔(dān)心創(chuàng)業(yè)者能否恰當(dāng)?shù)厥褂觅Y源,基于理性計(jì)算只為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供有限的網(wǎng)絡(luò)資源,比如介紹部分自己非常熟識的供應(yīng)商或銷售商等;而另一方面創(chuàng)業(yè)者出于自我保護(hù)的考慮,不希望對方在企業(yè)中介入太深,或者因?yàn)閷︼L(fēng)險(xiǎn)投資家的網(wǎng)絡(luò)能力、提供的網(wǎng)絡(luò)資源的價(jià)值感到?jīng)]有把握,故在提出資源要求時(shí)也不主動(dòng),因此在雙方因素的共同作用下謀算型信任階段網(wǎng)絡(luò)資源支持的程度相對有限。在謀算型信任下風(fēng)險(xiǎn)投資家做出后續(xù)融資的決策前,將會非常審慎地評估企業(yè)的經(jīng)營狀況和增值潛力,并在繼續(xù)投資可能帶來的收益與投資后創(chuàng)業(yè)者可能的敗德行為導(dǎo)致的資金和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)間進(jìn)行計(jì)算權(quán)衡。由于此階段風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還未樹立足夠的聲譽(yù),并且此時(shí)企業(yè)披露內(nèi)部的經(jīng)營信息非常有限,信息不對稱情況較為明顯,這使投資家無形中會加大風(fēng)險(xiǎn)評估值,因而增資會非常謹(jǐn)慎,這樣在謀算型信任下,風(fēng)險(xiǎn)投資家經(jīng)利益計(jì)算會提供必要的后續(xù)融資支持,但若謀算型信任的程度降低則會傾向于降低后續(xù)融資支持的幅度。在了解型信任或認(rèn)同型信任中,雙方關(guān)系超越了純粹的利益計(jì)算,創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家非正式的溝通增加,交往也更為深入,雙方間持續(xù)的互動(dòng)與溝通增強(qiáng)了他們對對方需求、偏好及態(tài)度等的了解和行為預(yù)測能力,因而逐漸打消對對方行使機(jī)會主義行為的顧慮,促進(jìn)了對對方的友好和諒解。在這兩種信任狀態(tài)下,出于對風(fēng)險(xiǎn)投資家的了解,創(chuàng)業(yè)者更愿意坦陳自己的需求,比如告知投資家在研發(fā)過程中遇到了技術(shù)瓶頸,希望介紹同行業(yè)企業(yè)展開合作或介紹該領(lǐng)域的技術(shù)專家提供咨詢,這樣使風(fēng)險(xiǎn)投資家的資源支持更有針對性。另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資家基于深入了解不擔(dān)心對方會不恰當(dāng)?shù)乩觅Y源,因而會告知自己的資源狀況和價(jià)值;同時(shí)也相信創(chuàng)業(yè)者是具實(shí)提出的資源需求,故愿意將自己網(wǎng)絡(luò)中其他的成員介紹給創(chuàng)業(yè)者;而在向其他企業(yè)推薦創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家的聲譽(yù)也增強(qiáng)了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的可信度,使網(wǎng)絡(luò)內(nèi)其他企業(yè)更容易與創(chuàng)業(yè)企業(yè)締結(jié)合作關(guān)系,有利于創(chuàng)業(yè)者贏得更多獲取資源的渠道,使風(fēng)險(xiǎn)投資家的網(wǎng)絡(luò)資源得到更為充分的利用。在了解型信任或認(rèn)同型信任狀態(tài)下,雙方的共同信息范圍逐漸擴(kuò)大,風(fēng)險(xiǎn)投資家對創(chuàng)業(yè)者的價(jià)值觀、偏好、行事習(xí)慣也有了深入、全面的了解,關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信息的不對稱程度明顯降低,風(fēng)險(xiǎn)投資家對企業(yè)的經(jīng)營狀況、市場競爭程度了解非常深入,對企業(yè)即將發(fā)生的資金需求了然于胸,同時(shí)也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者濫用資源或謀取私利的可能性很小,因而能夠也愿意為企業(yè)量身制定后續(xù)融資計(jì)劃;由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信任,提高了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在資本市場上的聲譽(yù),則容易受到與風(fēng)險(xiǎn)投資家有來往的金融機(jī)構(gòu)的青睞,從而帶來更多的低成本資金[29];同時(shí)創(chuàng)業(yè)者能夠更加深刻理解風(fēng)險(xiǎn)投資家的融資策略的出發(fā)點(diǎn),可以很好理解和順利接受增資帶來的股權(quán)稀釋。因此基于上述分析,本文提出以下命題:命題5:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間不同維度信任對網(wǎng)絡(luò)資源支持正向影響作用不同,了解型信任及認(rèn)同型信任對網(wǎng)絡(luò)資源支持的促進(jìn)作用均比謀算型信任強(qiáng)。命題6:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間不同維度信任對后續(xù)融資支持正向影響作用不同,了解型信任及認(rèn)同型信任對后續(xù)融資支持的促進(jìn)作用均比謀算型信任強(qiáng)。

不同維度信任對戰(zhàn)略支持、管理支持的影響由前述增值服務(wù)的界定可知,風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供戰(zhàn)略支持、管理支持實(shí)際是投資家的戰(zhàn)略思想、戰(zhàn)略規(guī)劃經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)、營銷技能、管理新思路等復(fù)雜隱性知識向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)移的過程。隱性知識的不可編碼性,使隱性知識轉(zhuǎn)移通常需要借助面對面的接觸和深層次的交流才能實(shí)現(xiàn)。而深層次的溝通、交流只存在于雙方相互間具有格外強(qiáng)的信任時(shí),否則僅停留于表面層次。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間是謀算型信任時(shí),信任關(guān)系屬于信任的初級層次,在這種信任關(guān)系下,雙方遵守規(guī)則、嚴(yán)守本分,相互接觸少,彼此之間的信息溝通方式主要限于投資協(xié)議約定的信息披露,風(fēng)險(xiǎn)投資家僅通過參與董事會的正式溝通方式介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)戰(zhàn)略決策,因而他向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)移的復(fù)雜專有知識較為有限,而更多的是簡單知識;同時(shí)由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家心存芥蒂,向風(fēng)險(xiǎn)投資家所提供的企業(yè)資源、技術(shù)前景等關(guān)鍵信息比較有限,使風(fēng)險(xiǎn)投資家難以有效地進(jìn)行企業(yè)的戰(zhàn)略分析與戰(zhàn)略制定,因而此時(shí)提供的戰(zhàn)略支持相對有限。另一方面,在謀算型信任下,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擔(dān)心過多披露信息會暴露自己的缺陷使自己的利益受損,很少會主動(dòng)披露企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營信息,這使風(fēng)險(xiǎn)投資家對企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營狀況的了解受到局限;而且在這種信任中,由于創(chuàng)業(yè)者對風(fēng)險(xiǎn)投資家的能力了解還不充分,對于風(fēng)險(xiǎn)投資家提供的管理運(yùn)作支持還有一定的抵觸情緒,不希望過多干涉其經(jīng)營管理,因而,風(fēng)險(xiǎn)投資家在這一信任階段提供很有限的管理支持。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家處于了解型信任的狀態(tài)時(shí),非正式接觸明顯增加、溝通變得開放且頻繁,雙方的密切交往和深度交流,將成為投資家隱性知識顯性化的途徑和知識轉(zhuǎn)移的手段。創(chuàng)業(yè)者不必?fù)?dān)心知識流失的風(fēng)險(xiǎn)而愿意提供技術(shù)細(xì)節(jié),愿意將自己在資源獲得、企業(yè)戰(zhàn)略布局等方面的困惑與投資家交流。這使風(fēng)險(xiǎn)投資家對企業(yè)的資源狀況尤其是科研能力、創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品、技術(shù)的領(lǐng)先程度有了全面的了解,對創(chuàng)業(yè)者的戰(zhàn)略設(shè)想也更為明了,也就能針對企業(yè)現(xiàn)狀提出具有價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)想,因而此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的戰(zhàn)略制定過程的影響較為深入,提供的戰(zhàn)略支持較多。在了解型信任關(guān)系下,一方面創(chuàng)業(yè)者對投資家的人品、管理經(jīng)驗(yàn)水平有了更為深入的認(rèn)識,對企業(yè)信息披露更為主動(dòng)、全面,使投資家能夠全面了解企業(yè)實(shí)際的情況;另一方面風(fēng)險(xiǎn)投資家對創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營管理能力、研發(fā)能力、市場營銷能力等方面也有了直觀認(rèn)識。隨著雙方溝通的增加,投資家能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的得當(dāng)、失當(dāng)之處,也更有可能為企業(yè)準(zhǔn)確把脈,得以在必要時(shí)提出針對性的解決方案,比如發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品獨(dú)特且附加值高但管理及銷售比較混亂,風(fēng)險(xiǎn)投資家就會幫助該企業(yè)建立銷售網(wǎng)絡(luò)、銷售隊(duì)伍,協(xié)助其進(jìn)行市場開拓。由于隱性知識具有不可言傳的特性,獲取隱性知識的關(guān)鍵就是通過共同的活動(dòng)來分享相同的經(jīng)驗(yàn),風(fēng)險(xiǎn)投資家在手把手的指導(dǎo)企業(yè)解決實(shí)際管理問題的過程中,管理經(jīng)驗(yàn)等隱性知識將得到傳遞。雖然信任雙方接觸的越多,他們就越能理解和預(yù)測彼此間的行為,并且了解到各自的問題和期望,那么從這里贏得的收益將會比幾乎所有其他地方來得更多[30],但在認(rèn)同型信任關(guān)系中,雙方將時(shí)間和精力更多放在感情交流上,反而降低了專有知識共享的程度和互相學(xué)習(xí)的程度[31],尤其在中國的關(guān)系文化背景下這一特征將會更為明顯。在這一階段,風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)者間長期的交往互動(dòng),造就了相互的深入了解和深厚感情,雙方甚至形成了一致認(rèn)同的價(jià)值觀和行事準(zhǔn)則,擁有高度默契,認(rèn)為在企業(yè)經(jīng)營、發(fā)展等根本性問題上與對方的取向是一致的。創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為投資家已經(jīng)對企業(yè)的經(jīng)營情況非常了解而沒有必要向其提供企業(yè)的經(jīng)營信息,由于認(rèn)同對方的價(jià)值觀和理念,而不必為具體的管理運(yùn)作問題和投資家進(jìn)行討論,并且認(rèn)為對投資家的戰(zhàn)略觀點(diǎn)與傾向非常了解而不需要和其就戰(zhàn)略制定問題進(jìn)行深入交流。另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為不必詳細(xì)地過問創(chuàng)業(yè)者戰(zhàn)略制定的過程,他們也會做出與自己觀點(diǎn)一致的戰(zhàn)略決定;同時(shí)覺得通過此前的深入交往和指導(dǎo),創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)經(jīng)營管理思路也和自己是一致的;并且創(chuàng)業(yè)者的管理能力也獲得了很大程度的提高,對創(chuàng)業(yè)者的管理決策不再需要過問具體的細(xì)節(jié),風(fēng)險(xiǎn)投資家因而會將時(shí)間和精力更多放在雙方關(guān)系培育和情感交流上,反而減少了對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)戰(zhàn)略及管理知識的傳遞。因此基于上述分析,本文提出以下命題:命題7:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間不同維度信任對戰(zhàn)略支持正向影響作用不同,了解型信任對戰(zhàn)略支持的促進(jìn)作用最強(qiáng),而認(rèn)同型信任對戰(zhàn)略支持的促進(jìn)作用并不比謀算型信任強(qiáng)。命題8:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間不同維度信任對管理支持正向影響作用不同,了解型信任對管理支持的促進(jìn)作用最強(qiáng),而認(rèn)同型信任對戰(zhàn)略支持的促進(jìn)作用并不比謀算型信任強(qiáng)。

本文界定了創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間信任及其維度劃分,明確了增值服務(wù)的定義和內(nèi)涵,在此基礎(chǔ)上,從信任的發(fā)展演化規(guī)律出發(fā),進(jìn)一步分析了信任和各類增值服務(wù)間的關(guān)系,研究表明:創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家間的信任促進(jìn)雙方社會網(wǎng)絡(luò)的融合,創(chuàng)業(yè)者通過這種信任網(wǎng)絡(luò)能進(jìn)一步獲取更多的網(wǎng)絡(luò)資源;雙方間的信任有利于增強(qiáng)投資者信心進(jìn)而使創(chuàng)業(yè)者獲得更多的融資支持;雙方的高度信任關(guān)系,使投資家愿意提供自己的知識或經(jīng)驗(yàn),同時(shí)創(chuàng)業(yè)者認(rèn)可確信對方知識的價(jià)值,愿意提供真實(shí)信息,從而使風(fēng)險(xiǎn)投資家更為有效地協(xié)助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略決策,并為企業(yè)提供更多有價(jià)值的管理支持。而創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家雙方之間不同維度的信任對增值服務(wù)各變量的影響規(guī)律不同:了解型信任及認(rèn)同型信任增強(qiáng)了他們對對方需求、偏好及態(tài)度等的了解和行為預(yù)測能力,因而逐漸打消對對方行使機(jī)會主義行為的顧慮,故這兩種信任對物質(zhì)資源支持,即網(wǎng)絡(luò)資源支持、后續(xù)融資支持的正向促進(jìn)作用均比謀算型信任強(qiáng);在謀算型信任下有限的正式溝通局限了知識傳遞,了解型信任中雙方豐富而頻繁的溝通促進(jìn)了隱性知識的共享,而在認(rèn)同型信任關(guān)系中,相互的高度認(rèn)同使雙方更多地重視情感交流而不夠重視知識交換,因此,了解性信任對知識資源支持,即戰(zhàn)略支持、管理支持的正向促進(jìn)作用最強(qiáng),而認(rèn)同性信任的正向促進(jìn)作用并不比謀算性信任強(qiáng)。綜上所述,創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資家的信任與增值服務(wù)間呈現(xiàn)一種較為復(fù)雜的關(guān)系,雙方應(yīng)當(dāng)樹立合作意識,悉心維護(hù)信任關(guān)系并努力提升信任層次,使風(fēng)險(xiǎn)投資家的資源優(yōu)勢能更充分地為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所用,來提升競爭優(yōu)勢;同時(shí)雙方在非常熟識、信任的情況下,還應(yīng)有意識地加強(qiáng)業(yè)務(wù)交流,激發(fā)不同意見,避免群體思維,從而使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從風(fēng)險(xiǎn)投資家處持續(xù)獲得高質(zhì)量的知識,改進(jìn)企業(yè)績效,以利于提高風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。

作者：張識宇 單位：西北工業(yè)大學(xué)