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宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文第1篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 波動 信用風(fēng)險(xiǎn) 影響

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟(jì)波動為研究的基礎(chǔ)。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)急速增長，資產(chǎn)快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴(kuò)張，而后外部經(jīng)濟(jì)撤出，自身金融體系遭遇嚴(yán)重衰退的宏觀經(jīng)濟(jì)波動。現(xiàn)在已經(jīng)有人意識到很多經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候都會為之后的系統(tǒng)性危機(jī)留下種子。在經(jīng)濟(jì)樂觀時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)看起來很小，而此時(shí)銀行對于前景過于樂觀，會更傾向加快資金的流轉(zhuǎn)速度，不穩(wěn)定因素也會在此時(shí)悄然產(chǎn)生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)在頂部區(qū)間或衰退的時(shí)候，這種不穩(wěn)定就會釋放出來，宏觀經(jīng)濟(jì)將會遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質(zhì)，會讓經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，信貸質(zhì)量會很好，而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，信貸違約就會顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個(gè)周期，而信用風(fēng)險(xiǎn)在第一階段事實(shí)上非常小，因?yàn)樵鏊倨毡榇笥诔杀炯般y行的利率，在第二階段信用風(fēng)險(xiǎn)開始來臨，但此時(shí)人們會更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實(shí)體經(jīng)濟(jì)最后一擊。而由于大量的信貸危機(jī)產(chǎn)生的復(fù)合效應(yīng)，拉美國家、日本、亞洲等進(jìn)入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當(dāng)年的盛況。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，再加上上述的情況嚴(yán)重?fù)p害了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟(jì)波動中，發(fā)展中國家的信用風(fēng)險(xiǎn)問題也面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動對于信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

拉美國家：上世紀(jì)40年代中期，阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用均衡的原因，中心國家科技進(jìn)步快，應(yīng)用普及，國家技術(shù)進(jìn)步慢，應(yīng)用不普及，一些稍稍先進(jìn)的技術(shù)則要依賴進(jìn)口，而且只生產(chǎn)中心國家需要材料的廉價(jià)部分。中心國家貿(mào)易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進(jìn)口價(jià)格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當(dāng)前不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提出進(jìn)口替論，把國家戰(zhàn)略定位內(nèi)向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，面向國內(nèi)市場，扶持民族工業(yè)，這個(gè)政策持續(xù)的三十年時(shí)間，拉美國家每年的經(jīng)濟(jì)增速都達(dá)到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟(jì)停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟(jì)增速，拉美一些國家提出債務(wù)發(fā)展模式，通過外債來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)的現(xiàn)代化，該模式主要內(nèi)容是借錢來擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加出口，增加收入，然后還債并進(jìn)行資本輸出，上世紀(jì)70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實(shí)現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進(jìn)入阿根廷，他們廉價(jià)收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價(jià)出賣的產(chǎn)業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進(jìn)行兌現(xiàn)，當(dāng)他們把財(cái)富掠奪的差不多的時(shí)候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導(dǎo)致了阿根廷的金融危機(jī)。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟(jì)波動對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)波動越大，可能帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

日本：上世紀(jì)80年代末，日本經(jīng)濟(jì)迎來了新一輪的增長，實(shí)際GDP增長達(dá)到5%以上，而個(gè)人住房投資和隨之而來的家電消費(fèi)也迎來了一個(gè)繁榮的新時(shí)代。而且，當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平并沒有跟隨貨幣供應(yīng)量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點(diǎn)有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進(jìn)行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價(jià)股價(jià)。

而后，資產(chǎn)價(jià)格上升無法支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些投機(jī)者失去了投機(jī)的熱情，土地和股票的價(jià)格下降，導(dǎo)致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機(jī)者將上升的賬面資本考慮在內(nèi)進(jìn)行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結(jié)束，日本國內(nèi)資產(chǎn)已不可能維持原價(jià)。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標(biāo)的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產(chǎn)，之后產(chǎn)生的恐慌心理使得消費(fèi)和投資緊縮的加乘效應(yīng)，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個(gè)人一生才能積累的財(cái)富，導(dǎo)致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價(jià)買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達(dá)一代人的日本社會消費(fèi)萎縮經(jīng)濟(jì)不振種下了因子。

我國：上世紀(jì)90年代以來，我國GDP每年的增速平均達(dá)到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準(zhǔn)備金率以實(shí)現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達(dá)了政府已經(jīng)關(guān)注到了信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國目前的信用風(fēng)險(xiǎn)形式我有以下看法，國有銀行主導(dǎo)的政府債和國企債可能會產(chǎn)生較大的逾期風(fēng)險(xiǎn)。我國的銀行將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應(yīng)該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關(guān)注中，銀行這么做毫無疑問會讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)很難在預(yù)期時(shí)間還上。于是銀行就會把債務(wù)整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務(wù)分割為理財(cái)產(chǎn)品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補(bǔ)西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財(cái)產(chǎn)品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產(chǎn)是持有一些銀行的股份等標(biāo)的，有些信托公司會把手中某些股份作為質(zhì)押標(biāo)的質(zhì)押多次，而信托類理財(cái)產(chǎn)品也淪為地方債務(wù)和地方融資平臺，也就是我國證監(jiān)會主席肖鋼所說的理財(cái)產(chǎn)品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內(nèi)占據(jù)了很大比重。從上世紀(jì)90年代起，我國對房地產(chǎn)市場一直實(shí)行放松的經(jīng)濟(jì)政策，長時(shí)間的政策慣性助長了房地產(chǎn)投機(jī)商的高回報(bào)預(yù)期，致使房價(jià)一張?jiān)贊q，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產(chǎn)，而早期的寬松制度更讓一些投機(jī)客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價(jià)，而這種由于信貸擴(kuò)張所推動的畸形房價(jià)上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應(yīng)對之策，而在房價(jià)上升時(shí)這種高杠桿比例的信貸暫時(shí)不會有問題，但房價(jià)一旦停止上行，就會由于高利息等產(chǎn)生更多的信貸違約問題，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，會對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當(dāng)晚公告稱，公司因資金原因無法按時(shí)支付債券的到期利息，中國債券市場首次實(shí)質(zhì)性違約宣告誕生。這是一個(gè)里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結(jié)，政府不再兜底，其中的信用風(fēng)險(xiǎn)會得到釋放，而信托募集量將會下降，導(dǎo)致民企債券價(jià)格下降，這會進(jìn)一步地增加企業(yè)債券的兌付風(fēng)險(xiǎn)。很多人對我國的債務(wù)有一種樂觀的估計(jì)，而這種樂觀的估計(jì)是建立在虛幻的資產(chǎn)價(jià)格基礎(chǔ)之上的，如果資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這預(yù)示著更多的出口企業(yè)將會面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而其中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會逐步得到釋放。國企與地方政府債務(wù)則由于2014年國內(nèi)部分城市將會面臨的土地價(jià)格下降而出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。2014年，美國政府會逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會加速回流美國，國內(nèi)債務(wù)成本上升，企業(yè)個(gè)人實(shí)際債務(wù)上升，消費(fèi)者不敢消費(fèi)，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)困境，這會引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響整體信用風(fēng)險(xiǎn)的因素

（一） 政府宏觀調(diào)控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟(jì)波動中整體市場經(jīng)濟(jì)受到的打擊，國家會基于自身的國情通過宏觀調(diào)控的方式將經(jīng)濟(jì)周期性波動的危害程度降低到最小。與此同時(shí)，在國家宏觀調(diào)控下，信用風(fēng)險(xiǎn)會受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷調(diào)整國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大幅度調(diào)整對于信用風(fēng)險(xiǎn)來說也是一種負(fù)擔(dān)和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個(gè)不可知的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，任何風(fēng)險(xiǎn)值都在上升，信用風(fēng)險(xiǎn)也不例外。宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶動了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的波動，同時(shí)，不理性的政府宏觀調(diào)控會加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動會影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體因素在于商業(yè)銀行應(yīng)對不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風(fēng)險(xiǎn)增加，并容易陷入信貸緊縮時(shí)不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟(jì)波動的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時(shí)也很難調(diào)整資質(zhì)較好的放貸對象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，實(shí)際上增加了風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動較大影響的周期性行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，使得銀行層面的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露出很多問題，而這些因素都會影響整體的信用風(fēng)險(xiǎn)提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動會影響信用風(fēng)險(xiǎn)的客體因素在于借款人在不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟(jì)上行的周期內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)的上行信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經(jīng)濟(jì)盲目樂觀所造成的大量信用風(fēng)險(xiǎn)堆積就會成為壓垮借款者的稻草，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，而且借款者們普遍存在互相擔(dān)保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會對整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)體系產(chǎn)生"蝴蝶效應(yīng)"般的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

研究總結(jié)

（一）不同經(jīng)濟(jì)階段違約距離或違約概率不同

通過實(shí)證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風(fēng)險(xiǎn)存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，首先從違約距離與它相關(guān)的關(guān)系進(jìn)行分析。因?yàn)镚DP 對宏觀經(jīng)濟(jì)與違約距離的關(guān)系有重要影響，所以對其分析：信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP總量呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，也就是說違約距離與其存在正相關(guān)；信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP增長速度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，進(jìn)一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期影響不同

實(shí)證研究表明，不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)越不敏感。 與此同時(shí)，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經(jīng)濟(jì)波動與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟(jì)波動下影響信用風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因素，從宏觀角度入手得出在日益波動的宏觀經(jīng)濟(jì)下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使得國家經(jīng)濟(jì)的大方向是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動相匹配的，反之會嚴(yán)重影響國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對信用風(fēng)險(xiǎn)造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調(diào)控；再者，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體和客體因素也應(yīng)引起注意，調(diào)節(jié)好之間的關(guān)系，加強(qiáng)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的意識和措施。

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宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文第2篇

作者簡介：楊彪(1964―)，男，中國人民銀行上海總部(上海，200120)，博士。研究方向：金融學(xué)。李冀申(1980―)，男，中國人民銀行上海總部(上海，200120)。研究方向：金融學(xué)。從2005年到2010年，第三方支付機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付的交易量年均增長率超過100%，2010年網(wǎng)上支付規(guī)模超過1萬億元。①雖然《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（中國人民銀行令［2010］第2號，以下簡稱《辦法》或2號令）的出臺，初步構(gòu)建了我國第三方支付的監(jiān)管框架，但我國的監(jiān)管明顯滯后于第三方支付業(yè)務(wù)的發(fā)展，且缺乏對第三方支付運(yùn)行機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)的深入分析。因此，在這樣的背景下，討論第三方支付監(jiān)管的理論基礎(chǔ)，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

國內(nèi)已有的對第三發(fā)支付的研究，主要集中在第三方支付的創(chuàng)新模式、微觀運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，以及對電子商務(wù)和商業(yè)銀行的影響等方面。李育林（2009）運(yùn)用道德風(fēng)險(xiǎn)和信號傳遞模型對第三方支付的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了分析，認(rèn)為第三方支付作為獨(dú)立的信用中介，可以有效減少電子商務(wù)活動中的信息不對稱；歐陽衛(wèi)民（2010）通過分析第三方支付機(jī)構(gòu)的支付服務(wù)創(chuàng)新及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，提出實(shí)施支付業(yè)務(wù)許可制度、保障客戶備付金安全等方面的監(jiān)管思路；貝為智（2011）認(rèn)為第三方支付在促進(jìn)商業(yè)銀行網(wǎng)銀業(yè)務(wù)向廣度和深度拓展的同時(shí)，在很大程度上又對銀行的存貸款業(yè)務(wù)、資金結(jié)算業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅和替代。本文力圖在前人研究的基礎(chǔ)上，從宏觀角度深入分析第三方支付的運(yùn)行機(jī)制，揭示其存在的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，并提出宏觀審慎監(jiān)管。

一、第三方支付的運(yùn)行機(jī)制及特點(diǎn)

我國當(dāng)前的支付清算體系為中央對手清算模式，即以人民銀行為主導(dǎo)，各商業(yè)銀行在人民銀行支付系統(tǒng)開設(shè)清算賬戶，跨行支付要通過人民銀行轉(zhuǎn)發(fā)，即所有的成員銀行都與人民銀行進(jìn)行清算。與銀行之間兩兩清算的對手網(wǎng)狀模式相比，中央對手星狀清算大大提高了支付系統(tǒng)效率，清算風(fēng)險(xiǎn)也大為降低。因?yàn)橹醒脬y行本身具有貨幣創(chuàng)造能力，商業(yè)銀行在央行存放準(zhǔn)備金，從而減小信用與流動性風(fēng)險(xiǎn)。

然而，電子商務(wù)的飛速發(fā)展引發(fā)了單筆數(shù)額小、交易頻率高的支付清算需求。盡管國內(nèi)現(xiàn)有的以中央銀行為主導(dǎo)的支付體系也能滿足這種需要，但在單位處理成本上卻無法與電子商務(wù)的特點(diǎn)相匹配。在沒有第三方支付平臺時(shí)（見圖1），商戶需要與各家商業(yè)銀行分別簽訂合作協(xié)議，由商業(yè)銀行網(wǎng)銀專用接口向商戶提供客戶資金到賬信息和訂單信息，跨行支付則通過商業(yè)銀行在中央銀行支付清算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算，這種模式下商戶的系統(tǒng)開發(fā)成本高昂，且資金分散不便于管理；第三方支付介入電子商務(wù)后（見圖2），其支付平臺通過多點(diǎn)連接商業(yè)銀行，一點(diǎn)連接商戶，簡化了商戶的在線收款方式，并且這種第三方支付平臺可以同時(shí)為其他商戶服務(wù)，容易形成規(guī)模效應(yīng)，從而降低了單筆業(yè)務(wù)支付清算的成本。圖1傳統(tǒng)模式圖2第三方支付模式

由此可見，在傳統(tǒng)模式下，中央銀行為商業(yè)銀行提供的是星狀的中央對手清算模式，但為商戶提供的則是金字塔形的清算模式，由于他們不能在中央銀行開設(shè)賬戶，因此商戶與商業(yè)銀行之間是網(wǎng)狀的清算模式；而第三方支付模式下，第三方支付系統(tǒng)在商戶與商業(yè)銀行之間搭建了一個(gè)平臺，前端以商戶界面直接面對網(wǎng)上客戶，后端則連接各家商業(yè)銀行，因此，在進(jìn)行網(wǎng)上跨行支付時(shí)，第三方支付系統(tǒng)的清算模式與上述星狀的中央對手清算模式基本相同，只是各家商業(yè)銀行和商戶都以第三方支付平臺為對手進(jìn)行清算。

具體而言，傳統(tǒng)電子商務(wù)中，買賣雙方通過各自開戶的商業(yè)銀行，在人民銀行的大小額支付系統(tǒng)進(jìn)行支付清算；第三方支付機(jī)構(gòu)介入后，會在各家商業(yè)銀行開立中間賬戶，當(dāng)買家向賣家付款時(shí)，第三方支付機(jī)構(gòu)通知A行將買方賬戶上的貨款扣除（借記）并在其中間賬戶上增加（貸記）同樣金額，然后通知B行將其中間賬戶扣除（借記）同樣金額并在賣家賬戶上增加（貸記）同樣金額（見圖3）。最后，第三方支付機(jī)構(gòu)在不同銀行開立的中間賬戶對大量交易資金實(shí)現(xiàn)軋差，再通過少量的跨行支付完成大量小額資金的支付清算。

圖3電子商務(wù)支付清算示意圖可見，第三方支付通過采用二次結(jié)算的方式，實(shí)現(xiàn)了大量小額交易在第三方支付平臺的軋差后清算，在一定程度上承擔(dān)了類中央銀行的支付清算職能。這樣，第三方支付機(jī)構(gòu)不但獲得了原本屬于中央銀行的收益，同時(shí)也可以借以監(jiān)控買賣雙方的履約情況。也正是基于此，第三方支付機(jī)構(gòu)高效地幫助網(wǎng)絡(luò)用戶完成了電子商務(wù)過程中的資金流轉(zhuǎn)，并借此獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

二、第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（一）第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)

外部性(externality)是指經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動對他人和社會造成的非市場化的影響，分為正外部性和負(fù)外部性。正外部性是經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動使他人或社會受益，而受益者無須花費(fèi)代價(jià)；負(fù)外部性是經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動使他人或社會受損，而卻無須為此承擔(dān)成本。負(fù)外部性往往構(gòu)成監(jiān)管的必要性之一。

支付體系連接著貨幣市場、債券市場、資本市場等多個(gè)資金市場（見圖4），也連接著資金市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)最核心的金融基礎(chǔ)設(shè)施，支付系統(tǒng)有著很強(qiáng)的外部性。完善、發(fā)達(dá)的支付系統(tǒng)可以加速社會資金周轉(zhuǎn)，改善金融服務(wù)質(zhì)量，有助于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源配置。其負(fù)外部性則集中體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是對資金鏈的溢出效應(yīng)，即單家機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)往往會感染整個(gè)系統(tǒng)甚至其他金融行業(yè)；二是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，即資金層面的問題很容易感染實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

圖4我國第三方支付體系總體構(gòu)架如前所述，第三方支付具有特有的運(yùn)行機(jī)制及特點(diǎn)，一方面構(gòu)成我國原有支付系統(tǒng)的有益補(bǔ)助，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)支付結(jié)算體系在網(wǎng)絡(luò)小額、頻繁支付方面的不足，其便捷、高效的支付清算服務(wù)促進(jìn)了國內(nèi)電子商務(wù)的繁榮發(fā)展；另一方面，作為一種新型的支付清算組織，它的誕生也為現(xiàn)代支付清算體系帶來了新的外部性風(fēng)險(xiǎn)。

首先，在第三方支付模式下，第三方支付機(jī)構(gòu)承擔(dān)了類中央銀行的支付清算職能，但與中央銀行的支付清算系統(tǒng)相比，其風(fēng)險(xiǎn)控制和金融服務(wù)意識等相對較弱，而商業(yè)性和盈利動機(jī)較強(qiáng)，容易在支付履約過程中產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付作為商業(yè)行為，更注重追求利益和支付系統(tǒng)的創(chuàng)新和效率，而容易忽視風(fēng)險(xiǎn)控制、系統(tǒng)安全和應(yīng)急措施的完善，一旦支付系統(tǒng)出現(xiàn)漏洞、崩潰或損壞，在沒有系統(tǒng)備份和交易信息記錄不完全的情況下，將使大量的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡消費(fèi)和POS機(jī)業(yè)務(wù)無法正常完成，導(dǎo)致電子商務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動的癱瘓。

其次，傳統(tǒng)模式下，中央銀行支付清算系統(tǒng)主要提供實(shí)時(shí)全額結(jié)算（RTGS, Real Time Gross Settlement），因此不會產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。而第三方支付模式下，主要采取的是延遲凈額結(jié)算②（DNS, Deferred Net Settlement），其特點(diǎn)是在雙邊或多邊軋差的基礎(chǔ)上以凈額完成資金結(jié)算，因此對支付清算的時(shí)效性要求不嚴(yán)，可以批量支付，故支付處理成本較低。DNS系統(tǒng)的特點(diǎn)與電子商務(wù)實(shí)物流和資金流不一致的特點(diǎn)相匹配，但由于該模式下支付與結(jié)算之間存在時(shí)滯，參與者在這段時(shí)間內(nèi)可能故意或因?yàn)椴豢煽挂蛩囟鵁o法完成最終的結(jié)算，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于第三方支付機(jī)構(gòu)之間以及與商業(yè)銀行之間存在復(fù)雜的資金鏈關(guān)系，在極端情況下，小范圍的信用風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)金融系統(tǒng)大范圍的流動性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)整個(gè)支付體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于第三方支付主要依托于電子商務(wù)，其支付系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)還容易影響供貨商的生產(chǎn)與銷售，使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)外溢到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)部門，甚至危及整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

（二）第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)

第三方支付在電子商務(wù)過程中承擔(dān)資金流轉(zhuǎn)和債務(wù)債權(quán)清算等職能，將在事實(shí)上保留相當(dāng)?shù)某恋碣Y金，在一定條件下可以產(chǎn)生貨幣創(chuàng)造效應(yīng)。當(dāng)客戶備付金可以游離于銀行賬戶之外時(shí)（即不完全準(zhǔn)備時(shí)），買方在交易初始注入第三方虛擬賬戶中的資金可以看作是存款，第三方支付機(jī)構(gòu)利用這些沉淀資金進(jìn)行放貸或投資可以看作是貸款和自營業(yè)務(wù)，這樣，第三方支付機(jī)構(gòu)就具有了銀行業(yè)最基礎(chǔ)的存貸款業(yè)務(wù)。雖然，這些“存款”都是短期的，不符合銀行長存短貸的期限匹配原則，但由于電子商務(wù)交易筆數(shù)較大，并且也不存在提前取款的風(fēng)險(xiǎn)，因此在第三方支付平臺中可以維持穩(wěn)定的沉淀資金量。③因此，在對客戶備付金挪用監(jiān)管不善的情況下，第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造的功能，但這種貨幣創(chuàng)造機(jī)制游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，對貨幣政策和金融穩(wěn)定造成了一定的影響。

首先，第三方支付所發(fā)行的虛擬貨幣在特定使用范圍內(nèi)對基礎(chǔ)貨幣有替代性。與第三方支付密切相關(guān)的另一概念是“虛擬貨幣”或“電子貨幣”，它與基礎(chǔ)貨幣的組成部分“流通中的通貨”存在一定的替代關(guān)系。因此，第三方支付的發(fā)展擴(kuò)大了基礎(chǔ)貨幣的范疇，但目前的統(tǒng)計(jì)分析和政策研究均未將虛擬貨幣考慮在內(nèi)，在一定程度上造成了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確和政策制定的偏差。

其次，第三方支付的發(fā)展在一定程度上可以提高貨幣乘數(shù)。從第三方支付自身角度來看，由于第三方支付機(jī)構(gòu)具有準(zhǔn)商業(yè)銀行的性質(zhì)，因此也具有一定的貨幣創(chuàng)造能力，進(jìn)而對貨幣乘數(shù)造成影響。當(dāng)?shù)谌街Ц稒C(jī)構(gòu)將更多的客戶資金用于放貸和投資，即相應(yīng)的“存款準(zhǔn)備”降低時(shí)，其貨幣創(chuàng)造能力將增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)也將相應(yīng)增大，反之亦然。第三方支付機(jī)構(gòu)對貨幣乘數(shù)的影響將不受中央銀行的控制，這將改變貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和政策變量之間的數(shù)量關(guān)系，對貨幣政策的制定造成了一定的干擾。

從第三方支付對外部的影響來看，可以通過改變個(gè)人持有現(xiàn)金和商業(yè)銀行持有超額存款準(zhǔn)備的行為來影響貨幣乘數(shù)。狹義的貨幣乘數(shù)為：k=(1+c)/(r+e+c) ，其中c、r、e分別代表現(xiàn)金漏損率、法定存款準(zhǔn)備金率和超額存款準(zhǔn)備金率，其中r由貨幣當(dāng)局規(guī)定，屬于外生變量，而第三方支付和虛擬貨幣的應(yīng)用和發(fā)展將對c和e產(chǎn)生影響。首先，第三方支付的便捷性和虛擬貨幣對現(xiàn)金的高替代性，會降低人們對現(xiàn)金持有的需求，使現(xiàn)金漏損率下降，貨幣乘數(shù)上升；其次，第三方支付促進(jìn)了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，減少了傳統(tǒng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的資金在途時(shí)間，提高了資金清算效率，在一定程度上會降低商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的交易性需求，使超額存款準(zhǔn)備金率下降，貨幣乘數(shù)上升。可見預(yù)見，第三方支付以及虛擬貨幣的進(jìn)一步發(fā)展將會使貨幣乘數(shù)持續(xù)上升。

第三，第三方支付的迅速發(fā)展提高了貨幣流通速度。第三方支付的便捷性以及虛擬貨幣替代現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，大大加快了貨幣流通速度。第三方支付的發(fā)展和虛擬貨幣的應(yīng)用減少了貨幣和非貨幣資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換成本，人們對持有現(xiàn)金的機(jī)會成本變得更敏感，將降低貨幣的交易需求和預(yù)防需求，并增加貨幣需求對利率的敏感性，這導(dǎo)致人們降低持有收益率較低的現(xiàn)金、活期存款的意愿，從而增加貨幣流通速度。

隨著第三方支付和虛擬貨幣的不斷擴(kuò)大應(yīng)用和發(fā)展創(chuàng)新，加快了貨幣的空間和時(shí)間轉(zhuǎn)移，虛擬貨幣對傳統(tǒng)現(xiàn)金的替代會逐漸增強(qiáng)，使貨幣由貯藏手段快速向支付手段轉(zhuǎn)化。未來第三方支付和虛擬貨幣持續(xù)創(chuàng)新、發(fā)展的結(jié)果就是導(dǎo)致貨幣流通速度加快，從長遠(yuǎn)來講將會影響到貨幣政策的監(jiān)管和調(diào)控，放大商業(yè)銀行和金融體系潛在的負(fù)外部性，對傳統(tǒng)金融體系形成一定挑戰(zhàn)。

綜上所述，第三方支付機(jī)構(gòu)不僅具有擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣的能力，同時(shí)還具有類似于商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力，并在一定程度上改變了傳統(tǒng)金融市場的運(yùn)行及傳導(dǎo)機(jī)制，使貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度上升，增加了金融業(yè)的整體杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著第三方支付的蓬勃發(fā)展，勢必會對貨幣政策和金融穩(wěn)定造成更大的影響。

三、國外對第三方支付的宏觀審慎監(jiān)管

目前關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管的研究主要集中在空間維度和時(shí)間維度兩個(gè)方面，即針對系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)行為的順周期性采取必要的宏觀審慎監(jiān)管。歐美針對第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，采取了相應(yīng)的宏觀審慎監(jiān)管對策，對我國完善第三方支付監(jiān)管體系具有重要的借鑒意義。

（一）針對第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)

空間維度方面，作為金融基礎(chǔ)設(shè)施之一的第三方支付系統(tǒng)，連接著金融市場以及金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，具有較大的外部性，隨著其不斷地發(fā)展和創(chuàng)新，具有潛在成為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的可能。第三方支付作為商業(yè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)類中央銀行支付清算的公共職能以及采取的延遲凈額結(jié)算，兼具了資金鏈的溢出效應(yīng)和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，是其外部性的根源。因此，針對第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)，歐美監(jiān)管當(dāng)局均確立了宏觀審慎的監(jiān)管目標(biāo)，旨在使金融機(jī)構(gòu)行為的溢出成本內(nèi)部化，并對第三發(fā)支付行業(yè)實(shí)施了一定的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)測，從而在適當(dāng)?shù)闹贫瓤蚣芟聹p小其商業(yè)性和逐利性對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

首先，在準(zhǔn)入監(jiān)管方面，歐美均致力于引導(dǎo)第三方支付機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)公益性與商業(yè)性的統(tǒng)一，以及第三方支付系統(tǒng)安全與效率的統(tǒng)一。通過在信息系統(tǒng)的技術(shù)支持、內(nèi)控制度、應(yīng)急措施等方面制定一定的準(zhǔn)入要求，確保建立和維護(hù)一個(gè)穩(wěn)定、健全和高效的第三方支付體系。美國的《統(tǒng)一貨幣服務(wù)法》④在州層面大多要求第三方支付機(jī)構(gòu)取得從事貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的營業(yè)許可證，申請?jiān)S可證需要滿足擁有可靠的投資主體、雄厚的資金實(shí)力、良好的財(cái)務(wù)狀況以及豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等準(zhǔn)入要求。歐盟的《電子貨幣指令》⑤對第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)自有資本、充足的流動資金、完善的風(fēng)控制度和必要的報(bào)告等因素，如要求電子貨幣機(jī)構(gòu)必須具備不低于100萬歐元的初始資本金，并且必須是持續(xù)性地持有，且其自有資金在任何時(shí)候都不得少于其現(xiàn)存電子貨幣債務(wù)或前六個(gè)月月均對外電子貨幣債務(wù)中較高值的2%。可見，歐美對第三方支付設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻，以確保獲得許可證的第三方支付機(jī)構(gòu)在獲取合理商業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，最大限度地承擔(dān)金融基礎(chǔ)設(shè)施的公益性和服務(wù)性職責(zé)。

其次，在動態(tài)監(jiān)測方面，歐美均認(rèn)識到電子商務(wù)的虛擬性和第三方支付平臺操作的隱蔽性對監(jiān)管形成的挑戰(zhàn)，因此需要對其實(shí)施持續(xù)的過程監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管的動態(tài)性。一是加強(qiáng)對消費(fèi)者的保護(hù)。美國的《隱私權(quán)法》⑥禁止聯(lián)邦機(jī)構(gòu)在未獲得本人書面同意的前提下，將存儲在其計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的個(gè)人信息透露給任何第三人，同時(shí)《電子資金轉(zhuǎn)移法》⑦對賬單錯(cuò)誤的調(diào)查與解決、消費(fèi)者與發(fā)卡人間對未經(jīng)授權(quán)而使用消費(fèi)者存取工具所造成損失的責(zé)任分擔(dān)等做出了詳細(xì)規(guī)定。歐盟規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)向網(wǎng)絡(luò)支付和電子貨幣的使用者提供透明的權(quán)責(zé)界定和爭議解決程序的指南，并考慮欺詐和偽造的風(fēng)險(xiǎn)；二是防范洗錢等違法活動的發(fā)生，以維護(hù)使用者的信心。美國在9?11事件后頒布的《愛國者法案》⑧規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)需要在美國財(cái)政部的金融犯罪執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）注冊，接受聯(lián)邦和州兩級的反洗錢監(jiān)管，同時(shí)需要及時(shí)匯報(bào)可疑交易，保存交易記錄并形成報(bào)告文件提交。

歐美通過對第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)測，較好地限制了其道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而降低了對金融系統(tǒng)的潛在負(fù)外部性。

（二）針對第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)

時(shí)間維度方面，由于第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能，在一定程度上也具有內(nèi)在的順周期傾向。歐美針對第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)，采取了不同的監(jiān)管理念。其中美國并不強(qiáng)調(diào)第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)，因此以存款延伸保險(xiǎn)的方式在銀行業(yè)內(nèi)部來化解沉淀資金挪用帶來的外部性風(fēng)險(xiǎn)。而歐盟則傾向于強(qiáng)化第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)，以類似對商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金要求來減少其外部性風(fēng)險(xiǎn)。

1美國的功能性監(jiān)管。美國對第三方支付實(shí)行的是功能性監(jiān)管，⑨將監(jiān)管的重點(diǎn)放在交易的過程而不是從事第三方支付的機(jī)構(gòu)。1999年頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》認(rèn)為第三方支付機(jī)構(gòu)不屬于銀行或其他類型的金融機(jī)構(gòu)，而將第三方支付業(yè)務(wù)視為貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，因此不需要獲得銀行業(yè)務(wù)許可證。

由于美國將第三方支付機(jī)構(gòu)定位為非金融機(jī)構(gòu)，因此沒有針對其準(zhǔn)商業(yè)銀行的性質(zhì)施加特別的監(jiān)管，而是在其原有的金融監(jiān)管體系內(nèi)，通過對商業(yè)銀行監(jiān)管的延伸來實(shí)現(xiàn)對第三方支付系統(tǒng)的監(jiān)管。

第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)主要表現(xiàn)在其對客戶沉淀資金的運(yùn)作，美國對第三方支付機(jī)構(gòu)的沉淀資金監(jiān)管，由美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）提供存款延伸保險(xiǎn)。第三方支付平臺的客戶沉淀資金必須存放在FDIC開設(shè)的無息賬戶中，保險(xiǎn)費(fèi)用由沉淀資金所產(chǎn)生的利息來覆蓋。這樣，一方面解決了平臺和用戶之間的利息分配問題，另一方面當(dāng)該支付平臺資金出現(xiàn)問題時(shí)，可以用存款保險(xiǎn)金來彌補(bǔ)客戶的損失。此外，F(xiàn)DIC還規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)必須將客戶賬戶與公司賬戶嚴(yán)格分開，第三方支付機(jī)構(gòu)只是客戶資金的人，無權(quán)將客戶資金進(jìn)行貸款、移作公司經(jīng)營之用，或在公司破產(chǎn)時(shí)用于清償債務(wù)。

2歐盟的機(jī)構(gòu)監(jiān)管。與美國的功能監(jiān)管模式不同，歐盟對第三方支付的監(jiān)管為機(jī)構(gòu)監(jiān)管，傾向于對第三方支付機(jī)構(gòu)給出明確的界定，歐盟規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)只有在獲得銀行或者電子貨幣機(jī)構(gòu)營業(yè)執(zhí)照的前提下才能從事相關(guān)業(yè)務(wù)。

由于歐盟將第三方支付機(jī)構(gòu)界定為銀行或其他存款機(jī)構(gòu)，因此對沉淀資金的監(jiān)管采取了與對銀行機(jī)構(gòu)類似的準(zhǔn)備金措施。法律規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)必須在中央銀行開設(shè)專門賬戶，并在此賬戶上存入足夠的準(zhǔn)備金，以此來防范可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，沉淀資金的運(yùn)用雖然受到嚴(yán)格限制，但仍能用于低風(fēng)險(xiǎn)的儲蓄和債券投資。

四、政策建議

在深入分析我國第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為我國對第三方支付的監(jiān)管應(yīng)該遵循監(jiān)管與創(chuàng)新并重的原則，并提出以下政策建議：一是將第三方支付納入到我國支付清算系統(tǒng)建設(shè)的總體構(gòu)架中。充分考慮第三方支付系統(tǒng)外部性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對第三方支付的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)管，在兼顧支付系統(tǒng)公益性與第三方支付商業(yè)性的前提下，實(shí)現(xiàn)支付體系創(chuàng)新過程中安全與效率的統(tǒng)一。二是將第三方支付和虛擬貨幣對支付體系的影響納入到貨幣政策制定和研究過程中。通過關(guān)注沉淀資金，改善貨幣統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，充分考慮第三方支付對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策傳導(dǎo)的影響。三是將對第三方支付的監(jiān)管納入到宏觀審慎監(jiān)管的框架中。鑒于第三方支付機(jī)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以及潛在的金融創(chuàng)新要求與混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，加強(qiáng)對其宏觀審慎監(jiān)管是未來防范第三方支付系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要方向。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢《2010-2011年中國網(wǎng)上支付行業(yè)發(fā)展報(bào)告》。

②在20世紀(jì)80年代，各國中央銀行支付系統(tǒng)也普遍采用延遲凈額結(jié)算，但隨著信息技術(shù)的發(fā)展，逐漸被實(shí)時(shí)全額結(jié)算所取代，或者僅僅作為后者的補(bǔ)充結(jié)算形式，如我國的中國人民銀行小額支付系統(tǒng)。

③以支付寶為例，根據(jù)其官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截止2011年9月，日均交易額超過30億元人民幣，假定每單交易平均需要4天時(shí)間完成，其沉淀資金就達(dá)百億元水平，相當(dāng)于上百億的長期穩(wěn)定存款。

④Money Service Business Act ,

⑨現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，相對于金融機(jī)構(gòu)而言，金融功能更穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展就是跟隨金融功能的創(chuàng)新而不斷變化。主要參考文獻(xiàn)：

［1］歐陽衛(wèi)民.我國支付清算系統(tǒng)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢［J］. 財(cái)經(jīng)科學(xué),2009(2)．

［2］歐陽衛(wèi)民.非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)的創(chuàng)新與監(jiān)管［J］. 中國金融, 2010(15)．

［3］李育林.第三方支付作用機(jī)理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析［J］. 商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理, 2009(4)．

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［8］Bech, Morten L.and Hobijn,Bart,Technology Diffusion within Central Banking:The Case of Real-Time Gross Settlement (September 2006). FRB of New York Staff Report No.260.省略/abstract=932596Macroeconomic Risk and Macro-prudential Supervision for the Third-Party Payment

宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文第3篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；影子銀行

中圖分類號：F123.16

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003－1502（2012）04－0115－05

2011年年初，中國宏觀政策關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)是投資過熱、通貨膨脹高和資產(chǎn)泡沫，而隨著調(diào)控政策的逐步到位，中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了很大變化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，房地產(chǎn)泡沫受到一定程度抑制，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)積累，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚等。與此同時(shí)，外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也不斷增加，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，歐債危機(jī)繼續(xù)惡化。在內(nèi)外部不確定性疊加作用下，有必要對中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其化解對策進(jìn)行全面分析，確保宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)科學(xué)發(fā)展。

一、宏觀環(huán)境不確定性分析

目前我國宏觀環(huán)境面臨極大的不確定性。國際方面，經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷，歐債危機(jī)所引發(fā)的一系列問題導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，但不會演變成為新一輪的金融危機(jī)。國內(nèi)方面，發(fā)展形勢較好，但通貨膨脹、結(jié)構(gòu)失衡等問題越來越突出，宏觀調(diào)控側(cè)重點(diǎn)開始轉(zhuǎn)變。

（一）國際環(huán)境：不確定性加大，經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷

經(jīng)濟(jì)危機(jī)集中反映出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多年來在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)和財(cái)政結(jié)構(gòu)等各個(gè)層面存在嚴(yán)重扭曲。在應(yīng)對危機(jī)的過程中，各國均采用了大量非常規(guī)刺激政策,凱恩斯主義大行其道，這些刺激政策在短期內(nèi)有阻止經(jīng)濟(jì)急劇下滑的作用，但不宜常態(tài)化，經(jīng)常使用將對微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來很大副作用。如今，這些負(fù)面影響已開始顯現(xiàn)，近期歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，這無疑給艱難恢復(fù)過程中的全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)長期波動和低速增長時(shí)期。[1]從金融危機(jī)，債務(wù)危機(jī)再到經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會危機(jī)是一個(gè)必然態(tài)勢。

（二）國內(nèi)環(huán)境：希望很大，問題也不少，更加注重經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵與質(zhì)量

2011年10月份數(shù)據(jù)顯示國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回落，消費(fèi)增長平穩(wěn)，但出口呈下滑趨勢。2011年是“十二五”規(guī)劃的開局年，各重大項(xiàng)目陸續(xù)開工，地方投資熱情高漲。

我國貨幣發(fā)行規(guī)模巨大，廣義貨幣余額在2009年即已在總額上超過美國。2011年10月10日美國公布的貨幣供應(yīng)量M2為9.621萬億美元，而截止9月末，中國的M2余額為78.74萬億元，折合12.335萬億美元。中國廣義貨幣供應(yīng)量余額超過美國28.2%，而同期經(jīng)濟(jì)規(guī)模卻只有美國三分之一。如此海量的貨幣發(fā)行必然導(dǎo)致購買力下降和物價(jià)上漲。從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以此回收市場過多流動性資金，抑制物價(jià)上漲。2011年我國通貨膨脹相當(dāng)明顯，CPI上漲率持續(xù)高位運(yùn)行，前三個(gè)季度平均為5.6%。在第四季度CPI終于有所回落，10月份CPI由6.1%降至5.5%，11月CPI為4.2%。

為了應(yīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，2012年貨幣政策適度微調(diào)，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，是三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2012年宏觀政策側(cè)重點(diǎn)，將從更多注重把政策力度放在防通脹方面，逐漸向更加注重經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵與質(zhì)量轉(zhuǎn)變。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)前瞻

隨著國內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的環(huán)境也越來越復(fù)雜。目前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有，歐洲債務(wù)危機(jī)不確定風(fēng)險(xiǎn)，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，股市、房市等資產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行引致的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的相互轉(zhuǎn)移疊加風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）歐洲債務(wù)危機(jī)不確定風(fēng)險(xiǎn)

為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)，歐盟各成員國政府紛紛采取緊縮政策，導(dǎo)致消費(fèi)和投資下降，失業(yè)率升高，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成進(jìn)一步制約。如果債務(wù)問題得不到及時(shí)解決，勢必導(dǎo)致信貸萎縮，對發(fā)展中國家投資的減少，進(jìn)而延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

債務(wù)危機(jī)打擊了投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，進(jìn)一步影響了國際金融市場，主要經(jīng)濟(jì)體金融市場均出現(xiàn)多次大幅度振蕩，給歐元匯率、歐洲銀行業(yè)與全球股市都帶來了極大的沖擊。[2]歐元自啟動以來，憑借其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，迅速成為僅次于美元的第二大國際貨幣。歐債危機(jī)動搖了歐元的國際儲備貨幣地位。隨著避險(xiǎn)資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。人民幣的升值導(dǎo)致中國出口歐洲的產(chǎn)品競爭力下降，出口規(guī)模減小。如果國內(nèi)出口企業(yè)用歐元收匯，則面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)

在財(cái)政貨幣刺激政策逐步退出以及總體信貸趨緊的環(huán)境下，中國的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)逐步進(jìn)入回落階段，出口、投資和消費(fèi)“三駕馬車”均呈現(xiàn)不同程度放緩。中國2011年GDP增速逐步回落，第三季度同比增長9.4%，而第二季度同比增長9.6%，第一季度同比增長9.7%。2011年11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，環(huán)比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，自2009年3月份以來首次回落到50%以內(nèi)，經(jīng)理階層投資意愿下降，預(yù)示大家對未來經(jīng)濟(jì)走勢不看好。

宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文第4篇

隨著社會的發(fā)展，時(shí)代的進(jìn)步，人們的生活水平越來越高，我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越迅猛，與此同時(shí)，我國信貸市場的發(fā)展進(jìn)入到白熱化的階段，信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響具有非常重要的意義。在我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，國家政府以及相關(guān)機(jī)構(gòu)非常重視信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響作用，出臺了一系列有力的政策，投資了大量人力物力以及財(cái)力推動信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的積極影響作用，如今，如何更好的實(shí)現(xiàn)信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的積極影響作用已經(jīng)成為我國信貸市場以及社會經(jīng)濟(jì)能夠大力發(fā)展的重中之重。本文就我國信貸配給的內(nèi)涵以及非對稱信息和信貸配給的形成作了簡要分析，并且在此基礎(chǔ)上對我國信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響原理以及影響作用作了詳細(xì)分析，相對加強(qiáng)我國信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的積極影響能夠有所幫助。

關(guān)鍵詞：

論信貸配給；宏觀經(jīng)濟(jì)波動

信貸配給對我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動有非常重要的影響作用，它使得商業(yè)銀行的資本充足率變動，商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化，融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化，信貸配給是宏觀經(jīng)濟(jì)波動的加速器。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的不斷改變，我國相關(guān)監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的信貸配給要求越來越嚴(yán)格，監(jiān)管部門要平衡信貸市場的整體利益，所以，信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響作用更為重要。

一、信貸配給的內(nèi)涵

商業(yè)銀行給融資企業(yè)貸款時(shí)，不僅依靠利息的高低進(jìn)行貸款，利息達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)就給融資企業(yè)貸款，而是還要根據(jù)融資企業(yè)具體的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”等信貸風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，確保信貸風(fēng)險(xiǎn)在一定范圍內(nèi)的情況下才將資金貸給融資企業(yè)。也就是說，信貸配給是指商業(yè)銀行通過對貸款利息和融資企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)的判斷，不完全依據(jù)利息率機(jī)制，從而決定對融資企業(yè)的貸款金額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對融資企業(yè)的貸款，重要的一點(diǎn)內(nèi)容是，商業(yè)銀行對融資企業(yè)的貸款金額一般情況下少于企業(yè)要求所需的貸款金額。

二、非對稱信息與信貸配給的形成

(一)融資企業(yè)的“逆向選擇”行為商業(yè)銀行在給融資企業(yè)借貸的過程中，融資企業(yè)對自己的內(nèi)部實(shí)際情況非常了解，但是商業(yè)銀行對融資企業(yè)的具體情況和實(shí)力以及真正質(zhì)量就不了解了，這就造成商業(yè)銀行信貸配給的非對稱信息的形成，這種非對稱信息主要分為事前的非對稱信息和事后的非對稱信息兩種，事前的非對稱信息是指融資企業(yè)借貸投資項(xiàng)目未來收益的具體相關(guān)信息，融資企業(yè)投資的未來收益情況取決于融資企業(yè)自身的具體情況、企業(yè)的自身實(shí)力、投資類型、投資風(fēng)險(xiǎn)程度等因素，而這些因素都是融資企業(yè)自己所掌握的，商業(yè)銀行能真正了解到的具體情況非常之少。事后的非對稱信息是指融資企業(yè)達(dá)到融資的目的之后，違反與商業(yè)銀行的融資約定，擅自改變投資方向和項(xiàng)目，改變資金的用途，對投資的收益實(shí)際情況有所隱瞞，對償付義務(wù)的相關(guān)信息熟視無睹，嚴(yán)重?fù)p害了商業(yè)銀行的切身利益，這些情況都屬于融資企業(yè)的“逆向選擇”行為。其實(shí)，商業(yè)銀行可以根據(jù)融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益做出讓融資企業(yè)還款的具體方案，但是另一方面，融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益商業(yè)銀行都屬于其機(jī)密信息，這些信息商業(yè)銀行都無從獲取，從而提高了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)。最后導(dǎo)致，融資企業(yè)與商業(yè)銀行之間，還款概率低于平均水平，預(yù)期收益又在一定程度上高于平均水平的不良現(xiàn)象，這種現(xiàn)象對商業(yè)銀行的收益非常不公平，融資企業(yè)在很大程度上都占有優(yōu)勢，商業(yè)銀行為了保護(hù)自己的切身利益，就減少對融資企業(yè)的貸款，甚至不貸款和融資企業(yè)，造成了信貸市場宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而又提升了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)，形成惡性循環(huán)。

(二)融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為是在事后的非對稱信息條件下發(fā)生的，具體有三種表現(xiàn)。其一是商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸之后，企業(yè)就拿資金去投資風(fēng)險(xiǎn)高、成功率小的投資項(xiàng)目，但是投資一旦成功，將獲得巨大的收益，而投資一旦失敗，從銀行貸款的資金就很難還上，從而造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。其二就是融資企業(yè)有足夠的資金償還商業(yè)銀行的貸款，但是在權(quán)衡還款與不還款的相對利益下，融資企業(yè)選擇獲取更大利益的不還款的行為，也造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。還有就是融資企業(yè)從商業(yè)銀行貸款成功后，為了保證自身利益的最大化，采取消極的工作態(tài)度進(jìn)行投資工作，從而嚴(yán)重造成了融資資金的損失，從而導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。融資企業(yè)由于自身利益的最大化合發(fā)展的鼠目寸光，導(dǎo)致商業(yè)銀行為了保全自己的利益，從而對信貸配給進(jìn)行調(diào)整，采取少貸款或者干脆不貸款給融資企業(yè)的策略，從而導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)蕭條，信貸配給情況不容樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，而且商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸的利息率一度提高，進(jìn)一步導(dǎo)致融資企業(yè)“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為的發(fā)生。

三、信貸配給作用于宏觀經(jīng)濟(jì)波動的原理

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動變動時(shí)會影響商業(yè)銀行成本，而商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，會對信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變化所引起的宏觀經(jīng)濟(jì)變動當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)就會隨之上升，這樣影響到銀行本身本金的獲得，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的前期利潤直接決定著其本金獲得的情況，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退會導(dǎo)致商業(yè)銀行的本金獲得。商業(yè)銀行為了保全自己的利益，就會對信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，但宏觀經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的借貸風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)是銀行自己無法承擔(dān)的，嚴(yán)重時(shí)可能會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，走向滅亡。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)性就會相對降低，資本充裕，從而銀行之間互相擠兌的情況也會相對減少。

(二)商業(yè)銀行的貸款環(huán)境的變化宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，促進(jìn)商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)會降低，還有重要的一點(diǎn)是商業(yè)銀行與融資企業(yè)的關(guān)系發(fā)生了大轉(zhuǎn)折，一般情況下企業(yè)融資借貸是為了更多的投資，拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，但是這種特殊時(shí)期，企業(yè)向銀行借貸完全是為了生存，為了保全自己，這種情況下，企業(yè)幾乎沒有能力償還貸款，導(dǎo)致信貸配給形成非常嚴(yán)重的不對稱性，進(jìn)而促使商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)程度大大提高，貸款申請人的實(shí)力下降，從第帶來資本運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

(三)借貸配給起著加速器的作用在宏觀經(jīng)濟(jì)的波動中，借貸配給在一定程度上還起著加速器的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象，對企業(yè)的投資造成嚴(yán)重的阻礙作用，企業(yè)的發(fā)展和投資陷入惡性循環(huán)的怪圈中，從而影響了商業(yè)銀行自身的利益，在很大程度上，加快了宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的進(jìn)程。

四、淺析論信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變動宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)的實(shí)力和質(zhì)量都有所下降，投資能力不容樂觀，從而造成融資企業(yè)與商業(yè)銀行的借貸違約情況發(fā)生率升高，導(dǎo)致銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)提高，預(yù)期利潤得到的本金回收下降，所以，商業(yè)銀行的資本充足率就會降低，嚴(yán)重到一定情況時(shí)商業(yè)銀行無法承擔(dān)起貸款風(fēng)險(xiǎn)，資金無法流轉(zhuǎn)，銀行間的擠兌現(xiàn)象嚴(yán)重，甚至導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)走向滅亡，從而影響金融市場秩序的穩(wěn)定。在這種情況下，不只是商業(yè)銀行為保全自己的利益采取策略，相關(guān)的監(jiān)管部門也會提高對商業(yè)銀行資金充足率的監(jiān)管要求，為了保全大局，避免金融秩序紊亂，損害商業(yè)銀行自身的利益。

(二)商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化主要表現(xiàn)為三個(gè)方面，其一是融資企業(yè)的貸款的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為增多。其二是融資企業(yè)和商業(yè)銀行的非對稱信息，由于商業(yè)銀行對融資企業(yè)的具體情況了解不多，多融資企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益信息都無法掌握，導(dǎo)致商業(yè)銀行和融資企業(yè)在借貸配給上的非對稱信息。其三是，貸款申請人的質(zhì)量下降，由于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的變化，導(dǎo)致沒有實(shí)力而喜歡高風(fēng)險(xiǎn)投資的人不斷增加，從而使得商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)提高。這樣當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，有實(shí)力的融資企業(yè)和沒有實(shí)力的融資企業(yè)相比，受到的損失相對較小，其自有資本高于臨界水平，從而成功的避免宏觀經(jīng)濟(jì)衰退帶來的風(fēng)險(xiǎn)而沒有實(shí)力的融資企業(yè)借著非對稱信息的空檔增加對商業(yè)銀行的貸款申請，造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。也就是說，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，有實(shí)力的融資企業(yè)會減少貸款申請，而沒有實(shí)力的融資企業(yè)則增加貸款申請。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)升高，從而惡化商業(yè)銀行的貸款環(huán)境。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮階段時(shí)，商業(yè)銀行的貸款環(huán)境會相對優(yōu)化，借貸風(fēng)險(xiǎn)降低，貸款金額就會相對提高。

(三)融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化在一定程度上，融資企業(yè)自身就是一個(gè)商業(yè)銀行，需要融資時(shí)，融資企業(yè)可以給自己的消費(fèi)者和供應(yīng)商提供信貸。宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)經(jīng)營情況惡化，企業(yè)向消費(fèi)者和供應(yīng)商的信貸也會減少所以，企業(yè)要減少在各個(gè)方面的投資行為所以說，其實(shí)融資企業(yè)的可得性是一種擴(kuò)散效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段時(shí)，融資企業(yè)要減少自己的投資項(xiàng)目，縮小投資范圍，而且需要很長的時(shí)間對企業(yè)正常運(yùn)行進(jìn)行恢復(fù)，并且減少了相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)，導(dǎo)致與之合作的企業(yè)的正常運(yùn)行受到阻礙，從而造成累積效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)，進(jìn)一步惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而導(dǎo)致融資企業(yè)信貸可得性降低。所以說，宏觀經(jīng)濟(jì)與融資企業(yè)信貸可得性相互影響，通過擴(kuò)散效應(yīng)造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。

五、結(jié)束語

總之，我國商業(yè)銀行信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動有著非常重要的影響作用，在很大程度上能夠穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的波動和變化情況。我國宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)升高，預(yù)期利潤下降，融資企業(yè)貸款環(huán)境惡化，而且商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，采取一定的措施調(diào)整信貸配給行為，在一定程度上能夠自發(fā)抑制宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退程度。我們一定要重視商業(yè)銀行的信貸配給給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響，認(rèn)真分析信貸配給的特征以及其對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的原理，以掌握商業(yè)銀行信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控機(jī)理。從而在宏觀經(jīng)濟(jì)的變動波動過程中，有效利用商業(yè)銀行的信貸配給行為，發(fā)揮其最大的作用，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國信貸市場的有力發(fā)展，推動我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文第5篇

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快。宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)是信息時(shí)代政府和企業(yè)了解經(jīng)濟(jì)形勢的必然途徑。基于宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，文章分析了統(tǒng)計(jì)過程中的相關(guān)問題，闡述了我國如何對宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行利用。

關(guān)鍵詞：

宏觀經(jīng)濟(jì)；統(tǒng)計(jì)分析；發(fā)展；問題

宏觀經(jīng)濟(jì)分析涉及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)方面，在世界各個(gè)國家應(yīng)用廣泛，同時(shí)對我國社會主義體制的完善同樣具有重要作用。宏觀經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，而每個(gè)階段對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有不同程度的作用。

1宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)展相關(guān)問題研究

1.1宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)展歷程數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)理論。在我國宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段：研究者將國民經(jīng)濟(jì)的分析作為對象，關(guān)注國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。在這一前提下對比我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀與經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。第二階段：我國整體經(jīng)濟(jì)趨于完善，統(tǒng)計(jì)學(xué)理論更加完善，經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類清晰，從而使統(tǒng)計(jì)學(xué)理論能夠更好的作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐。第三階段：注重宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)之間的關(guān)聯(lián)性，使二者相融合，信息技術(shù)的發(fā)展為這一階段目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了技術(shù)支持。即使是現(xiàn)階段，很多人依然對經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)存在錯(cuò)誤的認(rèn)識，統(tǒng)計(jì)理論作用于金融等行業(yè)，但依然存在應(yīng)用行業(yè)空缺，需要你進(jìn)一步完善和推及。

1.2宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的特點(diǎn)分析隨著經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的發(fā)展，宏觀統(tǒng)計(jì)逐漸得到認(rèn)可。與其它統(tǒng)計(jì)方法不同，與一般的統(tǒng)計(jì)分析進(jìn)行比較，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析具有總體性別，具有實(shí)證性和數(shù)量性的特征。當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟(jì)還具有一些獨(dú)有的特征。首先：統(tǒng)計(jì)對象更系統(tǒng)。在統(tǒng)計(jì)過程中，以我國的國民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展為對象，研究影響國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)要素，分析其獨(dú)立性與相互影響關(guān)系。國民經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)獨(dú)立的系統(tǒng)，統(tǒng)計(jì)方法的系統(tǒng)性使分析更加合理。利用這種統(tǒng)計(jì)分析方式，可以實(shí)現(xiàn)你對經(jīng)濟(jì)的全面分析，使資源得到最優(yōu)化利用，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供對策。其次：國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)具有層次性特點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法下，將相關(guān)資料作為依據(jù)，并有效采用統(tǒng)計(jì)的分析方式來評價(jià)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制。在這一統(tǒng)計(jì)模式下，統(tǒng)計(jì)分析按照一定的層次現(xiàn)代整體經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析，在從經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響因素入手來進(jìn)行逐層分析，基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響因素來制定合理的策略。國民經(jīng)濟(jì)影響因素眾多，宏觀經(jīng)濟(jì)的這一特點(diǎn)使得經(jīng)濟(jì)分析更具合理性，是未來經(jīng)濟(jì)分析的必然方式之一。

2宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析對我國統(tǒng)計(jì)發(fā)展的影響

2.1宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)在我國經(jīng)濟(jì)分析中的產(chǎn)生在世界其他國家，宏觀經(jīng)濟(jì)具有一定的作用，而我國處于社會主義這一特殊的經(jīng)濟(jì)體制中，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展源于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的提出。宏國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)為其發(fā)展提供了保障，使我國形成了特有的經(jīng)濟(jì)體制，通過分析了解經(jīng)濟(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)，并且致力于降低風(fēng)險(xiǎn)。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析在我國經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)用并無好的借鑒，需要經(jīng)濟(jì)分析者通過經(jīng)驗(yàn)和不斷的分析探索來完成目標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，必然存在一定的問題。而統(tǒng)計(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)的切合點(diǎn)是分析者考慮的問題，所以在其發(fā)展的過程中一定會出現(xiàn)諸多問題或者一些統(tǒng)計(jì)無法出現(xiàn)預(yù)期的分析效果。當(dāng)然，宏觀經(jīng)濟(jì)必然具有一定的系統(tǒng)性與層次性，只有通過專業(yè)的分析方式才能確保風(fēng)險(xiǎn)分析的合理性，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加順暢。

2.2宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)在我國經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用從整體經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展來看，我國經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展階段。經(jīng)濟(jì)容易受到國際形勢、經(jīng)濟(jì)錯(cuò)誤判斷以及金融危機(jī)等特殊因素的影響。在這一情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)者必須對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行正確的判斷，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。政府在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析過程中要善于運(yùn)用正確的方法。實(shí)踐證明，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法能夠?qū)?jīng)濟(jì)方向做出正確的預(yù)測，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法在我國經(jīng)濟(jì)中的運(yùn)用還體現(xiàn)為它幫助銀行等金融系統(tǒng)屏蔽了信用額度不高的企業(yè)，以降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)形式下，金融系統(tǒng)的杠桿作用將體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中。因此，政府要善于利用宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)這一方法，掌握多樣化的經(jīng)濟(jì)信息，以通過正確的分析來確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

3結(jié)語

在我國，宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析方法主要應(yīng)用于對經(jīng)濟(jì)形勢的整體分析。統(tǒng)計(jì)發(fā)展具有一定的歷史，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中其作用一樣不可忽視。宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析方式對于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，其主要作用還體現(xiàn)為明確金融風(fēng)險(xiǎn)，減少資源浪費(fèi)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。作為國民經(jīng)濟(jì)分析的主要工具，還幫助政府彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的缺陷。當(dāng)然，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)薄弱，還要求相關(guān)人員對其理論進(jìn)行完善，致力于通過更加合理的理論對實(shí)踐進(jìn)行指導(dǎo)，采用全方位的分析方式來獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，確保國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展策略合理。

參考文獻(xiàn)：

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