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泡沫經(jīng)濟(jì)的概念范文第1篇

泡沫經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經(jīng)濟(jì)的基本內(nèi)涵及其形成發(fā)展的原因，并對當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題進(jìn)行深入分析和研究，對于把握中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)對金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展就面臨著危險的境遇。因此，在經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入關(guān)鍵時期的中國，預(yù)防金融經(jīng)濟(jì)的泡沫化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必須注意的一個關(guān)鍵性問題。

一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)

“泡沫”（Bubble）是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一個富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談?wù)摻?jīng)濟(jì)問題時都會涉及這一范疇。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家P?全德爾伯格對經(jīng)濟(jì)泡沫問題研究有著獨(dú)特的貢獻(xiàn)，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機(jī)歷史回顧》就是對經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實(shí)踐中，最早的泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)在1720年的英國，當(dāng)時英國發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當(dāng)時的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權(quán)而對西班牙的貿(mào)易進(jìn)行了壟斷，之后就對其利潤增長狀況進(jìn)行不符實(shí)際的鼓吹，進(jìn)一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經(jīng)濟(jì)是建立在炒作、鼓吹的基礎(chǔ)之上的，缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，在經(jīng)過一段時間的非正常膨脹之后，其股價大幅下跌，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國的“約翰?勞事件”，等等。

具體來講，泡沫經(jīng)濟(jì)就是指經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行過程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵支撐，最終會有破滅的一天。并且，泡沫經(jīng)濟(jì)還表現(xiàn)為由于過度投機(jī)而使得商品價格與商品價值嚴(yán)重偏離，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)隨著商品價格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會，市場經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價值現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的自由化、國際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強(qiáng)，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國學(xué)者對泡沫經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了各方面的研究。

二、現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成原因

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。

在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時，首先應(yīng)明確兩個基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實(shí)資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產(chǎn)抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動為主的時候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產(chǎn)，土地的價格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場的運(yùn)行和交易活動非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個方面：

第一個方面的原因是社會原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費(fèi)需求以帶動經(jīng)濟(jì)增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會基礎(chǔ)。

第二個方面的原因就是對泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時約束機(jī)制不夠。也就是說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，未能對那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機(jī)過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當(dāng)代中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題

通過對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽?，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識中國金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問題，對于把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。

目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內(nèi)在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時，股票市場同樣遵循供求關(guān)系決定價格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個時候就會出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價發(fā)生波動之間的關(guān)系在中國金融經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開，股價立即就會發(fā)生變化。加之中國股票市場中的機(jī)構(gòu)投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機(jī)行為。因此，確保機(jī)構(gòu)投資者的行為規(guī)范也是預(yù)防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產(chǎn)泡沫，這是與金融泡沫密切相關(guān)的一個問題，它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學(xué)者和老百姓對中國房地產(chǎn)業(yè)到底有沒有泡沫，如果有，這個泡沫到底有多大等問題都十分關(guān)心。隨著買房難問題的日益突出，有學(xué)者就指出中國的房地產(chǎn)泡沫成分很多，人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認(rèn)為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產(chǎn)價格比較高是必然現(xiàn)象，中國房地產(chǎn)不存在泡沫。但是，房地產(chǎn)價格與金融系統(tǒng)的關(guān)系值得深思和重視，中國的房地產(chǎn)需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產(chǎn)市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯(lián)系，這對中國房地產(chǎn)泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻(xiàn)

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[2]羅伯特?希勒.非理性繁榮[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2001.

泡沫經(jīng)濟(jì)的概念范文第2篇

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過“想象的資本”這一概念,他說:“國家有息證券不過是一種想象的資本,它代表有來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國債的分母,但國家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會由產(chǎn)業(yè)勞動產(chǎn)生;而在這個財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個被消耗的財(cái)富的人;這個部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個想象的資本,這個資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁,轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來,國債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過發(fā)行國家有息債券,以利息的形式,償付給國家的債權(quán)人,只不過是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國通行的資本和利息的比率”,也就是說“設(shè)想一個想象的資本”額度,使“這個資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個資本相等”。可見,“想象的資本”,是由于國債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對國家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國家的貸款“本來不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說,但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券。”這樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國債能在市場上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個資本的假象就會消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國債作為“虛擬資本”是對投資者即購買國債者而言,因?yàn)橘徺I國債的人把它的投入當(dāng)作對國家的貸款,即當(dāng)作生息資本來看待,而出賣國債的政府又不把它當(dāng)作資本來運(yùn)用。

馬克思考察國債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來是代表資本的所有權(quán)證書,代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書產(chǎn)生對這個資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說,既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場上買賣,“A可以把這個證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會改變事情的本質(zhì)?！薄劲佟恶R克思恩格斯全集》第25卷,第530頁】也就是說,通過交易使賣者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買者取得預(yù)期可得剩余價值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場上買賣,其資本價值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價值變動無關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說,也就是以現(xiàn)有市場利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來的,“假定一張股票的名義價值即股票原來代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時,這張股票的市場價值就會提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購買這張股票的人,會由這個投資得到5%的收入。”【②《馬克思恩格斯全集》第25卷,第529頁】這樣的假定表明:股票的價值也就是它在市場上買賣的價格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說,股票的價值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購買這張股票的人,會由這個投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。

從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再從買賣的價值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價值的含義,而后者沒有這一層意思,因?yàn)閲鴤氖找媸羌榷ǖ?而且是有保證的。

2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過商業(yè)匯票來進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時間間隔過長,得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘徺I了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L的商品運(yùn)輸時間,如果商品運(yùn)輸時間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說,由于商品運(yùn)輸時間過長,買者難以在短期內(nèi)收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內(nèi)收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個方面:一個以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個取代節(jié)約了社會貨幣資本,后一個取代,新增了

社會貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會貨幣資本的意思。恩格斯從這個意義上考察虛擬資本與馬克思考察國債是虛擬資本不同:國債之所以是虛擬資本是因?yàn)樗旧聿蛔鳛橘Y本而存在,但又要設(shè)想出一個資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價值具有幻想的成份;而開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價值不具有幻想的成份,因?yàn)橐话阏f來它們的發(fā)生都是以貿(mào)易為基礎(chǔ)(當(dāng)然在貿(mào)易上也會存在著欺詐)。

3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因?yàn)?(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)揮資本的職能,而是作為準(zhǔn)備金看待,其中包括國債、股票、匯票以及土地抵押證等。國債是對收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)證書,應(yīng)當(dāng)說與利率相關(guān),都是有息證券,而匯票對開出和收取匯票的人來說,雖然不是有息證券,但對貼現(xiàn)者(即銀行)來說,也是有息證券,也與利率相關(guān),貼現(xiàn)要權(quán)衡當(dāng)時利息率的高低。既然與利息率相關(guān),而且利息率是變動的,那么它們的資本的價值就不以它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價值為轉(zhuǎn)移。進(jìn)一步說“既然它們只是代表取得收益的權(quán)利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權(quán)利就會表現(xiàn)在不斷變動的虛擬貨幣資本上?！雹谒?這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準(zhǔn)備金看待的資本價值即取得收益的權(quán)利的不確定(不斷變動的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權(quán)在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因?yàn)?在這種狀況下,一切資本好象都會增加一倍,有時甚至增加兩倍。對此,馬克思引用了亞當(dāng)·斯密的論述加以印證,斯密說:“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個所有者不使用的資本從一個人手里轉(zhuǎn)到另一個人手里。這種資本,同作為資本轉(zhuǎn)移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來進(jìn)行許多次的借貸,正象可以用來進(jìn)行許多次的購買一樣。”③馬克思引用斯密的論述旨在說明:(1)對出賣商品的人來說,貨幣代表的是他商品的轉(zhuǎn)化形式,即實(shí)現(xiàn)的價值,但在每一個價值都表現(xiàn)為資本價值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價值的存在能夠由一個人手里轉(zhuǎn)移到另一個人手里,這種轉(zhuǎn)移是代表一個資本,還是代表多個資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f要看它實(shí)現(xiàn)了多少次商品資本的價值。(3)由于商品資本的價值實(shí)現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購買,所以同一個貨幣在實(shí)現(xiàn)許多次購買的同時,在借貸中又先后代表著各個資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會增加一倍,甚至增加兩倍,其實(shí)這只不過是同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過發(fā)行銀行券擴(kuò)大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內(nèi)容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實(shí)際業(yè)務(wù)中,如保存的準(zhǔn)備金中,又反映在銀行家的實(shí)際業(yè)務(wù)中,如資金來源和資金運(yùn)用中,同時表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。

4.虛擬資本的相對論。“虛擬”的德文fiktiv有兩個含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來自想象,幻想的,非真實(shí)的,如:描述一個虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對應(yīng)的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實(shí)的、事實(shí)上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對真實(shí)資本(daswirklicheskapital)而言。真實(shí)資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁)。相對而言,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認(rèn)為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個意義上說,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對具體的問題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”?？梢婑R克思研究資本問題總是相對不同的事物而言。如果我們設(shè)定在什么條件下,確認(rèn)某一事物是真實(shí)的,那么,離開了設(shè)定的條件,就能夠確認(rèn)某一事物是虛擬的。這是認(rèn)識論上的辯證法。

二、考察虛擬經(jīng)濟(jì)需要界定不同的概念

馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時,運(yùn)用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應(yīng)當(dāng)說不同的概念有著不同的含義,表達(dá)不同的意思。

但在我國,人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時,總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價證券把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)等。由于概念不清,討論問題時,往往對不上口徑。如果細(xì)致地思考則:

1.虛擬資本不完全等同于有價證券。評介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國債、股票、匯票、缺乏價值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質(zhì)載體有一個共同點(diǎn),即都是有價證券,有價證券作為虛擬資本的載體,相對職能資本來說,有以下特點(diǎn):(1)它不是勞動生產(chǎn)物,本身沒有凝結(jié)價值。(2)它不能在生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實(shí)的資本,它的市場價值即是它的價格一般取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價,而有價證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實(shí)資本,它的市場價值即它的價格,一般不完全取決于現(xiàn)實(shí)的市場評價,而很大程度上取決于預(yù)期。(4)它不是價值符號,而是價值收益索取的證明書。價值符號是價值實(shí)體的代表,它能兌換,但不能增值。而價值收益索取證明書,一般不能與價值實(shí)體對換,而尋求增值。有價證券的特點(diǎn)表明:虛擬資本只不過是能代表取得一定收益的所有權(quán)證書。由于取得同一收益的權(quán)利表現(xiàn)在不斷變動的有價證券所代表的資本價值上,所以把有價證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說虛擬資本是其價值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產(chǎn)資本相聯(lián)系,是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,是一種過渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產(chǎn)資本沒有直接的聯(lián)系,不是再生產(chǎn)過程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。

有價證券是虛擬資本的載體,但不能說虛擬資本都反映為有價證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們

能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說,馬克思從國債運(yùn)用的非資本性和利息支付的資本設(shè)想,表明國債是虛擬資本;從股票市場價值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準(zhǔn)備金不代表資本,只代表取得收益的權(quán)利,其價值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構(gòu)成大部分是虛擬資本。如果說上述虛擬資本都因以有價值證券作為載體,因而與有價證券有關(guān),則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價證券作為載體,而是以所有權(quán)的歸屬和轉(zhuǎn)移作為載體。可見,馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價證券所代表的資本價值的不確定性,也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性,前者以有價證券作為載體,后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,為了表達(dá)新生事物,人們引進(jìn)了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(xué)(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實(shí)實(shí)際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說事物的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)與它自身的過去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學(xué)的“異化”來表達(dá),則虛擬是對事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經(jīng)濟(jì)也就是對經(jīng)濟(jì)事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,有載體異化的經(jīng)濟(jì)活動,如電子商務(wù)。電子商務(wù)在網(wǎng)上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實(shí)體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營業(yè)場所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經(jīng)濟(jì)(因?yàn)樗妮d體是表現(xiàn)為所有權(quán)資本的有價證券,而不是職能資本的產(chǎn)出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì),股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價值的功能,而在于它能夠作為商品在市場上買賣,通過買賣實(shí)現(xiàn)增值,這就說它能夠作為商品在市場上買賣,實(shí)現(xiàn)價值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì)外,還有形式異化的虛擬經(jīng)濟(jì),如一種權(quán)利派生或轉(zhuǎn)化為另一種權(quán)利,如銀行資產(chǎn)證券化和期權(quán)等。這種狀況表明:虛擬經(jīng)濟(jì)能夠有多種活動或狀態(tài)存在,如果以貨幣來計(jì)量這種活動的價值,并以此求得增值,則以貨幣計(jì)量的價值便成為虛擬資本,可以說虛擬資本是人們從事的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的,以一定的價值求得價值增值的活動。這表明,虛擬經(jīng)濟(jì)中包括著虛擬資本,但虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內(nèi)容是有差別的。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)絡(luò)是一個系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網(wǎng)絡(luò)的客觀存在來說,它不是虛擬的,而是實(shí)在的,比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)。但如果以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動,形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動又成為虛擬經(jīng)濟(jì)。問題在于基于什么而言,或者說從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。

4.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是呈現(xiàn)在人們面前的轉(zhuǎn)瞬即逝的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般通過市場價格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預(yù)期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經(jīng)濟(jì)周期正常的波動。經(jīng)濟(jì)周期正常波動受客觀因素制約,時間較長,呈現(xiàn)著階段性;泡沫經(jīng)濟(jì)的波動是非正常的、受主觀因素制約、時間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經(jīng)濟(jì)除了反映在市場價格的波動中外,還會反映在其他領(lǐng)域,如虛報產(chǎn)值、虛報GDP等。前者可稱為價格泡沫,后者可稱為產(chǎn)值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經(jīng)濟(jì)有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經(jīng)濟(jì)中有可能存在泡沫經(jīng)濟(jì),但不能說必然存在泡沫經(jīng)濟(jì)。這就是說虛擬經(jīng)濟(jì)中還會不存在泡沫。所以虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。而且泡沫經(jīng)濟(jì)不等于價格泡沫。這就是說泡沫經(jīng)濟(jì)不一定反映為價格過度上漲。

5.泡沫經(jīng)濟(jì)不同于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)增長的狀況中存在著泡沫,如價格泡沫、產(chǎn)值泡沫等。在經(jīng)濟(jì)增長中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說是正常的。經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)一步發(fā)展,可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)。可以說從經(jīng)濟(jì)泡沫到泡沫經(jīng)濟(jì)是一個從量變到質(zhì)變的過程。但泡沫經(jīng)濟(jì)是不正常的,畸形的經(jīng)濟(jì)。

三、當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)

人們在考察虛擬經(jīng)濟(jì)時,多注重有價證券的市場特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢下,更值得我們關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì),應(yīng)當(dāng)是金融衍生商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。

1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎(chǔ)上派生的。如果說原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎(chǔ)上派生的金融資產(chǎn)證券、股票及債券期貨和期權(quán)。衍生金融商品相對于原本金融商品而言有其共性,但更有其個性。最重要的個性是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實(shí)體資本的副本,與個別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān),其增值能力取決于個別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報。但這一點(diǎn),國債卻不同:國債的增值能力不取決于個別經(jīng)濟(jì)過程的業(yè)績和回報,而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國家的財(cái)政收入,國家的財(cái)政收入不取決于個別經(jīng)濟(jì)過程,而與整個社會經(jīng)濟(jì)活動相關(guān)。如果我們把其增值能力與個別經(jīng)濟(jì)過程密切相關(guān)的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個別經(jīng)濟(jì)過程不密切相關(guān),而與社會經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)的國債,稱為第2類虛擬資本。

按馬克思虛擬資本的相對論,沒有投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),不在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應(yīng)列入虛擬資本之列,銀行借貸活動也是虛擬經(jīng)濟(jì)活動。銀行借貸活動關(guān)系的載體是借貸契約,借貸契約與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動過程密切相關(guān),因而其增值能力取決于個別經(jīng)濟(jì)過程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個別經(jīng)濟(jì)過程,而取決于社會經(jīng)濟(jì)過程。從這個意義上說,作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準(zhǔn)第2類虛擬資本。

金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎(chǔ)上派生的。比如金融資產(chǎn)證券,便產(chǎn)生于銀行貸款資產(chǎn)證券化。貸款資產(chǎn)證券化使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是雙向的、個別的。證券化以后,銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)證券的購買者,使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系集合化和社會化,也就是說,債權(quán)人是廣大的金融資產(chǎn)證券的購買者,債務(wù)人不是個別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產(chǎn)的增值能力,不取決于個別借款人的經(jīng)濟(jì)狀況,而取決于整個社會的經(jīng)濟(jì)狀況。從這個意義上說,金融資產(chǎn)證券與個別經(jīng)濟(jì)過程的關(guān)系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。

股票、債券的期貨、期權(quán)交易,其對象是期貨、期權(quán)合同,由于買進(jìn)與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時實(shí)地結(jié)算、交割某一種金融資產(chǎn),所以,絕大多數(shù)交易者不必在實(shí)際結(jié)算時,真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當(dāng)事人的心理預(yù)期,可以說這類交易完全與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程無關(guān),由此我們能夠把這一類交易活動稱

作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經(jīng)濟(jì)作以上的劃分,表明在當(dāng)代,虛擬經(jīng)濟(jì)活動有相當(dāng)一部分,獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程。影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動的因素有別于影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的因素。虛擬經(jīng)濟(jì)活動有其自身的規(guī)律。

2.電子貨幣的興起,對社會經(jīng)濟(jì)生活帶來不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費(fèi)者與企業(yè)家之間的交換方式。網(wǎng)上購物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過電腦儲蓄和投資,并獲取大量的金融產(chǎn)品變動的信息,可以通過四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)去希望去的交易場所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財(cái)富在電腦網(wǎng)絡(luò)里從一個賬戶轉(zhuǎn)到另一個賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財(cái)富的速度。有人說,這個速度相對于20年前大約有3倍以上的提高。有人說,流通中的貨幣相對于中央銀行的真實(shí)儲備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。

3.網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)是上個世紀(jì)90年代金融領(lǐng)域中的一件大事,網(wǎng)絡(luò)銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,考察虛擬經(jīng)濟(jì)不能不關(guān)注網(wǎng)絡(luò)銀行。1995年10月,全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國誕生。這家銀行沒有地址,只有網(wǎng)址,營業(yè)廳就是主頁畫面,所有交易都通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行,員工只有10人,1996年存款達(dá)1400萬美元,估計(jì)1999年存款金額達(dá)4億美元。在美國,已經(jīng)有400家金融機(jī)構(gòu)推出了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的電子銀行業(yè)務(wù),帶來的利潤占所有銀行利潤的30%。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的影響是:(1)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,各銀行的金融產(chǎn)品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產(chǎn)品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務(wù)生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財(cái)業(yè)務(wù)。(3)不論是實(shí)體銀行還是虛擬銀行,當(dāng)前都處于一個以客戶為導(dǎo)向的金融時代,設(shè)計(jì)出高附加值、個人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品是銀行經(jīng)營的核心所在。個人只要在網(wǎng)絡(luò)銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標(biāo)回答薪金所得、不動產(chǎn)狀況,電腦就可以自動評估信用等級。中國臺灣玉山銀行開辦了個人貸款業(yè)務(wù),只要信用評級在60分以上,就可獲得60萬元以下貸款。(4)網(wǎng)絡(luò)銀行對人才的需求有新的標(biāo)準(zhǔn),不僅需要銀行家,而且需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和自然科學(xué)家,他們能設(shè)計(jì)模型,預(yù)測發(fā)展趨勢,成為金融世界的先知先覺者。當(dāng)然,網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運(yùn)作條件和法律保障等約束,但科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,人類理念的更新,網(wǎng)絡(luò)銀行在虛擬經(jīng)濟(jì)中的地位將與時俱進(jìn)。

虛擬經(jīng)濟(jì)源于經(jīng)濟(jì)主體又超越原經(jīng)濟(jì)主體,擴(kuò)展了人類經(jīng)濟(jì)活動的空間,縮短了人類經(jīng)濟(jì)活動的時間,改變著人類經(jīng)濟(jì)活動的價值觀、信息掌握、資源配置以及運(yùn)作方式,對社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。

參考文獻(xiàn):

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《馬克思恩格斯全集》第25卷、第26卷。

泡沫經(jīng)濟(jì)的概念范文第3篇

在經(jīng)歷11月的震蕩后，股市繼續(xù)走高。只不過這次“二八”轉(zhuǎn)換的呼聲更高了，行情似乎也到了必須放量的時候了。策略上依舊把握住適當(dāng)?shù)闹箵p原則。繼續(xù)關(guān)注“二八”轉(zhuǎn)換過程中市場的表現(xiàn)。品種選擇上，建議采取以不變應(yīng)萬變的策略，多考慮些今年以來漲幅落后而業(yè)績增長確定的上市公司。

垃圾股沖上九重天

當(dāng)瘋狂發(fā)揮到極致時，臺灣股市早已脫離了正常資本市場的運(yùn)行軌道，演變成一出擊鼓傳花的賭博游戲。在“賺錢效應(yīng)”的鼓舞下，每個參與者都認(rèn)為自己不會是最后的傻瓜。然而世界上不存在“永不終結(jié)的牛市”，曾經(jīng)令人激動不已的虛擬財(cái)富也在泡沫破滅后化為烏有，轟轟烈烈的股市只不過是上演了一場“東方版的龐氏騙局”。

泡沫時期，臺灣股市顯著的特點(diǎn)就是熱炒垃圾股，熱衷概念炒作。一些本應(yīng)摘牌退市的公司，被大莊家相中后，反而成為市場熱門。這些公司往往沒有實(shí)際的資產(chǎn)，沒有收入，甚至連員工都沒有，但只要是小盤，籌碼容易控制，股價就會被炒上天。比如當(dāng)時的“新奇毛紡”，業(yè)務(wù)并沒有任何好轉(zhuǎn)，但股價卻連續(xù)出現(xiàn)22個無量漲停。另一家在臺北經(jīng)營一間破舊酒店和一座野生動物園的公司“六福發(fā)展”，被莊家操縱，一個月時間連續(xù)出現(xiàn)19個漲停，上漲近2倍，市值達(dá)到8.3億美元，超過當(dāng)時紐約的廣場酒店、香港的文華東方和曼谷東方這3家世界一流酒店的市值總和。更離譜的是，一只銀行股在泡沫最高峰時，總市值竟是摩根大通、美洲銀行、富國銀行等5大銀行市值的總和，而凈利潤只有這5大銀行的5％。

與垃圾股炒上天相反，當(dāng)時臺灣少數(shù)幾家基本面優(yōu)良，在國際上競爭力都領(lǐng)先的大公司股票卻得不到市場的青睞?？儍?yōu)股落后。垃圾股暴漲的格局，把臺北股市推到了全球最沒有投資價值股市的位置。

時過境遷，經(jīng)歷涅后的臺灣市場如今以全新的面貌出現(xiàn)在投資者面前。極具吸引力的市場估值，財(cái)務(wù)狀況高度穩(wěn)健的上市公司，相對低風(fēng)險的公司治理，較高水平的信息透明度。曾經(jīng)混亂的臺灣市場，似乎變成了一個在國際上具有良好評級的優(yōu)秀市場。

把握泡沫紅利

無論是日本還是臺灣，股市泡沫的共同之處在于，泡沫經(jīng)濟(jì)從積累到破滅，實(shí)際上都完成了一次產(chǎn)業(yè)的升級換代。優(yōu)秀的企業(yè)抵擋住了風(fēng)險和動蕩，不但在泡沫中生存了下來，并得到超常規(guī)的發(fā)展。

一個國家發(fā)展多年來積累的資金需要尋找新的出口，大規(guī)模的資金要追逐利潤必然會帶來市場的膨脹，在新技術(shù)不斷涌現(xiàn)的背景下，概念炒作自然是獲利的最好途徑。

泡沫經(jīng)濟(jì)似乎成為一個經(jīng)濟(jì)體發(fā)展過程中的必經(jīng)階段。同時，它也是一塊試金石，會檢驗(yàn)一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否扎實(shí)穩(wěn)固，是否經(jīng)得住經(jīng)濟(jì)浪潮的洗禮。

在沒有新技術(shù)出現(xiàn)，無法實(shí)現(xiàn)資金大規(guī)模轉(zhuǎn)移的情況下，逐利資金很自然的就會把目標(biāo)指向能夠在短期內(nèi)帶來巨額利潤的股市和樓市。當(dāng)泡沫成為不可避免的趨勢時，如何利用泡沫就成為關(guān)鍵問題中的關(guān)鍵。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，政府的調(diào)控對于我國市場來說還是有十分顯著的效果的。因此，泡沫積累的過程也是政府與市場博弈的過程。無論是股市泡沫還是樓市泡沫，一旦出現(xiàn)，對經(jīng)濟(jì)的影響都將是巨大的。然而兩害相權(quán)取其輕，相比之下，股市泡沫對民生的影響要比樓市泡沫小得多，調(diào)控起來也方便得多，因此也更可能成為政府的選擇。

泡沫經(jīng)濟(jì)的概念范文第4篇

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。日本物流業(yè)經(jīng)歷了從手搬肩扛的傳統(tǒng)物流模式。到高度自動化的現(xiàn)代物流模式的較為完整的變遷過程。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展某種意義上與日本相似，因此日本物流的發(fā)展對中國有一定借鑒。

本連載邀請專家著重對日本社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與物流變遷、物流技術(shù)裝備的發(fā)展與變遷、第三方物流的發(fā)展歷程、連鎖經(jīng)營企業(yè)的物流狀況等進(jìn)行分析。希望能夠?yàn)橹袊锪饕约拔锪骷夹g(shù)與裝備業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級提供有益的參考。

當(dāng)前，日本社會經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、物流先進(jìn)已是不爭的事實(shí)。回顧二戰(zhàn)后日本的社會經(jīng)濟(jì)，可以說并不樂觀，對物流更是沒有系統(tǒng)性的概念。從二戰(zhàn)后至今，日本社會經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了怎么樣的發(fā)展歷程?日本物流業(yè)有著怎么樣的變遷?這是本連載著重介紹和分析的兩個問題。

日本社會經(jīng)濟(jì)由弱到強(qiáng)，其發(fā)展經(jīng)歷了戰(zhàn)后復(fù)蘇、高速成長、穩(wěn)定增長、泡沫經(jīng)濟(jì)、長期蕭條和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等諸多階段。物流業(yè)也隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了從手搬肩扛的傳統(tǒng)物流模式，到高度自動化的現(xiàn)代物流模式的較為完整的變遷過程。這一過程對于正處于轉(zhuǎn)型升級階段的中國物流業(yè)具有很好的參考價值。

戰(zhàn)后復(fù)蘇時期

二戰(zhàn)后，日本財(cái)閥解體、生產(chǎn)設(shè)備受損、物流斷裂、物資匱乏，經(jīng)濟(jì)一片混亂。聯(lián)合國軍最高司令官總司令部在日本實(shí)施了經(jīng)濟(jì)民主化政策來促進(jìn)自由競爭，如財(cái)閥解體、公布獨(dú)占禁止法、鼓勵成立勞動組合等。同時，生產(chǎn)由軍需向民需轉(zhuǎn)變。當(dāng)時，主要物資采用配給制，資源分配主要向纖維、煤炭、鋼鐵、化學(xué)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)傾斜。日本采取了“傾斜生產(chǎn)方式”大力發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。1950年朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)后，通過為美軍提供給養(yǎng)，修理戰(zhàn)斗機(jī)、戰(zhàn)車等支援，日本經(jīng)濟(jì)大幅增長。

這時的日本重生產(chǎn)、輕流通，還沒有物流的概念。企業(yè)把主要力量放在設(shè)備投資、技術(shù)革新和發(fā)展生產(chǎn)上。整個社會主要進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)建設(shè)，對物流服務(wù)要求很低。物流作為流通技術(shù)，只是銷售過程中的輔助，不受重視，普遍存在肩背人扛、野蠻裝卸、包裝簡陋等現(xiàn)象。直到20世紀(jì)50年代，日本社會才開始使用簡單的物流搬運(yùn)設(shè)備，如傳送帶、起重設(shè)備、叉車等。此時，日本物流的發(fā)展還處于萌芽狀態(tài)。

高速成長時期

這一階段是日本經(jīng)濟(jì)的高速成長階段，也是現(xiàn)代物流發(fā)展的初期階段。

1955～1957年，以制造業(yè)為中心的日本經(jīng)濟(jì)獲得爆發(fā)性增長，并恢復(fù)到戰(zhàn)前最高水平。由于有勞動組合(相當(dāng)于中國的工會)作為后盾，勞動者工資得到提升。1960年，池田內(nèi)閣提出“國民收入倍增計(jì)劃”，用7年時間實(shí)現(xiàn)了收入倍增。在此期間，東海道新干線開通，東京奧運(yùn)會成功召開，日本經(jīng)濟(jì)極為景氣。經(jīng)濟(jì)增長使雇傭持續(xù)擴(kuò)大，失業(yè)率低于3％，基本實(shí)現(xiàn)了完全雇傭。由于居民收入增加，消費(fèi)支出擴(kuò)大，冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)和小汽車等耐用消費(fèi)品迅速普及，形成了大量生產(chǎn)和大量消費(fèi)的市場模式。

為了提高流通效率，日本派團(tuán)到美國考察，并帶回了Physical Distribution的概念(日語譯為“物的流通”)，奠定了物流發(fā)展的基礎(chǔ)。超市也是在這個時期出現(xiàn)的。由于居民收入增加，與重體力勞動相比，年輕人更愿意就職于服務(wù)業(yè)等勞動強(qiáng)度低的行業(yè)。企業(yè)生產(chǎn)及物流現(xiàn)場出現(xiàn)了用工方面的壓力。于是，如何節(jié)省人力、提高效率成為企業(yè)非常關(guān)心的問題。在這種情況下，生產(chǎn)線的流水作業(yè)、自動化立體倉庫等能夠提高工作效率的技術(shù)和設(shè)備出現(xiàn)了。

穩(wěn)定增長時期

20世紀(jì)70年代，大阪世博會召開，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。但1971年受日美貿(mào)易摩擦的影響，日本由固定匯率制轉(zhuǎn)為變動匯率制，日元大幅升值，出口產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重打擊。1973年，第4次中東戰(zhàn)爭導(dǎo)致第一次石油危機(jī)爆發(fā)，原油價格大幅上升，物價飛漲，日本經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響?；谝陨蠂H經(jīng)濟(jì)形勢的影響，1974年，日本經(jīng)濟(jì)增長率轉(zhuǎn)為負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)高速成長時期結(jié)束。此后，日本進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定低速增長的時期。

為了生存，企業(yè)不得不將注意力從以前的重生產(chǎn)轉(zhuǎn)向重成本，并且不斷改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品市場。生產(chǎn)、消費(fèi)開始從大量生產(chǎn)、大量消費(fèi)模式向多品種、小批量的模式轉(zhuǎn)變，物流也相應(yīng)地從少品種、大批量、少批次的模式，轉(zhuǎn)向多品種、小批量、多批次的模式。多品種小批量的生產(chǎn)和流通模式大大提高了在生產(chǎn)和流通管理上的難度和成本。為了加強(qiáng)管理、降低成本，企業(yè)成立了獨(dú)立的物流部門，使商流和物流分離，對物流進(jìn)行重點(diǎn)管理。同時，通過條形碼和計(jì)算機(jī)等技術(shù)的應(yīng)用，提高了庫存、貨位、揀貨和分揀等方面的管理水平及準(zhǔn)確度。日本的宅急便就是在這個時期出現(xiàn)的。

在降低成本方面，由于生產(chǎn)成本的消減已經(jīng)降到極限，很難再有新的突破，物流作為“第三利潤源泉”受到普遍重視。計(jì)算機(jī)等信息技術(shù)的有效利用，使得對準(zhǔn)確的物流信息進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)、分析成為可能。這對于物流現(xiàn)場作業(yè)和管理的改善、降低成本起到了非常積極的作用。

泡沫經(jīng)濟(jì)時期

1985年廣場協(xié)議后，日元快速、大幅升值。廣場協(xié)議發(fā)表1年后，1美元兌換日元從230多日元下跌到150日元左右。從1985～1987年，日元升值51％。為了應(yīng)對日元快速升值帶來的經(jīng)濟(jì)不景氣，日本采取了持續(xù)的低利率政策。這一政策促使了大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)和股票市場，從而導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)時期的繁榮景象。另外，由于日元升值，日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對快速擴(kuò)大，掀起了購買美國資產(chǎn)和海外旅游的浪潮。企業(yè)也紛紛將工廠遷移到勞動力成本低廉的國家，尤其對東南亞的直接投資急劇增加，開始了經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢。這改變了傳統(tǒng)的在國內(nèi)生產(chǎn)，然后出口到海外的供應(yīng)鏈模式，日本物流也隨其供應(yīng)鏈模式的國際化而向國外延伸和發(fā)展。國際物流成為新的課題。

長期蕭條時期

1990年海灣戰(zhàn)爭后，由于美國在戰(zhàn)爭中出色地完成了戰(zhàn)備物資的繁雜運(yùn)輸，日本開始關(guān)注Logistics的概念。同時，由于1991年泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，股票、地產(chǎn)等資產(chǎn)價格迅速下落，使得日本陷入“失去的十年”之久的經(jīng)濟(jì)低迷時期。包括大企業(yè)在內(nèi)的一批日本企業(yè)相繼破產(chǎn)，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)長期停滯不前。企業(yè)紛紛開始減量經(jīng)營、壓縮規(guī)模，導(dǎo)致國內(nèi)失業(yè)率激增。

受此影響，消費(fèi)市場發(fā)生了巨大變化，由此前的生產(chǎn)出來就能賣出去的供應(yīng)方主導(dǎo)的Push型市場，轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者主導(dǎo)的Pull型市場，消費(fèi)者只在必要的時候去買自己需要的物品。由于經(jīng)濟(jì)不景氣，擴(kuò)大消費(fèi)難以預(yù)期，在此情況下，降低成本、提高利潤成為企業(yè)的重要經(jīng)營戰(zhàn)略。為此，企業(yè)紛紛把物流作為發(fā)展戰(zhàn)略的

重要環(huán)節(jié)，來提高收益率和利潤率。在這一時期，許多企業(yè)大力投資建設(shè)高自動化水平的物流中心。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期

進(jìn)入21世紀(jì)后，金磚四國崛起。中國取代美國成為日本最大的貿(mào)易伙伴國。受金磚四國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動，日本外需型經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，“失去的十年”中產(chǎn)生的過剩的設(shè)備、雇傭等多種問題得以解決。雖然經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，但是日本“世論調(diào)查”結(jié)果顯示，對許多日本國民來講，并沒有真正感受到經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)景氣。這一時期，《人才派遣業(yè)法》的出臺、高齡勞動者的經(jīng)費(fèi)消減(如提前退休等)、擴(kuò)大非正規(guī)雇傭比例等使部分勞動者工資減少。

在物流現(xiàn)場，同樣是通過提高契約社員、派遣社員及小時工等非正規(guī)雇傭比例來壓縮生產(chǎn)一線的工資成本。這些措施雖然可以降低工資成本，但是非正規(guī)員工的不連續(xù)性，增加了企業(yè)的上崗培訓(xùn)成本。同時，新員工對工作非常生疏，直接影響了現(xiàn)場的生產(chǎn)效率。為了應(yīng)對這些問題，許多企業(yè)在條件允許的情況下都傾向于提高物流現(xiàn)場的自動化水平，并且開發(fā)出“簡單易用”概念的系列物流技術(shù)與裝備，以便使新員工能夠在短時間內(nèi)熟悉工作，提高效率。

此外，1997年簽定京都協(xié)定后，世界各國、各個行業(yè)都在提倡節(jié)能減排、環(huán)境友好。許多公司都在商務(wù)基準(zhǔn)中考慮了環(huán)境因素，積極應(yīng)對IS014001認(rèn)證和《綠色采購法》。由于物流在運(yùn)輸和配送過程中有大量的能源消耗和碳排放，在政府的引導(dǎo)和督促下，企業(yè)紛紛制定相應(yīng)的措施(如物流系統(tǒng)優(yōu)化重組等)，來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。另外，由于物流中心內(nèi)部消耗的大部分能源都是電能，為了應(yīng)對節(jié)能減排，許多企業(yè)積極進(jìn)行重量輕、高效能的物流技術(shù)與裝備的研究與開發(fā)。除了節(jié)能減排之外，物流活動的安全、安心也是近年來在日本物流界非常關(guān)心的重要問題。

小結(jié)

泡沫經(jīng)濟(jì)的概念范文第5篇

關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì) 虛擬經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)泡沫

一、引言

改革開放以來,我國金融市場迅速成長,金融體系逐步健全,初步建立了資本市場、貨幣市場、外匯市場、期貨市場及保險市場;金融機(jī)構(gòu)不斷健全,數(shù)量迅速增加,形成了中央銀行、商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司和保險公司等多層次的金融體系;金融交易品種不斷豐富,金融資產(chǎn)迅速增加。1999年底,金融總資產(chǎn)達(dá)到16萬億元人民幣,廣義貨幣供應(yīng)量余額達(dá)10萬億元,促進(jìn)了我國虛擬經(jīng)濟(jì)的形成。2000年二季度,外匯儲備即達(dá)到1580億美元。總體而言,我國虛擬經(jīng)濟(jì)還相對落后,與國際金融市場、發(fā)達(dá)國家及周邊發(fā)展中國家金融市場的發(fā)展規(guī)模和速度相比,我國金融市場的發(fā)育尚不充分。虛擬經(jīng)濟(jì)尚不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,一批有成長潛力的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)得不到足夠的金融支持,金融資源配置不合理。金融市場存在著較高的功能缺陷與體制風(fēng)險,存在著引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的誘因。而全球金融危機(jī)也給我們展示了一下虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過快時，不穩(wěn)定的特性導(dǎo)致了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險事故，造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，所以對虛擬經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險防范就尤為的重要。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險的來源

（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性

虛擬經(jīng)濟(jì)脫胎于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二者存在千絲萬縷的聯(lián)系。從經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行過程來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展固然需要虛擬經(jīng)濟(jì)對其予以資金、信息上的支持，但虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行一刻也脫離不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作過程中，受經(jīng)營者能力和外部市場環(huán)境的影響，微觀企業(yè)的盈利能力、信用能力以及技術(shù)、制度創(chuàng)新進(jìn)度等都面臨著不確定性的因素，這一不確定性會通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)迅速擴(kuò)散到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成虛擬經(jīng)濟(jì)中虛擬資本價格的強(qiáng)烈波動，形成巨大的風(fēng)險。

（二）制度性內(nèi)生風(fēng)險

在虛擬經(jīng)濟(jì)活動中，產(chǎn)權(quán)交易的順利進(jìn)行高度依賴于現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下的信用保證。所以，虛擬經(jīng)濟(jì)條件下的風(fēng)險規(guī)避活動要圍繞信用手段的創(chuàng)新服務(wù)展開，如金融創(chuàng)新。任何創(chuàng)新都力圖突破“高風(fēng)險——高收益”定律，朝“低風(fēng)險——高收益”邁進(jìn)，如對沖基金、逆向操作等都是為了在降低風(fēng)險的同時，增加投機(jī)收益。但是，這些創(chuàng)新在減少短期風(fēng)險的同時，加大了長期風(fēng)險。毋庸置疑，信用手段的創(chuàng)新可以看作是從被動接受風(fēng)險到積極應(yīng)對風(fēng)險的一種改進(jìn)，但虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行秩序還受宏觀經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，而這些所謂的創(chuàng)新又與上述因素的關(guān)聯(lián)越來越密切，高度的相關(guān)性使得虛擬經(jīng)濟(jì)在長期內(nèi)不可能平穩(wěn)地按照既定方式運(yùn)行，又因這些創(chuàng)新活動通常涉及到大宗業(yè)務(wù)，規(guī)模相當(dāng)龐大，一旦長期內(nèi)不能按預(yù)定合約履行，必然會給虛擬經(jīng)濟(jì)帶來更大的風(fēng)險損失。

（三）信息不對稱效應(yīng)

影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動的信息主要有兩種，一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信息，二是自身的信息。受現(xiàn)行財(cái)務(wù)會計(jì)制度及公共政策的制約，真實(shí)信息由實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傳播的激勵機(jī)制不足，導(dǎo)致了與虛擬經(jīng)濟(jì)相關(guān)的信息供給不充分，這就為虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不同投資者獲取信息制造了障礙。信息在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)部的傳播也因?yàn)槎喾矫娴脑蚨荒茉诟魍顿Y者之間相對平等地分布。投資者本身受資金實(shí)力、社會資源和時間的限制，信息搜索成本過高，真實(shí)信息甄別能力不強(qiáng)，造成信息失真。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種不對稱狀態(tài)有逐步擴(kuò)大的趨勢，更多交易在盲目的經(jīng)驗(yàn)預(yù)測中進(jìn)行，最終使市場失去理性。

（四）虛擬資本的屬性

虛擬資本的固有屬性誘發(fā)金融風(fēng)險。馬克思在《資本論》第五篇中揭示出虛擬資本具有兩個特征：（1）投機(jī)性。虛擬資本價格的特殊決定方式，必然會使他們成為投機(jī)的對象；（2）價格的回歸性。馬克思把虛擬資本價格漲落稱為一個復(fù)歸原點(diǎn)的運(yùn)動，即：“一旦風(fēng)暴過去，這種證券就會回升到他們以前的水平”。第一點(diǎn)暗含的意義是，虛擬資本價格與其所代表實(shí)際價值的超常規(guī)背離，最終會導(dǎo)致資產(chǎn)貶值，形成“泡沫經(jīng)濟(jì)”；第二點(diǎn)則表明，虛擬資本價格的暴漲必然會下跌，也就是“泡沫經(jīng)濟(jì)”必然要破滅。當(dāng)代虛擬資本的形式有了進(jìn)一步發(fā)展,在證券化和衍生物的發(fā)展中，如 “重新打包”業(yè)務(wù)，金融期貨、期權(quán)等交易，被稱為虛擬資本的虛擬資本、“無中生有”的虛擬資本，這些都進(jìn)一步加劇了“泡沫經(jīng)濟(jì)”的形成和矛盾的激化。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系

在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動的概念。它主要包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣已不是黃金等貴金屬。紙幣、電子貨幣等作為信用貨幣，本身就是“ 虛擬”的；銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營貨幣及創(chuàng)造貨幣的過程，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，也屬“虛擬”范疇。貨幣、資金等金融工具，有如血液，已深入到國民經(jīng)濟(jì)的各個方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，已離不開虛擬經(jīng)濟(jì)。一個典型的例證是，銀根一收緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門立即就有反映?？v觀世界各國，可以說，沒有虛擬經(jīng)濟(jì)，就沒有現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)。

四、我國虛擬經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險防范的對策和建議

（一）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有益的設(shè)施。對于可以代替實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的虛擬經(jīng)濟(jì)部分要有條件地發(fā)展，力求降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營成本。要轉(zhuǎn)變宏觀管理的觀念，逐步取消金融管制，建立合理的金融監(jiān)管體系，完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管，增強(qiáng)透明度，確保虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。

（二）根據(jù)虛擬經(jīng)濟(jì)可能面臨更大的風(fēng)險，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險管理。虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，其價格變化更多地受心理預(yù)期所影響，因而具有比現(xiàn)實(shí)金融交易的風(fēng)險更大的風(fēng)險，因此，其系統(tǒng)性風(fēng)險日益突出。要加強(qiáng)對虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險管理，如在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，要做好防火墻設(shè)置，要有確切的安全防護(hù)措施，確保虛擬經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，避免其有效性隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的更新而有所降低。在加強(qiáng)風(fēng)險管理中，要針對虛擬經(jīng)濟(jì)中存在風(fēng)險投機(jī)交易行為，對虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險重組適當(dāng)加以限制，不僅要對虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險性加強(qiáng)管理，而且要對風(fēng)險從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移予以防范，并實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的保證。

（三）加強(qiáng)對虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀管理。不管是對新的金融工具，還是對提供虛擬服務(wù)（虛擬社區(qū)、網(wǎng)頁、郵箱等虛擬服務(wù)）虛擬場所，都要加強(qiáng)宏觀調(diào)控，適時制定有效的虛擬經(jīng)濟(jì)法規(guī)，頒布相關(guān)的稅收和會計(jì)準(zhǔn)則，確保虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮積極作用。