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阿爾法協議范文第1篇

提到“低風險，高回報”，人們往往會想到追求絕對收益的對沖基金。在對沖基金世界中，金融大鱷索羅斯和他所管理的量子（Quantum）基金堪稱翹楚，但索羅斯的投資也不是把把皆賺，有時候虧損也是巨大的，例如1998年在俄羅斯的債務違約危機中賠了20億美元，而在隨后2000年的美國網絡股泡沫破滅中也經受了30億美元巨額虧損！

在對沖基金業內，還有一家公司的資產管理規模遠在量子基金之上，那就是橋水（Bridgewater）基金。自2009年以來，橋水穩坐對沖基金界的頭把交椅，莫非它能做到“低風險，高回報”不成？

總部在美國康州的橋水基金成立于1975年，創始掌門人？Ray？Dalio遠離媒體，低調無比。悶聲發大財的橋水管理著超過1000億美元的資產，它的旗艦產品之一純粹阿爾法（Pure？Alpha）基金一直受到投資界的廣泛推崇。據EurekaHedge的數據顯示，純粹阿爾法在1992年至2011年的20年間，豪取17次正收益，累計回報率高達1370%。純粹阿爾法基金的回報不可謂不“高”，但與“高回報”相伴的是不是想象中的“低風險”呢？

首先，純粹阿爾法也有虧損的時候，例如在1995年和2000年兩年，分別虧損了5.71%和7.88%。其次，純粹阿爾法在為投資人贏得回報的同時，也承擔了不小的風險。純粹阿爾法為取得超越市場指數7倍的收益，承擔了與市場指數幾乎同水平的風險。也就是說，純粹阿爾法的“高回報”背后隱藏著“不低的風險”。

阿爾法協議范文第2篇

年初達成收購愿望

在歷經數月的爭執后，菲亞特首席執行官馬爾喬內（Sergio Marchionne）欲完整持有克萊斯勒股權的愿望終于成為現實。

據外媒報道，菲亞特集團與美國聯合汽車工人工會（UAW）旗下的一家信托基金達成協議，以43.5億美元的價格收購該信托基金持有的克萊斯勒集團其余股份。

早在2009年，菲亞特這家意大利汽車制造商在美國汽車業進行大重組的期間，收購了克萊斯勒58.5%的股份以助其渡過難關。而剩下的股權一直由菲亞特和UAW旗下的退休人員醫保信托基金共同持有，雖然菲亞特一直以來都想把剩余的部分納入囊中，但雙方一直就該部分股份的價格爭執不休。早前馬爾喬內甚至警告說，如果該信托基金在公開市場上出售其持有的克萊斯勒股份的話，那么菲亞特可能會放棄與克萊斯勒建立的聯盟關系。

根據轉讓協議，菲亞特將以現金方式支付該信托基金17.5億美元，而克萊斯勒則以發放特別股息的方式出資19億美元，以幫助菲亞特收購克萊斯勒剩余的41.5%股份。此外，克萊斯勒還同意向該信托基金按四年分期支付總計7億美元，其中頭款在1月20日完成支付。

馬爾喬內表示：“統一的股權結構將有助于我們完成打造一家具有綜合實力、洞察力和技術的全球性汽車生產商的愿景，也能幫助我們打造出一家獨一無二、強大且具開放性的公司，以此來確保我們的員工都處在一個充滿挑戰和回報的環境之中。”

產品競爭力需跟上

那現在菲亞特-克萊斯勒是否如馬爾喬內描述的那般強大，且順利達成目標呢？對于各品牌的“個性”分配，菲亞特-克萊斯勒集團也有了更為清晰的規劃：道奇將延續美式肌肉車風格，未來在外形和動力方面將更加強悍；克萊斯勒作為“東家”之一，將是菲亞特-克萊斯勒集團中唯一開發MPV車型的品牌；Jeep當然是會將SUV持續到底，未來將推出一款全尺寸SUV，用以參與更豪華、更專業的高端SUV市場的競爭。此外，阿爾法?羅密歐將進入一個“品牌調整期”，未來5年重點在于加大新車型的研發與推廣，尤其是要提振其在歐洲市場的士氣；而瑪莎拉蒂將跟風在保時捷、賓利、蘭博基尼等超豪華品牌中興起的SUV潮流，未來也將推出SUV車型。

不出外界所料，馬爾喬內把規劃重點放在了Jeep品牌和阿爾法?羅密歐品牌的獨立上，以求依靠SUV及中高端車獲得高利潤。未來Jeep品牌的銷量目標與菲亞特品牌一樣，到2018年年底同為190萬輛，成為集團核心的支柱品牌。此外，豪華品牌瑪莎拉蒂的銷量計劃從1.54萬輛增至7.5萬輛。而核心發展區域鎖定為亞太區和拉美區，尤其是核心銷量貢獻品牌Jeep和菲亞特均強調在這兩個區域的高增長，Jeep中國國產項目的重要性躍然紙上。

然而隨著捷豹路虎的國產，國內SUV市場的競爭亦勢必會加劇，而在Jeep品牌辨識度在華仍不高的情況下，克萊斯勒未來能否憑借Jeep實現國產翻身，進而帶動菲亞特-克萊斯勒集團的在華銷量，仍存在一定難度。而二度國產的菲亞特在中國也是經營慘淡，貢獻主要銷量的兩大品牌尚且有如此多的不確定性，筆者對于菲亞特-克萊斯勒的銷量目標，持保留態度。“晚到”的阿爾法?羅密歐更是已經錯過了進入中國市場最佳的時期，未來能做到跟DS一樣的程度就已經算不錯了。

新能源亦落后

菲亞特-克萊斯勒集團旗下的品牌，除了菲亞特擁有比較多的小排量產品之外，絕大多數品牌還都是“大排量”“油老虎”的代名詞。缺乏渦輪增壓和混合動力等節能環保技術，這使得美國人都望而卻步。至于豐田的混合動力，至今累計600萬輛的成績已經甩得菲亞特-克萊斯勒無影無蹤，大眾的“藍驅”戰略也讓其望塵莫及。而油耗在美國人眼中，如今也是個“大問題”，通用、福特都上趕著往經濟型、小排量發展，但菲亞特-克萊斯勒集團未來的產品則多是往“高（油耗）大（排量）上（檔次）”方向走。

阿爾法協議范文第3篇

BroadLink DNA智能家電家族

BroadLink 攜其DNA智能家電家族集體亮相展會，吸引了眾多客商和觀眾的高度關注。據介紹，BroadLink豐富的智能家居產品有蘇泊爾油煙機、空氣凈化器，TCL空調、空氣凈化器、凈水器，松下馬桶蓋，格蘭仕空調、微波爐、電水壺、洗衣機，奧克斯空調，海信空調，萬和熱水器，Table air桌面空氣凈化器，以及海康威視攝像頭，星網銳捷門禁系統、鴻雁的插排、開關面板、情景燈，杜亞電機等，所有產品均在現場進行實物情景展示，可用手機APP控制，與智能家電進行互動，讓消費者輕松體驗智能家電的便捷和樂趣。

360家庭衛士智能攝像頭

360家庭衛士是一款無線智能家居攝像頭，直接使用Wi-Fi聯網，無需電腦，就能通過手機客戶端實現遠程視頻通話，可以用來看孩子、看老人、逗寵物和看家護院。

360超級充電器

奇虎360公司展示了旗下熱門的“360超級充電器”，配備智能芯片，自動識別充電設備所需電流，自動調節電流，與原裝充電器同等充電效果，售價卻僅39元。

Car+ HUD

Car+設備以HUD的形式將智能的導航信息、手機通知（例如微信）、電話短信等投射在司機視線的正前方。同步手機日歷、汽車信息之后， Car+可以實現智能地為用戶規劃出行，停車等問題。在做到保證行車安全的同時又實現人車交互，滿足了駕駛人多樣的娛樂需求。

加菲狗鐺鐺智能門鈴

加菲狗鐺鐺智能門鈴集視頻監控、移動探測、智能警告、雙向語音、紅外控制等多功能于一體，適用于家庭安防、小孩老人遠程看護，同時還是一個智能家電控制中心，可以隨時隨地為您提供高標準、高效率的居家服務。

、催眠大師智能助眠頭帶、智能枕

珠海市奧美軟件科技有限公司展出了旗下的助眠頭帶和智能枕等產品，據稱其產品均具備了雙聲拍技術（Binaural Beat Technology，縮寫BBT）。通過對雙耳分別播放頻率略有不同的聲波（例如510赫茲和500赫茲），人的大腦會自動合成第三個聲音（約10赫茲），這便是雙聲拍。盡管人們無法“聽”到大腦合成的次聲波，但是在它的刺激下，人的腦電波主要頻段將從13-30赫茲降為0.5-13赫茲，從而被誘導進入休眠狀態。這種機制得到了學界的認可，相關文獻數見不鮮。

云知聲智能家居系統

云知聲攜智能家居、智能車載、在線教育三大系列產品高調亮相，并現場展出眾多優秀合作硬件產品：智能臺燈、學習機器人、家居中控系統、車載中控系統、車載后視鏡等，這些能聽會說耳聰目明的智能硬件讓參會者流連駐足，眼界大開。

CALPHA（阿爾法）智能機器人

ALPHA（阿爾法）是優必選科技有限公司歷時5年，耗資千萬打造出來的首款全球領先的商業化人形機器人。顛覆性的創新思維，可仿人類自主直立行走，動作準確、快捷。阿爾法在運動能力上，能夠實現16個自由度，專業數字舵機，超高模仿人類跑步的機器腿。除了自由靈活穩健如人一般行走之外，它更擁有智能娛樂的強大功能如：唱歌、跳舞、打功夫、講故事、踢足球等。

golo智能手環

golo智能手環選用道康寧TPSIV健康原料制造，不但透氣、排汗，并且達到IP65的防水等級。手環總重僅有25克，佩戴后手腕感受十分舒服。手環內側外置了一塊磁鐵吸附的60mAh聚合物鋰離子電池，理論能夠到達7天的續航，電量用完后能夠取下充電。

第三代小K插座

第三代小K插座名為“MiNi”，體積非常小巧，采用V0級阻燃PC材料、圓柱形設計，直徑51mm，高27mm，擁有多種配色可選。規格方面，輸入電壓為AC 100～240V 50/60Hz，最大電流10A，最大功率2200W。功能方面，Mini K擁有“遠程控制、定時延時、充電保護”功能；MiNi Pro在前者基礎上增加了“紅外遙控”功能。

clife智能家居云平臺

電器智能控制器領域上市公司和而泰，在深圳國際智能家居博覽會上，舉辦和而泰智能家居會，并“clife智能家居云平臺”。和而泰董事長劉建偉表示，公司以智能控制器為核心，通過大數據和云平臺切入，構建以家庭為主體的智能家居生態圈，實現人、設備、資源的多重連接，提供基于大數據的綜合運營服務。

南京物聯傳感智能家居方案

南京物聯傳感技術有限公司是全球領先的物聯網設備和解決方案提供商。本次展會展出了包括物聯網傳感器、控制器、移動物聯網、云計算和大數據等領域的智能方案。

Wing智能體重秤

深圳大拼圖科技有限公司iPinto展出了旗下的Wing智能體重秤產品，據介紹其就像一款私人健身教練，只需2秒就可以快速測量人體九項關鍵指標。幸運四葉草外觀與雙腳曲線親密結合，具備了更舒適的體驗和更精準的數據。支持多人互聯，可記錄多達6人的使用數據。

星火原智能科技

星火原智能科技展出了過去幾年他們全身心打造的智能云平臺，智能控制中心，智能設備，智能控制APP整套解決方案。星火原智能科技采用國際最適用于智能家居系統的ZigBee協議作為通信載體，當前已經成功開發并批量的產品包括智能網關，智能插座，智能開關，智能窗簾，智能紅外偵測，智能煙感，智能火警，智能門鎖，智能攝像頭，智能SOS，智能門磁，智能紅外轉發器等十多款產品，是目前業界少數幾個能提供整套智能家居解決方案的提供商之一。

Paick Watch

Paick Watch是一款可以記錄步行運動量，并實時檢測所消耗的熱量的智能手表。手表內置有APP，手表遠離手機一定距離時會輕微震動以示提醒，防止手機遺失風險。表鏡采用藍寶石玻璃，9級硬度系數，高透光，滴水成珠，超高耐磨僅次于鉆石，硬度也高出普通石英玻璃8-9倍，防腐耐溫。

睡眠監測智能床墊

上海邁動醫療器械有限公司是一家致力于臨床護理產品，養老產品的研發和制造的醫療器械公司。此次它們展出了旗下一款可以監測用戶睡眠狀態的智能床墊， 據稱此款床墊可以用于檢測睡眠窒息癥患者和老年人的睡眠狀態，并通過手機APP提醒家人，是一款非常貼心的產品。

COCO智能插線板

這款名為COCO的智能插線板，通過智能聯網WiFi芯片和小智APP智能控制，實現家電的遠程操作和定時，還可查看實時狀態提醒。智能給人更多方便性體驗，符合未來電器發展方向。通過App對智能插線板的控制，實現智能家居單品之間的交叉互聯，給用戶更安全更舒適更節能的體驗。

WeBee智能家居解決方案

WeBee展出了旗下多款智能家居解決方案，其中一款可以通過手機APP控制燈光、顏色、時間的智能燈吸引了眾多嘉賓的圍觀。

阿爾法協議范文第4篇

1957年10月4日

前蘇聯發射世界第一顆人造地球衛星。半年后，美國的人造衛星上天

1959年9月12日

前蘇聯發射“月球”2號探測器，為世界上第一個撞擊月球表面的航天器 1961年4月12日

前蘇聯宇航員加加林成為世界第一位飛入太空的人

1969年7月20日

美國宇航員阿姆斯特朗乘坐“阿波羅”11號飛船，成為人類踏上月球的第一人

1970年12月15日

前蘇聯“金星”7號探測器首次在金星上著陸

1971年4月9日

前蘇聯“禮炮”1號空間站成為人類進入太空的第一個空間站。兩年后，美國將“天空實驗室”空間站送入太空

1971年12月2日

前蘇聯“火星”3號探測器在火星表面著陸。5年后，美國的“海盜”火星探測器登陸火星

1981年4月12日

世界第一架航天飛機---美國“哥倫比亞”號航天飛機發射成功

1986年1月28日

美國航天飛機“挑戰者”號在升空73秒后爆炸

1986年2月20日

前蘇聯發射“和平”號空間站，服役已經超期8年，至今仍在運行，是目前最成功的人類空間站

1993年11月1日

美、俄簽署協議，決定在“和平”號空間站的基礎上，建造一座國際空間站，命名為阿爾法國際空間站 我國航空航天大事件:

1956年10月8日，我國第一個火箭導彈研究機構———國防部第五研究院成立。

1970年4月24日，一號運載火箭在酒泉衛星發射中心成功地發射了東方紅一號衛星，我國成為世界上第三個獨立研制和發射衛星的國家。

1975年11月26日，二號運載火箭在酒泉衛星發射中心成功地發射了我國第一顆返回式科學試驗衛星，并于3天后成功回收。

1984年4月8日，三號運載火箭在西昌衛星發射中心成功地發射了我國第一顆地球同步軌道衛星———東方紅二號試驗通信衛星。

1990年4月7日，中國用自行研制的三號運載火箭在西昌衛星發射中心成功地發射了亞洲一號通信衛星，這是中國系列運載火箭首次發射國外衛星，使我國在世界航天商業發射服務領域占有了一席之地。

1999年10月，我國和巴西聯合研制的第一顆地球資源衛星順利升空，并正常運行，這是我國首次在空間技術領域進行的全面國際合作。

2003年10月15日，“神舟”五號飛船成功發射，并于2003年10月16日圓滿回收，使我國成為世界上第三個獨立掌握載人航天技術的國家。

2003年12月和2004年7月，我國與歐洲空間局聯合研制并發射了“探測一號”和“探測二號”科學衛星，“地球空間雙星探測計劃”取得圓滿成功。

阿爾法協議范文第5篇

【關鍵詞】跨國并購；風險；對策

隨著經濟全球化的進一步深入，公司收購兼并和資產重組活動日益頻繁，我國企業也紛紛通過并購國外企業，謀求對外發展，開辟國外市場。但由于諸多因素，它的前景雖然充滿希望，卻也在并購過程中存在很多風險及問題。

一、中國企業跨國并購存在的問題

中國企業在跨國并購中主要面臨政治風險、財務風險、整合風險等諸多風險，其中整合風險中的文化整合又是重中之重。下面就分別說明跨國并購中存在的問題。

（一）政治風險

中國企業大舉跨國并購，引來了國際社會的一片恐慌，“中國”、“中國企業”頻頻見諸報端，很多西方國家對中國的迅速崛起很是抵制，這讓我國企業在跨國并購過程中遇到諸多阻撓。中鋁并購力拓就是一個非常典型的案例。

中國鋁業公司是國家授權的投資管理機構和控股公司，是國有重要骨干企業，這就不可避免地令人質疑其獨立性。由于涉及的是資源性行業，因此被澳洲百姓視為威脅國家資源安全，導致了澳大利亞的很多政黨（反對黨派，國家黨和綠黨）和民眾對此項并購持反對意見。再加上中西方社會性質的差異，以及西方國家對中國近年來迅速崛起的抵制與恐慌，最終，在多方勢力的反對下，力拓董事會撤銷了雙方戰略合作交易，并依據雙方簽署協議向中鋁集團支付了1.95億美元分手費。中鋁集團最終未能成功收購目標公司，與當地政治力量的阻撓有直接關系。

（二）財務風險

財務風險包括企業并購決策的風險、評估風險、融資風險、支付風險、和利率、匯率變動所帶來的風險。企業本是想以并購來增強自己的實力，但事實是很多企業在并購中陷入財務緊張的危險。

以TCL為例。2003年至2004年TCL共出資5504.5億歐元收購了法國湯姆遜公司的電視機和DVD機生產部門以及阿爾卡特公司的阿爾手機業務。但并購后的公司經營業績如何呢？TCL集團2004年合并報表后的凈利潤僅為2.45億元，較上年度的5.7億元有較大下降。TCL2005年前三個季度報表顯示其虧損已經達到11.39億元，凈利潤同比下降379%。TCL集團和阿爾卡特合資成立的T&A公司在成立僅僅9個月以后就因為“無法在嚴酷的市場狀況下停止虧損”而宣布解散。通過跨國并購，TCL集團得到了其想要的東西：海外銷售渠道、尖端科技和研發能力，但并購后TCL卻沒有看到并購后的協同效應，而是陷入經營的困境。顯然，TCL的跨國并購戰略并不成功，反而為自己帶來了財務危機。

（三）整合風險

整合風險分為文化整合、業務整合和管理整合，其中文化整合又是重中之重。對進行過跨國交易的155名亞洲企業資深高管進行調查發現，超過80%的被調查者認為跨國并購中的文化差異問題和人力資源管理問題日益凸顯起來。下面就對這兩種問題進行詳細說明。

1.文化差異問題

企業跨國并購中，由于文化差異的存在勢必會在企業中形成文化沖突。這種文化沖突的產生是由于企業間的價值觀、溝通方式、經營理念和經營管理方式的差異以及民族個性不同造成的。

還拿TCL與阿爾卡特并購的案例來說。首先，TCL代表的是中國文化，阿爾卡特代表的是法國文化，中法文化本身就存在著巨大的差異。在并購中，TCL處于強勢地位，董事長和CEO及大部分高管都來自于TCL，在行為上以自我參照標準為準則來對待與自己不同文化價值觀的員工，必然會遭到抵制。其次，阿爾卡特實行的是人性化管理，而TCL習慣于將權力集中在高層，上級通過對下級的直接干預來管理企業，而下級更多的是服從。TCL將自身的文化強加給阿爾卡特，沖突勢必發生，其結果就是整合上阻礙重重。而且中法員工薪酬的嚴重不對等，不僅增加了TCL的運營成本，也造成公司員工不和。很多阿爾卡特員工感覺受到不公平的待遇，表現出對抗和不屑，最后辭職離開。TCL對T&A基本處于失控狀態，以致造成前4個月近4億的巨額虧損。

2.人力資源整合問題

解決文化沖突問題是進行跨國企業并購中人力資源整合的基礎，因此人力資源的整合也就變得十分困難。TCL與阿爾卡特并購的案例中就是因為文化差異問題日益嚴重導致TCL與阿爾卡特兩家的員工不和，各自為戰，TCL對阿爾法特很多方面失去控制，人力資源無法整合，并購的協同效應更是蕩然無存。

二、針對問題提出的對策

在跨國企業并購中為了應對上述問題，需要企業和政府雙方做出共同的努力。

（一）從企業自身角度來說

1.跨國并購時進行宣傳游說并低調并購

中國企業在進行跨國并購時，對目標國政府、企業和民眾進行適度的宣傳和游說，會對并購活動產生積極的作用，有利于成功并購目標企業。游說主要是針對西方國家的國會、參議院這些可能要對收購進行審批的機構。同時，還要高度重視海外并購中的輿論環境。一些大型并購案要防止過早地成為輿論焦點，以免帶來被動局面。尤其是對于一些資源性、高技術等重要和敏感領域的跨國并購，更應當注意引導輿論導向。過早地透露消息，目標公司有可能有意的把股價推上去，增加收購成本。

2.慎重選擇目標公司

目前中國企業的海外并購的交易對象大多是外國企業中處于經營困境的部分業務部門，或是對方因戰略調整而剝離的資產。中國企業并購這些部門或資產主要是想利用中國的廉價生產成本來盤活外國企業的這些虧損部門，但這對于缺乏國際經營管理經驗和企業整合能力的中國企業家來說并不容易。

中國企業家在選擇目標企業時，應盡量選擇與我國外交關系比較好的國家或地區的企業，重視對發展中國家目標公司的選擇。過去的目標市場主要在發達國家，這使得中國企業“走出去”的成本提高。以后的跨國并購應向發展中國家轉讓本國成熟、適用的技術、提供中等水平的技術設備，以此來實現產業結構的調整和產業素質的提高，這會成為中國企業實施國際化戰略過程中的重要選擇。

3.加強與金融機構的協作

跨國并購耗資巨大，企業自身實力是遠遠不及的，因此企業要與金融機構保持密切的聯系，減少并購中的融資風險。另外，這方面，政府也要高度支持以促進企業與金融機構的結合，完善金融支持體系。

（二）從政府角度來說

1.發揮政府雙邊政治和外交活動的作用

目前，我國已與100多個國家簽訂了雙邊投資保護協定。政府應充分利用這些協定框架，發揮其外交作用，為企業對外直接投資提供有效保護。其次，還要學習世界上其他國家的做法，推動尚未與我國簽訂雙邊投資保護協定的國家盡快簽訂協議。再次，政府還應調動各種進出口商會、國內外行業協會、外國企業協會和大型企業的積極性，發揮其專業性強、聯系面廣，信息靈通的優勢。

2.加快建立有效的法律法規，健全跨國并購風險政策保障體系

我國涉及海外并購的法律法規還很少。在海外并購呈現規模擴大的形勢下，立法機構和法規制定部門應該加快進度，實施有力的監督防范體系，提高國內企業海外并購的謹慎性。

參考文獻

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[2]陳弘.企業跨國并購中的文化沖突與整合[J].求索，2006，7：88-90.

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