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摘要:自改革開放以來，我國一直在探索金融市場開放的途徑。金融市場開放給我國的經(jīng)濟帶來了諸多積極的影響，與此同時，我國金融監(jiān)管卻無法跟上金融市場開放的腳步。目前我國金融監(jiān)管所面臨的挑戰(zhàn)主要有三點，即跨國金融機構的業(yè)務復雜不利于監(jiān)管、跨國金融機構有利于傳播金融危機以及我國金融監(jiān)管手段的單一化。文章將針對這三點挑戰(zhàn)進行探討，并對我國金融監(jiān)管的改進措施進行研究。

關鍵詞:金融市場開放;金融監(jiān)管;跨國金融機構

自從2018年中國人民銀行行長易綱在亞洲博鰲論壇發(fā)表關于進一步擴大金融市場開放的講話起，我國就進入了新一輪的金融市場開放。金融市場開放給我國的金融行業(yè)注入了新的活力，但同時也給我國的金融監(jiān)管帶來了巨大的挑戰(zhàn)。只有金融監(jiān)管跟上金融市場開放的步伐才能保證我國金融體系整體保持穩(wěn)中向好的局面。

一、我國金融市場開放的現(xiàn)狀

在銀行業(yè)方面，截至2019年底，中國共有41家外商獨資銀行、118家母行直屬分行、345家外商獨資銀行直屬分行、187家代表處、993家經(jīng)營機構。在保險業(yè)方面，截止到2019年底，外資人壽保險公司數(shù)量保持在28家，在華外資財產(chǎn)保險公司數(shù)量保持為21家。在證券業(yè)方面，截止2019年底，已經(jīng)有11家全球券商巨頭在華籌建了合資證券公司，這其中，有9家為外資控股的證券機構。世界經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)使用全球外資限制指數(shù)來衡量一個國家或者地區(qū)的金融開放程度。該指數(shù)值介于0～1之間，這個數(shù)值越低，就代表一個國家或者地區(qū)的金融市場開放程度越高，這個數(shù)值越高，就代表一個國家或者地區(qū)金融市場開放程度越低。根據(jù)OCED公布的數(shù)據(jù)來看，在1997—2018年間，中國的外資限制指數(shù)在1997年為0．613，而在2018年為0．251。在這21年間，中國的外資限制指數(shù)逐年下降，這說明中國對外資限制大幅放松，對外資開放程度有較大的提升。

二、金融市場開放對我國金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)

(一)跨國金融機構業(yè)務的綜合性加大了監(jiān)管難度。在我國逐步開放金融市場以后，國外的金融機構大量進入我國金融市場。這些進入中國的金融機構大多數(shù)都使用的是混業(yè)經(jīng)營的模式，而我國本土的金融機構都采用的是分業(yè)經(jīng)營的模式，隨著外資金融機構的進入，勢必會對本土的金融機構帶來沖擊，促使其業(yè)務逐漸轉向于混業(yè)經(jīng)營的模式。這樣一來，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)就會相互交叉，使金融活動復雜化。目前我國實行的是一行兩會的監(jiān)管模式，這三個監(jiān)管機構的監(jiān)管對象和監(jiān)管范圍都是固定的，很難適應混業(yè)經(jīng)營的模式，這樣就容易產(chǎn)生監(jiān)管的真空地帶，最終造成無法對所有的金融活動全覆蓋的進行監(jiān)管，這些監(jiān)管的真空地帶就會被惡意的投機者利用從而損害我國金融體系的穩(wěn)定性。

(二)跨國金融機構加劇了金融危機傳播的可能。金融市場開放使得外資金融機構更加容易進入我國的金融市場，從而使我國的金融市場與國際金融市場的聯(lián)系更加緊密，這在促進經(jīng)濟發(fā)展的同時，也加大了風險在我國發(fā)生的可能性。傳統(tǒng)的金融危機傳播渠道是以貿(mào)易渠道為主，即一國發(fā)生金融危機，往往會導致進口減少，從而使得其貿(mào)易伙伴的國家出口減少，最終導致貿(mào)易伙伴國的金融危機。但是現(xiàn)在全球的金融市場都有開放的趨勢，國與國之間除了貿(mào)易聯(lián)系，還存在著金融聯(lián)系。此時，如果一個國家發(fā)生了金融危機，跨國金融機構在該國持有的資產(chǎn)就會貶值或者變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，此時該金融機構就會在未發(fā)生金融危機的國家拋售其在該國持有的資產(chǎn)，同時大幅減少對該國的貸款以達到最低資本金充足率的要求或者是達到保證金的要求，這樣一來就會導致投資者對于該國的信心下降，最終大量的跨國金融機構就會在原本未發(fā)生金融危機的國家撤離資金，如此一來就會將危機傳導到未發(fā)生金融危機的國家。此外，即使兩個國家沒有直接的金融聯(lián)系，如果一國發(fā)生金融危機，投資者對于市場的信心也會下降，對于金融市場開放的國家來說投資者會將大量的熱錢從該國撤出轉而投資到黃金一類的資產(chǎn)以求資產(chǎn)保值，這樣一來該國也會成為金融危機的受害者。對于我國來說也是這樣，如果美國發(fā)生了金融危機，由于我國金融市場是開放的而金融監(jiān)管沒有同步，就會導致金融危機擴散到我國，對我國的金融體系造成嚴重的沖擊。

(三)金融市場開放使我國金融監(jiān)管手段出現(xiàn)滯后。在金融體系健全的國家當中，金融監(jiān)管主要有四種方式，即金融監(jiān)管機構的外部監(jiān)管、社會和公眾的外部監(jiān)管、金融自律組織的監(jiān)管以及金融機構的自我內(nèi)部監(jiān)管。但是，目前我國主要是進行金融監(jiān)管機構的外部監(jiān)管，而社會和公眾的外部監(jiān)管、金融自律組織的監(jiān)管以及金融機構的自我內(nèi)部監(jiān)管仍較為薄弱。金融市場的開放，使得我國的金融活動出現(xiàn)復雜化的特征，這就讓我國原有的金融監(jiān)管方式出現(xiàn)滯后的現(xiàn)象。傳統(tǒng)的依賴于金融監(jiān)管機構的外部監(jiān)管很顯然已經(jīng)不能很好的約束金融機構的行為，傳統(tǒng)的監(jiān)管方式主要是以法律條文為依據(jù)對金融機構進行監(jiān)管，但是目前很多金融手金融市場操作是合法的，但是這些金融操作的手段卻可能危害我國的經(jīng)濟。此時就需要后三種金融監(jiān)管手段發(fā)揮作用，從道義和道德的角度對金融機構的行為進行約束。而我國目前恰恰缺少的就是這三種金融監(jiān)管手段，因此金融市場的開放會進一步暴露出我國金融監(jiān)管手段上存在的缺陷。

三、金融市場開放條件下完善我國金融監(jiān)管的對策

(一)逐步建立協(xié)調(diào)統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。目前我國的金融監(jiān)管的體制是屬于集權多頭式的監(jiān)管體制。銀保監(jiān)會負責銀行業(yè)、信托業(yè)和保險業(yè)和保險市場的監(jiān)管，證監(jiān)會主要負責證券業(yè)、證券市場以及投資基金的監(jiān)管。由于目前我國的監(jiān)管機構還是處于集權多頭式的狀態(tài)，集權多頭式的模式雖然能夠發(fā)揮監(jiān)管機構的專業(yè)性，提升監(jiān)管機構在對其監(jiān)管對象進行監(jiān)管時的效率，但是卻難以對混業(yè)經(jīng)營的跨國金融機構進行有效的監(jiān)管。雖然近幾年我國已經(jīng)開始致力于建設以監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營金融機構為導向的金融監(jiān)管模式，例如我國的“三會”監(jiān)管模式轉變?yōu)椤皟蓵钡谋O(jiān)管模式，但是我國的各監(jiān)管機構之間仍難以統(tǒng)一調(diào)度，在監(jiān)管過程中往往各自為政，大大影響了監(jiān)管的效率。因此目前我國首先需要建立一個統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機構，此機構不負責具體的監(jiān)管事務，只專注于協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門的監(jiān)管工作。其職能是加強各監(jiān)管機構之間的合作、明確各部門的職責和權力、避免出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。在此基礎上，可以逐步將所有的監(jiān)管部門統(tǒng)一起來，建立一個覆蓋銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)及其他金融業(yè)的一體化金融監(jiān)管委員會機構，而原來的“兩會”則并入這個金融監(jiān)管委員會。這樣一來，我國就能對混業(yè)經(jīng)營的跨國金融機構以及本土金融機構進行有效的監(jiān)管，不會由于原來的金融監(jiān)管機構的分散化而造成金融監(jiān)管成本的過高以及金融監(jiān)管效率的降低。

(二)推動國際間金融監(jiān)管合作。金融市場開放所吸引來的跨國金融機構對我國金融體系所造成的風險對國際間的金融監(jiān)管合作提出了迫切的要求。而且當前世界各國對于跨國的金融監(jiān)管都有著廣泛的訴求。因此，為了防范未來可能發(fā)生的金融危機的擴散以及金融機構利用信息差在我國進行惡意投機行為的產(chǎn)生，就必須推動我國的金融監(jiān)管機構與國際金融監(jiān)管機構以及各國的金融監(jiān)管機構的合作。一方面，我國的金融監(jiān)管機構應該進一步緊密與國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的組織的合作，比如巴塞爾委員會、國際證監(jiān)會、國際保險監(jiān)管官聯(lián)合會以及金融穩(wěn)定理事會。只有這樣，我國的金融監(jiān)管機構才能夠更加詳細的了解在我國投資的跨國金融機構的業(yè)務，在風險發(fā)生之前就做好應對措施。另一方面，國際金融監(jiān)管合作的方式主要有兩種，一是規(guī)則協(xié)調(diào)，二是相機協(xié)調(diào)。對于這兩種協(xié)調(diào)模式，我國的金融監(jiān)管機構應該以規(guī)則協(xié)調(diào)為主，以相機協(xié)調(diào)為輔。這樣進行合作安排是因為我國的金融業(yè)起步較晚，相對于發(fā)達國家來說監(jiān)管的經(jīng)驗不足，此時如果等到金融風險發(fā)生時再進行相機協(xié)調(diào)則為時已晚，因為我國缺乏應對跨國金融機構帶來的風險的經(jīng)驗。因此我國應該以國際規(guī)則協(xié)調(diào)(比如巴塞爾委員會所規(guī)定的逆周期資本要求)為主線，在此基礎上，以相機協(xié)調(diào)為輔助，當風險發(fā)生時，積極尋求跨國間的監(jiān)管。

(三)加強金融行業(yè)自律組織的建設。在金融監(jiān)管過程中，金融行業(yè)自律性組織是不可或缺的一部分。金融行業(yè)自律性組織有利于降低金融監(jiān)管成本，包括執(zhí)法成本和守法成本，并且有利于防范跨國金融機構的道德風險。目前，我國的金融業(yè)自律性組織主要有六個，分別為中國銀行業(yè)協(xié)會、中國銀行間市場交易商協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國保險行業(yè)協(xié)會和中國期貨業(yè)協(xié)會。但是我們應該看到，這些金融自律性組織的自律管理流于形式，近年來我國發(fā)生的損害金融穩(wěn)定性的事件鮮有這些組織的身影。目前這些組織的工作內(nèi)容往往以開交流會為主，對于實際的行業(yè)內(nèi)違規(guī)行為缺乏威懾力和制裁力。這就導致金融自律組織的職能沒有能夠很好的發(fā)揮。金融自律組織應該是金融行業(yè)的從業(yè)者組織到一起，以共同的利益為導向，共同制定行業(yè)規(guī)則，達到自我約束的目的，最終實現(xiàn)金融行業(yè)的健康良性發(fā)展。因此為了加強金融行業(yè)自律組織的建設，首先應該分配一些權力給這些自律組織，從國家層面給予金融自律組織制定行業(yè)規(guī)則和慣例的部分權力，為金融自律組織提供必要的保障。其次，在給予權力的基礎上要對金融行業(yè)自律組織實行問責制，如果發(fā)生了重大的金融事件，這些自律組織應該被追究一定的責任。最后，金融自律組織要加強與金融監(jiān)管機構之間的合作，做到信息共享、相互促進，只有這樣金融自律組織才能在其會員中建立威信，從而穩(wěn)定金融體系的運行。

四、結語

在“十四五”宏偉藍圖謀篇之際，我們更應該清楚的認識到金融市場開放是當今世界各國金融行業(yè)的發(fā)展趨勢，在這樣一種新常態(tài)下我們要好好利用金融市場開放給我國創(chuàng)造的有利條件，切實加強金融監(jiān)管，為我國經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力。

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作者:王翼琦 單位:武漢科技大學文法與經(jīng)濟學院