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金融寡頭范文第1篇

麥肯錫公司全球副董事，現在上海居住。他主要為大中華地區的當地和國際金融機構提供咨詢服務。黃先生半數以上的項目集中在個人金融服務領域，包括信用卡和消費金融、零售銀行及零售分行網絡轉型等。他與國際金融機構的工作主要圍繞制定進入中國市場的戰略。

黃偉權先生以優異成績獲得新加坡國立大學工商管理碩士學位，主修金融學。在被新加坡國立大學錄取前，他曾在新加坡武裝部隊擔任2.5年的軍官。加入麥肯錫之前，他曾在高盛公司和新加坡經濟發展委員會工作。

內容摘要：在亞洲向個人提供金融服務可能既回報豐厚也充滿挑戰。在整個地區，領先的全球銀行和積極的本土銀行正在尋求激動人心的增長機遇。然而，在這一充滿活力的環境中，多數銀行只能勉力維持可持續增長的利潤。除少數個例情況外，跨國金融機構在零售市場僅僅占到了很小份額，尚有待向其全球母公司貢獻巨額利潤。多數本土零售銀行都將投資集中在建設分銷“硬件”，結果在許多市場，人均擁有的網點和自動柜員機數量已接近甚至超過了北美和歐洲等成熟市場的水平。盡管如此，盈利有壓力。人們越來越多地意識到，營銷、客戶細分、信貸審核以及業績管理等“軟”技能比硬件和網絡更加重要。建設這些能力是零售銀行業所面臨的核心挑戰。

關鍵詞：零售銀行亞洲個人金融服務

中圖分類號：F830.4文獻標識碼：B 文章編號：1006-1770(2005)09-0018-08

亞洲已經感受到個人金融服務不可思議的潛力，它為個人既

提供了像按揭貸款和信用卡等信貸產品，又帶來了包括存款、共同基金和證券等儲蓄產品。近年來，一些個人金融市場經歷了驚人的急劇增長。例如，1995～2001年，韓國未償信貸余額擴大到353萬億韓元，按本幣計算幾乎擴大了兩倍。這種擴張部分是由于政府出臺相關政策鼓勵推廣信用卡，以便將更多的經濟活動納入全國稅收體系。在印度和中國等欠發達市場，隨著收入的急速上升，個人銀行存款的年增長率自1995年以來分別達到了11%和18%。

在這個10年的剩余時間，個人金融服務可能成為亞洲各地最大的銀行業務機會。我們估計，到2010年，本地區的總收入可能比2001年將近翻一番，超過3900億美元。個人金融服務還有很好的盈利潛力，其產品毛利往往高達北美和歐洲等主要發達市場水平的兩倍。結果，個人金融服務的潛力遠遠超過了企業銀行業務的潛力。后者將繼續受到巨額不良貸款、微薄利潤以及資本市場逐步脫媒化的影響。對于那些在亞洲懷有宏圖大志的本土和外資銀行來說，取得個人金融服務的價值意義非凡。

這項業務之所以取得令人矚目的增長，是受到了多種趨勢的合力推動。首先，亞洲各地人均收入的財富正不斷增加。在2010年之前的年份中，家庭平均收入將每年增加3%以上。這將導致個人金融服務收入出現更加強勁的增長，預計其年增長率將超過7%。

促進個人金融服務增長的第二個趨勢是對信貸的態度正在發生變化。盡管亞洲收入較低的國家消費信貸依然不高，但借貸行為正變得更能被接受。年輕人尤其愿意使用信貸，并且收入和市場條件允許的情況下正在這樣做。

第三個趨勢是客戶對更先進更多樣的金融產品的需求不斷上升，尤其是對儲蓄和投資產品。在多數市場，銀行通常只能提供存款賬戶。如今，資產和財富管理產品和服務正被推向亞洲各地。隨著客戶對這些投資工具的認識加深，以及作為基礎和證券市場的深化，資產數量將出現強勁增長。

最后，政府放松管制正營造出更加豐富多彩的環境。直到20世紀90年代末，亞洲多數國家仍將銀行的業務限制在傳統的吸收存款、支付服務和發放貸款。如今，共同基金、保險、證券以及眾多金融產品都可以從同一家機構或通過相同的渠道購買到。此外，對外商準人和與本土機構結盟的限制也正被取消。在日本、韓國、中國臺灣地區以及東南亞很多國家，本土銀行和保險公司正著手建立業務廣泛的“金融控股公司”。

這些趨勢正合力推動全球銀行業最大的一個收入增長機遇。不過，為什么多數向個人提供金融服務的銀行和其他機構未能取得可觀利潤呢？原因就在于銀行業者尚需拋棄他們陳舊的經營方式，獲取建立盈利的零售業務所需的軟件技能。目前客戶還被視為企業信貸業務廉價的資金來源。網點服務少而成本高，客戶須忍受長時間等候才能辦理簡單的交易。缺乏有針對性的營銷、交叉銷售技能和高效的銷售文化。在許多市場，銀行職員和經理的薪酬過高，使用零售業務無利可圖。運營流程和信息技術系統的設計是為了避免錯誤發生和處理企業貸款，而不是以盡可能低的成本來處理大量的客戶交易數據。

所有這些因素都意味著成本居高不下、服務缺乏特色，使一項本應極有吸引力的業務的盈利被降低。為樹立并灌輸利潤理念，銀行業者必須從根本上轉變其零售業務的核心要素。他們必須在全新的基礎上設計為客戶提供高價值的個人金融服務，并以媲美領先零售企業的高效率提供這些服務。

消費金融：控制風險

“既不舉債，也不放債。” 這是上一代亞洲人的信條。與祖輩不同的是，如今的年輕人準備利用便捷的信貸實現自己在物質上的夢想。麥肯錫公司2001年開展的一項調查顯示，大約60%年齡在20～30歲的亞洲消費者愿意在不提供擔保的情況下（例如，信用卡預借現金）貸款來滿足日常需求。

銀行和金融公司察覺了這一觀念的改變，將重點轉到了消費信貸（按揭、個人貸款和信用卡）上來。在亞洲11個市場中，1995～2001年以本幣計的消費信貸年平均增長率達到了23%，而同期企業信貸的年平均增長率僅為4%。

消費信貸在這個10年中將保持強勁增長的勢頭，從而成為一個巨大的機會。與再往后才會興起的理財服務不同，現在許多消費者已經準備要貸款了。如圖10-2所示，當家庭平均收入達到約5000美元以后，人們就可以借貸（因為他們有了還債能力），消費信貸余額也會擴大。亞洲的幾個國家已越過了這個轉折點。收入較低而經濟增長率較高的市場也具有巨大潛力。所有這些都將轉化為實實在在的近期機遇，對銀行的利潤產生重大影響。

要實現這些利潤，銀行將需要新的營銷和信貸管理技能。為應對香港等市場不斷升高的違約率，正式的征信機構已經在創建當中，除了將賴賬不還者列入黑名單外，這些機構還與銀行共享信用記錄和支付記錄，提高了它們設計、推銷和審批信貸產品的能力。這些軟技能方面出類拔萃的銀行將在利潤爭奪戰中勝出對手一籌。

特定產品能力也非常重要。雖然所有市場都提供按揭貸款和信用卡，但滲透率和利潤卻大相徑庭。例如，日本發行了1億多張信用卡，但無擔保信貸的絕大部分利潤來自預借現金和專業消費金融貸款，而不是循環信用卡余額。迄今為止，贏家一直是提供短期無擔保貸款的單一業務消費金融公司。中國則可能出現另一種模式，該國的借記卡數量正迅速增多。

這對競爭格局意味著什么？在先進的消費信貸市場，單一業務機構主導了此項業務。例如，美國10大信用卡發卡機構中有6家是專業的信用卡公司，主要按揭貸款提供商是全國連鎖的專業公司，如Countrywide Credit。雖然單一業務機構在亞洲不大可能成為一股強大勢力，但它們將成為決定競爭性質的主要因素。外資專業信用卡公司已經主導了東南亞較小的市場。在其他地方，全球性機構將以它他的信貸和營銷技能抬高市場標準。本土銀行除非在產品質量和服務水平上實現飛躍，否則它們可能會在這場競爭中落后。

在許多市場，本土銀行正與全球性銀行結盟，以啟動自己的業務，學習信用評分和營銷技能，但要在不同的文化和市場間移植技能并非易事。以被美國一家大型銀行收購的臺灣信用卡發卡機構為例，收購方很快就采用了“同類中最佳”的信用評分模型。初期結果令人震驚：違約率大幅上升。調查結果顯示，大多數欠賬不還者都屬于那些先前被該銀行老式審查系統篩選掉的行業。新流程缺乏此類客戶的數據，因此未能將其列為高風險客戶。

本地情況是確定信貸風險的一個因素。即使將最先進的模式從發達市場直接移植過來也不會十分順利，需要進行調整。評分系統需要花費時間積累必要數據，才能形成很強的預測力。無論是本土銀行還是外資銀行，亞洲的信貸市場都給它們帶來挑戰。只有那些真正洞察消費者行為并實施了嚴格業務模式的銀行才能取勝，這些業務模式可使其在滿足客戶的信貸需求中盈利。

在新興市場，擔保信貸帶來誘人增長

新興市場（中國內地、印度、印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國）的消費金融依然處于較低的基礎上。這六個市場加起來的消費信貸收入還不如中國臺灣地區一個市場，但這些市場的信貸增長率正在上升。擔保貸款產品的強勁增長將帶動信貸規模的擴大。中國內地的按揭貸款和汽車信貸市場勢必迅猛增長，估計在這個十年中使總體消費信貸余額每年增長32%。到2010年，我們估計單單在中國消費信貸產品的年度總收入就將達到170億美元（見表10-2）。

除馬來西亞外，消費信貸在亞洲新興市場還是比較新的業務。隨著消費者日漸富裕，他們自然會希望擁有房地產和汽車，也就需要用于購買的資金。在各個新興市場，2010年之前按揭貸款余額將保持22%的復合年增長率，并將占到所有消費貸款的大約3/4。個人貸款和信用卡余額每年將分別增長大約17%和23%。到2010年，新興市場中這些無擔保產品點所有消費貸款的份額可能依然不到30%。

擁有大型分銷網絡和雄厚存款基礎的本土機構處于有利地位，能將靠業務量取勝的按揭貸款和汽車金融業務攬入懷中。在印度，消費金融已在騰飛，住宅金融發展公司銀行和印度工業信貸投資銀行等本土金融機構已經主導了按揭貸款市場。與無擔保貸款相比，擔保貸款所需的風險管理和客戶細分技能要低得多，使本土銀行更容易與國際銀行同臺競爭。

就連中國的國有銀行也已熱情高漲地進入按揭貸款市場，因為這樣做符合國家政策，它們已經占有了一級按揭貸款市場超過70%的份額。相反，由于缺乏實際分銷渠道和人民幣融資， 外資銀行所處地位不利，無法捕捉這個機會。

在中國和其他國家，立足分支的大型分銷網絡對于按揭貸款業務十分關鍵，因為客戶在接受巨額貸款前通常需要面對面進行互動。大型本土銀行往往與推銷其產品的房地產開發商和人關系牢固。由于按揭貸款差別不大，客戶往往便接受這些便利的產品。融資成本低是另一項重要因素。由于大型本土銀行可通過廣泛的分支網絡吸收廉價存款為此項業務提供資金，它們將繼續居于主導地位。

盡管根基牢固的本土銀行處于強勁地位，可以繼續主導擔保貸款業務，但在新生的但利潤豐厚的無擔保消費金融業務中卻找不到這些老牌銀行的身影。在限制程度較高的大型市場尤其如此，那些側重零售的新銳銀行正在打敗大型老牌銀行。以中國為例，靈巧創新的銀行已經掀起波瀾。例如，中國招商銀行盡管分支網絡規模較小，卻成功實現了國內最高的客戶網點比率（每個網點有44000名客戶），而四大國有商業銀行每個網點只有1600名客戶。2003年初，這家新銳銀行每張借記卡的存款額為670美元，而其他主要銀行每張銀行卡的余額則為50～300美元。這顯示出中國招商銀行擁有更大的富裕客戶群，是推出信用卡的完美平臺。

在規模較小但更加開放的新興市場，外資銀行進行大肆擴張，大幅提升了本土銀行的水準。海外銀行擁有營銷知識、財務實力和風險管理技能，明顯占據上風。2001年，花旗銀行在泰國擁有100多萬信用卡持卡人，幾乎占持卡人總數的1/5。同年，外資銀行占七個亞洲新興市場信用卡總余額的40%以上。

新興市場的大多數本土銀行都固守其陳舊的經營方式，不愿采取措施彌補技能的嚴重缺乏。以中國為例，大型國有銀行依然著重企業貸款，而很少涉足無擔保貸款，因為它們認為后者風險過高。它們將個人貸款視為小業務，不值得花費精力；另一方面，它們卻聽任企業貸款業務造成的虧損不斷上升。這一點也不足為奇。畢竟，由于信貸審核技能不足，系統效率低下，加上其他妨礙它們以低成本和可控風險大規模提供消費貸款的問題，這些金融機構根本沒有準備好在消費貸款方面做出有意義的努力。

在逐漸成熟的市場，盈利機會存在于無擔保貸款領域

在四個逐漸成熟的市場，按揭貸款業務已經飽和。事實上，新加坡和香港的激烈競爭已使利潤非常微薄，以致許多銀行在住房貸款上可能正在虧損。同時，其他類型的消費貸款將繼續推動業務增長。預計到2010年，韓國、中國臺灣地區、中國香港特別行政區和新加坡的個人貸款和信用卡的凈利息和收費凈收入預計將從2001年的220億美元猛增至440億美元。

要在無擔保信貸領域取勝，獲得高超技能是關鍵，尤其是在客戶細分、信貸審核和低成本處理方面。在亞洲等增長率較高的市場，隨著身手敏捷的本土新銳銀行或技能嫻熟的外資銀行采取行支并迅速超越老牌銀行，競爭格局可能發生變化。

傳統銀行面臨的挑戰是要制定高效的客戶細分戰略，以求首先確定，繼而獲得或留住盈利性最高的客戶。例如，在信用卡業務中，將余額進行循環的客戶（稱作“循環貸款者”）一般占客戶總數的30%以下，但它們卻創造了90%以上的收入。香港一家領先信用卡機構意識到，只需將其高價值循環貸款客戶的剩余余額從競爭對手手中整合過來，利潤即可提高1/3。它進一步發現，在沒有使用循環信用功能的客戶中，至少有15%～17%實際上是“隱藏的循環貸款者”，他們是通過另一家銀行的信用卡進行借貸。這些深入認識促使這家信用卡發卡機構既了解客戶的需求，又分析客戶的總體價值，從而更有針對性地開展營銷活動。

信貸審核是老牌企業的另一項挑戰。在亞洲多數國家，無擔保貸款的增長往往超前于征信機構等風險管理基礎設施的建設。中國香港和韓國近期的經驗提供了寶貴的案例。香港個人破產案從1998年的不足1000宗上升到了2002年的25000多宗，這相當于每千名成人即發生5宗破產案，而在美國則為每千名成人發生7宗破產案。然而，在香港，每宗破產案的債務金額卻令人震驚地達到了月收入的42倍，相當于美國的兩倍。在韓國，2002年的這一數字同樣令人震驚，達到了月收入的40倍。香港信用卡貸款損失率已達到兩位數，預計韓國也將達到兩位數，這在發達市場是前所未有的。

問題就在于缺乏共享的信用信息。銀行在不知情的情況下向已經超額舉債的客戶提供更多信貸。1999～2002年，這個問題在香港到了失控的程度。雪上加霜的是，客戶可發用無擔保的信用卡取現來償還按揭貸款，銀行在早期卻無法發現違約情況。據香港某領先信用卡發行機構透露，這些宣布破產的客戶中有1/3在提出破產申請前一個月都能按時還款，而另外1/3在破產前還在繼續償債。

隨著透明度逐漸加大，如果銀行能更好地利用客戶的信用信息發現信用狀況良好的客戶并針對他們恰當定價，就能夠吸引客戶舍棄那些繼續一刀切地收取標準費率的銀行。用這種方法，技能嫻熟和攻勢凌厲的新銳銀行能真正打入高增長市場。

大眾富裕銀行業務：為亞洲的新貴提供服務

在亞洲各地，離岸私人銀行一直在積極地從富裕的個人客戶那里吸收存款。雖然少數跨國銀行表現極佳，但與可用資金總量相比，離岸資金量依然相對較小。難度根本在于客戶的惰性和監管障礙。2002年，十大私人銀行控制了本地區不到5%的財富，多數財富都分散在眾多不同的本土銀行，它們向所有客戶提供雷同的舊式服務。

2001年，亞洲個人金融資產總額達到了16.4萬億美元，其中2.7萬億美元是由所謂的大眾富裕客戶所持有，他們的平均資產在10萬美元到100萬美元之間，另外5.3萬億美元屬于平均資產在100萬美元以上的“高凈值個人客戶”。為高凈值客戶群提供服務是由少數歐美私人銀行主導的專業活動。對于多數全球性、地區性和本土銀行來說，要取得亞洲理財業務的勝利，就意味著必須成功瞄準大眾富裕客戶在國內的財富，這些客戶約占本地區家庭數量的1.2%。按收入標準計算，到2010年，這些年收入在10萬美元以上的精英家庭將從2001年的600萬戶增至900萬戶以上。

不過，對這些預測數字應謹慎對待。超過半數的財富依然鎖定在一般銀行賬戶中（在美國，存款僅占個人金融資產不到20%的比例）。亞洲缺乏促使存款向收益率較高的產品轉移的結構性因素。準確地說，由于證券市場缺乏吸引力，實際上很少有“收益率較高”的其他投資選擇。在除香港以外的亞洲各地，股票市場的表現在1991～2001年間一直不如房地產和定期存款（見表10-4）。盡管監管環境發生了變化，新產品和新服務層出不窮，但經濟基本面并未出現重大好轉。

如果資本市場未發生真正的改革，要說服大眾富裕客戶將存款轉投股市將異常困難。不過，可能大大改變資本市場在下個十年發展格局的因素已經出現。然而，在這些變化發生前，多數銀行仍無法從實際理財服務中獲利。在近期，各家銀行將競相投身到對大眾富裕客戶存款的激烈爭奪中。銀行將必須努力保留自己的客戶。同時，它們現在就需要著手確定有效的理財服務模式，因為當大規模資產轉移最終發生時，其速度可能非常之快，跟歐美的情況一樣。

毫無疑問，富裕客戶在多數亞洲銀行的零售利潤中已經占到關鍵份額。吸引和保留資金的關鍵是建立高超的軟技能。銀行必須發現和了解各客戶群差別巨大的需求。它們必須建立新的銷售和服務流程，為富裕客戶提供支持。另一方面，只有少數銀行能從富裕客戶服務中真正獲利，因為多數銀行只會增加成本而不能深化客戶關系。擁有較大分支網絡的國有銀行可能損失最多，因為它們的分支網絡較大，故而歷來吸收的存款也最多。那些標新立異、以新業態網點培養專業技能并總結出更有價值的客戶定位的新銳銀行，將爭取到大多數最有吸引力的客戶。

新興市場：注重交易的貸款

一般來說，新興市場的財富分布是扭曲的。大約5%的人口控制了總收入的20%～40%，他們生活在國內20～30個城市中。在印度和中國，雖然大眾富裕客戶的絕對規模很大，合計總數約為100萬～200萬戶，但他們還占不到總人口的1%。由于本土投資市場處在發展初期，除存款以外很少有其他真正的投資渠道，存款依然占個人金融資產的2/3。在某些情況下，資本管制限制了財富通過合法渠道流向國外，從而進一步限制了投資機會。

為吸引存款，新興市場的銀行應該著重處理好交易服務。例如，應為高價值的客戶提供優先服務。為利用與高價值客戶的關系盈利，必須利用多種貸款產品加強客戶服務，包括按揭、信用卡和個人貸款。如果存在投資產品且利潤豐厚，銀行就可以能過銷售共同基金或人壽保險賺取更多的收費收入。

逐漸成熟的市場：理財服務仍在發展

在韓國、中國臺灣地區、中國香港特別行政區和新加坡等逐漸成熟的市場，平均有約占總人口5%的人群年收入超過10萬美元。最成熟的銀行客戶提供了非常有價值的近便的機會。超過55%的個人金融資產已被投向存款以外的投資和儲蓄產品，這一比例高于新興市場或日本。

這些逐漸成熟的經濟體中的投資市場發展迅猛，消費者對花旗銀行、匯豐銀行以及其他創新型本土銀行等先行者推出的首批富裕銀行業務模式反應積極。以韓國為例，花旗銀行在漢城某高檔小區設立網點，在一年內就吸引了2.5億美元。為阻止存款流失，本土銀行紛紛在網點中辟出區域并進行重新裝修，專門為富裕客戶服務。這些舒適的區域被冠以“貴賓休息廳”、“皇家廣場”和“榮譽俱樂部”等令人炫目的名稱。

嘗試此類“紅地毯”零售銀行業務的銀行往往僅對硬件設計進行了美化修飾，而沒有花力氣獲得必需的軟年，如新產品和新服務或理財知識。那種認為富裕客戶會因特殊禮遇而受寵若驚的想法根本是不得要領。事實上，采用這種方法，銀行需要委派成本高昂的員工來處理低值交易，而要將這類交易重新轉向自動渠道相當困難。

盡管初期可能存在困難，但在發展真正的理財服務方面，這些逐漸成熟的市場也許會在這個十年內超越日本。銀行應該關注韓國和中國臺灣地區等規模較大的市場，并投入資源爭取利用新出現的盈利機會。

日本：耐心等待資金流出

日本當然自成一類。它擁有亞洲75%的財富，是本地區最大的市場，也是外資理財顧問眼中一個費解之地。日本人正努力尋找有價值的國內其他投資工具。股市在2003年初跌到了20年的低點，房地產價值依然低迷，利率徘徊在零水平。由于個人資產以現金為主，稅務規劃是理財顧問能夠提供的少數幾種增值服務之一。 擁有大型分銷網絡的國內信托銀行與客戶有長期關系，具備滿足客戶需求的專門知識。因此，提供新產品和新服務的競爭對手將很難把業務吸引走。

除非日元暴跌，將資產分散到多元化的全球投資組合成日本客戶投資長期儲蓄的首選方法，否則外資機構能夠提供的價值十分有限。隨著日本進入經濟停滯的第二個十年，這種情景很可能在2010年前成為現實。我們與專家的訪談證實，越來越多富裕的與時俱進的日本人正在開始尋覓收益超過日元固定收益產品的投資項目。自日本“經濟奇跡”的輝煌時代以來，富裕個人正第一次著手將其財富的相當一部份改投向美元和歐元投資產品。令人不快的事實是，一旦投資者突然喪失對日元的信心，導致更多資產流向海外，這股涓涓細流可能變成滔天洪水。盡管這對部分全球銀行業者來說可能是一個利好消息，但它可能使得數百萬日本家庭的財富大大縮水。

大眾市場銀行業務：理順經濟狀況對于多數客戶來說，銀行業務意味著在營業廳里排長隊，經常從自動柜員機取款以及每月寄來的對賬單。許多賬戶持有人可能連一張自動柜員機都沒有。事實上，在一家典型的本土銀行，不到半數的客戶進行存取款以外的交易。理財服務只適用于很小的市場環節，這是為什么它在多數地方還只是中期目標的原因。大多數情況下，銀行客戶總數中80%屬于“大眾市場”的客戶占用了很大部分成本，對利潤貢獻卻很微薄。

在亞洲的消費銀行業務中，通常20%的客戶創造了80%的利潤的“80/20”規則并不適用。實際上僅有5%～10%的客戶創造了100%以上的凈利，其他客戶不是盈虧相抵就是虧損。創造利潤的客戶（大眾富裕客戶和貸款者）大大補貼了不創造利潤的客戶。這使得一般的銀行處于危險的境地，如果有見識的攻擊者“信手采摘”最有吸引力的客戶，那么該銀行的盈利能力將面臨極大風險。如果本土銀行希望保護盈利性最高的客戶，打開大眾市場很可能是它們的頭等要務，同時應在消費金融和理財服務等戰場上積極參與競爭，對單一業務機構來說尤其如此。

有兩個因素導致大眾銀行市場的盈利狀況非常嚴峻：一是零售銀行存在的導致成本基礎居高不下的低生產率；二是無數無法盈利的小額存款賬戶的負擔。麥肯錫全球研究學院的一項調查顯示，亞洲零售銀行的總體生產率落后于歐美銀行。泰國或韓國一般銀行的生產率僅為美國銀行的一半左右，而印度銀行的生產率可能只有美國銀行的1/10。

之所以如此，部分是由于亞洲消費者對現金交易的“固執”偏好。例如，泰國銀行所有支付交易中40%是付現，而在美國這一比例僅為3%。此外，一半以上的消費者依然希望在銀行網點辦理銀行業務。一般的亞洲銀行在經營中是采用一種過時的勞動密集型服務模式。多數亞洲銀行依然將后臺設施設在網點內，只有少數最先進的金融機構將這些運營活動進行外包或集中。如果剔除企業銀行業務和信用卡等其他零售業務，那么多數亞洲銀行在大眾市場的盈利狀況顯然不正常。

除了不能控制成本外，本土銀行很少了解資產負債表負債欄的經濟狀況。銀行往往不能吸引余額高的最佳客戶，而它他正需要這些客戶以證明網點經營成本的合理性。許多存款賬戶在“流失”的金錢就越多！銀行之所以接受這樣的虧損，是因為它們錯誤地希望有朝一日這些賬戶將扭虧為盈――如果客戶能增加存款余額或使用更多產品的話，銀行從不拒絕客戶。

本土銀行必須獲得新技能和樹立新觀念

好消息是，本土銀行要強化自身實力并非太晚，不過那些立志取得高業績的銀行需要樹立新觀念。對亞洲銀行而言，培養新技能（從頭起步或通過聯盟）是核心挑戰。僅僅投資硬件和建設網絡的日子已經一去不復返了。對于那些能提升自身能力并注重盈利方法的銀行來說，很少有市場能夠提供亞洲這樣長期的增長機會。

本土銀行必須理順核心業務流程，這不僅對保護它們的消費金融和理財業務舉足輕重，而且對保持大眾市場運營的可持續性十分重要。銀行需要從其網絡中獲取更多利潤，并提高自身獲得優質客戶的能力。關鍵是要創造真正的銷售網絡和文化，精通定價，引入真正的業績管理，實現運營集中化并重新設計服務運作，從而提高速度、質量和成本效益。

所有這些都與傳統觀念相悖。在如何辦理銀行業務和界定分支網絡角色時需要采用一種新的方式。大型本土銀行的最大挑戰是要在一個巨大、分散的組織中轉變行為，這個組織中的員工雖然具備業務處理技能，但缺乏對客戶的了解，對采用關鍵的新工具持抵觸態度。

業績管理：成功的基礎

許多亞洲銀行都是從小企業起家，往往由家族擁有，銀行的股東僅限于少數擔任董事或高層管理職位的人員。股東價值和業績通常沒有被列入銀行的重點事項，也沒有什么利潤觀念。

倒不是銀行缺乏創造良好業績的愿望，它們只是不具備實現高業績所需的文化和技能。高層的遠大抱負沒有被每位員工所接受。隨著銀行的整合，組織日趨龐大復雜，要求高層經理熟悉每項職能的傳統管理方法已經不再可行。問題是這些銀行沒有恰當的流程來應對大規模運營這一課題。

結果，多數亞洲銀行都缺乏系統的業績管理。不完整的信息導致組織各級目標制定模糊不清，這意味著獎懲管理既不能證明其合理性，也難以得到實施。利潤增長則十分有限。

少數優秀的例外情況也是存在的。韓國的住房商業銀行是其中最好的一個例子。1998年，該行公開宣布將以利潤和股東價值創造為重點。同年，它在該國推出了首個基于期權的薪酬計劃。它還設計了先進的管理會計和成本核算系統，建立了對業績進行衡量和將勵的機制。該行股價在1997－2001年間猛漲了40%以上，印證了該行成就的宏偉業績目標。

營銷和銷售：從追求數量到追求利潤

以往，零售銀行業務的重點一直是客戶數量，而非客戶質量和利潤潛力。結果，目前許多亞洲銀行的客戶利潤異常集中。所以，那些在1997－1998年金融危機后尋求改善收益的銀行將重點放在向零售客戶進行交叉銷售上，也就不足為怪了。

對許多銀行來說，擴大產品范圍和提高客戶人均利潤是一項挑戰。從中國臺灣地區等比較發達的市場到泰國等新興市場，銀行首席執行官開始質問為什么銀行對技術和客戶關系管理能力的投入沒有得到回報。

在向先進營銷和銷售做法轉變的過程中，亞洲金融機構有三大主要障礙需要克服。首先應當解決的是客戶信息不夠精確的問題。以中國臺灣地區和中國香港為例，銀行多達40%的客戶的電話號碼或地址是錯誤的。在泰國或馬來西亞等欠發達的市場，這一數字可能高達70%。在中國內地等部分市場，信息也許本來就沒被修改過，以逃避納稅義務或回避對資金來源的質問。

第二個障礙是要設法向角行灌輸銷售技能。這一問題在中國和印度尤其突出，2001年這兩個國家最大的銀行分別擁有44000和9000家分支機構。而在馬來西亞或中國臺灣地區等小型市場，則存在分支機構過于自主的問題。分支機構經理抵制來自總行的有關如何向客戶銷售的指令，不重視總行提供的客戶對產品的偏好清單。由于很少有銀行成功實現了銷售的集中控制，總行往往對成百個自主經營的分支機構經理毫無辦法，許多這些經理熟諳企業銀行業務而對零售銀行業務知之甚少。這些銀行

分銷：重新規劃分支網絡

在臺北，向窗外隨便扔一塊磚頭，就會砸到一個銀行家的頭。“銀行太多”、“銀行分支機構太多”，一家本土銀行的資深經理如是說。并不只是臺灣有這樣的情況，在眾多其他市場，銀行同樣擁有太多分支機構和自動柜員機。亞洲銀行大眾零售業務的成本收入比往往超過了90%，多數銀行應該長期關注分銷渠道。

重中之重是要審查分支機構的選址。過去20年來城市的面貌發生了巨大變化，但銀行往往保持網點位置不變。雖然一些在超市、大賣場和新辦公街區設立的分支機構被納入了服務網絡，但舊的分支機構卻很少被關閉。不過銀行如今可以獲得顯示最佳選址的資料。香港的渣打等領先銀行已開始根據對客戶位置和需求的更好了解，著手重新規劃分支網絡。然而這樣做的銀行少之又少，并沒有成為主流。

銀行分支往往設在城市中昂貴的零售商業區內。要節省開支，銀行可以通過后臺業務集中化來縮小分支機構的規模，還可以通過雇用兼職員工來進一步削減成本。目前多數分支機構都配置的是全職員工，盡管每個月的客戶數量相差大約30%，在任何特定營業日當中更是如此。

總之，許多銀行的分支網絡將需要縮減規模，這樣銀行才能從大眾市場中獲取豐厚回報。這部分將通過整合來實現，但銀行也需要提高客戶對替代渠道的使用量，以降低對分支機構的依賴度。消費者和分支機構經理都必須接受有關電話銀行和自動柜員機服務的培訓。普遍使用的存折儲蓄賬戶應被逐步淘汰，以強制實現渠道行為轉變和緩解分支機構客流。

分銷的重組不是一項輕松的工作。難點關鍵在于，要更加巧妙地設置分支機構和更加高效地在各渠道之間引導業務流動，需要新的技能和新的知識。幸運的是，除日本以外，亞洲快速擴大的城市人口中年輕人的比例異常之高，這些客戶更有可能調整自己的行為和接受新的服務渠道。

信息技術和系統處理：實現飛躍的機會

由于勞動力成本低、客戶欠成熟以及來自外資金融服務提供商的競爭有限，亞洲的銀行迄今只對旨在實現更大程度的集中化和自動化的結算技術作了少量的投資。結果，它們的生產率和客戶服務質量大大落后于國際一流水平。

面臨競爭更加激烈的環境，多數銀行意識到新技術將最終改變傳統的銀行業務模式。一些銀行已著手采取行動，將注意力集中到客戶界面，提供在線和手機銀行服務。不過銀行和后臺領域的技術進步十分有限，除非得到妥善解決，這將在長期內給銀行的競爭力造成重大威脅。

通過實行業務流程的集中化和自動化，花旗銀行等領先外資銀行利用技術降低成本已有時日，此舉使它們實現了規模經濟并提高了生產率。過去，這些銀行是在各個市場對業務運營進行整合。如今，許多外資銀行都在印度、中國、馬來西亞和菲律賓等低成本地區設立了地區性甚至全球性結算中心，以解決大規模交易的結算問題。

亞洲的本土銀行規模較小，難以使技術上的巨額投資產生回報，這導致即使是最大的銀行也將信息技術和其他業務流程外包。馬來西亞的土著商業銀行（Bumiputra-Commerce Bank）與電子數據系統公司（簡稱EDS）簽署了外包協議，該公司已接手該銀行相當部分的后臺業務，并將在以后向其他銀行提供信息技術服務。亞洲有著多種其他類型的外包安排。亞洲的銀行將其較低的勞動力成本與通過外包可獲得的最佳國際系統結合起來，可以創造出世界上最具成本效率的銀行業務平臺。

信貸：技能亟需加強

多數亞洲的銀行信貸技能薄弱。信貸銷售和審批通常沒有嚴格分離，審批往往是根據信貸員的主觀判斷，而不是采用通過統計數據驗證的評分模型。現有的評分模型區分度不夠，評分和定價之間往往極少聯系，銀行往往沒有專門的清收和結算程序。

為彌補這些缺陷所導致的風險，銀行對抵押品要求很高，這限制了業務機會，尤其在次給貸款和無擔保貸款領域。造成信貸文化薄弱的主要原因是，亞洲直到最近仍缺乏來自國外的競爭。憑借根基牢固的企業銀行網絡和密集的分支網絡，本土銀行歷來擁有巨大優勢。

然而，外資銀行一直在強化在消費金融領域的地位，預計在商業信貸領域也將如此。在越來越多的亞洲市場，外資銀行已經主導了信用卡市場，它們的市場份額有時超過了40%。除了高超的營銷和分銷技能外，它們的成功還來自先進的評分模型，這使它們易于打消對信息可靠度的懷疑，更加仔細地甄別風險。

隨著征信機構在亞洲各地建立起來，競爭環境會變得更加平等，使國際性銀行能填補信息缺口，將它們成熟的信用審核技巧和流程利用起來。面臨越來越激烈的競爭，以及依據巴塞爾新資本協議將實施的對資本充足率的監管要求，亞洲部分領先銀行已著手做出回應。通過分離營銷和信貸職能、投資于信用評分系統和成立獨立的壞賬處理部門，它們正大幅強化信貸技能。

個人金融服務的挑戰

在亞洲各地，個人金融服務市場蘊藏著銀行業務中最有利可圖的機遇。隨著收入水平提高，更多的個人有了貸款需求，消費金融必將發展起來。不斷增長的財富將促使大量比較富裕的個人客戶尋求更高的投資回報和更好的個人理財方法。如果老牌金融機構對其業務流程和組織架構進行重組，那么對那些能夠把握進入銀行系統的家庭資金流的機構而言，大眾市場銀行業務就有為其貢獻巨額利潤的潛力。

在許多方面，這場博弈有利于發揮擁有現成的分銷網絡、客戶基礎和品牌的銀行的內在優勢。挑戰（可以說是十分嚴峻）是必須克服過時的傳統觀念和組織架構。為企業客戶服務已經不再可能成為一家銀行的主要側重點。擁有新技能十分重要，尤其是營銷、銷售、產品設計和風險管理方面的軟技能。

實現盈利尤其困難。銀行必須同時拉動控制業務的所有杠桿，并施以恰當的力量。運營必須標準化以降低成本，但服務水平需要滿足越來越挑剔的客戶的要求。價格必須反映所帶來的價值，不能為競爭對手提供搶走客戶的可乘之機。對于習慣向企業界提供面對面服務的銀行家來說，設計完善的低成本零售運營是一項新的挑戰。

在亞洲各地經營的全球性和地區性銀行必須克服種種障礙，以建立有利可圖的個人金融服務業務。一些銀行可能決定利用全球產品和技能來參與競爭。單單如此就可以產生利潤，且后續投入往往不多。不過在多數情況下，長期所能獲得的業務量可能比較有限。如果在過多小型市場推行此項戰略，可能會導致稀缺的管理人才分布過散、基礎設施成本過高和凈利潤太低。

金融寡頭范文第2篇

恒大二級市場買入萬科股份，賺足了眼球。許家印的登場，標志著萬寶之爭的意義更加被確定――企業之間的競爭早已告別了草莽時代的行業比拼，戰爭在另一個層次即金融戰略的層面展開了。

寶能、恒大都是在市場上借錢借到飽的企業，萬科則屬于銀行借錢給它、它還要考慮考慮的企業。現在的情況是，負債率低經營穩健的企業反而成了負債率高風格突進的企業圍獵之物。這充分說明，善于利用債務和會使用金融工具的企業，才能占據有利地位；尤其是當前貨幣發行增速較快的情況下，低息高負債是一種攫取更多經濟利益的特權。

能借到便宜的錢，要么是會玩金融工具（會圈錢），要么是能搞定監管（如萬能險）。這些都是競爭力。恒大融資深入三四線金融機構（如農商行），請問貴圈有幾個能做到如此覆蓋面？前海人壽保險賣到郵儲網店，請問有幾人能搞定該渠道？

資本市場進入大魚吃小魚、小魚吃蝦米的階段后，處于食物鏈頂端的必然是金融寡頭。大家可以看恒大、寶能，他們早已轉型為金融控股集團。光這一個人壽牌照，就足以讓他們擁有籌集資金的良好渠道。

2008年以后，隨著GDP增速的降低，以及經濟結構的轉型，企業家在金融戰略上的思路發生了重大的變化。孫子兵法曰：上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。固執己見，轉型稍慢的，早已被時代的洪流所吞滅。反之，善于利用當下優勢地位，將企業的生命力轉移到金融資源上，并能優化再配置的企業，才能笑到最后。

日光地下無新事，我們看歷史，也能發現不少前人的經驗。

20世紀70年代，當時的華商首富、世界船王包玉剛，做出了一個讓家族震驚的決策：放棄航運，轉而大舉購買房地產上市企業九龍倉的股票。后來為了與香港置地爭奪九龍倉控制權，更不惜提出天價要約收購，賬面浮虧一度高達數十億港元。

從長遠角度來考慮，包玉剛此役雖然十年后才有財務盈利，但是從戰略上實現了兩點：第一，家族整體財富從航運業轉移到了房地產；第二，控制了一個優質的香港房地產公司。這種眼光無人能及：20世紀80年代后，石油危機讓航運業一落千丈，許多船公司破產，包玉剛卻毫發無損；同時，香港房地產開始了黃金十年，包玉剛賺得盆滿缽滿。

對于寶能、恒大而言，競購萬科道理同樣如此。房地產行業中的優質企業為數不多。如果能借助金融力量，控制最優秀的企業，即便是房地產行業發生危機，持有萬科總能跨過難關。與其自己在地產業中拼搏，不如抓住機會，用自己的信用換成錢，去收購市場上比自己做得更好的企業。

金融寡頭范文第3篇

關鍵詞：資本主義經濟危機 金融危機 解讀 啟示

引言

對資本主義經濟危機的闡釋是政治經濟學的重要內容，是正確認識資本主義社會本質及其發展趨勢的核心和關鍵。當前，相關書籍中有關資本主義經濟危機的表述仍然遵循政治經濟學的傳統框架，主要著眼于實體經濟，以勞動價值論為出發點，認為經濟危機是資本主義基本矛盾激化的結果，是生產無限擴大的趨勢與勞動人民有支付能力的需求，以及個別企業生產的有組織性和整個社會生產的無政府狀態這兩組矛盾所導致的。

而自20世紀后半葉以來，資本主義世界的經濟危機日益明顯地以金融危機的形式出現，與傳統的、源自實體經濟的危機相比，呈現出鮮明的新特點和新趨勢，與傳統的資本主義經濟危機既有密切聯系，又存在著顯著的差別。在政治經濟學研究，特別是高校兩課教學和研究中對此應當予以積極的關注和充分的解釋，對與資本主義經濟危機相關的內容給予必要的補充和完善，以提高相關內容對當代資本主義經濟發展規律和趨勢的解釋力和說服力，從而清楚地揭示資本主義經濟危機的時代性及其本質，以及對我國社會主義市場經濟建設的啟示。如果對這一問題采取回避或含糊的態度和方式，則容易引發理論和實踐脫節的問題，降低政治經濟學對當代資本主義發展現實的解釋力和說服力。

當代資本主義經濟危機的新趨勢和新特點

當代資本主義經濟危機的鮮明趨勢是以金融危機的形式爆發，比較有代表性的包括20世紀80年代的拉美金融危機、20世紀90年代的東南亞金融危機和21世紀初源自美國席卷全球的金融危機。

拉美金融危機源于1982年墨西哥無力支付國際銀行債務，不得不求助于美國，以至最終簽署了北美貿易協定。危機不僅對墨西哥國內經濟造成嚴重損害，并使其在經濟上喪失了自。雖然無力償還外債和實行外匯浮動匯率制度是此次拉丁美洲金融危機的直接導火線，但其深層次的原因卻包括外國投資過分自由地進出、產業結構的不合理、經濟體制的不穩定、國內外政治因素的不利影響等。

和20世紀80年代的拉美金融危機類似，20世紀90年代的東南亞金融危機源于1997年泰國貨幣的突然貶值，并迅速蔓延至世界其他地區。同樣，雖然從表面上看這次金融危機是由于國際投機資本的連環沖擊所引發的，但其根本原因在于危機發生地區經濟結構的僵化、貨幣政策的失誤、匯率和外貿政策的失當等。

源于2007年8月美國次貸危機、進而席卷全球的金融危機很快便蔓延至全球，并引發了歐洲債務危機，已經發展成一場全球范圍內災難深重的經濟危機。不僅重創了美國等發達資本主義國家的金融與經濟體系，也給其他國家的金融和經濟體系造成沉重打擊。

與早期的經濟危機相比，這幾次資本主義世界的金融危機具有其自身鮮明的特點：早期的資本主義經濟危機大都源自實體經濟，波及金融領域，而這幾次金融危機的演化路徑與之相反，源自金融領域，反溯實體經濟；在當代經濟全球化、國家間經濟聯系日益緊密的背景下，金融危機的影響范圍日益廣泛，無論是資本主義國家還是社會主義國家，無論是發達國家還是發展中國家，無論是傳統市場經濟國家還是新興市場經濟國家都深受其害；發達資本主義國家往往利用其對國際金融市場和貿易市場的主導權，將危機的惡果向其他國家，尤其是發展中國家轉嫁。

基于理論視角的當代資本主義經濟危機解讀

如何科學、準確地認識當代資本主義經濟危機的新趨勢、新特點是當代政治經濟學面臨的一項重要課題。透過金融危機復雜的表象，不難發現其本質并沒有超越政治經濟學有關資本主義經濟危機的邏輯框架。

（一）金融危機根本成因是資本主義基本矛盾

從根本成因上看，金融危機仍然是由資本主義基本矛盾所引發的，是實體經濟危機的延伸。從表面上看，當代資本主義經濟危機越來越多地源自金融領域，是金融領域缺乏有效監管的結果，與實體經濟的供給與需求狀況沒有直接的關系。但實際上，任何一次金融危機的發生都有著深刻的實體經濟領域的背景，是實體經濟的困境和危機在金融領域的延伸和反映。近幾十年來，金融領域頻繁發生危機的前提在于金融領域積累了大量來自于實體經濟的閑置資本，其中不乏投機資本。而之所以會有如此眾多的資本會從實體經濟轉向金融領域，是因為受到與普通勞動者有限的支付能力所決定的總需求水平的限制，大量的閑置資本在實體經濟領域尋找不到獲利機會，只好將其逐利場所轉向金融領域，于是，西方各類投資機構和名目繁多的金融衍生產品應運而生，并迅速發展。同時，許多金融衍生產品在設計時，都有實體經濟領域的相關產品作為定價依據，如果這些產品出現嚴重供大于求、價格縮水的狀況，就會使與之相關的金融產品價格以更大的幅度下降，成為引發金融危機的誘因。本輪國際金融危機的導火索——美國次貸危機的生成機理就在于此。事實上，拉美金融危機和東南來金融危機也是當時本地區實體經濟領域困境的反應，只不過是在國際投機資本的炒作下，實體經濟的困境深化成為金融領域的風險和危機。

金融寡頭范文第4篇

企業家一定要有賺取資金利潤的意識，在傳統觀念中，資金就是要支付財務利息，而現在許多企業不但不支付財務利息，還能產出財務利潤。

一說到融資，很多企業家以為是借錢、銀行貸款或高利貸。事實并非如此，他們沒有意識到現代市場經濟的核心是金融，而不是生產。因為現如今土地、勞動力、資本、技術和信息等要素都圍繞著金融這條主線展開。如果企業家能意識到此點，那么公司的財務部門將成為企業盈利的最大部門，其市場利潤率、資金利潤率、股東回報率都將遠遠超過大多數企業的市場營銷部門。

一般情況下，市場營銷部門的單項產品年資金利潤率僅為20%-30%，但如果我是貴公司的財務經理，卻能做到60%。若給我3-5年，公司資金利潤率至少是營銷部門的5到10倍。為什么？因為我們能做到跨界整合，橫跨商品、要素、貨幣和資本這四個市場。

我們天成投資集團一直在做跨界整合，目前正在跨境并購一家德國銀行，在北京中關村、上海自貿區、深圳和香港設立分行，從而實現人民幣、港幣和外幣的離岸和在岸中心的統一。

企業家一定要有賺取資金利潤的意識，在傳統觀念中，資金就是要支付財務利息，而現在許多企業不但不支付財務利息，還能產出財務利潤。

按照傳統觀念，阿里巴巴是皮包公司，沒有土地、廠房、設備，既不生產商品也不經營商品，但每年流水達一萬億。作為平臺，每次交易商戶第一必須交保證金，第二必須有貨款放到支付寶，第三每筆交易阿里巴巴提取傭金，這不是資金收入，而是其商業模式產生的利潤。什么是財務利潤？每年沉淀在阿里巴巴資金池里的貨款達5000億左右，相當于銀行存款，存款銀行需支付利息，但阿里巴巴的沉淀資金則是無本無息的資金，可動用，若對外放貸，3個點就有90億盈利。十幾年前，大家根本不認可互聯網、更不認可網上購物，馬云被當成是騙子。誰先認識清楚新生事物，誰將獲得超額利潤這一最豐厚的利潤。

金融寡頭范文第5篇

石油問題與匯率問題是近年國際金融領域的熱點話題，牽動著國際社會太多的神經。石油問題在本質上與匯率問題是一致的。隨著中國經濟的增長，國際石油市場對中國的重要性日益提高，于是石油問題遠非經濟問題，而是變得越來越政治化。從較平時期與俄羅斯的輸油管線談判，到最近中海油收購美國UNOCAL公司，總是引來各方力量較勁，總是云譎波詭，歷經反復。人們在把眼睛盯著油價的時候，應當思考其背后的那個角色了。為此，7月23日的本期名家論壇聚焦石油問題。

本期論壇由本刊編委景學成研究員主持。

景學成：石油金融學值得研究

今天總的主題是石油金融或者石油與金融，下面可以分很多不同的題目，我想不局限專談石油的價格走勢，其它如國際石油儲備、國內石油儲備戰略、石油價格等方面都可以談。在我看來，國際經濟金融形勢發展到現在，石油已經成為“流淌的美元”、“流淌的金融資產”，我們從這個角度來看，今天我們從觀察國際石油實體形態大致的一些功能和作用，也可以從金融角度來分析，今天則將這兩個方面結合起來。組織金融界和石油管理界的專家在一起，也沒準我們真能撞出個什么樣的火花，暫且稱之為石油金融學，我們在這里可以醞釀一下。

楊元華：認識石油問題需要新思維

我認為世界石油和世界金融都處在轉型時期，可是我們的思想、思維方式和行為方式沒跟上，所以往往會出現誤判。我們做決策時，首先要轉變觀念，要有三個認識。第一，中國的能源問題已經變成了全球的能源問題；第二，中國的能源供應問題，已經牽扯國家安全問題；第三，能源問題已不再是純生產方面的問題，而已經演變成了整個國際安全問題。

其次，要認清形勢。目前全球的油勢跟過去不一樣。第一，沒有一支力量對石油市場有較強的控制能力，原來OPEC穩定市場的能力還令人注目，現在大大減弱。第二，市場的承受能力跟過去不一樣。現在漲這么長時間，老百姓也能承受，影響似乎不大。第三，如果繼續依靠增加產量來平衡，那么生態能源問題暴露出來，能源能不能得到保障，這是一個安全問題。第四，市場預期還在看漲。

中海油收購UNOCAL是跟美國第一次交鋒，這次行動引起了非常大的震動。這次華盛頓郵報、紐約時報、洛杉磯時報等主流媒體是看好中海油的，所以這次中海油收購UNOCAL確實是一次巨大的勝利。從6月23號宣布以后，到了前禮拜三，中海油市值增加了19％，增加了40億美元。

這充分說明石油行業的發展跟資本市場的運作現在是密切相關的。像中海油，在五年以前上市時，市值在60億元人民幣，現在是225億美元，靠的就是以金融市場的運作發展石油行業。但將來石油和金融怎么結合，怎樣探索出新的模式確實是很大的課題。

所以，我們現在要通過中海油來好好地總結、探索。假如中海油真的中標，也將面臨很多風險。這次185億美元的收購款當中就有高盛和摩根士丹利貸款60億美元，還有其他銀行貸款，利息是每年12億美元。此外，還有文化風險。中海油此前對外并購活動有六次，沒一次成功。

周鳳起：油價與中國進口量負相關

過去合理的油價大概是25美元一桶，現在看起來要回到這個價格是比較困難的，可能要回到40美元左右。為什么不能回到原來比較低的油價，因為計價單位美元貶值了。

但40美元的時候，很多替代石油的技術，很具有商業競爭力，如煤變油技術。煤醇技術和生物柴油技術。煤要變成油，從技術上來說是沒有問題的。在國際上始終沒能得到大規模的應用是因為廉價石油的存在。

如果你的油價太高于，那么這些替代技術就會迅速的發展。這是一個必然的規律。這樣油價長期維持在過高的價位是難以持久的。

現在的高油價跟美國的態度有很大的關系。布什出生在得克薩斯州，高油價對美國經濟并沒有什么好處，但是對美國的石油商還是有好處的。中石油、中石化雖然上市了，但是人家外國人70％股份是國家控股。中國的石油商獲利，美國的石油商也不會賠本。布什的容忍政策、不動用儲備的政策都是形成高油價的原因之一。總之，美國的態度在油價上是非常關鍵。

畫一個歷年油價和進口量的曲線，你就會發現：當我們進口多的時候，油價正好高；進口少的時候，油價正好低。這樣的現象有兩個原因可以解釋：因為你買，所以價格上來了。人家知道中國的需求是剛性的。

這種現象值得我們深思。國家要建立戰略石油儲備，但是石油儲備是一個長期的戰略，不是短期的。從長期來看，我們需要有一部分石油儲備，但是現在正好趕上高油價，不能操之過急，可以緩一緩。

什么東西會離開它的成本定價，那就是稀缺資源。黃金、珠寶、鉆石開采成本肯定沒有那么高，但它是稀缺的，因此價高。是不是現在石油已經到了一種稀缺資源的狀態?不是。從世界石油資源來看，現在探明的儲量比開發掉的儲量還要多，我們累計的剩余儲量總的來說還在緩慢增長。但現在常常有人說世界石油過了41年就要開采完了。

陳興動：中國能源的三個基本問題

國際社會還沒有準備好，中國卻站起來了，所以大家都懷有非常復雜的心情。國際社會特別是G7，他們可能希望讓中國發展慢一點。可資利用的致命手段：一是讓人民幣升值；二是提高石油價格。如果說美國逼迫日元升值導致日本一蹶不振是個陰謀的話，那么美國現在正對中國使用石油陰謀，借此打亂中國經濟。

我們現處于第二階段工業化的初期。這個階段，重化模式在我看來根本不可能避免，所以對能源的需求自然而然在增加，能源價格上漲，肯定會拖中國經濟增長的后腿。

近期來講，中國的因素太大了，最后一塊蛋糕，決定了這一盆蛋糕的價格。剛才講的所謂陰謀論，是一種俏皮話，但絕對是有戰略r生的。能源問題，據我看來，大概有三個基本問題。

首先目前中國走重化模式不可避免，能耗會大幅上升。美國人對這個能源是有5年、10年、20年、30年甚至100年的思維，而過去我們的能源戰略基本是腳踩西瓜皮，滑到哪里是哪里。現在該制訂明確的發展戰略。

第二個是能源問題。既然本國的能源不能自給自足，毫無疑問要增加對國際市場的依賴。中國去年達到41．2％，五年后肯定超過50％。即便中國再擴大產量，煤變油，這個基本格局也改變不了。對外依賴程度加大后，怎么跟西方社會協調，特別跟美國的協調?預計會有三個問題：第一到什么地方買油；第二以什么價格去買油；第三通過什么方式把油運進來。如今，這三個問題都控制在人家手上。如果我們再搞出另一條通道來，沒個十年、十五年是辦不到的。所以在能源上跟人家如何協調顯得尤其重要。日本是放棄政策上的需求，做美國的附庸，得到了能源供應。可是要讓中國人當美國政治上的附庸，在座的所有人是不可能答應的。你要么當附庸，要

么就不要怕跟美國人沖突。

第三是國內的能源政策要調整。除了石油這個基本的能源以外，中國的煤是非常豐富的，煤的氣化、液化、油化肯定會大有市場，如果能源政策明確，就會吸引更多資本投入。

牛犁：最基本的經濟學理論還是適用石油價格

我非常同意楊老師和前幾位說的，考慮問題要有新的思維和想法，但是基本的理論或者傳統的經濟學理論是永遠不會變的。石油價格還是由供求決定。現在的供求平衡跟以前的平衡是完全不同的，現在是非常脆弱的平衡。而當前的油價主要是基于兩個前提：一是9．11事件、伊拉克戰爭導致了西方和伊拉克嚴重沖突，抬高了石油的政治溢價；二是國際匯率市場上相對來說美元還是在下跌，資金主要跑到油市上來了。在這兩個前提下，國際游資才會興風作浪。

從歷史數據來看，整個80年代末期到90年代是國際油價的低價位時期，現在的高是回歸正常的。石油是不可再生資源，而世界經濟又對它嚴重依賴，所以它要比一般的均衡價格要高一點。

美國拼命抬高油價，拖住中國經濟的發展，這種說法值得商榷。美國第三產業占的比重很大，技術含量也高，而且能耗低，能效也改善了，但是事實上美國還是占了全球能耗的25％，而中國是7％點多。另外美國離開汽油不行。即便美國燃油費非常低，但是它還得承受巨大的成本壓力，而且美國消費中居民的消費更多。

從進口量來看，油價飆升對中國有影響，但是誰傷得更厲害值得研究。可以肯定的說，美國相關企業和消費者并沒有撈到好處，而是承受著巨大的負擔。

進入新世紀以后，全球的能源戰略都在變。OPEC和美國的REA的原先目標是想辦法控制油價。但是現在承受力比原先高了，戰略也轉變了。目前的供給格局由美國一個超級大國在全球范圍內操縱和布點。美國的多元化戰略已經基本形成。所以它現在不那么太在意價格，而是在意怎么控制。

黃曦：中國能源戰略需要金融支持

國內石油市場的需求，這幾年可能更多地依賴進口。基于這一點我們制定了支持信貸政策。一是加大力度，支持國內油汽田的勘探和開發；二是支持這些企業走出去；三是支持國家石油戰略儲備。對于幾大儲備基地，我們都有信貸支持。四是關注能源替代品，像液化煤、乙醇等的發展。

從國際上來看，國家對能源企業的支持分為兩類：一是政策性銀行的支持；二是商業性的金融貸款支持。美國的進出口銀行對在國外開采的美國企業有專門的貸款支持，日本也有一個專門為本國企業在國外能源開采提供債務擔保的公司。

從我們國家來看，對于能源這類戰略性商品，金融支持還嫌不夠。第一，配套支持不夠。剛才說的中海油收購事件，銀行有60億美元的支持。但是，根據《貸款通則》和《商業銀行法》，這是屬于股本性的投資，商業銀行是有政策障礙的。我們的信貸只支持石油企業跟海外企業合作開采具體項目，而作為這次中海油收購這種權益投資，當前我們的金融政策是不支持的。所以一旦收購成功，銀行60億美元的貸款，肯定要遇到政策障礙。第二，金融產品單一。國外銀行對石油有專門的金融產品。對中資跨國企業，我們可以做的一項業務叫內保外貸，比如中海油可以向我們提供擔保，我們可以貸款給它海外的企業。這個政策剛放開，但放開的力度還遠不夠。此外， 隨著中資企業走出去力度的加大，規避匯率風險的產品是遠遠不能滿足需要的。總之，相關的政策制定部門應站在國家戰略的高度，為石油等能源業發展從長計宜，為商業銀行提供一個更好的配套政策。劉明：廉價石油時代不復再來

我覺得預期很重要。這不是指投機的預期，而是人們實實在在的預期。因為現在整個世界的石油供應、生產量、剩余產能都大大減少了。在90年代甚至于80年代末的時候，由于油價的下跌，投資者不看好石油產業，投資減少。這為現在供應能力不濟埋下了隱患。

再有一個原因是預定的需求還在增長，甚至要快于生產供應的速度。尤其是中國今后幾十年可能是一個需求急劇增長的階段，還包括亞洲其他一些國家，比如印度和一些新興發展中國家的新增需求增加。

還有結構因素。人們看到世界市場供應和需求的時候，也僅僅考慮總量供求持平。實際上油和油是不一樣的，有重油和輕油之分。近一段時間美國需要輕油要多一些，而恰恰輕油供應少，重油供應多一些。

我本人認為在比較長的一段時間里，這個油價不會往下跌。盡管不排除其中有10～20美元的溢價的水分，但是再往下降也是在40美元左右，廉價石油的時代是不會再回來了。

那么中國怎么辦?

第一，中國進入了一個重化工業階段，能源消費增長不可避免，但是我們的消費模式不可能按照過去發達國家那樣增長，要強調節能優先。

第二，中國已經離不開世界石油市場了，但在世界市場上沒有話語權。我們怎么去做一個游戲規則的制定者，這是中國應該考慮的。

第三，中國的能源消費構成和世界能源消費構成是不一樣的。中國能源消費第一是煤炭，其次才是石油、天然氣，其他能源占小頭。也就是說油價高的時候未必對中國不是一件好事。可能對其他替代能源就是一個發展機遇。中國的煤炭正處于新型開發利用的階段。

第四，在石油這個問題上，我們主張互利、共贏，但也要有自己的做法。一方面要讓自己強大起來；另一方面，應該發揮能源外交的作用，建立一個公正的世界石油市場秩序。

江涌：金融資本決定國際油價走勢

石油價格由四部分組成：第一是名義價格。石油是以美元計量的，美元匯率跟它的價格密切相關。第二個是邊際價格。決定一塊蛋糕的價格不是所有的蛋糕，而是最后一盆蛋糕。中國和印度這樣的大國加入進來，自然就把這個價格抬高了。第三個是投機溢價。作為一種金融產品，投資溢價體現得越來越明顯。第四個是政治溢價。現在經濟因素不好解釋國際油價上漲，因此政治因素是非常關鍵了。

從政治因素，我們從三個角度來理解它。第一是國際競爭，即美、日、歐的國際競爭。這里很大一部分是金融競爭，金融競爭中很大一部分是資源競爭。第二是資源爭奪戰。我們打了很多年的是資源戰爭。還有一個是金融戰爭，日本論述金融戰的書不下于20本，美國怎么敲打它，它的競爭力還是很強的，但是它的金融競爭力卻一敗涂地。 第三就是OPEC和REA。我們都知道OPEC運用石油武器跟西方發達國家“斗法”，但是忽視了REA利用石油作為一種政治工具對世界能源市場的掌控。最關鍵的就是美國的因素，美國的戰略直接決定著國際油價的漲落。我認為，在金融全球化盛行以后，金融資本對國家政權的操作、對國際市場的操作越來越明顯，特別是美國。美國總統的決定權是三大部分：華爾街、軍火供應商和石油集團。這些看上去很復雜，斑駁陸離，但實際上就是金融資本。美國被金融寡頭操縱著，美國的國家利益體現了這些金融寡頭的利益。

現在我們看看在國際石油市場上，他們的行蹤是什么，你看得非常清楚，是一批金融寡頭在決定著國際的油價。他們當中絕大部分體現的是美國的利益。

譚雅玲：石油問題的金融歸宿

最終石油問題還是扣到金融問題上的。在2002年，大家都預測石油價格往回走，但是事實卻恰好相反。原因如下：第一布什是得克薩斯州的人；第二美國本土限制開采可以限制價格；第三就是石油戰略儲備達到7億桶，它可能是針對金融領域的。看樣子高升是有依據的。