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工程經濟內部收益率范文第1篇

Abstract: The economic evaluation is mainly to the Yupaojiang River Third-cascade Hydropower Station, according to the purchase electricity price level measuring the purchase price of this station, according to the price level of this station measuring the financial evaluation indexes of the project,and put forward to suggestions according to the financial evaluation indexes,etc.

關鍵詞:財務評價;敏感性分析;財務內部收益率;漁泡江三級水電站

Key words: financial evaluation;sensitivity analysis;financial internal rate of return;Yupaojiang River Third-cascade Hydropower Station

中圖分類號:TV7文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0087-01

1漁泡江三級水電站概況

漁泡江三級水電站位于長江水系金沙江一級支流漁泡江中游,主要任務是引水發電,正常蓄水位1300m,死水位1290m,總庫容974萬m3,水庫規模為小(1)型,工程等別屬四等工程,主要建筑物為四級。漁泡江三級電站設計水頭48.28米,設計流量51.77m3/s,裝機容量2萬千瓦。

2評價依據

此次經濟評價,依據國家計委和建設部1993年7月頒布的《建設項目經濟評價方法與參數》(第三版)、水利部頒發的《小水電建設項目經濟評價規程》(SL16-95)以及《水電建設項目經濟評價規范》(征求意見稿),并結合工程的實際情況分析計算的。

3財務評價

3.1 資金籌措及分年使用計劃收購方要求全部資金財務基準收益率取7%,資本金財務基準收益率取10%。收購后考慮項目建設期1年,第2年及以后100%投運,生產經營期30年,計算期為31年。總投資1.45億元,固定資產投資14196.2萬元,其中自籌資金資本金按固定資產的20%計,2839.2萬元。從銀行貸款11328萬元,貸款利率為5.35%。

3.2 總成本費用計算①折舊費和修理費保險費。根據《水電建設項目經濟評價規范》(征求意見稿)計算,電站年綜合折舊費為580萬元;年修理費為17.4萬元。②工資及福利費。根據管理人員數量及當地人員工資及福利情況考慮,年費用為38.07萬元。③材料費。根據《水電建設項目經濟評價規范》(征求意見稿)和類似工程分析,材料費定額取4.0元/kW,合計每年8萬元。④水資源費。根據國家相關政策,漁泡江三級水電站按0.004元/kW.h繳納水資源費。⑤其他管理費。參照《水電建設項目經濟評價規范》(征求意見稿)和類似工程分析,裝機小于300MW的,其他管理費費定額取12元/kW。

3.3 稅金根據《財政部、國家稅務局關于部分貨物適用增值稅低稅率和簡易辦法征收增值稅政策的通知》財稅[2009]9號,本項目增值稅按6%測算。銷售稅金附加包括教育費附加(包括地方教育稅附加)和城市維護建設稅,以增值稅稅額為計算基數,稅率分別為4%和5%。漁泡江三級水電站可享受國家所得稅相關優惠政策。第二年至第三年免征企業所得稅,第四年至第六年適用7.5%稅率,第七年及以后適用15%稅率。

3.4 發電效益計算該電站裝機20MW,年均利用小時3880h,年均可發電量7760萬kW.h。參考當地類似規模水電站數據,廠用電率和線損率均按1%記取。上網標桿電價以0.215元/kW.h測算。稅后利潤提取10%的法定盈余公積金,剩余部分為可分配利潤,再扣除分配給投資者的應付利潤后,即為未分配利潤。

3.5 清償能力分析按總投資14500萬元,電價0.215元/kW.h計算,該電站投產后第12年可還清固定資產投資借款本息。清償能力較好;收購后第2年開始出現資金盈余,整個計算期內累計盈余資金達17666.15萬元;收購后第1年負債率(最高)達82.14%,還清全部投資借款本息后,資產負債率在0.18%以下。

3.6 盈利能力分析按總投資14500萬元,設計發電量7760萬kW.h,電價0.215元/kW.h計算,全部投資稅后財務內部收益率8.19%,資本金稅后財務內部收益率為12.99%,達到全投資稅后內部收益率7%,資本金稅后內部收益率10%的要求,稅后投資回收期為11.84年,資本金利潤率21.54%,有一定盈利能力。

3.7 敏感性分析財務敏感性分析是對總資產投資、電價、發電量的敏感性進行計算分析,主要考察總資產投資、電價、發電量等不確定因素單獨變化(變化范圍±15%)對財務內部收益率等財務指標的影響程度。

當固定資產投資的變化范圍為-15%~15%時,全投資稅后內部收益率的變化范圍為10.11%~6.72%。可知固定資產投資對內部收益率影響較大。當電價的變化范圍為-15%~15%時,全投資內部收益率的變化范圍為6.37%~9.94%。可知電價對內部收益率影響較大。當發電量的變化范圍為-15%~15%時,全投資內部收益率的變化范圍為6.40%~9.90%。可知發電量對內部收益率影響較大。

4財務評價結論

漁泡江三級水電站工程并購事宜過程全面考慮水電站總投資、上網電價、發電量等情況和未來送出和入網問題。在現有資料基礎④上進行了本次評價,并給出以下建議:

4.1 上網電價為0.215元/kW.h,并購價為1.45億元時,全投資財務稅后內部收益率為8.19%,資本金稅后內部收益率為12.99%,資本金利潤率21.54%,稅后投資回收期11.84年。

4.2 總投資1.45億元時,要保證全投資財務內部收益率在7%以上,資本金內部收益率在10%以上,則需上網電價在0.198元/kW.h以上。按照此上網電價分析,資本金利潤率17.37%,稅后投資回收期12.84年。

4.3 上網電價為0.215元/kW.h時,反算總投資在1.58億元以下時,滿足收購要求。如按總投資1.58億元進行計算,資本金利潤率17.37%,稅后投資回收期12.84年。

4.4 總投資1.45億元時,要保證全投資財務內部收益率在7%以上,資本金內部收益率在10%以上,則需年平均發電量在7112萬kW.h以上。按照此年平均發電量分析資本金利潤率為17.37%,稅后投資回收期為12.84年。

綜上所述,收購漁泡江三級水電站在工程財務評價中是合理可行的。

參考文獻:

[1]國家計劃委員會建設部.建設項目經濟評價方法與參數[M].北京:中國計劃出版社,1993.

[2]張展華,蔡守華.水利工程經濟學[M].北京:中國水利水電出版社,2005.

[3]SL72―94,水利建設項目經濟評價規范[S].

工程經濟內部收益率范文第2篇

【關鍵詞】互斥型方案；經濟評價；靜態評價法；動態評價法；項目壽命期

1. 工程項目經濟評價和互斥型方案

工程項目經濟評價方法是工程經濟分析的核心，是人們分析和衡量工程項目方案的手段，是對工程項目方案進行決策的關鍵。能夠正確地進行方案的經濟評價，首先包括經濟性評價指標的運用，其次是針對方案之間的相互關系，確定適合的評價方法和指標。

互斥型關系的方案組合是最常見的一種組合關系。在若干備選方案中，各個方案之間可以相互代替，因此選擇方案時具有排他性，即選擇其中任何一個方案，其他方案必然被放棄。這種擇此就不能擇彼的多方案組合就叫做互斥方案。比如，同一建筑的結構類型選擇就是互斥方案，是用磚混結構、框架結構還是鋼結構，只能選一個；工廠的選址一般也是互斥方案選擇問題。互斥型方案可按項目壽命期長短不同分為：

相同壽命期的方案，即參與對比或評價方案的壽命期均相同，無限期壽命的方案可是為其中的特例；

不同壽命期的方案，即參與對比或評價方案的壽命期均不相同；

參與比選的方案要滿足工程經濟評價的可比性原則，可比性主要包括計算時間、收益和費用的計算范圍、計算口徑、計算的價格可比等。在具備可比性的基礎上，互斥方案的比選才可以采用不同的評價方法進行擇優。

2.互斥型方案經濟評價

方案的互斥關系決定了我們只能在若干方案中選擇一個方案作為最佳方案實施。由于每一個方案都具有相同的被選擇的可能性，為了使資金發揮最大的效益，這就需要進行比選，以確定一個最優的方案。該類型方案的經濟效果評價主要解決兩類問題：第一“能不能做”，即評價建設項目方案是否可以滿足設定的檢驗標準；第二“選哪一個”，即比較某一項目的不同方案優劣或確定不同項目的優先次序。兩種檢驗的目的和作用不同，通常情況下缺一不可，以確保所選方案不但可行而且最優。

2.1互斥方案的靜態評價法

2.1.1.增量投資回收期法，也叫追加投資回收期，或差額投資回收期，是指用互斥方案經營成本的節約來補償其增量投資的期限。增量投資回收期是一個靜態評價指標。該方法是通過計算增加的投資是否能在期望的時間內回收，以此來判斷投資額不等的兩個方案的優劣。

2.1.2.增量投資收益率法，是指增量投資所帶來的經營成本上的節約與增量投資之比。假定甲方案的投資額I1小于乙方案的投資額I2，甲方案的經營成本為C1，乙方案為C2，此時有C1>C2；或者設甲方案的年凈收益為A1，乙方案為A2，此時有A1

若計算出來的增量投資收益率大于基準投資利潤率，則投資大的方案可行，它表示投資的增量（I1-I2）完全可以由經營費用的節約（C1-C2）或增量年凈收益（A1-A2）來得到補償。反之，投資小的方案為優。

2.2互斥方案的動態評價法

2.2.1.費用現值和費用年值法

費用現值或費用年值實質上是凈現值或凈年值的特殊形式，在計算時的區別在于其費用一般取正值。費用現值和費用年值之間相差一個系數。

費用現值和費用年值用于多個互斥方案的比選時，其判別準則是：費用現值或費用年值最小的方案最優。

2.2.2.凈現值法

對互斥方案評價，首先分別計算各個方案的凈現值，剔除NPV

在工程經濟分析中，對方案所產生的效益相同，但效益無法或很難用貨幣直接計量的互斥方案進行比較時，常用費用現值PW比較替代凈現值進行評價，采用費用現值PW或凈現值NPV兩種方法所得出的結論是完全一致的。為此，首先計算各備選方案的費用現值PW，然后進行對比，以費用現值較低的方案為優。

2.2.3.增量內部收益率法

所謂增量內部收益率 ，是指兩方案各年凈現金流量的差額的現值之和等于零時的折現率。增量內部收益率法是指首先計算增加投資的內部收益率，然后將增加投資內部收益率和基準收益率比較，若前者大于后者，則選擇投資大的方案；反之，則選擇投資小的方案。

增量內部收益率法也可用于僅有費用的現金流量的互斥方案比選。在這種情況下，實際上是把增量投資所導致的對其他費用的節約看成是增量收益。

應用內部收益率IRR評價互斥翻案經濟效果的基本步驟如下：

1）計算各備選方案的內部收益率 ，分別與于基準收益率 比較， 小于 的方案，即予淘汰。

2） 的方案按初始投資額由小到大依次排列。依次用初始投資大的方案的現金流量減去初始投資小的方案的現金流量，所形成的增量投資方案的現金流量是常規投資的形式，處理起來較為方便。

3）按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量內部收益率 ，若 ，則說明初始投資大的方案優于初始投資小的方案，保留投資大的方案；反之，則保留投資小的方案。直至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優方案。

2.2.4.凈現值率法

單純用凈現值最大為標準進行方案優選，往往導致評價人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而忽視盈利額較少，但投資更少，經濟效果更好的方案。因此，在互斥方案經濟效果實際評價中，當資金無限制時，用凈現值NPV法評價；當資金有限制時，可以考慮用凈現值率NPVR進行輔助評價。

凈現值率大小說明方案單位投資所獲得的超額凈效益大小。用NPVR評價互斥方案，當對比方案的投資額不同，且有明顯的資金總量限制時，先淘汰NPVR

工程經濟內部收益率范文第3篇

關鍵詞：單位電量內部收益，售電量增長率，可研財務評價模型

一、引言

由“輸配分離”的電力體制改革趨勢可見，未來電網公司將以政府核準的輸配電收入為主要收入來源，電網投資將產生新的補償機制，以往可研中通過電價調整進行投資彌補的方法，失去了對投資決策的參考價值。因此，為更符合電網經營實際，對于沒有明確電價政策的電網工程，借鑒基于準許收入測算輸配電價的方法，以企業當前盈利水平開展項目經濟效益的測算。

電網經濟預測評價中，對于電量增長率的測算是根據往年的增長率來制定，這種方法的測算沒有考慮到售電量隨時間的變動情況，不能體現數據變動的規律，因此本文使用統計模型對售電量進行預測，從而推導出更加可靠的電量增長率。

二、電網工程可研財務評價體系

1、單位電量內部收益

單位電量內部收益是計算項目運營期收入的關鍵因素，本文借鑒輸配電價形成機制和理論準許收入相關理論，提出了各電壓等級單位電量內部收益的測算方法。具體測算步驟為：依據總輸配電資產及各電壓等級資產的理論準許收入，計算各級資產理論準許收入所占的比重；計算各電壓等級的變電站年平均負載率，并除以各電壓等級對應的標桿負載率，計算各電壓等級負載率所占的比重；按照理論準許收入比重占70%、負載率比重占30%的原則，計算各電壓等級資產的綜合分攤權重；將項目投資主體財務報表中的總輸配電凈收入依據各電壓等級資產的分攤權重計算出各電壓等級分攤的輸配電凈收入；利用各電壓等級分攤的輸配電凈收入除以各電壓等級輸配電量，計算得出各電壓等級的單位電量內部收益。

2、售電量增長率測算

售電量增長率是項目可研財務評價的重要參數，用于測算項目運營期的售電量。售電量的預測是通過對歷史數據進行觀察，使用統計模型（灰色模型與回歸模型）進行分析，得到預測的售電量，最后通過預測的售電量測算平均的售電量增長率。運用統計分析的方法，可有效增加電量增長率預測的準確性與可靠性。

3、可研財務效益評價體系

本文選擇財務凈現值、財務內部收益率、靜態投資回收期、總投資收益率四個指標作為項目可研財務評價指標。為計算這四個指標，需要構建整個的財務報表體系。具體步驟為：依據項目投運第一年預計的輸配電量和未來項目運營期內的電量增長率計算項目運營期內各年的輸配電量；用每年的輸配電量乘以項目所屬電壓等級的單位電量內部收益，計算出項目運營期內各年的輸配電凈收入；預測項目運營期內各年的各種成本費用；利用財務評價模型，編制項目運營期各年的相關預測報表，計算項目財務凈現值、財務內部收益率、靜態投資回收期、總投資收益率等指標；將這四個指標與評價標準進行對比，評價項目在財務上的可行性。

盈利能力指標是反映項目在建成后財務盈利能力和價值創造能力的指標，主要包括資本金財務凈現值、資本金財務內部收益率、靜態投資回收期、總投資收益率四個指標。

（1）資本金財務凈現值

該指標是指按電力行業的基準收益率，將項目計算期內各年的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。它是反映項目生命期內投資盈利能力的動態評價指標。計算公式如下：

其中，CI為項目實際的或根據實際情況重新預測的年現金流入量；CO為項目實際的或根據實際情況重新預測的年現金流出量； 電力行業基準收益率（一般可選取五年期國債利率）；n為計算期年數。

此指標大于0，說明項目在財務上是可行的，否則不可行。當多方案比較時，財務凈現值越大的方案相對越優。

（2）資本金財務內部收益率

該指標是指項目計算期內各年凈現金流量現值累積為零時的折現率，是反映項目在設定的計算期內全部投資的盈利能力的相對指標。計算公式如下：

其中：CI為現金流入；CO為現金流出； 為第t年的凈現金流量； 投資財務內部收益率；n為計算期年數。

其判斷公式如下：

（資本金財務內部收益率-行業資本收益率）/行業資本收益率*100%

當內部收益率大于或等于行業資本收益率或設定的折現率（一般可取4.1%），時，項目在財務上是可行的。

（3）靜態投資回收期

該指標是指項目累計凈現金流量等于零的年份，也就是在累計凈現金流量由負值轉向正值之間的年份。此指標通過對比項目靜態投資回收期與行業基準回收期的差異，來分析項目的可行性。計算公式如下：

行業基準回收期-靜態投資回收期

其中，靜態投資回收期（年）=累計凈現金流量出現正值的上一年份數+（出現正值上一年累計凈現金流量的絕對值/出現正值年份的凈現金流量）；

行業基準投資回收期可選該固定資產的折舊年限，也可按行業基準收益率推算投資回收期。

當靜態投資回收期小于行業基準投資回收期時，項目在財務上是可行的，否則不可行。

（4）總投資收益率

該指標是反映項目投資盈利能力的靜態指標。計算公式如下：

年均息稅前利潤/總投資-行業平均總投資收益率

若年總投資收益率大于行業平均總投資收益率（一般可選取3%），項目在財務上是可行的，否則不可行。

四、結論

本文以單位內部收益、電量增長率為基礎，建立了電網工程項目可研財務評價體系，完成了可研財務評價模型搭建，為電網工程項目可研財務評價夯實了基礎。同時該模型也存在著一些需要改進的地方，因此需要在深入電網工程研究的同時持續優化完善模型。

參考文獻：

[1]李英，李成仁等，《輸配電價理論與實務》[M].中國電力出版社.2012

工程經濟內部收益率范文第4篇

【關鍵詞】凈現值 內部收益率 投資 現金流量

凈現值和內部收益率是用于投資項目評價的兩個重要指標，是在決策分析中考慮了貨幣時間價值的評價方法。但是，在對單個投資方案是否可行的決策分析中，兩個指標得出的結論是一致的。但從若干個相互排斥的投資方案中選取最優方案的決策中，兩個指標有可能得到相互矛盾的結論。通過對這兩個評價指標的比較分析，明確在投資決策中應當怎樣來選取評價指標。

一、凈現值（NPV）和內部收益率(IRR)的計算方法

凈現值是指某個投資項目未來現金流入量的現值與未來現金流出量的現值之間的差額。計算公式如下：

NPV=NCF1/(1+R)+NCF2/(1+R)2+……+NCFn/(1+R)n-I0

當NPV>0時，說明方案本身的投資報酬率大于資金成本，即該方案是可行的；當NPV

如何確定投資貼現率是凈現值在實際應用中的首要問題。一種方法可以根據資金成本來確定，第二種方法是可以根據企業對該投資項目要求的最低資金利潤率或者是資金的機會成本來確定。因為計算資金成本比較困難，在實際工作中，企業往往根據資金的機會成本確定貼現率。

內部收益率是指能夠使未來現金流入量的現值總和等于未來現金流出量的現值總和的貼現率，即能使投資項目的凈現值等于零的貼現率。它反映的是投資項目本身的收益能力。計算公式如下：

NCF1/(I+IRR)+NCF2/(I+IRR)2 +……+NCFn/(1+IRR)n =I0

上式中：IRR為待求的內部收益率。

二、凈現值和內部收益率評價結果一致的情形

假定投資項目的現金流量為傳統型，即在投資有效期內現金流量只改變一次符號，且先有流出量后有流入量，投資者只對某一投資項目是否可行單獨作判斷時，用凈現值法和用內部收益率法得出的結論是一致的。在這種情況下，凈現值NPV是貼現率（資本成本）的單調減函數，即：隨著貼現率R的增大，NPV單調減少，如圖1所示。該圖稱為凈現值特征線，它反應了凈現值與貼現率之間的關系。

圖中凈現值NPV曲線與橫軸的交點IRR是內部收益率，R為貼現率。顯然，在IRR點左邊的NPV均大于零，而在IRR點右邊的NPV均小于零。即，當NPV>0時，IRR>R；當NPV

三、NPV和IRR評價結果不一致的情形

在有些投資方案的選擇時,會出現使用凈現值和內部收益率兩種指標評價方案時互斥的情形，產生這種現象的原因有兩個：一是項目的投資規模不同；二是項目的現金流量發生的時間不一致。現舉例說明這種情況：

（一）項目的投資規模不同

假設有兩個投資項目A和B，有關資料見表1。

本例中A和B兩個投資項目的內部收益率IRR均大于資本成本率12%，凈現值NPV均大于零，如果可以的話，兩個項目都應該接受。如果兩個項目只能選取其一，按凈現值的判斷標準應該選擇B項目，而按內部收益率的標準則應選擇A項目，這兩種判斷標準的結論是互斥的。

如果按兩種判斷標準排序出現了矛盾，可進一步考慮項目A和B的增量現金流量，即B-A，兩項目的增量現金流量見表2。

B-A相當于在項目B的基礎上追加投資，其內部收益率為14%，大于資本成本率12%；其凈現值為1373元，NPV>0。不論按哪種判斷標準，追加投資項目都應該接受。因此，在資本無限量的情況下，投資者在接受項目A后，還可以接受項目B-A，即選擇項目B（即A+（B-A））。反之，如果B-A項目的內部收益率IRR小于資本成本率，則應該放棄B-A項目。在考慮追加投資的情況下，凈現值與內部收益率所得的結論趨于一致。

因此，用內部收益率標準對不同規模投資進行選擇時，如果B-A項目的內部收益率IRR大于貼現率R，則投資規模較大的項目優于投資規模較小的項目；如果B-A項目的內部收益率IRR小于貼現率R，則投資規模較小的項目優于投資規模較大的項目。

（二）項目的現金流量發生的時間不一致。

如果兩個投資項目的投資額相同，但現金流量發生的時間不一致，也會引起兩種評價標準在互斥項目選擇上的不一致。

假設有兩個投資項目C和D，有關資料見表3。

從表3我們可以看出，根據內部收益率的判斷標準，應該選擇C項目，而根據凈現值的判斷標準，應該選擇D項目。造成這一差異的原因是因為這兩個投資項目現金流量發生的時間不同，而導致其時間價值不同。項目C總的現金流量小于項目D，但發生的時間早，當投資貼現率較高時，遠期現金流量的現值低，影響小，投資收益主要取決于近期現金流量的高低，這時項目C具有一定的優勢。當投資貼現率較低時，遠期現金流量的現值增大，這時項目D具有一定的優勢。

四、小結

在投資方案的取舍中，凈現值指標和內部收益率指標是應用較普遍兩個投資方案評價指標。在既定條件下，兩個評價指標得到的結論是一致的。但是，企業在選擇投資方案時，往往會出現一些不能滿足既定條件的因素，比如，各投資項目的初始投資不同或者現金流量的數額、發生的時間不一致，從而導致這兩個評價指標出現不一致結論的情況。這就需要我們對二者做出選擇。由于凈現值指標具有計算簡單、與企業財務管理目標一致、再投資假設較為合理以及不存在多解或無解問題等優點，因此當使用凈現值指標和內部收益率指標得出不一致結論時應選擇凈現值指標評價投資項目的可行性。

參考文獻

[1]王秋麗，《凈現值法、現值指數法與內含報酬率法的應用比較分析》，山西統計，2009年第2期.

[2]M．M．哈達辛斯基，《內部收益率――有缺陷的項目評價準則(一) 》，經濟與管理，2008年第3期.

[3]李天民，《現代管理會計學》，上海立信會計出版社，2008.

[4]余緒纓，《管理會計》，遼寧人民出版社，2009.

工程經濟內部收益率范文第5篇

關鍵詞：維修改造項目；經濟可行性論證

中圖分類號：TF576 文獻標識碼： A

維修改造項目不同于新建項目，維修改造的目的在于恢復、完善、補充或者擴展原有設施的使用功能，要保證維修改造項目的效益，前期可行性論證是關鍵。本文從價值工程理論為基本出發點，結合相關案例，探討維修改造項目經濟可行性論證的方法，供同行參閱交流。本文所指的經濟可行性是指項目的財務可行性、經濟合理性和基于價值工程判斷的功能屬性。

一、維修改造項目經濟可行性論證目的

維修改造項目可行性論證的主要目的是通過科學的方法，對項目進行盈利能力和償債能力評價 [1]，以及價值工程理論分析；以幫助決策者做出項目是否實施的決定。因此，論證的具體目的就是改造前和改造后進行比較，對擬改造項目改造前后的經濟效益、功能屬性進行比較，以得出經濟上是否合理、功能上是否“物超所值”的基本判斷。

二、維修改造項目經濟可行性論證的方法探索

根據前述，經濟可行性論證主要分兩個方面：經濟效果評價、價值工程分析。

1.維修改造項目經濟效果評價

按照工程經濟學理論，經濟效果評價包括確定性分析和不確定性分析[2]兩部分；維修改造類項目在改造實施之前大多已經過正常運行或正處于運行階段，項目的市場行情和敏感性因素基本經過了實踐摸索，因此，作者認為此類項目的經濟效果評價應重點以確定性分析為主。

1.1 確定性分析的主要指標

確定性分析指標主要包括盈利能力指標、償債能力指標和財務生存能力指標三個方面，財務生存能力主要針對非營利性項目，本文主要討論盈利能力和償債能力指標。

1.1.1盈利能力指標在維修改造項目經濟評價中的應用

（1）總投資收益率

根據工程經濟學一般定義，投資收益率公式如下：

式中：

R表示總投資收益率，A表示項目年凈收益額，I表示總投資。

對于大多數維修改造類項目而言，項目在實施維修改造之前也具備一定的盈利能力，維修改造所發生的全部投資也并非項目的總投資，因項目在新建時也發生了投資，新建時的投資與維修改造時的投資因資金的時間價值、國家宏觀政策等因素，已經不具備直接比較的意義；把兩者進行換算不論是理論上還是實際操作上都比較復雜，因此，需要對投資收益率公式進行改進，以適應維修改造類項目經濟評價的需要，改進后的公式如下：

式中：

R表示維修改造項目的改造投資預期收益率，A1表示維修改造項目改造后的預期年凈收益，A0表示維修改造項目改造前的實際年凈收益。

上述公式，R（暫且稱作改造投資預期收益率）就表示了維修改造投資的效率，具備一定的客觀性和實際應用意義。

判斷標準：將改造投資預期收益率（Rc）與基準收益率進行對比；若R≥R0，且R≥Rc；則可行，否則不可行。

（2）靜態投資回收期

靜態投資回收期是指在不考慮資金時間價值的前提下，項目從開始實施維修改造到收回維修改造投資所需的全部時間。

=0

式中：

Pt表示靜態投資回收期，CI表示現金流入，CO表示現金流出。

需要注意的是，維修改造項目的現金流入流出需要考慮維修改造期間，原有建構筑物和設備實施持續運行所創造的現金流入或因實施維修改造導致原有建構筑物和設備實施不能正常運行導致的現金流入損失，才能更加全面客觀地進行評價。

判斷標準：財務凈現值FNPV的判別標準是FNPV≥0，則可行，否則不可行；內部收益率（FIRR）是和基準收益率（ic）相比較，若FIRR≥Ic，則可行，否則不可行。

（3）財務凈現值和內部收益率

財務凈現值，是將維修改造項目整個計算期內每個時期的凈現金流量按照一定的基準收益率（iC）進行折現到計算期初期時點的現值之和。

-t

式中：

FNPV表示財務凈現值，ic表示基準收益率，t表示時間。

內部收益率（FIRR）是指維修改造項目使得財務凈現值為0時的收益率，公式不在贅述。上述兩個指標都是經濟評價動態指標，分別從絕對數和相對數的角度對項目的可行性進行經濟評價。

判斷標準：財務凈現值FNPV的判別標準是FNPV≥0，則可行，否則不可行；內部收益率（FIRR）是和基準收益率（ic）相比較，若FIRR≥Ic，則可行，否則不可行。

1.1.2償債能力指標在維修改造項目經濟評價中的應用

償債能力主要有償債備付率、利息備付率、借款償還期、資產負債率、流動比率、速動比率等[2]，其公式和計算方法在工程經濟學相關理論中均有闡述。

2.維修改造項目價值工程分析

2.1 定義

價值工程是對產品的價值和功能進行分析，以達到以較低的費用實現功能最大化的方法，通俗的講就是“物有所值”。[3]

V=F/C

式中，V表示價值、F表示功能、C表示費用（或成本）。

2.2判別標準

上述價值（V）和功能（F）均表示相對參數，對于維修改造工程而言，價值工程分析主要是對維修改造前后兩個不同狀態下的價值進行分析對比，以判別維修改造方案是否使項目增值。若維修改造后的價值（V1）≥維修改造前的價值（V0），則項目可行，否則不可行。維修改造之前的價值主要依據歷史資料的現狀測算，維修改造后的依據設計方案和市場預測估算。

維修改造項目的盈利能力、償債能力和價值工程分析并不都是絕對否決性指標，實際應用中應該給予某項分析或者指標一定的權重，予以綜合評價，綜合評價得分80分以下的不建議實施，80分以上且每項關鍵指標均可行的可以實施。

[1]. 周應華 工程項目可行性論證的理論與方法， 2006， 中鐵大橋勘測設計院有限公司： 武漢.