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股權(quán)融資與銀行融資的比較范文第1篇

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè);融資;網(wǎng)絡(luò)銀行

[中圖分類號] F2763 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 2095-3283(2012)09-0055-03

基金項目:福建省大學(xué)生創(chuàng)新實驗項目。 改革開放以來,我國中小企業(yè)以其旺盛的生命力、靈活的經(jīng)營方式、快速的市場反應(yīng)能力及提供眾多就業(yè)崗位等優(yōu)勢,逐步成為最具活力和發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟群體。但是長期以來中小企業(yè)融資環(huán)境并不理想,在融資過程中仍存在著許多障礙。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

(一)中小企業(yè)面臨的融資困境

1從商業(yè)銀行的角度分析

銀行貸款作為一種融資成本最低的融資方式,由于外部企業(yè)和自然人的股份具有分散股權(quán)的風(fēng)險,中小企業(yè)不希望外部股東介入企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營,從而會更多地選擇銀行貸款。所以銀行貸款作為一種融資成本較低的融資方式被大多數(shù)中小企業(yè)所采用。但是,中小企業(yè)在向銀行貸款時,銀行會要求中小企業(yè)提供一系列的抵押或擔(dān)保,而且需要支付比大型企業(yè)貸款更高的浮動利息,銀行業(yè)的傳統(tǒng)觀念是在保證利益最大化的前提下,盡量將貸款發(fā)放給實力雄厚、貸款額度較大的大型企業(yè),而中小企業(yè)不僅貸款額度小,且風(fēng)險較大,自身利益很難保證,最終導(dǎo)致銀行形成重大型企業(yè)輕中小企業(yè)的思維模式,所以相對于大企業(yè)而言,中小企業(yè)能夠得到銀行貸款的幾率非常小。

2從資本市場的角度分析

股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán),通過企業(yè)增資的方式引進新股東的融資方式。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性,無到期日,不需歸還,而且沒有固定的股利負擔(dān),股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。然而,中國的證券市場, 一直以來都是重點扶持國有大中型企業(yè)上市融資, 中小企業(yè)幾乎被拒之門外,雖然已經(jīng)推出了創(chuàng)業(yè)板,但是,主要是針對成長性好、科技水平高、資金密集度高的中小企業(yè),對那些以解決就業(yè)為主,贏利水平不高,成長性一般的勞動密集型中小企業(yè),想在資本市場上獲得融資可能性很小。

(二)中小企業(yè)存在融資困境的原因分析

1外部原因

長期以來,國有大型企業(yè)能夠取得較好的經(jīng)濟效益,在國民經(jīng)濟中具有顯著的規(guī)模和競爭優(yōu)勢,因此,政府在制定金融政策時一般會比較關(guān)照大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和政策需求,而對中小企業(yè)的政策支持力度較小。商業(yè)銀行在向企業(yè)提供貸款時也偏向于將資金借貸給國有企業(yè),其市場定位始終偏重于大型企業(yè)集團,所以中小企業(yè)難以從資本市場上獲得有效融資。

2從內(nèi)部原因分析

首先,中小企業(yè)的普遍情況是經(jīng)營規(guī)模較小,自有資金較少,經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定,抵御風(fēng)險能力差,虧損企業(yè)較多,銀行和投資方對其投資風(fēng)險較大。其次,中小企業(yè)融資過程中財務(wù)狀況缺乏透明度。許多中小企業(yè)對外披露信息非常謹(jǐn)慎,甚至頻頻出現(xiàn)財務(wù)信息摻假失真的現(xiàn)象。由于中小企業(yè)無法提供給銀行甄別風(fēng)險所需的完整數(shù)據(jù),這些都將導(dǎo)致銀企之間信息不對稱。因此信息不對稱問題是造成中小企業(yè)融資困難的根本原因。對于債權(quán)人和投資者而言在對中小企業(yè)做出借貸選擇時,擔(dān)心資金難以回收,也正是由于這種不對稱,造成中小企業(yè)在融資時受阻嚴(yán)重。

二、新型融資模式——網(wǎng)絡(luò)銀行

(一)網(wǎng)絡(luò)銀行融資的定義

網(wǎng)絡(luò)銀行融資是指建立在網(wǎng)絡(luò)中介服務(wù)基礎(chǔ)上的企業(yè)與銀行或第三方機構(gòu)之間的一種借貸,其通過貸款人在網(wǎng)上填寫貸款需求申請與企業(yè)信息等資料,向銀行提出貸款申請而獲得貸款的一種新型融資方式。此種融資方式具有無需擔(dān)保物﹑利息低﹑貸款額度寬松﹑貸款速度快等特點,網(wǎng)絡(luò)銀行融資的最大優(yōu)勢在于在線上建立的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)信用具有較高的公正性和客觀性,能在很大程度上解決中小企業(yè)與銀行的信息不對稱。例如,阿里巴巴與中國建設(shè)銀行合作建立的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保機制”,在這種機制中,中小企業(yè)聯(lián)合獲取網(wǎng)絡(luò)誠信認證的企業(yè)成為網(wǎng)絡(luò)融資的聯(lián)保體,以聯(lián)保體的名義向銀行申請貸款,聯(lián)保體中的成員對貸款承擔(dān)連帶償還責(zé)任。中小企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保體互相監(jiān)督,互相制約,既解決了中小企業(yè)缺乏抵押物的難題,又降低了銀行貸款違約風(fēng)險。

(二)網(wǎng)絡(luò)銀行融資服務(wù)模式

1銀行+企業(yè)

這一模式是指銀行借助自身的網(wǎng)絡(luò)平臺為客戶提供融資服務(wù),提供服務(wù)的主體是銀行,實質(zhì)上是將在銀行柜臺的人工業(yè)務(wù)移到網(wǎng)絡(luò)上辦理。例如,工商銀行推廣的網(wǎng)絡(luò)融資業(yè)務(wù)——“網(wǎng)貸通”,從制度上突破了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)制度模式,從流程上實現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)化、集中化操作。中小企業(yè)提供合格抵(質(zhì))押擔(dān)保即可申請“網(wǎng)貸通”,從客戶申請到發(fā)放貸款只需5個工作日,尤其適用于資金使用頻率高、周期短、貸款時間和空間不受限制的中小企業(yè)。而且網(wǎng)絡(luò)銀行貸款業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻較低。

2銀行+第三方平臺+企業(yè)

另一種網(wǎng)絡(luò)銀行融資服務(wù)模式是指銀行與第三方平臺合作,銀行利用第三方服務(wù)商的線上信用數(shù)據(jù)為中小企業(yè)提供低門檻的融資服務(wù),同時依托電子商務(wù)的交易、支付、信用、物流、安全等各類平臺上的交易數(shù)據(jù)和信息,建立公正、透明、權(quán)威的第三方專業(yè)評估機構(gòu)對網(wǎng)上企業(yè)的市場前景、信用行為等進行評估,為線上的中小企業(yè)發(fā)放貸款提供重要依據(jù),大大降低了銀行的貸款成本和違約風(fēng)險。例如,全球網(wǎng)是全國第一家以互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)手段,聯(lián)合政府、銀行、專業(yè)市場、商會等機構(gòu),搭建的具有開放性、全面性、綜合性的中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺。將電子商務(wù)、銀行和中小企業(yè)連接起來,實現(xiàn)三方的利益共贏。

股權(quán)融資與銀行融資的比較范文第2篇

一、央行加強房地產(chǎn)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)管理，房企的銀行融資渠道受限

2003年6月13日央行“121號文件”《關(guān)于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》，要求各商業(yè)銀行加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理，控制房地產(chǎn)信貸，對高檔房和個人商業(yè)用房貸款進行了嚴(yán)格限制，使房地產(chǎn)最脆弱的神經(jīng)——資金鏈?zhǔn)艿酱驌簟！锻ㄖ访鞔_規(guī)定，商業(yè)銀行對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)申請的貸款，只能通過房地產(chǎn)開發(fā)貸款科目發(fā)放，嚴(yán)禁以房地產(chǎn)開發(fā)流動資金貸款及其他形式貸款科目發(fā)放；同時，針對一部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在當(dāng)?shù)刭J款、異地使用，一定程度上加劇了部分地區(qū)的房地產(chǎn)炒作，帶動了土地價格和房價過快上漲的情況，《通知》規(guī)定商業(yè)銀行發(fā)放房地產(chǎn)貸款，只能用于本地區(qū)的房地產(chǎn)項目，嚴(yán)禁跨地區(qū)使用。121號文從房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)流動資金貸款、消費者按揭貸款等方面，控制了房地產(chǎn)企業(yè)的銀行融資，使大部分房地產(chǎn)企業(yè)陷入到了資金鏈條斷裂的邊緣。

121號文件出臺一年了，房地產(chǎn)商普遍感到原有的占開發(fā)資金70%的銀行融資力度大大降低，新的信貸資金審批越來越嚴(yán)格；即使原有已經(jīng)審批過的信貸資金規(guī)模，也存在實際到手的信貸資金比審批的結(jié)果少，時間晚，甚至?xí)和０l(fā)放原有審批過的資金等問題。

但是，從宏觀面看，由于自2002年下半年以來，部分地區(qū)出現(xiàn)房地產(chǎn)投資增幅過高、商品房空置面積增加、房價上漲過快以及低價位住房供不應(yīng)求和高檔住宅空置較多等結(jié)構(gòu)性問題；為了保持國家金融的持續(xù)穩(wěn)定，促進房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，防范銀行的信貸風(fēng)險的調(diào)控政策近期內(nèi)難以改變。房地產(chǎn)商應(yīng)該清醒國家的大環(huán)境要求，盡快作出積極的應(yīng)對，主要是拓寬融資渠道，實現(xiàn)多元化融資。

二、特殊的產(chǎn)業(yè)特點決定了房地產(chǎn)企業(yè)首發(fā)上市（IPO）的可能性很小

房地產(chǎn)是個特殊的產(chǎn)業(yè)，在證券市場快速發(fā)展的今天，我國房地產(chǎn)企業(yè)也很難通過IPO申請達致上市目標(biāo)。

首先，在法律上，由于房地產(chǎn)公司地域性較強，而各大城市在諸如土地出讓、稅費繳納、資質(zhì)認定等重要環(huán)節(jié)上沒有一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，因此在法律和政策的把握上有一定的不確定性。

其次，房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)較為特殊，一般來說，一個房地產(chǎn)項目從開發(fā)到竣工驗收大約需要兩年的時間，按照會計準(zhǔn)則，一個產(chǎn)品在完成了制造和銷售過程后才能計算收入與利潤，房地產(chǎn)項目的預(yù)售部分在工程沒有完成前是不能計入企業(yè)利潤的；而首發(fā)上市的公司需要有連續(xù)三年穩(wěn)定均衡的盈利記錄，雖然發(fā)行審查委員會（簡稱“發(fā)審委”）對盈利標(biāo)準(zhǔn)沒有明確的硬性指標(biāo)，但發(fā)審委內(nèi)部掌控的標(biāo)準(zhǔn)大致是年凈資產(chǎn)收益率在10%左右，資產(chǎn)負債率在70%以下，因而絕大多數(shù)房地產(chǎn)公司很難達標(biāo)。

2001年恢復(fù)房地產(chǎn)企業(yè)IPO上市至今，中國證券市場中通過IPO上市的公司接近250家，而房地產(chǎn)行業(yè)IPO公司卻僅僅只有天鴻寶業(yè)、金地集團、天房發(fā)展、棲霞建設(shè)、珠海華發(fā)五家公司通過了證監(jiān)會的發(fā)行申請進行IPO上市。這種情況也說明了在實際操作中房地產(chǎn)企業(yè)進行IPO申請上市的路途將會是比較坎坷、艱辛的，計劃通過發(fā)行股票解決資金問題的房地產(chǎn)商應(yīng)對此有充分的心理準(zhǔn)備。

三、面對融資困境的房地產(chǎn)業(yè)的主要應(yīng)對策略

盡管受目前整個宏觀調(diào)控和資本市場政策的影響，房地產(chǎn)業(yè)的融資困難很大，但是對于一位房地產(chǎn)商來說，堅實的資金鏈才是房地產(chǎn)商最終需要的。因此，從這一目標(biāo)出發(fā)，今后房地產(chǎn)商應(yīng)積極應(yīng)對，制定融資策略，抓住國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的有利時機，爭取在本輪房地產(chǎn)業(yè)重新洗牌的過程中調(diào)整和壯大自己。

1、調(diào)整心態(tài)和思路，面對現(xiàn)實，制定多元化融資融資發(fā)展戰(zhàn)略

過去房地產(chǎn)開發(fā)商對銀行信貸融資的依賴程度非常之大，常規(guī)來說，項目開發(fā)資金的至少70%來自銀行信貸資金。121號文件的出臺一夜之間擊碎了房地產(chǎn)商的夢想----要取得銀行信貸資金不是那么容易了！陣痛之后應(yīng)該盡快調(diào)整心態(tài)和思路，理解和接受國家宏觀調(diào)控的政策措施。可以說，在新一輪的洗牌過程中，誰能盡快走出陰影，積極應(yīng)對，誰就將在洗牌中領(lǐng)先一步，搶占先機受益。

2、買殼上市是我國房地產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)公司上市的良好途徑

同樣是進入證券市場，房地產(chǎn)企業(yè)與IPO上市的困難對比，選擇買殼上市的方式的優(yōu)勢在于：不因出身是“房企”而受法規(guī)歧視；避開IPO對產(chǎn)業(yè)政策的苛刻要求；不用考慮IPO上市對經(jīng)營歷史、股本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、贏利能力、重大資產(chǎn)（債務(wù)）重組、控股權(quán)和管理層的穩(wěn)定性、公司治理結(jié)構(gòu)等諸多方面的特殊要求；只要企業(yè)從事的是合法業(yè)務(wù)，有足夠的經(jīng)濟實力，符合《公司法》關(guān)于對外投資的比例限制，就可以買別人的殼去上市。

買殼上市具有上市時間快，節(jié)約時間成本的優(yōu)點，因為無須排隊等待審批，買完殼通過重組整合業(yè)務(wù)即可完成上市計劃，對比之下，完整的一個IPO上市計劃預(yù)計最快也要耗3－5年。

買殼上市后，通過對資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的重組可以改善上市公司的經(jīng)營狀況，保持良好的融資渠道，可以向社會公眾籌集發(fā)展資金，通過向持控股地位的購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，既可以使上市公司獲得良好的經(jīng)營項目，進一步提高經(jīng)營業(yè)績，維持再融資的可能，又可以使房地產(chǎn)企業(yè)獲得寶貴的發(fā)展資金，積極開拓市場，迅速發(fā)展壯大自身實力。

經(jīng)過不完全統(tǒng)計，從1997年以來，在國內(nèi)買殼上市的房地產(chǎn)企業(yè)達到了40多家，并且還有繼續(xù)增加的趨勢。我國房地產(chǎn)企業(yè)通過買殼上市的方式大舉進軍國內(nèi)資本市場，在證券市場上已經(jīng)成為一道亮麗的風(fēng)景線。

在買殼上市過程中，要注意把握好以下幾點：（1）謹(jǐn)慎選好“殼資源”公司；（2）探明“殼資源”公司里的隱藏“地雷”，以免“觸雷”，主要是指公司的訴訟、貸款、擔(dān)保等隱性風(fēng)險；（3）合理的轉(zhuǎn)讓殼價；（4）制定好良好的資產(chǎn)重組方案，保證經(jīng)營業(yè)績；（5）從買殼到實現(xiàn)融資，有一個過程，不可急于求成，要在經(jīng)營中規(guī)范自己的企業(yè)行為，樹立良好的市場形象。

3、房地產(chǎn)信托----以資金成本降低時間成本的新型融資方式

所謂房地產(chǎn)信托，就是房地產(chǎn)開發(fā)商借助較權(quán)威的信托責(zé)任公司的專業(yè)理財優(yōu)勢和運用資金的豐富經(jīng)驗，通過實施信托計劃，將多個指定管理的開發(fā)項目的信托資金集合起來，形成具有一定投資規(guī)模和實力的資金組合，然后將信托計劃資金以信托貸款的方式運用于房地產(chǎn)開發(fā)項目，為委托人獲取安全、穩(wěn)定的收益。房地產(chǎn)信托計劃的資金成本約比銀行同期貸款利率上浮20%，但相比之下，信托計劃可以大大節(jié)省“時間成本”，許多資本金不夠的開發(fā)商在拿到土地后，在辦理各項審批的“時間差”里，通過信托計劃可以很快籌集到資金，進行拆遷等前期投入。

從現(xiàn)有的操作模式來看，使用信托方式為房地產(chǎn)融資主要采取債權(quán)式和股權(quán)式兩種方式：

（1）債權(quán)式房地產(chǎn)信托計劃，即信托公司通過信托產(chǎn)品融集資金借貸給房地產(chǎn)企業(yè)。其優(yōu)點是操作簡便，管理簡單，收益比較穩(wěn)定；其主要問題，一是由于信托公司對信用貸款本身有較大的風(fēng)險，而總體上看信托公司對房地產(chǎn)項目的評估能力還不如銀行，因此，使信托公司面臨著較大的風(fēng)險，將嚴(yán)格對項目的基本素質(zhì)的要求；二是這種模式受到總額不超過二百份、每份不低于五萬元的限制，資金的募集范圍與數(shù)量均受到了制約，規(guī)模比較小。

（2）股權(quán)式房地產(chǎn)信托計劃。這種方式是信托公司在集合資金后，以增資的方式，向房地產(chǎn)企業(yè)注資，持有房地產(chǎn)企業(yè)部分股權(quán)，房地產(chǎn)企業(yè)承諾兩年后以溢價方式將股權(quán)回購，這種方式實質(zhì)是階段性股權(quán)融資的方式。這種方式發(fā)揮了信托的特色，是銀行所不能做的（因為銀行不能進行實業(yè)投資）。這種模式的優(yōu)點是能夠增加房地產(chǎn)企業(yè)的資本金，促使房地產(chǎn)企業(yè)達到銀行融資的條件。121號文件規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金（所有者權(quán)益）必須達到30%，銀行才能給予貸款。一般來說房地產(chǎn)企業(yè)的所有者權(quán)益都非常小4，很難達到30%的要求。信托公司的信托計劃募集的資金進行股權(quán)融資類似于優(yōu)先股的概念，只要求在階段時間內(nèi)取得一個合理回報，并不要求與開發(fā)商分享最終利潤的成果，這樣既滿足了充實開發(fā)商股本金的要求，開發(fā)商也沒有喪失對項目的實際控制權(quán)。

總體而言，從未來的發(fā)展看，中國的房地產(chǎn)信托融資將有很大的發(fā)展空間。但是，由于房地產(chǎn)信托融資是一種新的方式，需要改進和創(chuàng)新的地方也比較多，在設(shè)計信托產(chǎn)品時要充分衡量幾個風(fēng)險因素后謹(jǐn)慎確定：（1）債權(quán)式融資還是股權(quán)式融資方式的選??；（2）融資對象、規(guī)模與金額的確定；（3）信托公司平臺的選擇；（4）風(fēng)險控制，融資對象如果是信托投資機構(gòu)和分散的投資者，開發(fā)商不可能得到象銀行信貸一樣，可以申請追加融資，一旦陷入困境，很容易產(chǎn)生惡性循環(huán)。

4、其他的融資方式

股權(quán)融資與銀行融資的比較范文第3篇

[論文摘要]中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國加入WTO，我國的企業(yè)將與外國的中小企業(yè)在國際舞臺上正面競爭，因此，正確對中外中小企業(yè)的融資制度進行必要的比較，發(fā)展我國的中小企業(yè)的融資制度是推動我國中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。

[論文關(guān)鍵詞]中外企業(yè)；融資制度；融資方式

一、我國中小企業(yè)融資狀況分析

盡管我國理論界和現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中沒有形成真正的融資制度概念，但從我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會經(jīng)濟秩序，經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國中小企業(yè)融資的主要機構(gòu)，財政以被動方式對國有中小企業(yè)資本金進行補充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險沒有一個完善的釋放和控制體系。

二、國外中小企業(yè)融資制度分析

(一)美國中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成

1．政策性金融機構(gòu)。美國中小企業(yè)管理局(SBA)是美國對中小企業(yè)進行間接融資扶持的主要政策性金融機構(gòu)。

2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在美國，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲蓄是貸款的先決條件。

3．風(fēng)險投資公司。之所以將風(fēng)險投資公司與政策性金融機構(gòu)和商業(yè)性金融機構(gòu)分開，是因為風(fēng)險投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國的風(fēng)險投資公司的特點是：勇于對新建企業(yè)投資，在首次公開招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險投資公司的投資對象。

(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

1．政策性的融資機構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、環(huán)境衛(wèi)生公庫、商工組合中央金庫以及中小企業(yè)信用保險公庫均為中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。

2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個百分點，以后隨著泡沫經(jīng)濟的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專門為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，即互助銀行、信用金庫等，這些金融機構(gòu)的特點是：地方性強；互助、合作性質(zhì)強。

(三)美國中小企業(yè)的主要融資方式

1．進入金融市場進行直接融資。與其它國家中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)比較，美國中小企業(yè)發(fā)行有價證券(公司債券、股票)的比例最高。美國中小企業(yè)長期資金的供給主要來源于公司債券，短期資金則依賴于銀行信貸。這與美國資本市場的發(fā)達程度不無關(guān)系。

美國的公司債券發(fā)行市場發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序為公司債券、股票、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過銀行融資。這是因為：除商業(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對發(fā)行債券形成的負債總額不作限制；可發(fā)行債券種類多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評估低等級或無等級債券；企業(yè)與作為主承銷商的證券公司對發(fā)行總額、發(fā)行條件進行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。

中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺市場進行交易。柜臺市場相對于組織嚴(yán)密的證券交易市場而言，通常被稱為非組織的市場。柜臺市場的主要經(jīng)濟功能有：非上市企業(yè)可以通過將其股份在柜臺市場上公開出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動性。

美國的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過柜臺市場。中小企業(yè)柜臺市場包括：通過計算機中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺交易市場主要由全美證券協(xié)會(NASD)管理。在該協(xié)會開發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實現(xiàn)了買賣自動化，大大提高了處理能力，市場規(guī)模也迅速擴大，成交量僅次于紐約證券交易所，居全美國第二位，并在美國、日本、新加坡等國實現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。

風(fēng)險投資公司對中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險投資公司通常僅對創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進入成長期；其次，風(fēng)險投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會要求對中小企業(yè)的實際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會影響原管理層的實際控制權(quán)；最后，風(fēng)險投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時不會流通，待進入柜臺市場或正式上市后才會流通。

2．通過銀行等金融機構(gòu)進行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國中小企業(yè)的最重要資金來源之一。商業(yè)銀行主要為美國中小企業(yè)提供短期流動資金。

(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式

1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來源籌措長短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對金融機構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。

2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護投資者利益，被認為是不正規(guī)的債券。

柜臺市場在日本稱為店頭市場。1991年，日本也開始啟動本國柜臺市場網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場規(guī)模、股票流通性方面都不如美國。美國和日本的柜臺市場，對經(jīng)濟的差異影響迥異，美國新經(jīng)濟可以說是NASTAQ獨力支撐的。對高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺市場與美國的區(qū)別在于：首先，管理機構(gòu)管理的側(cè)重點不同。美國注重資金分配的市場效率性，強調(diào)企業(yè)信息的公開性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強調(diào)投資者自己負責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場行為，嚴(yán)格控制進入柜臺市場的標(biāo)準(zhǔn)，以此達到保護投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實質(zhì)性不同。日本店頭市場的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對象的SMALLCAP相近，但其實質(zhì)基準(zhǔn)遠遠高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進入柜臺交易的目的不同。由于企業(yè)公開發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費用大大低于紐約證券市場，因此，美國有大量的已經(jīng)具備進入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺市場中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進入一部或二部，通常必須從店頭市場開始。最后，投資者觀念不同。在美國，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，個人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險的投資態(tài)度，給柜臺市場帶來了活力。而在日本股市上，個人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對高風(fēng)險的柜臺市場，個人投資者很少。

日本以美國的中小企業(yè)投資法為藍本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個由政府、地方公共團體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強產(chǎn)業(yè)國際競爭的中小企業(yè)，經(jīng)過認定以后，該公司實行股份投資，給以經(jīng)營、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場上市籌資。日本的風(fēng)險投資公司的特點為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對創(chuàng)建未滿5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見，日本的風(fēng)險投資公司盡量避免風(fēng)險，力求將失敗率控制在最低程度。

三、中外中小企業(yè)融資制度的比較

(一)融資體系的比較

從直接融資看，我國中小企業(yè)的債券市場和股權(quán)交易市場發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過于依賴間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正常現(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運作看，四大國有獨資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。

(二)融資方式的比較

到目前為止，我國股票市場的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。

(三)融資風(fēng)險控制系統(tǒng)的比較

股權(quán)融資與銀行融資的比較范文第4篇

[論文關(guān)鍵詞]中外企業(yè)；融資制度；融資方式

[論文摘要]中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國加入WTO，我國的企業(yè)將與外國的中小企業(yè)在國際舞臺上正面競爭，因此，正確對中外中小企業(yè)的融資制度進行必要的比較，發(fā)展我國的中小企業(yè)的融資制度是推動我國中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。

一、我國中小企業(yè)融資狀況分析

盡管我國理論界和現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中沒有形成真正的融資制度概念，但從我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會經(jīng)濟秩序，經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國中小企業(yè)融資的主要機構(gòu)，財政以被動方式對國有中小企業(yè)資本金進行補充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險沒有一個完善的釋放和控制體系。

二、國外中小企業(yè)融資制度分析

(一)美國中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成

1．政策性金融機構(gòu)。美國中小企業(yè)管理局(SBA)是美國對中小企業(yè)進行間接融資扶持的主要政策性金融機構(gòu)。

2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在美國，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲蓄是貸款的先決條件。

3．風(fēng)險投資公司。之所以將風(fēng)險投資公司與政策性金融機構(gòu)和商業(yè)性金融機構(gòu)分開，是因為風(fēng)險投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國的風(fēng)險投資公司的特點是：勇于對新建企業(yè)投資，在首次公開招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險投資公司的投資對象。

(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

1．政策性的融資機構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、環(huán)境衛(wèi)生公庫、商工組合中央金庫以及中小企業(yè)信用保險公庫均為中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。

2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個百分點，以后隨著泡沫經(jīng)濟的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專門為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，即互助銀行、信用金庫等，這些金融機構(gòu)的特點是：地方性強；互助、合作性質(zhì)強。

(三)美國中小企業(yè)的主要融資方式

1．進入金融市場進行直接融資。與其它國家中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)比較，美國中小企業(yè)發(fā)行有價證券(公司債券、股票)的比例最高。美國中小企業(yè)長期資金的供給主要來源于公司債券，短期資金則依賴于銀行信貸。這與美國資本市場的發(fā)達程度不無關(guān)系。

美國的公司債券發(fā)行市場發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序為公司債券、股票、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過銀行融資。這是因為：除商業(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對發(fā)行債券形成的負債總額不作限制；可發(fā)行債券種類多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評估低等級或無等級債券；企業(yè)與作為主承銷商的證券公司對發(fā)行總額、發(fā)行條件進行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。

中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺市場進行交易。柜臺市場相對于組織嚴(yán)密的證券交易市場而言，通常被稱為非組織的市場。柜臺市場的主要經(jīng)濟功能有：非上市企業(yè)可以通過將其股份在柜臺市場上公開出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動性。

美國的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過柜臺市場。中小企業(yè)柜臺市場包括：通過計算機中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺交易市場主要由全美證券協(xié)會(NASD)管理。在該協(xié)會開發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實現(xiàn)了買賣自動化，大大提高了處理能力，市場規(guī)模也迅速擴大，成交量僅次于紐約證券交易所，居全美國第二位，并在美國、日本、新加坡等國實現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。

風(fēng)險投資公司對中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險投資公司通常僅對創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進入成長期；其次，風(fēng)險投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會要求對中小企業(yè)的實際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會影響原管理層的實際控制權(quán)；最后，風(fēng)險投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時不會流通，待進入柜臺市場或正式上市后才會流通。

2．通過銀行等金融機構(gòu)進行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國中小企業(yè)的最重要資金來源之一。商業(yè)銀行主要為美國中小企業(yè)提供短期流動資金。

(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式

1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來源籌措長短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對金融機構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。

2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護投資者利益，被認為是不正規(guī)的債券。

柜臺市場在日本稱為店頭市場。1991年，日本也開始啟動本國柜臺市場網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場規(guī)模、股票流通性方面都不如美國。美國和日本的柜臺市場，對經(jīng)濟的差異影響迥異，美國新經(jīng)濟可以說是NASTAQ獨力支撐的。對高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺市場與美國的區(qū)別在于：首先，管理機構(gòu)管理的側(cè)重點不同。美國注重資金分配的市場效率性，強調(diào)企業(yè)信息的公開性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強調(diào)投資者自己負責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場行為，嚴(yán)格控制進入柜臺市場的標(biāo)準(zhǔn)，以此達到保護投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實質(zhì)性不同。日本店頭市場的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對象的SMALLCAP相近，但其實質(zhì)基準(zhǔn)遠遠高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進入柜臺交易的目的不同。由于企業(yè)公開發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費用大大低于紐約證券市場，因此，美國有大量的已經(jīng)具備進入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺市場中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進入一部或二部，通常必須從店頭市場開始。最后，投資者觀念不同。在美國，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，個人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險的投資態(tài)度，給柜臺市場帶來了活力。而在日本股市上，個人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對高風(fēng)險的柜臺市場，個人投資者很少。

日本以美國的中小企業(yè)投資法為藍本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個由政府、地方公共團體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強產(chǎn)業(yè)國際競爭的中小企業(yè)，經(jīng)過認定以后，該公司實行股份投資，給以經(jīng)營、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場上市籌資。日本的風(fēng)險投資公司的特點為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對創(chuàng)建未滿5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見，日本的風(fēng)險投資公司盡量避免風(fēng)險，力求將失敗率控制在最低程度。

三、中外中小企業(yè)融資制度的比較

(一)融資體系的比較

從直接融資看，我國中小企業(yè)的債券市場和股權(quán)交易市場發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過于依賴間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正?，F(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運作看，四大國有獨資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。

(二)融資方式的比較

到目前為止，我國股票市場的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。

(三)融資風(fēng)險控制系統(tǒng)的比較

股權(quán)融資與銀行融資的比較范文第5篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；銀行融資

中圖分類號：F832.3 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）01-0-02

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是我國增加就業(yè)、擴大內(nèi)需、創(chuàng)新科技的重要渠道，對我國的社會經(jīng)濟發(fā)展做出了重大貢獻。目前，我國中小企業(yè)總數(shù)已超過4200萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳稅收占國家稅收總額的50%，占出口總額的68%，提供了75%的就業(yè)崗位。中小企業(yè)的發(fā)展對穩(wěn)定國民經(jīng)濟、維護社會安定、提升國際競爭力都具有廣泛而深遠的意義。

中小企業(yè)處于資本積累、規(guī)模擴張階段，對資金需求較大。在我國現(xiàn)有的金融環(huán)境下，以商業(yè)銀行為主，其它金融機構(gòu)為輔的中小企業(yè)信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將是中小企業(yè)融資的主要途徑。但由于市場運行規(guī)律、中小企業(yè)的先天弱質(zhì)及金融業(yè)的經(jīng)營特點，導(dǎo)致中小企業(yè)銀行融資困難。

一、中小企業(yè)銀行融資困難的原因分析

(一)中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、抗風(fēng)險能弱

據(jù)統(tǒng)計，目前我國中小企業(yè)的平均壽命只有3.5年。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、抗風(fēng)險能弱，普遍缺乏先進技術(shù)、自有品牌和穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)。加之，大多數(shù)中小企業(yè)處于競爭性領(lǐng)域，所面臨的經(jīng)營風(fēng)險高，倒閉率遠高于大型企業(yè)。中小企業(yè)缺乏核心競爭力、抗外部沖擊能力差，就容易給提供融資的銀行帶來風(fēng)險。這促使銀行在為中小企業(yè)提供融資時，調(diào)查審慎、條件嚴(yán)格，加大了中小企業(yè)融資難度。

(二)中小企業(yè)尚未建立起健全的現(xiàn)代企業(yè)制度

中小企業(yè)大多是以家庭經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的，財務(wù)管理與公司治理結(jié)構(gòu)不健全。

1.財務(wù)管理不規(guī)范。多數(shù)中小企業(yè)存在財務(wù)數(shù)據(jù)不真，資料不全、信息失真、以單代賬、賬外賬等問題。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)80%的會計報表存在真實問題或沒有會計報表。有的企業(yè)甚至有應(yīng)對銀行、工商、稅務(wù)的多本賬，財務(wù)信息失真。

2.產(chǎn)權(quán)不清晰。在中小企業(yè)中，少數(shù)人或家族控制現(xiàn)象比較普遍，多數(shù)存在法人資產(chǎn)與個人資產(chǎn)沒有嚴(yán)格的區(qū)分，當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營困難時，抽逃企業(yè)資產(chǎn)問題時常發(fā)生而且很難有效控制。

此外，一些中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù)情況。銀行出于保證資金的安全考慮，不愿向中小企業(yè)提供融資。

(三)企業(yè)信用擔(dān)保制度不完善

我國企業(yè)信用制度尚在建立中，全社會有信用危機感。在信用體系尚不健全的情況下，銀行為避免融資風(fēng)險，增加第二還款來源，保障資金回流和增值，普遍采取了抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式。多數(shù)中小企業(yè)存在固定規(guī)模小、資產(chǎn)少，土地、房屋等可抵押的物品不足等特點，加上目前我國的中小企業(yè)銀行融資抵押折扣率較高，使得許多中小企業(yè)無法滿足融資需求。因而向銀行融資時需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔(dān)保制度的完善。

我國的擔(dān)保體系是以政策性融資擔(dān)保為主體、以政府出資為主，民間資本介入為輔。目前，信用擔(dān)保機構(gòu)在數(shù)量上的匾乏、運作方式上的不規(guī)范不僅無法滿足眾多中小企業(yè)的融資需求，進而阻礙其自身的進一步發(fā)展。由于政策性擔(dān)保機構(gòu)無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔(dān)保的高風(fēng)險性，有可能使擔(dān)保規(guī)模過大。當(dāng)銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過大或集中代償?shù)那闆r，擔(dān)保機構(gòu)無力代償時，也不愿意向中小企業(yè)提供融資。

(四)銀行融資信息不對稱

銀行在對中小企業(yè)融資過程中信息不對稱問題突出。在銀行融資過程中，中小企業(yè)作為企業(yè)經(jīng)營者和資金使用者，對企業(yè)財務(wù)信息掌握較為全面，銀行作為貸款人主要通過財務(wù)會計報表了解企業(yè)的部分相關(guān)狀況。企業(yè)為了獲得融資，往往會在一定程度上夸大自己的優(yōu)點，縮小甚至掩蓋自己的缺點，而且多數(shù)中小企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，財務(wù)信息缺乏真實性、準(zhǔn)確性，其披露信息的全面性和真實性相對較差。銀行還必須采用其他方法盡可能去獲取較全面的真實信息，而且通常很難收集到有關(guān)借款人的全部信息，或者收集、鑒定這些信息需要花費大量的人力、物力。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風(fēng)險的足夠信息，不能做出適宜的風(fēng)險評價。由于中小企業(yè)與大型企業(yè)在經(jīng)營透明度的差別，銀行通常更傾向為大型企業(yè)提供融資，而不愿意為中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。

(五)銀行融資管理成本高

對銀行而言，融資額度的大小與管理費用的高低是不成比例的，無論貸款金額的大小，銀行都要按幾乎相同的程序進行操作，從貸前調(diào)查到貸款收回整個過程的管理費用基本相同。一般而言，中小企業(yè)融資額度相對較小，大型企業(yè)融資額度相對較大，中小企業(yè)的平均融資管理成本必然高于大型企業(yè)，從而影響了銀行向中小企業(yè)貸款的積極性。因此銀行在提供融資時不會將中小企業(yè)作為首選對象。

二、解決中小企業(yè)銀行融資難的對策

(一)完善中小企業(yè)公司治理

中小企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司改造。一是完善公司章程。明確界定股東會、董事會和管理層的權(quán)利義務(wù)，規(guī)范控股股東在董事會、股東大會中的權(quán)利行使，保障全體股東利益；清晰產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格區(qū)分法人資產(chǎn)與個人資產(chǎn)。二是完善內(nèi)控制度。通過規(guī)范股東大會、董事會的議事規(guī)則等制度，完善股東大會、董事會等職能，建立企業(yè)內(nèi)部制衡機制。三是完善管理層激勵機制。建立科學(xué)的管理層績效考核機制，形成有效的激勵與約束機制，使管理層利益與工作績效緊密聯(lián)系，激勵管理層努力工作。四是完善信息披露機制。提高企業(yè)經(jīng)營透明度，形成定期信息披露機制，主動向股東和其他外部利益相關(guān)者披露信息，使之能夠及時、準(zhǔn)確理解企業(yè)經(jīng)營狀況并據(jù)此做出決策。五是建立規(guī)范的財務(wù)制度，財務(wù)數(shù)據(jù)清晰、準(zhǔn)確、完整，財務(wù)管理實行“一本賬”。

通過走公司現(xiàn)代化治理的道路，進行公司決策層的結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營透明度，降低經(jīng)營風(fēng)險，這樣才能提高信用水平，增強融資能力。

(二)完善中小企業(yè)信用體系

1.建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，形成多元化信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)，包括：一是政府信用擔(dān)保。由政府財政出資設(shè)立獨立擔(dān)保機構(gòu)，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的；二是商業(yè)性擔(dān)保公司，以法人、自然人出資成立擔(dān)保機構(gòu)，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地；三是互擔(dān)保機構(gòu)由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，聯(lián)?；ケ＃灰杂麨槟康?。

2.要逐步建立和完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評價體系，向銀行等機構(gòu)提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)，樹立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進模式和經(jīng)驗。通過提高中小企業(yè)信用意識，提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競爭力，抵御信用風(fēng)險，增強自身的融資能力，促進中小企業(yè)健康發(fā)展。

(三)完善銀行對中小企業(yè)融資服務(wù)

從當(dāng)前我國情況看銀行融資仍是中小企業(yè)的主要融資來源。銀行融資支持對中小企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。由于中小企業(yè)的融資需求存在自身的特點，銀行要通過調(diào)整經(jīng)營方式，不斷探索管理模式，積極推進產(chǎn)品創(chuàng)新，促進中小企業(yè)融資的科學(xué)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。

1.建立中小企業(yè)融資專營機構(gòu)，負責(zé)開發(fā)金融產(chǎn)品、建立銷售渠道、開拓客戶市場、進行信貸審批和風(fēng)險管理，促進銀行中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)良性發(fā)展。實施單獨管理，走專業(yè)化發(fā)展道路。

2.實行中小企業(yè)融資專項管理，包括專項的信貸計劃、信貸規(guī)模、人員管理、經(jīng)營費用、績效考核等。在中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展初期，銀行應(yīng)對中小企業(yè)融資進行必要的資源傾斜。

3.建立科學(xué)的中小企業(yè)信用評價體系。針對中小企業(yè)普遍存在的財務(wù)數(shù)據(jù)缺失問題，銀行應(yīng)創(chuàng)新信用評價模型，建立一套針對成長型中小企業(yè)的信用評價體系，將中小企業(yè)的非財務(wù)情況和以往信用記錄，如企業(yè)的行業(yè)發(fā)展，成長預(yù)期，管理團隊和科技優(yōu)勢等作為主要評價因素。

4.優(yōu)化中小企業(yè)貸款流程。根據(jù)行業(yè)、客戶、產(chǎn)品、風(fēng)險等不同組合條件，設(shè)計出一些常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)流程，明確各環(huán)節(jié)的操作標(biāo)準(zhǔn)和限時要求，實行專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、集約化處理通，提高審批效率。同時，建立低風(fēng)險短流程、高風(fēng)險長流程的差異化流程制度。

5.創(chuàng)新中小企業(yè)融資產(chǎn)品。一是發(fā)展中小企業(yè)網(wǎng)上融資業(yè)務(wù)，根據(jù)中小企業(yè)融資“額度小、需求急、頻率高”的特點，將融資產(chǎn)品與網(wǎng)上銀行相結(jié)合，實現(xiàn)通過網(wǎng)絡(luò)辦理融資，有利于提高業(yè)務(wù)效率。二是發(fā)展中小企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，以企業(yè)在特定交易中形成的現(xiàn)金流作為還款來源，與傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)相比，風(fēng)險評價的重點在于該特定交易的真實性和可靠，而不是整個企業(yè)的經(jīng)營情況，這大大降低了融資調(diào)查難度，提高了企業(yè)融資效率。特別指出的是，在貿(mào)易融資的基礎(chǔ)上，部分銀行已經(jīng)在探索發(fā)展供應(yīng)鏈融資，依托產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)(一般為大型企業(yè))，向其上下游提供融資，既有助于降低銀行融資風(fēng)險，同時，又有利于核心企業(yè)培育、發(fā)展上下游企業(yè)。

6.拓寬融資擔(dān)保領(lǐng)域。一方面，擴大抵質(zhì)押財產(chǎn)范圍，改變普遍需要房地產(chǎn)抵押的情況，建立包括生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品在內(nèi)的動產(chǎn)動態(tài)抵押制度；另一方面，積極發(fā)展應(yīng)收賬款、股權(quán)、經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)以及知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保制度。

(四)發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)

融資租賃尤其是設(shè)備租賃作為金融服務(wù)對于中小企業(yè)融資具有特殊的作用，是銀行融資的有益補充。從發(fā)達國家的情況來看，融資租賃已成為僅次于銀行貸款的第二大融資方式。但在我國，中小企業(yè)租賃尤其是設(shè)備租賃還才剛剛起步，積極推動和鼓勵租賃業(yè)的發(fā)展，將有助于改善中小企業(yè)融資狀況。其優(yōu)點主要在于：

1.滿足固定資產(chǎn)融資需要。銀行一般只向中小企業(yè)提供流動資金。融資租賃可以在中小企業(yè)資金不足的條件下，滿足其固定資產(chǎn)融資的需要。

2.優(yōu)化財務(wù)管理。減少固定資產(chǎn)資金占用，增強了中小企業(yè)資金的流動性。同時，按照我國稅法的規(guī)定，承租人支付的租金中包含的利息和手續(xù)費均可從稅前扣除，能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。

3.降低融資門檻。與銀行融資相比，受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級、負責(zé)比例、擔(dān)保條件等條件限制較少。

4.減少融資風(fēng)險。由于租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權(quán)選擇歸還或購買，設(shè)備落后淘汰的風(fēng)險由出租人承擔(dān)。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時，出租人收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃的財務(wù)風(fēng)險更小。

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