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金融監管范文第1篇

加入WTO，意味著中國金融運行規則必須實現與WTO框架的接軌。與其說WTO是一個維護貿易和資本自由流動的聯合國，不如說是一個以經濟自由化和透明度為精髓的市場經濟游戲規則的固化物。一旦成為WTO成員，金融業就要在統一的游戲規則約束下層開競爭。

不可回避的是，我國受政府保護程度最高的金融業還非常脆弱，金融機構的競爭能力也較為有限，而經濟的核心是金融體系，金融體系的穩定決定了整個經濟的穩定。所以，盡管入世的長遠利益是人所共知的，但短期內的金融安全卻不容忽視。威脅金融安全的因素不僅來自于強大的競爭對手，更來自于接受國際通行的游戲規則所導致的中國金融業自身原有隱性風險的顯性化。

在金融體系中，最脆弱、最危險的環節當數銀行體系。諸如尚未理順的產權結構、亟待建立的治理結構、沉重的不良資產包袱等問題都需要整個銀行體系在面對入世挑戰的關鍵時刻保持冷靜的態度，予以高度的重視，進行戰略性的思考。

為了實現與《服務貿易總協議——CATS》中關于金融業開放總體框架的接軌，我們迫切需要根據國際金融監管的發展趨勢和WTO統一原則，全面更新監管思路，調整監管制度，強化監管職能，實現金融政策的透明化和公平化，完善金融法規體系，為金融深化改革、強化競爭能力提供公平、規范、誠信的金融市場環境。同時，各商業銀行要積極推進市場化改革，強化內控機制，嚴格自律，確保金融監管效率。

按《新巴塞爾協議》要求，支持銀行增強發展實力

其實，WTO并不可怕，它是中國銀行業深化改革的一個契機，一種催化劑，對國內銀行業來說，真正可怕的是《新巴塞爾協議》。因為事實上，中外銀行業的同臺競技已經多年，競爭對手之間并不陌生，關鍵在于，游戲規則發生了變化，這就是《新巴塞爾協議》。

有人說，《新巴塞爾協議》才是真正的“魔咒”，而加入WTO不過是喚醒了這個“魔咒”而已。該協議在原有的最低資本充足率要求之外，增加了監管約束和市場約束。新協議規定，如果后兩者充分有效，資本充足率標準可以適當降低；否則，8％也是不夠的。這顯然是個“富國俱樂部”，其內部約束即內部風險控制和管理，外部約束即經營透明度，顯然都是按照富國的標準制定的，對于我國銀行來說，可謂“雪上加霜”。

面對快速成長和日益開放的市場，國內商業銀行要么擴大規模，要么死亡；要么搞好風險控制，要么倒閉。

而商業銀行要擴大規模和控制風險，都需要金融法規和政策的大力支持。特別是以下幾個方面，急需國家金融監管當局的高度重視和積極扶持：

一是要盡快完善資本金補充機制，增強商業銀行資本金實力。

作為商業銀行核心競爭力基本要素的資本金，對于即將面臨入世挑戰的我國商業銀行來說尤為重要，因為它不僅關系到指標問題，還牽涉到國際信用評級、未來市場份額、融資成本等諸多問題。，我國商業銀行資本金補充機制還很不完善，商業銀行還難以做到根據自身發展需要及時補充資本金，這顯然適應不了入世后更加激烈競爭的需要。必須盡快從和政策上明確商業銀行適時、自主選擇資本補充方式和數量的權利，商業銀行可以通過公開上市，發行金融債券，引入戰略投資等多種形式及時補充資本金。

二是正視金融綜合化發展的總體趨勢，逐步調整原有的“分業經營、分業監管”的總體思路，盡快從法律和政策上明確我國金融業的相應對策，從而從根本上增強我國商業銀行市場競爭能力。

綜合經營已被實踐證明是提高銀行綜合競爭能力、實現規模迅速擴張的有效途徑?？缧袠I擴張，既能通過各種金融資源的協調配套運作，獲得規模經濟和范圍經濟效益，又能通過規模的擴大提高抗御風險的能力，進而提高業務發展能力和競爭能力。在中國，迄今為止，金融控股集團在政策和法律上還是一塊禁區，而中國銀行業的對手卻是“全副武裝”的金融“巨無霸”，它們集商業銀行、投資銀行、保險、基金、租賃等幾乎所有金融服務種類和金融衍生產品于一身，對中國銀行業構成了極大的威脅。入世以后我國金融業綜合化經營已呈不可阻擋之勢，即使現有條件不盡成熟，也沒有退路和等待的時間，必須通過各方面通力合作，廣泛借鑒各國綜合經營的經驗和教訓，盡快改善和創造自身條件，讓中國金融業在更高層次上迅速完成從分業經營到綜合經營的過渡。因此，應正視金融綜合化經營發展的總體趨勢，盡快從法律和政策上明確我國金融業的相應對策。

三是要進一步改革現行呆賬準備金制度和稅收政策。

近年，國家已經在稅收政策和準備金政策方面作了一些改革，但是，政策還沒有到位，還需要進一步完善：與國外銀行比較，我國銀行業的賦稅率還是太高，而且很多銀行因不良資產撥備嚴重不足，實際上是在大量虧損情況下，拿并未實現的賬面利潤在繳稅；現在政策上雖然允許銀行可以按資產的風險程度來提取呆賬準備金，但超過部分（超過原來規定貸款余額百分之一的部分）要作納稅扣除，并且貸款呆賬的核銷問題仍然沒有解決，商業銀行還是沒有自主核銷呆賬的權力。

我國商業銀行的貸款呆賬是歷年沒有及時核銷處理而累積下來的。每年該核銷的呆賬沒有核銷，從而人為地少列支了應有的經營成本，虛增利潤，并部分地轉移成了國家稅收。因此，在最近幾年的特殊時期，國家應該彌補因政策原因造成的“欠賬”，鼓勵各商業銀行通過自身努力，每年在用呆賬準備金核銷一部分呆賬后，再在稅前利潤中核銷一定數量的呆賬。這樣做，從近期看可能國家稅收會減少一點，但從長遠看，銀行把該核銷的不良資產核銷了，能增強抗風險和持續穩健發展的能力，今后能為國家創造更多的稅收。相反，銀行被不良貸款拖跨了，稅收也會成為無源之水。

要進一步改革現行呆賬準備金制度。國家應站在經濟金融長期穩健發展高度，在呆賬核銷范圍、稅務政策、制度等方面為商業銀行及時核銷貸款呆賬創造更為寬松的政策環境。國家有關管理職能部門負責制定銀行貸款呆賬核銷的有關政策法規，并對政策法規執行情況檢查監督，貸款呆賬核銷的具體審查核批由各商業銀行總行及其董事會和監事會自主負責。

四是加快金融法規建設，促進網上銀行業務規范發展。

新經濟，網絡信息技術已經成為決定銀行競爭力高下的決定性因素。網絡金融突破時間、空間的限制，有助于實現傳統金融服務向“三A式”、“E站式”、“金融超市”模式的轉型，實現規模經濟與范圍經濟的跳躍式增長，是應對WTO挑戰的強大武器。盡管當今網絡經濟的發展正在經歷低潮，但是，我們相信，“吹盡黃沙始見金”，歷經一番風雨洗刷，人們對網絡本質和作用的認識將更加清醒、客觀，只要進一步加以政策引導和法律上的規范，網絡金融必將獲得穩健的發展，并促進傳統金融業的轉型和飛躍。

規范信息披露制度，逐步提高金融的透明度

透明度要解決的是游戲規則和信息披露的公開化問題。商業銀行是經營貨幣信用業務的特殊企業，具有規模大、風險高且對社會經濟重大等特殊性，其信息披露制度是否合理以及能否有效實施，直接關系到商業銀行的質量及金融市場的完善和健康發展。特別在銀行業務呈現多元化，表外業務成為銀行的重要業務，且銀行本身的法律結構和管理結構日趨復雜的情況下，僅靠監管者單方的力量是難以對商業銀行施以全面監管的。而有效的信息披露將商業銀行置于市場的監督之下，市場參與者（包括投資者、企業客戶和儲戶）只要具備一般財務知識，就能夠在充分了解銀行狀況的基礎上作出理性的判斷，從而避免交易前的逆向選擇和交易后的道德風險。因此，提高透明度有助于銀行在市場壓力下不斷提高其經營水平和經營績效，充分的信息披露將有助于形成由政府監管和市場監督相結合的的監管體系。加強銀行業的信息公開披露，也是目前國際銀行監管出現的一個重要趨勢。

信息披露主要涉及兩個方面的要求：需要擔負經濟調控和管理職能的政府，特別是金融監管當局，及時公布重大政策變動，并且，中央政府與地方政府、政府各職能部門之間，在政策動作上應該協調一致；各類金融機構的會計財務規則基本符合國際慣例，并向監管當局和投資者披露真實的數據。

從中國目前情況看，無論在落實政府政策的知情權還是各金融機構的信息報告、統計制度上，不僅沒有做到，甚至這方面的意識都尚未形成，還存在“數字出官，官出數字”的現象，個別金融機構制假賬、向監管部門報告假情況、假數字的現象也時有發生。系統性金融風險深埋于這種缺少透明度的“灰箱”運作甚至是“黑箱”運作當中，金融機構種種違規違法操作行為往往都是從造假開始的。

中國金融服務業運行的特點，更使得增強透明度工作非常必要。中國的金融運行機制與西方具有很大的不同。長期以來，中國金融機構的工作大都根據上級命令來進行，這些命令可以是上級金融部門的，也可以是上級政府的，而且方針、政策變化較快，外界對此不易及時了解。中國金融機構的運作還具有很強的封閉性，習慣于把涉及到金融工作的各種規定、要求以及業務做法等都納入保密范圍。而根據《服務貿易總協定——CATS》關于透明度的要求，中國有關金融服務的數據、法規、條例、決定以及實施細則應該予以公開。信息不透明，除了容易滋生腐敗外，造成不公平的競爭環境，還阻礙了世界各國了解中國金融服務業的情況，也使我們自己失去一些合作機會。

我國應按照巴塞爾委員會的有關信息披露原則建立系統的商業銀行信息公開披露體系，具體原則是：

按照國際標準，分步驟推進商業銀行的信息披露。巴塞爾委員會制定的有關原則和要求，為全球銀行業提供了一個共同的準則和發展方向，無疑也是我國銀行業改革的基本方向。但鑒于我國經濟目前仍處于向市場經濟過渡階段，而且商業銀行信息披露又是受市場發展程度制約的一個動態發展過程，因此，現階段我國商業銀行信息披露還不可能完全達到巴塞爾委員會的有效銀行監管要求，應分階段逐步使我國銀行達到巴塞爾委員會提出的標準。

信息披露制度應以確保資本充足率為核心?！栋腿麪枀f議》在要求銀行披露流動性風險中規定了“資本充足率的現狀”。事實上整個《協議》所涉及的各主要方面的信息披露要求均與保障資本充足率息息相關。在2001年1月頒布的《新資本協議》中，更將有效的市場約束作為新的資本框架的三大支柱之一，進一步強化信息披露，將信息披露作為確保銀行資本充足率的一個內在要求。

改進銀行業政策和財務信息披露。應進一步擬定信息披露細則，使商業銀行會計核算更加謹慎，并修改其財務報表的結構和內容，改變資產負債表、損益表分類繁雜、層次不分明、重點不突出、可讀性和可比性差等缺陷，使銀行公布的會計財務信息能比較真實地反映其經營情況。

規范市場秩序，促進銀行業公平競爭

規范金融市場，營造公平的競爭環境，是我國金融監管的當務之急。金融市場秩序的好壞，既是一國金融法規、政策和監管能力的綜合反映，也是其金融整體素質的具體體現。規范有序的金融市場，能夠促進金融業穩定快速，而不規范、混亂的市場將給整個金融業帶來災難性的后果。

當前，伴隨著同業競爭日趨激烈，金融監管政策、法規和監管力量跟不上金融發展的要求，同業惡性競爭的又突顯出來，市場存在許多不規范的競爭行為。如一些銀行不計成本吸收機構存款，一些銀行采取不正當手段爭客戶，個別機構使用貶低競爭對手的辦法搶業務，一些部門和地方政府對不同類型銀行實行一些不平等政策，等等。

這樣做，從銀行自身來說，是在用銀行長遠的大利益換取短期的小利益，我們的銀行實際上都是國有銀行，所以，也可以說是在犧牲國家利益來換取一些小集體和個人的利益。從整個金融業來看，這樣做搞亂了金融市場，使我們整個金融業處于惡性競爭之中，將會嚴重削弱我國金融業的整體競爭能力。市場應該是一個規范的經濟，需要監管部門協調政策和行動，從、政府和措施各個層面，采取切實可行的辦法，進一步強化金融監管，盡快建立和完善我國的金融市場秩序，為入世凈化金融市場環境。

提倡信用文化，培育誠信市場

西方有一句諺語：“誠信是最好的競爭手段?！币灿泄庞枺骸盁o信不立”。中國自古乃禮義之邦，中國自古提倡誠信并將其作為為人處世的基準，但是在市場經濟日益發達的今天，人們的誠信理念卻趨于淡薄，信用已近危險邊緣。隨著中國加入世界貿易組織，國內市場和國際市場將逐步連成一體，在面對全球化經濟的裂岸驚濤和構筑競爭堤壩的進程中，必須重整經濟的信用體系基石。

金融業的健康運轉尤其需要以全健康的信用文化為基礎。所謂信用文化，其內涵包括債務人的償債意愿、償債意識、償債行為、償債記錄等，也包括對違約債務人的懲罰等。信用文化的實質是債務人與債權人之間存在的一種默契，或者說一種思維方式，即彼此對對方負有責任和義務。信用文化的缺失、信用鏈條的斷裂，必將導致金融體系的崩潰，從而引致整個經濟的癱瘓。

，我國金融誠信市場體系遠未形成。既存在嚴重的借款人借銀行的錢不還的問題，也存在個別地方政府和執法部門袒護當地企業和關系人逃廢銀行債務的情況。這樣的市場誠信狀況，與WTO規則的要求相差甚遠。

必須大力整頓和規范市場經濟秩序，要在原有的“公開、公平、公正”三公原則基礎上，加上并大力提倡“公信”這一重要原則，培育全社會健康的信用文化。因為信用這種責任和義務的一致性是以一整套連貫一致的法律、監管和司法實踐為基礎的。良好的信用文化的形成，需要依賴于建立一套符合市場經濟發展要求的金融法律框架，并依賴各級政府、執法部門和金融監管當局的嚴格執行。眼前急需建立健全信用記錄公布制度，以及建立全國性社會信用體系等。

完善監管體系，強化銀行內控和行業自律機制

有效的金融監管，必須注重外在約束和內在約束的有機統一。入世后，在不斷完善國家金融監管當局監管的同時，還需要各商業銀行根據自身的實際情況，建立和健全、嚴謹、有效的內部控制機制，也需要銀行同業建立起有序競爭、共同發展的自律體系。

從20世紀90年代中期開始，我國金融監管當局和各商業銀行都逐漸認識到完善的內部控制體系對銀行業的穩健發展起到至關重要的作用。在中央銀行的重視和引導下，近年各商業銀行初步建立了內部控制體系框架，但是，從總體上看，我國商業銀行的內部控制機制還很不完善，與國際標準特別是《新巴塞爾協議》要求還有較大差距，與我們應對入世后在更加激烈的競爭中獲得穩健快速發展的客觀要求還有明顯距離。

進一步強化商業銀行的內部控制機制，重點在于三個方面：要解決商業銀行強化內控機制的動力問題。要使銀行所有者真正具有強化內部風險控制的內在動力，就必須積極推進我國商業銀行的產權制度改革，進一步完善我國商業銀行的法人治理結構，使銀行所有者成為真正的所有者；而銀行管理者和員工重視內部風險控制的一個重要條件，就是要將由于內控不力給銀行造成的風險損失與他們的切身利益建立一種直接關聯。各商業銀行要以信息技術為基礎，建立起科學的內部風險測度、評價和控制體系，切實解決好內部風險控制的和技術問題，使銀行有能力在更加復雜的環境下及時地發現風險，并根據效益和風險匹配原則有效地控制和處理風險。要進一步明確商業銀行在金融監管中的職能定位。商業銀行在經營過程中，必須明確哪些是商業銀行自己要管好的事情。商業銀行在經營中風險情況怎樣，自己應該最清楚，應當承擔控制和化解風險的職責。當然，也需要國家在法律和政策上給予商業銀行有效地控制和處理經營風險的大力支持；還需要監管當局在監管方式和手段上的配合，逐步減少行政性手段的監管做法。

在強化國家宏觀金融監管和金融機構內控機制的同時，加強金融行業自律性組織的監督作用也十分重要。這是構建新興監管體系不可缺少的重要部分。銀行日常經營中的一些問題，可以由銀行公會按照市場規則加以解決。同時，外部審計師具有獨到的專業知識和執業標準，其公正和獨特的地位有助于對銀行的經營管理作出獨立、客觀的評價，無疑也是監管體系的必要補充。

合理使用保護條款，穩步開放金融市場

世界經濟的全球化并不意味著各國經濟失去了獨立意義，恰恰相反，在世界經濟日益全球化的大背景下，各國都力圖加強自己的經濟實力，以便在與他國的經濟往來和市場競爭中取得有利地位，并從經濟全球化的進程中獲得更大的利益。早在100多年以前，德國思想家馬克斯。韋伯（1895）在談到民族國家與經濟政策時就曾深刻地指出：“全球經濟共同體的擴展只不過是各民族之間相互斗爭的另一種形式”。

在經濟全球化的過程中，對于各個國家來講，只有本國和本民族的利益才是最根本的利益。在仍然存在民族利益的情況下，喪失了用以維護民族利益的經濟手段——包括民族金融業在內的本民族的經濟實體，其后果是難以設想的。在強大的跨國公司等外國經濟實體的競爭下，不對民族金融業適當加以保護，民族金融業就難以生存。

由于金融服務業的特殊地位，如今各國在開放過程中給予金融業一定的保護已成為國際慣例。即便是發達國家，對金融業的開放也是慎之又慎。中國金融業長期處于高度的政策壁壘護佑之下，在資本實力、服務水平、內部管理及風險控制能力等方面與外資銀行存在巨大差距，對于加入WTO后高度的市場競爭形勢需要有個適應過程。

目前，應著手其他國家的立法經驗，結合多邊服務貿易規則和紀律，合理利用《服務貿易總協定》賦予發展中國家開放金融市場的保障條款、例外條款以及逐步自由化等條款，制定有關銀行服務貿易的市場適度保護措施。借此確保內資銀行在銀行體系中的份額，防止外資銀行對國內金融市場的壟斷經營或控制。但是，應該注意的是，簡單的行政化保護措施不再適用于中國。

金融監管范文第2篇

關鍵詞：金融監管效率 復雜性 探究

一、金融監管概述

1.1金融監管的必要性

受大蕭條影響，金融監管思想得以面世和發展。隨著規制經濟學的日益成熟，人們在經濟分析時開始融入了規制過程的理念，如此一來，實現了經濟法則、經濟運行的融合，為接下來金融監管體系的出現和完善奠定了必要的理論基礎。在該理論發展之初，公共利益監管理論等針對其必要性展開了系統的理論論證。實施金融監管，不僅有助于維護金融部門的安全，而且有助于促進金融資源的優化配置，還有助于保護消費者的合法權益，最終推動社會福利最大化的實現[1]。

1.2金融監管的效率

對金融監管成本說進行分析可知，受監管成本的制約，金融監管需要面對效率這一問題。在金融監管過程中，涉及各種費用的支出，所以過度監管是得不償失的，將會造成監管效率的大幅下降，換而言之，金融監管具有理論上的邊界，對該邊界進行設定時，應遵循邊際成本、邊際收益二者相等的原則，即效率最大化的原則。

二、金融監管的復雜性

金融監管的復雜性主要取決于金融系統的復雜性，具體表現在以下幾個方面：一、金融機構組織、金融業務及產品、金融體系結構日趨復雜；二、金融監管理念的相關變化；三、在制定國際金融監管準則的過程中，各國之間的博弈不可避免。上述因素賦予了金融監管的復雜性[2]。

2.1金融監管效率的分析框架

圖1 融監管復雜性與金融監管效率的分析框架

圖2是基于金融監管效率角度而得到的一個分析框架[3]，用于分析金融監管復雜性是否科學。該分析框架的核心思想在于，如果金融監管的日益復雜化能夠促進金融監管效率的提高，則表明金融監管復雜化具有積極的正面意義；如果金融監管復雜化所消耗的成本大于復雜化所創造的金融效率，則需要對金融監管予以一定的簡化。隨著金融監管的日益復雜化，金融創新也將面臨更大的難度；隨著金融監管的日益復雜化，不僅導致金融監管成本的增加，而且給金融安全埋下了隱患。

2.2金融監管復雜性的最優化

金融監管成本指的是，監管工作實施過程中所產生的一系列支出；金融監管收益指的是，避免不實施金融監管所產生的那部分損失。金融監管復雜性的最優化，其本質在于通過有限的監管資源來達成監管收益最大化的目的。若監管效率用F（X）來表示，而金融監管成本及收益分別用C（X）、R（X）來表示時，那么三者滿足如下關系：F（X）=R（X）-C（X）。R（X）和金融監管復雜性成正比關系，但增加到一定程度后將轉為放緩趨勢。當R，（x*）=C，（x*）時，F（x*）取最大值，換而言之，x*時金融監管復雜性達到了最優狀態。以x*為界，左側取值時，金融監管邊際收益大于金融監管邊際成本，該種情況下，適當提升金融監管復雜性能夠進一步促進金融監管效率的提升；右側取值時，金融邊際收益小于金融監管邊際成本，該種情況下，提升金融監管復雜性是得不償失的，將會造成金融監管效率的持續下降，應簡化金融監管，以促進金融監管效率的提升[4]。

圖2 金融監管復雜性的最優化分析

2.3金融監管復雜性的成本收益分析

對于金融監管而言，其成本和收益之間的最佳平衡（即金融監管效率）取決于金融監管復雜程度。值得一提的是，三者之間的關系也并非完全固定的，尤其是變化速度這一點通常是多種因素共同決定。金融監管復雜性的加劇將會促使金融監管成本的增加，即前者對后者的諸多影響因素中，絕大多數屬于確定性的；但是金融監管復雜性對金融監管收益的影響則帶有很大的不確定性，后者高低通常由多種因素綜合決定。

當滿足以下幾個條件時，金融監管的復雜性才能真正為金融監管帶來實實在在的收益：一、金融監管復雜性能夠帶來良性影響，如能夠帶來多層次的或者一定深度的金融創新，不僅如此，該創新本身所具有的金融風險遠遠小于其多樣性所營造的金融安全；二、通過一系列復雜的且數量眾多的模型能夠對未來的金融風險進行預測、分析和處理；三、針對金融監管這一領域所制定的各項激勵相容機制能夠真正發揮自身的作用?？傊?，當金融監管復雜性所帶來的邊際收益大于金融監管復雜性所帶來的邊際成本時，才有必要對金融監管的復雜性做進一步的提升，反之亦然[5]。

三、降低金融監管復雜性所帶來的監管效率

金融監管應趨向于復雜，還是趨向于簡單？面對一系列金融風險，應選用何種監管模式，簡單底線式更佳，還是高度敏感式更好？對于上述問題，金融監管準則的復雜性一時也難以給出十分明確而具體的答案，其焦點問題集中在一點，即采用何種辦法或者措施，借助相對有限的監管資源在成本最小化的模式下去更好地達成一系列金融監管目標。由上文有關成本效率的相關分析可以得出，在增加金融監管復雜性的同時將不可避免地導致金融監管成本的增加，然而金融監管收益增加與否卻不一定，這是諸多外生因素共同來決定的。因此，若想實現對金融監管效率的有效提升，一方面要致力于金融監管復雜性的合理化降低，另一方面要盡可能地提供一系列有益條件以促進金融監管收益的增加。

首先，在制定金融監管路徑的過程中，應將自下而上的監管作為基礎，與此同時，予以自上而下監管的補充或輔助。金融復雜性、金融效率以及金融安全三者之間所具有的相關性并不算十分明確，所以，利用對監管路徑的有效限制進而削弱或者避免金融復雜性、金融監管復雜性之間所產生的內外互動影響獲得了更多人的認可。所謂自上而下的監管指的是，針對金融結構進行相應的頂層設計，為大小金融機構劃分目的明確且界限清晰的業務范圍，最終保證監管工作更具主動性，更具系統性；所謂自下而上的監管指的是，在面對金融體系的一系列創新或者變化時，應對那些可能存在的風險予以監督并規避，從有別于金融結構或者體系的其他角度對其展開相應的規制[6]。

其次，在制定金融監管措施的過程中，不僅要基于定量模型的相關分析，而且要輔以相應的定性分析。如果對數量模型表現出了過度的依賴性，那么隨著金融風險多樣化的加劇，相應的度量模型將會更加復雜。需要指出的是，在實際應用環節，復雜程度過高的數量模型已經飽受質疑，但是過于簡單模型無法實現對真正情況的高效擬合，有鑒于此，對一系列金融風險展開定性化的監管以及判斷也便成了不可或缺的內容。對定性分析結果予以適度引用，可以有效彌補由于高度復雜的數量模型分析所產生的有關模型風險，另外，也避免借助定量模型來選用參數的發生，如此一來，在某種程度上大幅簡化了金融監管的實施。

最后，對融入了激勵相容這一理念的金融監管予以再次的、重新的審視。由微觀視角可知，銀行致力于短期效益最大化的追求，而微觀監管則強調保證單家機構的安全性以及穩健性，二者具有某種程度的差異；由宏觀視角可知，銀行致力于自身利益的追求，而金融監管則強調整體安全，實現二者的激勵相容具有相當的難度。如此一來，是否需要賦予銀行更大的權力，如自由裁量權，又如參數選擇權，是否需要花費更大的代價檢驗內部模型所能達到的準確性，促進金融監管復雜性的進一步增加，便需要監管當局及相關政府機構予以重新審視。在監管資源并非絕對足夠的條件下，對全部銀行均賦予內部模型的選擇權是違背科學規律的，將會讓監管工作承受更大的風險和壓力，建議采用類似杠桿率的簡單監管模式，同時，針對那些重點銀行制定并采取更為嚴格且復雜的監管原則，還有監管標準，為其配置較大份額的監管資源。

四、結束語

金融監管復雜程度合理與否，其關鍵在于成本收益能否達到最佳平衡。為實現這種平衡，應基于資源一定的條件下，對相關路徑、方法以及理念等予以進一步的改善，從而完成對金融監管復雜性的有效控制，與此同時，盡可能地增加金融監管復雜性所產生的一系列收益。

參考文獻：

[1]王大威.系統性金融風險的傳導、監管與防范研究[D].中國社會科學院研究生院2012.

[2]丁玲華，王仁祥.基于金融效率角度的金融監管分析[J].現代管理科學.2008（04）.

[3]李海海.效率與安全：金融制度的選擇困境――來自美國的經驗與教訓[J].中央財經大學學報.2011（05）.

[4]張鐵偉.效率與安全：金融創新與監管的協調發展[J].現代商業.2011（20）.

[5]安輝，鐘紅云.基于金融市場效率的美國金融監管有效性研究[J].預測.2011（06）.

[6]王彪.基于金融效率的金融監管反思[J].中國集體經濟.2012（04）.

金融監管范文第3篇

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。這使得金融市場的完善性大打折扣。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。

具體來說，企業過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩定的根本性原因。另外，非金融部門財務狀況惡化也是形成金融危機的一個重要因素。企業資產市場價格的急劇下瀉會加劇金融市場上的逆向選擇和道德風險，從而引發金融危機。

金融監管的基本理論

金融監管是指政府通過特定的機構（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融機構的風險對于社會穩定的影響要比其他產業部門高得多。金融機構（尤其是銀行）的自有資金在其全部資產中只占很小的一個比重。銀行出現問題就會影響到相當多的民眾，甚至破壞社會穩定。危機蔓延的程度在金融服務領域的不同部門是有差異的，但以銀行領域最為嚴重，這一點已經得到公認。如果銀行單單從事資產管理、貨幣兌換和支付的話，根本不需要對銀行業進行大規模的監管。但是，由于銀行還進行著把非流動資產轉化成流動負債，通過監督貸款和信號傳遞來降低交易成本的活動，所以對銀行業監管是完全必要的。否則，金融市場失靈可能會讓銀行面臨恐慌性擠兌。為了平息動蕩，中央銀行不得不扮演最終支付者的角色，動用國庫來穩定局勢。一家或者幾家銀行的失誤所造成的損失最后勢必要全體納稅人來負擔，這不僅不公平，而且也不利于社會穩定和進步。因此應當防患于未然，嚴格實行對金融機構的監管。

對金融機構實施監管的主要目的在于：維持金融業健康運行的秩序，最大限度地減少銀行業的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業和經濟的健康發展；確保公平而有效地發放貸款的需要，由此避免資金的亂撥亂劃，制止欺詐活動或者不恰當的風險轉嫁；金融監管還可以在一定程度上避免貸款發放過度集中于某一行業；銀行倒閉不僅需要付出巨大代價，而且會波及國民經濟的其它領域。金融監管可以確保金融服務達到一定水平從而提高社會福利；中央銀行通過貨幣儲備和資產分配來向國民經濟的其他領域傳遞貨幣政策。金融監管可以保證實現銀行在執行貨幣政策時的傳導機制；金融監管可以提供交易賬戶，向金融市場傳遞違約風險信息。

審慎監管是金融體系正常運行的必要條件

金融監管機構必須正確迅速地采取行動。監管人必須承擔監管工作中容忍遷就而引發問題的責任。

加快金融業會計標準的國際化，使會計信息能夠全面準確地反映金融企業的資產負債、流動性、安全性和效益性。金融企業不同于一般的工商企業，金融企業的特點是高負債，資金來源于社會公眾和各經濟實體，經營的好壞直接關系到整個社會的福利。因此，金融業的會計制度必須堅持客觀、嚴謹、審慎、保持的原則，必須能真實、全面地反映經營的潛在風險。

建立健全的金融法律體系是金融體系有效運作的必要條件。市場經濟是法制經濟，各種金融交易必須嚴格地以法律為依據，對違反法律法規的金融交易活動按照法律規定嚴加懲處。

盡快建立和完善金融企業的信息公開披露制度。金[page_break]融企業的資金來源和運用涉及到千家萬戶，影響面廣，具有很強的社會性和公眾性，對金融企業的風險必須格外關注。信息公開披露制度能為市場提供信息，以促進對金融機構的監督。建立信息公開披露制度兼有成本低和保障債權人利益的作用，可以對金融企業的經營產生強有力的外部監督作用，促使金融企業在追求利潤最大化的同時，對流動性、安全性給予充分的重視。

內容摘要：20世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，1997～1998年亞洲金融危機中凸現出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用做出新的思考。

關鍵詞：金融危機金融監管

上

世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，允許國外銀行到國內開設分支機構，并大幅度放寬業務范圍，允許非居民到國內金融市場籌資，實行國民待遇，加強國內外機構的融合和競爭；開放國內證券市場，允許外資金融機構自由進入國內證券市場；放松對金融機構的控制。在此以后金融市場的發展史上頻繁出現的金融危機，嚴重地破壞了許多發展中國家的經濟。1997-1998年亞洲金融危機中凸現出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用做出新的思考。

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。這使得金融市場的完善性大打折扣。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。

具體來說，企業過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩定的根本性原因。另外，非金融部門財務狀況惡化也是形成金融危機的一個重要因素。企業資產市場價格的急劇下瀉會加劇金融市場上的逆向選擇和道德風險，從而引發金融危機。

金融監管的基本理論

金融監管是指政府通過特定的機構（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融機構的風險對于社會穩定的影響要比其他產業部門高得多。金融機構（尤其是銀行）的自有資金在其全部資產中只占很小的一個比重。銀行出現問題就會影響到相當多的民眾，甚至破壞社會穩定。危機蔓延的程度在金融服務領域的不同部門是有差異的，但以銀行領域最為嚴重，這一點已經得到公認。如果銀行單單從事資產管理、貨幣兌換和支付的話，根本不需要對銀行業進行大規模的監管。但是，由于銀行還進行著把非流動資產轉化成流動負債，通過監督貸款和信號傳遞來降低交易成本的活動，所以對銀行業監管是完全必要的。否則，金融市場失靈可能會讓銀行面臨恐慌性擠兌。為了平息動蕩，中央銀行不得不扮演最終支付者的角色，動用國庫來穩定局勢。一家或者幾家銀行的失誤所造成的損失最后勢必要全體納稅人來負擔，這不僅不公平，而且也不利于社會穩定和進步。因此應當防患于未然，嚴格實行對金融機構的監管。

對金融機構實施監管的主要目的在于：維持金融業健康運行的秩序，最大限度地減少銀行業的風險，保障存款人和投資者的利益，促進銀行業和經濟的健康發展；確保公平而有效地發放貸款的需要，由此避免資金的亂撥亂劃，制止欺詐活動或者不恰當的風險轉嫁；金融監管還可以在一定程度上避免貸款發放過度集中于某一行業；銀行倒閉不僅需要付出巨大代價，而且會波及國民經濟的其它領域。金融監管可以確保金融服務達到一定水平從而提高社會福利；中央銀行通過貨幣儲備和資產分配來向國民經濟的其他領域傳遞貨幣政策。金融監管可以保證實現銀行在執行貨幣政策時的傳導機制；金融監管可以提供交易賬戶，向金融市場傳遞違約風險信息。

審慎監管是金融體系正常運行的必要條件

金融監管機構必須正確迅速地采取行動。監管人必須承擔監管工作中容忍遷就而引發問題的責任。

加快金融業會計標準的國際化，使會計信息能夠全面準確地反映金融企業的資產負債、流動性、安全性和效益性。金融企業不同于一般的工商企業，金融企業的特點是高負債，資金來源于社會公眾和各經濟實體，經營的好壞直接關系到整個社會的福利。因此，金融業的會計制度必須堅持客觀、嚴謹、審慎、保持的原則，必須能真實、全面地反映經營的潛在風險。

建立健全的金融法律體系是金融體系有效運作的必要條件。市場經濟是法制經濟，各種金融交易必須嚴格地以法律為依據，對違反法律法規的金融交易活動按照法律規定嚴加懲處。

盡快建立和完善金融企業的信息公開披露制度。金

作者：復旦大學管理學院鄒昱

金融監管范文第4篇

一、金融全球化對金融監管的影響

金融全球化對金融監管最直接的影響是使金融監管的對象本身發生了變化。金融監管的對象主要是指提供金融服務的金融機構。在金融全球化過程中，通過日益頻繁的并購活動，金融機構呈現出大型化、業務交叉、國際化等特征。90年代，金融機構的并購規模不斷擴大，世界上的大型金融集團不斷涌現。從1991～1998年底，全球銀行業的并購交易值增加了5～6倍。在以美國為首的實行分業經營的國家紛紛放松金融管制的同時，金融機構之間的并購活動不再局限于同行業，銀行、證券和保險機構之間的并購成為其擴大競爭力的重要途徑，如美國花旗銀行兼并旅行者集團后成立的花旗集團，成為金融控股公司，該集團的業務范圍涵蓋商業銀行、投資銀行和保險各方面。德國安聯保險公司收購該國德累斯頓銀行，組成全球第四大金融集團，致力于保險、資產管理與銀行業務。并購也不再限于一國內部，國際間的并購活動也日益增多。這些特點在2001年的全球金融業并購中得到了充分的體現：美國第一聯合銀行收購了瓦霍維亞信托銀行，成為美國第四大銀行；英國保誠保險集團以265億美元合并了合眾美國通用保險，成為全球性的保險公司；花旗銀行收購了墨西哥第二大銀行，從而使花旗集團擁有的資產超過9000億美元，其實力得到進一步鞏固。

另外，在金融全球化過程中，國際間資本流動的迅速增加、國際金融市場的日益融合，使得金融風險在國家間的傳遞渠道擴大，一國金融監管機構的監管難度不斷增加。90年代國際間資本流動大幅度增長。以吸收資本流入份額最多的美國為例，2000年以長期債券形式流入美國的資本凈值高達4500多億美元，比1995年增長了近1倍。隨著資本項目開放的深入，金融技術創新的發展，國際間資本流動的增長趨勢仍將持續。目前，國際市場上存在著許多機構投資者，這些投資者掌握著巨額資金，成為資本流動的主要來源之一。據統計，1990～1998年間，在成熟的金融市場上，機構投資者掌管的資產翻了一番，達到30萬億美元以上，相當于當年的世界國民生產總值。這些資產以各種形式在國與國之間流動，成為傳遞金融風險的重要渠道。信息技術的發展也模糊了國際金融中心的時空界限，使得國際金融市場成為覆蓋全球的網絡，可以為全球的投資者提供連續24小時的服務。WTO的一項報告顯示(OPENINGMARKETSINFINANCIALSERVICESANDTHEROLEOFTHEGATS)，從1987～1996年的10年間，國際金融市場上的證券發行量從1000億美元左右增長到5000億美元以上，金融衍生產品的交易增長了10倍以上，國際信貸雖然增長速度相對較慢，但也已達到4000億美元的水平。

二、歐洲金融監管呈現出新的發展趨勢

受金融全球化的影響，各國尤其是發達經濟體對本國的金融監管體系進行了必要的調整，以順應金融機構大型化、業務融合和國際化的發展趨勢，盡量保證金融安全。為了深入了解金融監管的發展狀況，我們考察了英國、德國、捷克的監管情況。

（一）英國的金融監管狀況

在成立金融監管局（FinancialServicesAuthority,FSA）之前，英國共有9個金融監管者，包括英格蘭銀行、證券與投資委員會、BuildingSocietiesCommission、FriendlySocietiesCommission、InvestmentManagementRegulatoryOrganization等。隨著英國金融業的變化，金融資產越來越掌握在規模龐大、業務范圍廣泛的大型金融集團手中，眾多監管者并存的監管模式已經無法適應新形勢。因此，英國政府在1997年5月宣布進行金融監管的改革，設立一個新的監管機構，將銀行業監管的職能和投資監管職能都并入證券和投資委員會，該委員會于同年10月正式更名為金融監管局。并頒布新的金融服務與市場法（FinancialServicesandMarketsAct），將其余監管機構的職能也都轉移到金融監管局。該法案于2001年12月1日開始實施。

圖1英國的金融監管框架

在監管方面，FSA下設5個處：大金融集團處、吸收存款處、保險公司處、投資公司處、市場與交易所處。被監管的機構根據經營的規模和業務范圍被分配到各處。FSA的這種結構并不意味著被監管的機構只受所屬處的監管。FSA存在領導/專人監管（leadsupervision）制度，既對被監管金融集團指定一個管理者，負責協調對集團下屬所有法人實體的監管。對小型金融集團的監管采用的是工作組監管的方式（teamwork），一個工作組可能監管多家集團；對大型金融集團，FSA采用集團監管（groupsupervision）方式，該方式也是將領導監管與工作組監管結合起來，不同之處在于，監管人員可能來自多個部門。由此可見，經過改革之后，FSA成了真正的混業監管者。

英國對外國分支機構和本國海外分支機構的監管方式在歐盟成員和非成員之間有所區別。在歐盟成員內部，對分支機構實行母國監管制度，即英國在歐盟其他成員的分支機構由英國FSA負責監管，歐盟其他成員在英國的分支機構也由其母國的監管機構負責監管。對已經進入英國的非成員分支機構的監管實行國民待遇。由于進入英國的外國分支機構多是以進入英國國際金融市場為目的，開展零售業務的很少，因此對進行日常經營的外國分支機構的監管比重并不大。

英國本國金融機構在非成員國家設立分支機構原則上不需要經過FSA的批準。但實際運作中，金融機構通常會通知FSA，以維持與FSA的良好關系。對已經設立的海外分支機構，FSA的監管相當寬松。只是通過本國金融機構的合并報表進行審查。

（二）德國的金融監管狀況

目前，在聯邦一級，德國有4個監管機構分別對銀行、證券、保險進行監管（如圖所示）。需要指出的是，聯邦銀行監管局與聯邦銀行都負有銀行監管職能，但聯邦銀行只負責對銀行進行現場監管，并將所獲得資料匯報給聯邦銀行監管局，聯邦銀行監管局負責對資料的分析，以及確定銀行是否存在違規行為，對違規的銀行進行何種處罰。

圖2德國未來金融監管框架

注：虛線部分表示未來的情況。

受監管機構合并趨勢的影響，德國正籌備成立金融監管局，將現在的聯邦保險、證券、銀行監管局作為其下設機構。但與英國的金融監管局不同，這3個部門雖然共同歸屬金融監管局，其監管職責并不會發生太大的變化，仍延續現有的監管格局，分別對各自負責的行業進行監管。金融監管局的責任主要是協調

功能?？梢?，改革后的德國監管體系更多地表現出分業監管的特征。考察過程中，我們也了解到，遠期而言，德國并不排除由不同部門的監管者組成小組，對大型金融集團進行聯合監管的可能。

作為東道國，德國監管當局對外國分支機構的監管基本上與英國相同。作為母國，德國監管當局對歐盟以外海外分支機構的監管要嚴于英國，但松于美國。德國銀行監管局要對本國銀行的海外分支機構進行不定期的現場監管，但并不要求其定期報送財務報表。

（三）捷克的金融監管狀況

如圖所示，捷克對金融進行分業監管：國家銀行對商業銀行和BuildingSociety進行監管；證券委員會對投資公司、投資基金、證券交易商、以及銀行的證券業務進行監督；財政部負責制定對證券機構、保險機構和儲蓄與信用合作社進行監管的法律法規，同時負責對保險公司、儲蓄與信用合作社的監管。為了加強合作，1998年三方監管機構簽署了合作協議。合作主要涉及在許可證發放、新股東進入、風險補救措施、現場監管等方面信息共享。2000年，捷克國家銀行發起成立由各監管機構的代表組成的工作組，負責處理在規制不同金融機構時面臨的共同問題，考察統一監管的可能性。到2000年底，已經設立了4個工作組。

圖3捷克金融監管框架

注：1.R—規制（Regulation）;S—監督(Supervision)。

2.虛線箭頭：監管銀行的證券業務，包括銀行的證券交易商職能，以及銀行發行新債券。

捷克金融領域的開放程度非常高，外國金融機構及外國資金的進入非常容易。以銀行為例，95%的銀行資產控制在外資銀行手里，其中89%控制在歐盟投資者手中。因此，捷克金融監管當局的主要監管對象就是這些外國金融機構。由于這些機構絕大多數來自發達國家，如果其在捷克的經營出現問題，將影響其母國的金融市場，因此其母國的監管當局往往會加強與捷克監管當局的合作，客觀上造成捷克監管當局對外資銀行母國監管力量的依賴。

三、英、德、捷三國金融監管對我國的啟示

英國、德國和捷克在金融監管的調整過程中存在一些共同之處。這些方面也是我國今后金融監管調整需要注意的地方。

（一）國內監管機構之間的合作日益強化。表現最直接的是英國FSA的成立。通過引入領導/專人監管、工作組監管及集團監管等方式，英國金融監管走向了真正意義上的混業監管。德國的FSA雖然尚未成立，但監管機構的合并已是大勢所趨。捷克監管機構之間形成了以工作組為主要內容的合作。加強人行、證監會、保監會之間的合作是我國今后對金融監管的調整重點之一。在調整過程中可以借鑒這3個國家的經驗。但必須充分考慮我國的實際情況。

（二）監管機構國際間合作也在不斷加強。國際合作的方式主要有兩種：一是參加國際證券監管機構聯盟等國際合作組織，二是與業務往來密切的國家的監管機構進行信息溝通、聯合監管等方面的合作。捷克中央銀行在這方面的表現最突出，原因在于外資銀行在捷克銀行業占有絕對份額，與這些銀行的母國監管機構進行合作有助于提高監管效率。我國加入WTO后，越來越多的外資金融機構會在我國開業，我國的監管機構加強與其母國監管機構的合作將更加重要。

金融監管范文第5篇

關鍵詞：民間金融契約執行機制效應范圍

一、引言

任何契約的完成都必須依賴完善的契約執行機制來規范和保障。契約執行機制可以分為基于法律的公開執行機制和基于聲譽的私人執行機制(macaulay,1963,Grie￡2003)。新古典經濟學認為契約是完備的，因此可以依賴也只能唯一依賴法律這種契約執行機制來解決雙方之間的交易糾紛。但在現實的不完全競爭市場條件下，契約則是不完備的：同時在轉型經濟下，法律法規通常是不健全的，單純依賴完全競爭條件下的用法律的方式來解決糾紛，往往不能實現合作博弈，必然有其他的契約執行機制來消除這些因素的影響。因此威廉姆森(2002)從降低交易成本，減少交易風險的角度批判了新古典經濟學契約執行中法律至上主義的觀點，認為私人執行機制是契約執行的重要方式。事實上，不論是公開執行機制還是私人執行機制，都有其作用的區域范圍，一旦突破了這一區域，兩者的效力就會大大降低。本文分析了民間金融契約私人執行機制的幾種具體類別及效應范圍，試圖通過民間金融其內在的運行機理來提出一些監管的建議及對策。

二、民間金融的契約執行機制

民間金融作為一種金融活動，也是通過一系列的契約來完成的，它一般沒有正式的、法律上有效的文件協議或關系憑據，具有很大程度的不完全性，有的甚至只是口頭協議，或者只有各方交易者默認的權利與義務。因此無法完全依賴公開的執行機制，其運行在很大程度上依賴于私人執行機制，本文主要闡述以下幾種具體的執行機制。

(一)特殊的隱性擔保機制

民間金融交易雙方普遍處于一定的社會關系中，這種建立在血緣、親緣、業緣和地緣關系之上的社會關系，從某種意義上來說，是一種資源一種資本。在這種社會關系下，盡管貸款人對借款人的投資行為很難密切監督，但由于與借款人具有一定的地緣、人緣關系，對其人品品格有一定的了解或者可以極低的成本搜索到借款人的相關信息，這樣如果借款人守約按時還本付息，社會關系得以維持和繼續存在，甚至因為守約而引得更良好的社會關系；但如果借款人出現違約或失信，其機會主義行為的成本相當高昂，輕者社會關系受到嚴重影響，無法獲得新的貸款，重者甚至出現社會關系的斷裂，被逐出其所在社會網絡等。這就構成對借款人行為的約束，從而形成一種隱性擔保機制；但如果借款者的收益高于斷裂人緣、地緣關系所付出的機會成本時，就會發生違約，引發民間金融糾紛甚至民間金融風暴。

(二)基于重復博弈的聲譽執行機制

聲譽對于經濟人而言，是一種無形資產，也是一種約束機制。如果交易一方不履行契約會立即受到終止雙方合作關系的懲罰，同時隨著信息的擴散，潛在的合作者也會拒絕與之合作，違約方就會失去未來獲利的機會，如果借款方信守諾言，則無形中提高了自己的聲譽，強化了自己的資本條件。在民間金融中，貸款人在給人提供信貸時。往往會采取一定的貸款策略，如果借款人初始聲譽不好，貸款人選擇不授信，交易行為也就無法發生，雙方也就無法取得收益。如果借款人初始聲譽好，貸款人將選擇授信。但一般只限于相對較小的額度，只有當借款人的行為表明這筆信貸是有利的并且有保證時，貸款人才會增加放寬信貸限度。因此，借款人若能信守承諾，就可以增加自己的聲譽等級，獲取更多后續的貸款。為了將來更大的收益，人們往往會克服其短視行為，加強雙方長期合作的機會。實際上，聲譽執行機制通過長期利益的誘惑來約束借款人的機會主義行為，從而保證契約的履行，而長期合作就是重復博弈。

(三)基于關聯博弈的聲譽執行機制

社會學家格蘭諾維特(1985)提出“社會嵌入性”的概念，認為在市場經濟中的交易是嵌入在參與人的“社會網絡”中的，社會網絡中的社區規范和文化可以有效約束經濟博弈中參與人的機會主義傾向，其具體作用機制是通過交易域和社會交換域中關聯博弈的聲譽機制實施的。關聯博弈是指兩個或多個博弈具有相關性，但是關聯博弈并不等于兩個博弈的簡單相加。如在著名的囚徒困境中，如果一個囚徒選擇招認(另一個選擇不招)獲得機會主義收益。那么他出獄后將會招致社區更大的報復，所以招認將不是一個最優的選擇。也就是說，一個參與人不僅參與交易域的經濟博弈，同時還參與社會交換域的重復性的社區博弈。在社會交換域的社區重復博弈中，作為一個有社會聲譽的社區成員，將會獲得一定規模的社會資本和聲譽價值。

民間金融交易主體處在一個特殊的社區或群范圍內，信息的傳播速度很快，特別是一些“閑言碎語”。所以一旦交易的一方出現違約，違約方將喪失其作為社區成員的社會資本和聲譽價值，遭到社區內其他成員的共同排斥，甚至被驅逐出社區。正是社會交換域存在的多邊制裁的可信威脅，制約了社區內交易成員的機會主義行為，交易各方就會在交易域中的民間金融契約博弈中建立自己的社會聲譽。因此，在關聯博弈的情形下，聯結兩個博弈和匯合不同的激勵約束條件有助于放松激勵約束條件，交易方就會面對強效正面選擇激勵機制，從而使得社區內(群)內的合作博弈的效率提高。

上述民間金融的私人契約執行機制都是以社會資本、聲譽價值作為基石，其發揮作用的關鍵在于交易者聲譽信息的傳遞以及對不良聲譽懲罰的可置信性。一旦聲譽信息的傳遞受阻或無法達到，就無法通過該機制有效地阻斷借款人的機會主義選擇；同樣，如果對不良聲譽懲罰的置信度受到懷疑，借款人失信的處罰成本不夠高時，勢必無法達到合作博奕。因此，在特定的村、社區(群)內，交易成員之間因長期和多次交易而建立起的相互信任和合作關系，不僅在抑制契約雙方的道德風險方面具有效率，而且違規者還會因遭到社區(群)內的排斥和輿論譴責而付出高昂代價。在該范圍內。契約執行機制發揮著巨大的效應，強有力地約束著交易各方的契約行為。依據Fukuyman(1995)提出的信任半徑原理，當一旦超出社區(群)的邊界時，受地域、家族、習俗等因素不同的限制，一個人的信譽真偽就很難識別，契約的聲譽執行機制的約束力就可能不再起作用，違約者的違約成本也不會像在社區(群)內那么高昂，這就會使借款人產生投機的心理。因此，民間金融的契約執行機制可以確保區域內民間金融借貸利益機制的順利實現，但往往對超地域邊界的借貸關系毫無約束力，也就是說其產生效力有一定的范圍限制。

三、民間金融的嬗變和契約私人執行機制的效應

30多年來，我國民間金融的形式也在不斷發生變化，從一般性的邏輯發展順序來分析，民間金融擴張和嬗變的歷史進程包括四個階段：一是無組織的民間借貸，包括私人、企業之間的借貸和集資：二是具有一定組織化的民間金融機構，包括各種銀背、當鋪、私人錢莊、營利性的合會等；三是高級組織化的民間金融機構，具體形式主要指農村合作基金會，農村互作儲金會等：四是正規金融化的民間金融機構，具有嚴密的內在體系結構，納入國家金融監管部門統一管制之下依法開展金融業務活動。規范化運作，如定位服務于中小企業的中小民營金融機構。

隨著民間金融不斷地從低級向高級演變，建立在地緣、血緣、親緣關系上特殊的信任關系也不斷地突破原有的村、社區(群)的界線，演變為超越血緣、地緣關系的一般普遍的信任關系。非正式制度下的契約執行機制的效用也在不斷地弱化，兩者呈現一種反向變化的態勢。簡單說，民間金融組織化程度越低。契約私人執行機制的約束力效用就越強，反之，民問金融組織化的程度越高，契約私人執行機制的約束力就越弱。

四、政策建議

(一)正確對待民間金融和正規金融兩者的關系民間金融和正規金融兩者依賴的執行機制是完全不同的，正規金融以基于法律的公開執行機制為基礎，而民間金融則以基于聲譽的私人執行機制為立足點。民間金融的借貸關系依靠私人執行機制的約束很有效果。而依靠法律公開的執行機制往往無法解決和約束這類借貸關系問題(威廉姆森，1985)。因此，有關當局決定利用正規金融組織來完全收編或改造民間金融組織的舉措是不可取的，如想民間金融能良性發生和發展，政府部門應注重非制度的建設，形成良好的聲譽氛圍，進一步強化、放大契約私人執行機制的作用和作用邊界，促進其按照市場化的作用機理健康發展。新晨

(二)分類監管民間金融

對于組織化程度低的民間金融組織，由于其在特定的范圍內活動，契約的私人機制對其的約束力較強，運行效率高而風險較低，可以允許其存在，充分發揮民間金融的資源配置作用。而對于高級形態的民間金融組織，由于其已突破特定的社區(群)，契約的私人機制對其的約束力已很弱或已喪失，必然要有一種替代的執行機制來保證其運行，因此可以將其納入到正規金融體系，實現規范化運作。