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次貸危機(jī)的啟示和反思范文第1篇

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；房地產(chǎn)；金融

次貸危機(jī)自2007年8月全面爆發(fā)以來，已經(jīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，成為繼20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以后全球面臨的最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。隨著我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來越緊密，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也不可避免地受到了影響，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)更是受到了不小的沖擊。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，房地產(chǎn)價(jià)格下降讓抵押物貶值，資不抵債,讓抵押鏈條繃斷。面對(duì)次貸危機(jī)，我們應(yīng)從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)過去的運(yùn)行機(jī)制、監(jiān)管方式進(jìn)行反思，采取相應(yīng)的措施，促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展。

一、我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）房地產(chǎn)開發(fā)投資過熱

目前，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)正處于一個(gè)全面高速發(fā)展的時(shí)期，無論是在施工面積、竣工面積還是在房屋銷售率等方面都在不斷地創(chuàng)歷史新高。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，2011年1-11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資55483億元，同比增長(zhǎng)29.9%，住宅投資39857億元，增長(zhǎng)32.8%。全國(guó)商品房銷售面積89594萬平方米，增長(zhǎng)8.5%；住宅銷售面積79639萬平方米，增長(zhǎng)7.5%。全國(guó)商品房銷售額49047億元，增長(zhǎng)16.0%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)2011年資金來源75208億元，增長(zhǎng)19.0%；2011年11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.87。我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資金額已由1997年的3178億元發(fā)展到2011年的55483億元，增長(zhǎng)了近17倍。由此可見，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資金額非常大，容易導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。

（二）房地產(chǎn)業(yè)貸款逐漸依賴金融機(jī)構(gòu)

伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的資金，無論是開發(fā)商借款還是購房者貸款，大約60%直接依賴于金融機(jī)構(gòu)。表1為我國(guó)近年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源的構(gòu)成情況。

從表1可以看出，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源在不斷增加，其中，自籌資金在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源中所占的比重最大，基本維持在36%的水平。同時(shí)，由于近幾年很多消費(fèi)者都是采用貸款的方式買房，在自籌資金和其他資金來源中約有50%-60%的資金來源于商業(yè)銀行貸款，可見，房地產(chǎn)資金來源越來越依賴于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。

（三）房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足

目前，我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展仍不完善，尚未建立完整的個(gè)人信用檔案，個(gè)人收入和信用記錄等資料的獲取難度很大，為了牟取利潤(rùn)，部分金融機(jī)構(gòu)有意放松對(duì)借款人還貸能力的審查，信貸人員僅憑借款人身份證明、個(gè)人收入證明等比較原始的材料對(duì)借款人的還貸能力進(jìn)行審核。信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足，容易導(dǎo)致假按揭和騙貸等事件發(fā)生，無論是對(duì)個(gè)人還是對(duì)國(guó)家來說，都會(huì)帶來巨大損失。

二、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的影響

（一）影響房地產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境

房地產(chǎn)業(yè)雖然是第三產(chǎn)業(yè)，但也是資金密集型行業(yè)，資金對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著非常重要的作用。次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致全球流動(dòng)性收緊，尤其是處于重災(zāi)區(qū)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，使得我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境前所未有的惡化。針對(duì)次貸危機(jī)中暴露出來的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府出臺(tái)了各種政策法規(guī)以加強(qiáng)金融監(jiān)管，這從很大程度上限制了我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資規(guī)模，2008年我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)很難通過上市增發(fā)進(jìn)行融資。從外商投資來看，次貸危機(jī)的爆發(fā)對(duì)于我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)最直接的影響是外商延緩在我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的投資進(jìn)度，甚至取消潛在的投資項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年8月，危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)以后，房地產(chǎn)領(lǐng)域外商投資比上月下降25.4%，而當(dāng)月全國(guó)房地產(chǎn)新增投資增長(zhǎng)了7.7%。2008年第三季度次貸危機(jī)再次集中爆發(fā)，當(dāng)期利用外資額環(huán)比下降40.4%，房地產(chǎn)投資總額下降10.5%。從整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)觀察，即使是輕微程度的資金流出，都可能對(duì)目前處于脆弱平衡的我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成難以度量的沖擊。

（二）影響消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期

次貸危機(jī)的爆發(fā)在很大程度上改變了我國(guó)消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的心理預(yù)期。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之前，我國(guó)消費(fèi)者對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)持有樂觀態(tài)度，認(rèn)為房?jī)r(jià)只漲不跌，受到住房需求、保值需求和投資需求等動(dòng)機(jī)的驅(qū)使，大量投資樓市，推動(dòng)了我國(guó)樓市價(jià)格的上漲，導(dǎo)致房?jī)r(jià)快速上漲。但是2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)開始走低，大多數(shù)消費(fèi)者由積極買房轉(zhuǎn)為持幣觀望，甚至有部分消費(fèi)者由于擔(dān)心房?jī)r(jià)持續(xù)下跌會(huì)給自己帶來損失而開始拋售已有房產(chǎn)。從2007年秋季開始，深圳、廣州等珠江三角洲地區(qū)的樓市就開始出現(xiàn)了“量跌價(jià)減”的現(xiàn)象，其后逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了成交量的急劇下滑和房?jī)r(jià)的滯脹等現(xiàn)象。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011年11月，價(jià)格下降的城市有49個(gè)，持平的城市有16個(gè)。與10月相比，11月環(huán)比價(jià)格下降的城市增加了15個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。

（三）影響政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的政策

次貸危機(jī)的爆發(fā)改變了我國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的看法，政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的政策也相應(yīng)地發(fā)生了改變。房地產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱性產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展能夠極大地帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)機(jī)會(huì)，改善就業(yè)狀況，極大地帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以次貸危機(jī)爆發(fā)前，各級(jí)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展均持積極支持的態(tài)度。但是，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到劇烈沖擊，就業(yè)率下降、收入減少，導(dǎo)致我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的樂觀態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。為此，我國(guó)政府推出了一系列有關(guān)抑制房地產(chǎn)過度投機(jī)的政策，全面地確立中國(guó)的住房保障體系、禁止各商業(yè)銀行加按揭及轉(zhuǎn)按揭等政策，繼續(xù)完善市場(chǎng)規(guī)則，抑制投機(jī)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

三、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的啟示

（一）政府要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

政府監(jiān)管部門要不斷完善金融監(jiān)管的法律法規(guī)，出臺(tái)具體實(shí)施細(xì)則和相關(guān)配套規(guī)章制度，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。各監(jiān)管部門之間要建立一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)信息共享，加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的政策制定和執(zhí)行等方面的合作，避免出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空等現(xiàn)象。在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，特別要注重事前和事中的風(fēng)險(xiǎn)控制，提高金融機(jī)構(gòu)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，使金融機(jī)構(gòu)充分披露其產(chǎn)品信息，讓消費(fèi)者有充分的知情權(quán)，減少信息不對(duì)稱對(duì)消費(fèi)者利益帶來的損害。

（二）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)房貸的審核

次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要根源就是金融機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn)而不惜降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，忽視了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從美國(guó)的次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，在經(jīng)營(yíng)的安全性和盈利性之間進(jìn)行權(quán)衡，不能為了追求高額利潤(rùn)而盲目放貸，在金融創(chuàng)新的過程中應(yīng)處理好創(chuàng)新與安全之間的關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)流程等環(huán)節(jié)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并對(duì)不同層次的購房者實(shí)行不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)。例如，在住房抵押貸款中，商業(yè)銀行就應(yīng)該嚴(yán)格貫徹實(shí)施中央銀行的相關(guān)貸款政策，嚴(yán)把個(gè)人信貸準(zhǔn)入關(guān)口，采取嚴(yán)格的貸前信用審核，嚴(yán)格審查按揭人資質(zhì)，杜絕為爭(zhēng)取客戶、降低標(biāo)準(zhǔn)的信貸準(zhǔn)入。

（三）房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)未雨綢繆，密切關(guān)注國(guó)家的相關(guān)政策，及時(shí)建立本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，在效益良好時(shí)能夠預(yù)測(cè)到未來的風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)地調(diào)整戰(zhàn)略，在危機(jī)爆發(fā)時(shí)，能及時(shí)采取相應(yīng)對(duì)策，減少危機(jī)的不利影響。例如，如果房地產(chǎn)企業(yè)能及時(shí)預(yù)見本行業(yè)將進(jìn)入下行區(qū)間，就應(yīng)該加快銷售回收資金，減少土地的囤積，使企業(yè)擁有充足的資金度過行業(yè)的低迷期。只有這樣，企業(yè)才能在變幻難測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地。

總之，在次貸危機(jī)的大背景下，政府必須把改善供給和穩(wěn)定需求作為政策調(diào)控的重點(diǎn)，必須堅(jiān)持“穩(wěn)”字優(yōu)先，在鼓勵(lì)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的同時(shí)，注重對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，從而促進(jìn)我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)的健康有序發(fā)展。

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次貸危機(jī)的啟示和反思范文第2篇

全球性的金融危機(jī)是由美國(guó)的次貸危機(jī)所引起的,從表面上看,次級(jí)債問題是由美國(guó)低收入者的房貸所引發(fā)的。實(shí)質(zhì)上,本次危機(jī)是源于刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)下過度的信貸以及信用風(fēng)險(xiǎn)互換等衍生工具的濫用,使?fàn)顩r愈演愈烈終致危機(jī)惡化。而貫穿始終的問題是:無論是監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都存在著忽視信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的通病。金融機(jī)構(gòu)特別是投資銀行,在追求業(yè)績(jī)的利益驅(qū)使下,片面的追求業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),而忽視風(fēng)險(xiǎn)甚至無視風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)管控水平直線下降;另一方面,金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生工具過分信任,認(rèn)為一切風(fēng)險(xiǎn)可以通過工具創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁給別人,忽視了衍生工具內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn),最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)被成倍地放大。

商業(yè)銀行作為專門經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè),具有高負(fù)債性和高外部性的特點(diǎn),這就使其不僅追逐收益性,也必須關(guān)注安全性和流動(dòng)性。而作為發(fā)展中國(guó)家的商業(yè)銀行又擔(dān)負(fù)著“轉(zhuǎn)型與發(fā)展”的雙重使命,這必然使信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。在當(dāng)前的外部環(huán)境下,信貸風(fēng)險(xiǎn)管理已不再是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和對(duì)沖的博弈術(shù),而是一種保值增值的差別化技能。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則在此中扮演了極其不光彩的角色,甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級(jí),某種程度上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散起到推波助瀾的作用。從監(jiān)管者的角度,由于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮和市場(chǎng)繁榮,自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風(fēng),放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價(jià)值觀。比較而言,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行的監(jiān)管是嚴(yán)格的。而恰恰次級(jí)債以及衍生產(chǎn)品均由美國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,作為長(zhǎng)期監(jiān)管股權(quán)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu),對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的利害關(guān)系肯定不如美聯(lián)儲(chǔ),監(jiān)管錯(cuò)位也可以看作是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。

二、世界金融危機(jī)背景下我國(guó)商業(yè)銀行可能面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)及存在的問題

1.信用級(jí)別管理不嚴(yán)及住房貸款比例增大可能導(dǎo)致個(gè)人住房貸款者信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)

由于信用體系的缺乏,我國(guó)商業(yè)銀行在實(shí)際貸款發(fā)放過程中,無法得到借款人的信用保證。相對(duì)于美國(guó)的信用等級(jí)而言,我國(guó)的借款人甚至達(dá)不到次級(jí)信用級(jí)別。我國(guó)商業(yè)銀行在審核個(gè)人住房貸款申請(qǐng)時(shí),主要是通過申請(qǐng)者從單位開具的收入證明來審查其收入狀況,導(dǎo)致資信較差的借款者可能憑借虛假證明從銀行得到貸款,進(jìn)入房貸市場(chǎng)。銀行為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模,按揭成數(shù)都比較高,近幾年仍然維持在70%左右,甚至是“零首付”。目前,隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行法規(guī)及商業(yè)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的要求,2005—2006年按揭成數(shù)下降到了60%左右,但是這個(gè)數(shù)值還是偏高,依然蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.抵(質(zhì))押物的評(píng)估價(jià)值相對(duì)較高且缺乏更新機(jī)制致使商業(yè)銀行過度放貸

商業(yè)銀行發(fā)放的大量貸款中,有部分貸款是抵(質(zhì))押貸款,其中有很多抵(質(zhì))押物的價(jià)值評(píng)估是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)進(jìn)行的,那時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景還比較樂觀,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于下行中,銀行的抵(質(zhì))押物的價(jià)值已大幅縮水。而住房按揭貸款又被我國(guó)商業(yè)銀行視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)而大力發(fā)展。行業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)和巨大的利潤(rùn)空間又促使其不斷降低辦理?xiàng)l件,進(jìn)而對(duì)貸款審查流于形式。許多銀行還通過推出各種優(yōu)惠業(yè)務(wù)刺激個(gè)人房貸消費(fèi),從而搶占市場(chǎng)份額。這種風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的缺失使銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷累積。而且,商業(yè)銀行對(duì)在建工程、未辦理產(chǎn)權(quán)證件房屋作抵押的抵押物跟蹤管理薄弱,沒有建立動(dòng)態(tài)更新機(jī)制,甚至?xí)霈F(xiàn)抵押的在建工程已經(jīng)完工,還沒有辦理好后續(xù)抵押登記手續(xù),使銀行的抵押權(quán)“懸空”。

3.信貸投放過于集中在國(guó)家宏觀調(diào)控的房地產(chǎn)業(yè)促使風(fēng)險(xiǎn)加大

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),個(gè)人房貸風(fēng)險(xiǎn)暴露期通常為3到5年,而我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)人信貸業(yè)務(wù)是最近4年才發(fā)展起來的,也就是說我國(guó)銀行業(yè)已進(jìn)入房貸風(fēng)險(xiǎn)初步顯現(xiàn)的時(shí)期。基于房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的重要作用,它已成為宏觀政策重點(diǎn)調(diào)控的行業(yè)。2006年以來,住房市場(chǎng)的持續(xù)繁榮使借款者低估了潛在風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制意愿下降,使行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大,最終導(dǎo)致從緊的貨幣政策出臺(tái)。2007年連續(xù)加息導(dǎo)致住房開發(fā)成本高,同時(shí)也推高了貸款買房者的還貸成本。隨著次級(jí)債危機(jī)影響下的經(jīng)濟(jì)下行,收入預(yù)期下降,還貸壓力增大,個(gè)人住房貸款者可能選擇提前還貸或斷貸,出現(xiàn)類似美國(guó)次貸市場(chǎng)上借款人無力還款的情形。三、現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

商業(yè)銀行在金融危機(jī)背景下進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理,首先要明確信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的目的不僅是保護(hù)資金的安全,而且還要提升構(gòu)成銀行經(jīng)營(yíng)模式的有形和無形資產(chǎn)的組合水平。信貸風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循保本、穩(wěn)健的原則,保護(hù)銀行資產(chǎn)的安全,保證存量資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定,這是銀行生存的基礎(chǔ)。對(duì)內(nèi)生不確定性引致的風(fēng)險(xiǎn),如銀行由于內(nèi)部的信息傳導(dǎo)不及時(shí)、相關(guān)制度不完善而發(fā)生的操作失誤、貸款抵(質(zhì))押物價(jià)值沒有及時(shí)更新等,可通過加強(qiáng)控制程序和業(yè)務(wù)檢查力度來實(shí)現(xiàn)。

1.嚴(yán)格控制個(gè)人住房貸款者的信用級(jí)別

商業(yè)銀行必須使用內(nèi)部控制的標(biāo)準(zhǔn)流程從嚴(yán)控制個(gè)人住房貸款者的信用級(jí)別,嚴(yán)格檢查每一筆房屋按揭貸款業(yè)務(wù),信貸員必須要與貸款申請(qǐng)人見面,而且必須面對(duì)面地簽訂貸款合同。對(duì)于新收到的房屋按揭貸款申請(qǐng),由信貸工作人員到單位核實(shí)收入證明,通過核實(shí)貸款者真實(shí)身份。

2.增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行自身的流動(dòng)性

從宏觀層面看,2007年央行10次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、6次加息、每周發(fā)行定向票據(jù),從緊貨幣政策的實(shí)施回收了銀行體系內(nèi)相當(dāng)數(shù)量的流動(dòng)性。而在金融危機(jī)過程中,保持自身流動(dòng)性成為銀行渡過難關(guān)的重要手段。

3.加強(qiáng)金融創(chuàng)新監(jiān)管

從美國(guó)的次貸危機(jī)到全球的金融危機(jī)再次印證了金融創(chuàng)新會(huì)給銀行業(yè)帶來雙重影響。在國(guó)際金融市場(chǎng)和交易日趨復(fù)雜化的背景下,必須清醒認(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性。審視次貸危機(jī)的爆發(fā)過程發(fā)現(xiàn),即使美國(guó)在監(jiān)管體系完善的市場(chǎng)中,仍然存在著大量的監(jiān)管缺失,尤其是對(duì)金融衍生品的監(jiān)管。金融產(chǎn)品的復(fù)雜化導(dǎo)致了對(duì)其認(rèn)識(shí)上的盲點(diǎn)和監(jiān)管上的空白。

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次貸危機(jī)的啟示和反思范文第3篇

[關(guān)鍵詞]次貸金融危機(jī)　調(diào)控與管制　商業(yè)模式

一、美國(guó)金融危機(jī)的起因

1　次貸的興起

21世紀(jì)初，剛剛步入新千年的美國(guó)，并沒有因卓越的創(chuàng)新力引領(lǐng)著全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，相反2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅及2001年“9.11”恐怖事件的發(fā)生給美國(guó)經(jīng)濟(jì)以沉重打擊，失業(yè)率居高不下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入蕭條的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)在2000 2004年間連續(xù)降息25次，利率從6.5％一直下降到1％，大量低成本的資金注入市場(chǎng)，這種高流動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為次貸的產(chǎn)生提供了溫床。

次貸是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的簡(jiǎn)稱，它是為那些負(fù)債占收入比重較大，信用等級(jí)比較差的借款人提供的住房抵押貸款。貸款機(jī)構(gòu)出于信貸風(fēng)險(xiǎn)的考慮，一般要求次貸借款人支付相比于優(yōu)質(zhì)信用借款人更高利息。可是在低利率的市場(chǎng)環(huán)境、房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲以及銀行“零首付”的誘惑激發(fā)了美國(guó)人(特別是信用等級(jí)低的群體)貸款買房地產(chǎn)的熱情，“人人均有可住”的美國(guó)夢(mèng)視乎就快成真。與此同時(shí)，次級(jí)貸款的數(shù)量也與日俱增，雖然違約時(shí)有發(fā)生，但沒有良成大錯(cuò)，不過危機(jī)埋下伏筆就此埋下。

2　次貸衍化成金融產(chǎn)品

若只是單純小規(guī)模的信貸危機(jī)所進(jìn)發(fā)出來的能量并不足以危急到全球經(jīng)濟(jì)，然而正是美國(guó)引以為豪的金融創(chuàng)新加劇了危機(jī)的程度。居民對(duì)房地產(chǎn)的狂熱，使得抵押貸款機(jī)構(gòu)信用額度和風(fēng)控要求是無法滿足居民對(duì)購房資金的需求，再加上房地產(chǎn)持續(xù)增值，借款人良好的還款記錄給次貸銀行帶來的豐厚利潤(rùn)讓投資者們對(duì)次貸市場(chǎng)垂涎欲滴，次貸衍生品及其證券化應(yīng)運(yùn)而生。于是一些金融機(jī)構(gòu)將抵押貸款機(jī)構(gòu)的次貸“打包”成金融產(chǎn)品，邀請(qǐng)著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予金融產(chǎn)品投資級(jí)的信用等級(jí)后，向諸如對(duì)沖基金，保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金，資產(chǎn)管理公司等不同風(fēng)險(xiǎn)偏好大型投資機(jī)構(gòu)出售。這也使那些極具風(fēng)險(xiǎn)的次貸進(jìn)一步延伸到美國(guó)的金融體系中去，同時(shí)次貸衍生品的出現(xiàn)讓抵押貸款機(jī)構(gòu)增加了運(yùn)營(yíng)杠桿，加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。截止2007年7月美國(guó)按揭貸款余額共計(jì)10萬億美元。

3　金融危機(jī)的爆發(fā)

低廉的資金成本的時(shí)代不會(huì)永遠(yuǎn)存在，房子一買就漲的現(xiàn)象也不會(huì)持續(xù)。05－06年間，美聯(lián)儲(chǔ)防止經(jīng)濟(jì)過熱，先后加息17次，利率從1％提升到5.25％。高利率所產(chǎn)生的效應(yīng)使得資產(chǎn)貶值，借款者債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，房貸違約屢屢發(fā)生，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性不住，資金周轉(zhuǎn)困難。

從2007年初，一些貸款機(jī)構(gòu)開始暴露出財(cái)務(wù)問題，問題波及范圍不斷擴(kuò)大，最終2007年下半年次貸危機(jī)全面爆發(fā)。

此時(shí)次貸以及衍生品成了燙手山芋，失去了流動(dòng)性和價(jià)值，對(duì)于許多持有大量高風(fēng)險(xiǎn)衍生品敞口頭寸大型金融機(jī)構(gòu)來說無疑會(huì)遭受沉重打擊。期間，美國(guó)政府還秉承“看不見的手”會(huì)自動(dòng)修復(fù)市場(chǎng)的金科玉律，對(duì)市場(chǎng)鮮有政策支持，最后錯(cuò)過了救助市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)。到08年，美國(guó)五大投行無一幸免于難，保險(xiǎn)巨頭AIG、房地美和房利美、福特、通用等知名公司在危機(jī)中搖搖欲墜。這場(chǎng)危機(jī)嚴(yán)重地沖擊了美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，破壞了全球金融秩序，最終導(dǎo)致世界性經(jīng)濟(jì)衰退。

二、金融危機(jī)給予啟示

1　宏觀調(diào)控與微觀管制

當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于過熱或者蕭條時(shí)，資本主義國(guó)家利用貨幣政策來調(diào)節(jié)自由市場(chǎng)的現(xiàn)象屢見不鮮。通過貨幣市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)機(jī)制來抑制通脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)是自由市場(chǎng)國(guó)家所深信不疑。但是這次危機(jī)的爆發(fā)，卻正是美聯(lián)儲(chǔ)頻繁地利用貨幣政策調(diào)節(jié)利率(短短6年間利率振幅從-5.5％到+4.25％)，使市場(chǎng)的流動(dòng)性發(fā)生劇變，造成了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。因此央行在利用利率手段調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)的供求時(shí)，要注意調(diào)整的幅度以及政策效應(yīng)的滯后性，因地制宜適當(dāng)保持穩(wěn)健的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用至關(guān)重要。

美國(guó)政府長(zhǎng)期對(duì)華爾街放任自流，無效監(jiān)管導(dǎo)致金融衍生品泛濫，各大投行金融杠桿屢創(chuàng)新高(雷曼破產(chǎn)前杠桿達(dá)到過驚人的30倍)，無疑是增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，這都是因?yàn)檎诮鹑谘苌繁O(jiān)管方面的缺失，信息披露制度制定上的缺陷。現(xiàn)在我國(guó)金融業(yè)正處于蒸蒸日上的時(shí)期，為保證金融體系的穩(wěn)定，政府一定要建立健全相關(guān)法律和制度。

2　商業(yè)模式

美國(guó)投資銀行通過金融創(chuàng)新吸引投資者的商業(yè)模式一直為人稱贊，其中高盛因強(qiáng)大的吸金能力(美國(guó)第一大投行)被譽(yù)為“巨大的吸血烏賊”。可是在這場(chǎng)金融海嘯中，五家投行面目全非，貝爾斯登被收購、雷曼破產(chǎn)、美林成為銀行控股公司、摩根士丹利和高盛遭受巨額虧損。過分依賴于出售高杠桿的金融衍生品的盈利方式，在此次危機(jī)中被證實(shí)為是失敗的商業(yè)模式。這也為我國(guó)專業(yè)投資銀行的發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)。

與此同時(shí)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸衍生品評(píng)級(jí)時(shí)，錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)誤導(dǎo)了一大群盲從投資者，最終鑄成大錯(cuò)，其中有失公正的評(píng)級(jí)并非失誤，而是“拿人手短，吃人嘴軟”的運(yùn)作模式在其中作怪。如今中國(guó)信用體系還處于起步階段，在構(gòu)建和完善信用體系時(shí)，應(yīng)吸取此次教訓(xùn)，貫徹以公平為先，效率兼顧的指導(dǎo)思想，營(yíng)造一個(gè)客觀公正的信用環(huán)境。

此次危機(jī)發(fā)生前，抵押貸款機(jī)構(gòu)通過低利率，零首付等方式誘惑信用不良的借款人貸款買房，這讓貸款機(jī)構(gòu)承擔(dān)了巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。后來，利率上升，房?jī)r(jià)下跌，違約率攀升，許多貸款機(jī)構(gòu)資不抵債，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。而在中國(guó)，自從1996年房改以來，居民對(duì)住房的需求有增無減，各大中城市房?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高，人們也漸漸接受貸款買房的消費(fèi)習(xí)慣。但是我國(guó)商業(yè)銀行在信用評(píng)級(jí)上還未輕車熟路，應(yīng)避免由于過度競(jìng)爭(zhēng)而放松貸款的條件，疏忽信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制。

參考文獻(xiàn)：

次貸危機(jī)的啟示和反思范文第4篇

關(guān)鍵詞：華爾街金融風(fēng)暴　金融危機(jī)　次貸危機(jī)

引發(fā)全球金融動(dòng)蕩。導(dǎo)致2008年全球金融危機(jī)的美國(guó)華爾街金融風(fēng)暴。不僅給人類現(xiàn)有的發(fā)展模式和金融體系提出了挑戰(zhàn)，而且也為人類今后的生存與發(fā)展敲響了警鐘。

華爾街金融風(fēng)暴，暴露出了人類現(xiàn)行發(fā)展模式和金融體系當(dāng)中存在的種種弊端和缺陷。人類不得不對(duì)自己所選擇的發(fā)展模式和研究成果進(jìn)行深刻的反思，以尋求一種更加安全可持續(xù)的發(fā)展道路。

一、華爾街金融風(fēng)暴之所指

華爾街金融風(fēng)暴，又稱華爾街金融海嘯，是一場(chǎng)由2007年的美國(guó)華爾街的次貸危機(jī)引起的，至2008年席卷整個(gè)華爾街的金融危機(jī)。而這場(chǎng)華爾街金融危機(jī)迅速擴(kuò)散、波及、蔓延，最終演變成為了全球性的金融危機(jī)。

2007年華爾街次級(jí)房貸危機(jī)爆發(fā)后，投資者開始對(duì)按揭證券的價(jià)值失去信心，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。即使多國(guó)中央銀行多次向金融市場(chǎng)注入巨額資金，也無法阻止這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)。

到2008年，這場(chǎng)金融危機(jī)開始失控，并導(dǎo)致多家相當(dāng)大型的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被政府接管。3月16日，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登公司為摩根大通公司收購：7月11日，加利福尼亞州印地麥克銀行由政府接管：9月7日，全美最大兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”由政府接管；9月15日，有著158年輝煌歷史的美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司遞交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)：美國(guó)第三大投行美林集團(tuán)以總額440億美元出售給美國(guó)銀行。9月16日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，授權(quán)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)提供850億美元緊急貸款，正式接管這家全球最大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。至此。華爾街這一全球金融創(chuàng)新中心，失去了昔日的風(fēng)光，華爾街神話徹底破滅，危機(jī)全面爆發(fā)，并迅速演變成為2008年的全球金融危機(jī)。

二、華爾街金融風(fēng)暴之成因

分析者普遍認(rèn)為，華爾街的次貸危機(jī)，是引發(fā)2008金融危機(jī)的導(dǎo)火索。而美國(guó)自上世紀(jì)90年代以來，長(zhǎng)期寬松的貨幣政策和金融監(jiān)管，以及在這種寬松的貨幣政策和金融監(jiān)管下的高杠桿率和復(fù)雜的金融衍生品，則是這次金融危機(jī)的主要誘因。

(一)高杠桿比率導(dǎo)致了流動(dòng)性的過剩

上世紀(jì)90年代年來。美國(guó)投行的經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生了變化，過度投機(jī)和過高的杠桿率，使美國(guó)投行轉(zhuǎn)向次貸市場(chǎng)和復(fù)雜產(chǎn)品的投資。例如，高盛公司在近年內(nèi)。直接股權(quán)投資和其他投資所獲占到其總收入的80％左右。

過高的杠桿比率，使得投行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，而投資銀行在激進(jìn)參與的同時(shí)，卻沒有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行足夠的控制。一方面，由于杠桿率較高，一旦投資出現(xiàn)問題會(huì)使其虧損程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出資本金；另一方面，高杠桿使得這些投資銀行對(duì)流動(dòng)性要求較高，在市場(chǎng)較為寬松時(shí)，尚可通過貨幣市場(chǎng)融資來填補(bǔ)交易的資金缺口，而一旦自身財(cái)務(wù)狀況惡化。評(píng)級(jí)公司降低其評(píng)級(jí)使融資成本上升，便可能造成投資銀行無法通過融資維持流動(dòng)性，貝爾斯登便是因此遭擠兌而倒下的。同樣，評(píng)級(jí)公司降低雷曼兄弟的評(píng)級(jí)，也是其徹底崩盤的重要因素。

由于美國(guó)放松金融監(jiān)管，名目繁多的金融衍生品層出不窮。在對(duì)大量金融衍生品的交易中，投行賺取了大基利潤(rùn)，例如高盛和摩根斯坦利兩家投行在過去十幾年中每年的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率高達(dá)20％左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出商業(yè)銀行12％-13％的回報(bào)率。

美國(guó)不斷降低的再貸款的門檻。也使得金融機(jī)構(gòu)可以無限量的向美聯(lián)儲(chǔ)借款，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的異常增長(zhǎng)和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性泛濫。從2003年6月份到2004年6月份，這段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率降到l％。美國(guó)存款的金融機(jī)構(gòu)不斷向美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行資金的拆借、回購和再貸款的規(guī)模不斷增加，從2001年的9.6萬億美元，增加到2007年的17萬億美元，年均增長(zhǎng)達(dá)到10％，是GDP增長(zhǎng)的3.86倍。這些寬松的貨幣信貸政策和金融機(jī)構(gòu)借款、再貸款規(guī)模的擴(kuò)大，使美元的基礎(chǔ)貨幣迅速的擴(kuò)展，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性泛濫，杠桿比率一再提高，從而積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。雷曼兄弟宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)時(shí)，其負(fù)債高達(dá)6130億美元，負(fù)債權(quán)益比是6130：260，美林被收購前負(fù)債權(quán)益比率也超過20倍。

(二)低利率條件刺激了房市泡沫的產(chǎn)生

在2001年“911事件”和美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，美國(guó)為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策，從2000年到2004年，連續(xù)25次降息。聯(lián)邦基金利率從6.5％一路降到1％，貸款買房又無需擔(dān)保、無需首付。且房?jī)r(jià)一路盤升，房地產(chǎn)市場(chǎng)日益活躍，這也成就了格林斯潘時(shí)代晚期的經(jīng)濟(jì)繁榮。

美聯(lián)儲(chǔ)不斷降低的利息，資金不斷涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，房?jī)r(jià)一路飆升。房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)火爆。使得美國(guó)眾多銀行對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期過于樂觀，貸款條件不斷放松，以至于沒有任何信用記錄或信用記錄很差的居民也可以申請(qǐng)貸款。這些低質(zhì)量的貸款隨后通過美國(guó)發(fā)達(dá)的金融衍生品市場(chǎng)不斷包裝被銷往全球。然而，復(fù)雜的金融衍生工具和漫長(zhǎng)的銷售鏈條，導(dǎo)致投資者看不到貸款質(zhì)量的高低，與此同時(shí)。風(fēng)險(xiǎn)可以得到分散但卻不可能消除，等到美國(guó)進(jìn)入加息周期。房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，這些風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)像埋藏的定時(shí)炸彈被引爆。

美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)蓄有數(shù)據(jù)顯示，次貸發(fā)展最快的時(shí)期是2003年至2006年，這幾年恰恰是利率最低的一段時(shí)期。這一階段的利率下調(diào)，帶動(dòng)了美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，同時(shí)也導(dǎo)致了房產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。由于低利率和房產(chǎn)價(jià)格一路飆升，投資房產(chǎn)成為巨大的誘惑，次貸規(guī)模迅速擴(kuò)大。至2008年，次貸規(guī)模達(dá)到1.1萬億至1.2萬億美元。

從2005年到2006年。為防止市場(chǎng)消費(fèi)過熱，美聯(lián)儲(chǔ)先后加息17次，利率從1％提高到5.25％，市場(chǎng)利率進(jìn)入上升周期。由于利率傳導(dǎo)到市場(chǎng)往往滯后一些，2006年美國(guó)次貸仍有上升。但加息效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫開始破滅。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司報(bào)告，2007年美國(guó)房?jī)r(jià)下降8.9％，為至少20年來最大降幅，至2008年，美國(guó)各地的房?jī)r(jià)已經(jīng)跌到2004年以來的最低水平。房產(chǎn)泡沫的破裂和消失，使資本市場(chǎng)受到?jīng)_擊，金融危機(jī)即隨之而來。

(三)資產(chǎn)抵押加大了次貸風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)流動(dòng)性過剩導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格迅速上升，形成資產(chǎn)泡沫時(shí)，資產(chǎn)抵押就成為潛在風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)泡沫破滅時(shí)，出現(xiàn)信用違約，造成信用危機(jī)，銀行收不回貸款，抵押資產(chǎn)價(jià)格下跌，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，次貸引發(fā)金融危機(jī)。

次貸的抵押資產(chǎn)為房產(chǎn)，房產(chǎn)的價(jià)格決定了抵押品的價(jià)值。如果房?jī)r(jià)一直攀升，抵押品價(jià)格保持增值，不會(huì)影響

到貸款人的信譽(yù)和還貸能力。一旦房?jī)r(jià)下跌，抵押品貶值，同一套房子能從銀行貸出的錢就減少。如果貸款利率被提高，次貸使浮動(dòng)利率也隨著上升。需要償還的錢大大增加。次貸貸款人本來就是低收入者，還不上貸款，只好放棄房產(chǎn)權(quán)。貸款機(jī)構(gòu)收不回貸款，只能收回貸款人的房產(chǎn)，可收回的房產(chǎn)不僅賣不掉，還不斷貶值縮水。于是出現(xiàn)虧損，甚至資金流轉(zhuǎn)不起來，引發(fā)金融危機(jī)。

(四)次貸證券化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

美國(guó)對(duì)金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)監(jiān)管的放松，使得華爾街加速其次貸證券化和多級(jí)金融衍生工具的發(fā)明，

通過次貸證券化，金融機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)打包并以此為擔(dān)保，用于發(fā)行可流通的債券，給出相當(dāng)誘人的固定收益，再賣出去；通過美國(guó)發(fā)達(dá)的衍生品市場(chǎng)交易。使許多銀行和資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)投資于這些金融債券。抵押貸款企業(yè)有了源源不斷的融資渠道，制造出快速增長(zhǎng)的新的次貸；投資機(jī)構(gòu)獲得較高的收益。從2001年以來美國(guó)次級(jí)抵押貸款的大規(guī)模擴(kuò)張，次貸的證券化也在加速。2001年次貸證券化率為45.8％，2004年猛升到67.2％。2005年又進(jìn)一步提高到74.4％。這些美國(guó)次級(jí)債券基本分散在5類金融機(jī)構(gòu)手中，包括銀行(31％)、資產(chǎn)管理公司(22％)、對(duì)沖基金(10％)、保險(xiǎn)公司(19％)和養(yǎng)老基金(18％)。

三、華爾街金融風(fēng)暴之啟示

華爾街金融風(fēng)暴的影響是深遠(yuǎn)的。教訓(xùn)是深刻的，對(duì)中國(guó)的啟示是多方面的。

(一)維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展

我國(guó)的資本市場(chǎng)處于早起發(fā)展階段，不同于美國(guó)成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，因此，我們不可因噎廢食。我們應(yīng)該在認(rèn)真研究和汲取美國(guó)市場(chǎng)的教訓(xùn)的同時(shí)，堅(jiān)定不移地推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，尋求更加科學(xué)的資本市場(chǎng)發(fā)展模式，走穩(wěn)健發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展之路。

(二)加強(qiáng)金融監(jiān)管以避免資本泡沫

我國(guó)的金融創(chuàng)新還處于起步階段，金融衍生品遠(yuǎn)不及華爾街的繁多和復(fù)雜。鑒于華爾街之教訓(xùn)，我們必須審慎推進(jìn)金融創(chuàng)新，加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)制，提升對(duì)金融衍生品的認(rèn)識(shí)和判斷能力，科學(xué)合理地利用各種金融工具，使各種金融產(chǎn)品，能夠起到完善和修復(fù)金融市場(chǎng)，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的作用。有必要利用政策手段，進(jìn)行對(duì)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的監(jiān)管和控制，以避免資本市場(chǎng)泡沫的形成，消除產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。

次貸危機(jī)的啟示和反思范文第5篇

論文關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)

自2007年以來，次貸危機(jī)正影響著美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。而從中反思其成因，則對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大意義。

1次貸危機(jī)與次貸的概念

次貸危機(jī)(SubprimeLendingCrisis)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，是指在美國(guó)爆發(fā)的，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。

次貸也稱為次級(jí)抵押貸款，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。此類借款人沒有穩(wěn)定可靠的收人來源，沒有信用記錄或信用級(jí)別低，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，還款能力低。

次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。相對(duì)于優(yōu)質(zhì)貸款，次貸存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，但是美國(guó)的金融貸款機(jī)構(gòu)，采取的是一種資產(chǎn)證券化方式，將次貸證券化，將風(fēng)險(xiǎn)通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和分擔(dān)給了下家。所謂資產(chǎn)證券化，就是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券，使其具有流動(dòng)性。其形成的金融產(chǎn)品就是資產(chǎn)支持證券。商業(yè)票據(jù)、抵押債券、股票等都屬于資產(chǎn)證券化的金融產(chǎn)品。而次貸證券化就是將次級(jí)抵押貸款與其他類住房抵押貸款一起打包，通過發(fā)行抵押貸款支持證券、債務(wù)抵押債券等方式，出售給境內(nèi)或境外的投資者。

2次貸危機(jī)的成因

次貸危機(jī)爆發(fā)的偶然性中孕育著自身的必然性，分析其原因如下：

(1)利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫是引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

(2)部分金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作是引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的根本原因。

在美國(guó)次級(jí)房貸的持續(xù)繁榮期間，為了能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，許多金融機(jī)構(gòu)在做房屋價(jià)值評(píng)估時(shí)運(yùn)用電腦自動(dòng)化評(píng)估，而這種自動(dòng)化評(píng)估的可靠性尚未經(jīng)過驗(yàn)證。還有部分銀行和金融機(jī)構(gòu)為了自身利益，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上，使得這些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)入投資市場(chǎng)，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

3次貸危機(jī)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

次貸危機(jī)從某種意義上看就是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的失效。在次貸危機(jī)發(fā)生前，充足的市場(chǎng)流動(dòng)性和良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境使得一些機(jī)構(gòu)高估了市場(chǎng)吸收風(fēng)險(xiǎn)的能力，很多機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、流程和技術(shù)出現(xiàn)了不足，尤其是集團(tuán)層面的全面風(fēng)險(xiǎn)管理缺失，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)未能對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別或有效管理。次貸危機(jī)對(duì)全球銀行業(yè)界來說都是一個(gè)深刻的教訓(xùn)，我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)充分借鑒。

(1)培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，時(shí)刻將風(fēng)險(xiǎn)控制放在工作的首要位置。

一個(gè)好銀行，必須要樹立一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化；一個(gè)合格的金融工作者，頭腦中始終要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)真吸取美國(guó)次貸危機(jī)遭受損失的教訓(xùn)，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，在業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范之間取得平衡，必須進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。尤其要注重住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)最主要的還是信用風(fēng)險(xiǎn)，如果放棄了對(duì)客戶自身還款來源和信用審查的話，那信用風(fēng)險(xiǎn)的閘門就打開了。目前，我國(guó)各家銀行對(duì)房貸申請(qǐng)人的把關(guān)較為嚴(yán)格，也沒有次級(jí)貸款。但是，我國(guó)尚沒有較為完整的個(gè)人信用記錄和較為嚴(yán)格的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系；一些地區(qū)房市也存在較為嚴(yán)重的泡沫；此外，還存在定數(shù)目的假按揭貸款。因此，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行發(fā)展的重中之重。

(2)建立和完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)銀行各部門和各敞口的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行通盤管理，依據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，并根據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)性進(jìn)行主體的風(fēng)險(xiǎn)控制。目前，許多外國(guó)銀行已經(jīng)開始使用新一代風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型，風(fēng)險(xiǎn)管理部每天用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR測(cè)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤信用風(fēng)險(xiǎn)、分析收益與業(yè)務(wù)量的關(guān)系，計(jì)算邊際收益和違約概率，并據(jù)此確定準(zhǔn)備金數(shù)額和配置經(jīng)濟(jì)資本。全面風(fēng)險(xiǎn)管理需要有良好的公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系、風(fēng)險(xiǎn)管理流程設(shè)計(jì)等多方面的制度基礎(chǔ)。

目前，國(guó)內(nèi)有少數(shù)幾家銀行已經(jīng)設(shè)立了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但大多數(shù)城市商業(yè)銀行以及部分股份制銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍不夠完替。全方位風(fēng)險(xiǎn)管理模式是銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)國(guó)際化趨勢(shì)。我國(guó)加入WTO后，金融市場(chǎng)必將獲得迅速發(fā)展，利率和匯率管理體制逐步放開，金融衍生工具大量出現(xiàn)，銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷增加，這就要求我國(guó)商業(yè)銀行及早采取應(yīng)對(duì)措施，將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)納入到整體的風(fēng)險(xiǎn)管理范疇，加以全盤統(tǒng)一規(guī)劃，從組織、技術(shù)、人員上做好準(zhǔn)備，逐步推行全方位風(fēng)險(xiǎn)管理模式。