金融全球化論文
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金融全球化論文范文第1篇
金融全球化的含義和特征
考察晚近的國際經濟生活，其發展動向和顯著特征表現為經濟的全球化。在20世紀的最后20年里，經濟全球化的趨勢已明確無誤地展現在世人面前。作為全球化浪潮在經濟層面上的表現，經濟全球化主要以商品、服務、技術和資金大規?？缇沉鲃右约案鞣N生產要素的全球配置與重組為特征。經濟全球化是經濟市場化和國際化的延伸和必然要求，反映了世界各國經濟依存度的日益加深。從內容上看，經濟全球化可以分為生產全球化、貿易全球化、投資全球化和金融全球化等。金融全球化是經濟全球化的核心內容和高級發展階段。這是由晚近世界經濟發展的另一特點-經濟的金融化所決定的。所謂經濟的金融化，是指實物經濟被金融經濟所取代，社會資產的金融資產化程度不斷加深，國家間的經濟關系日益深入地表現為國際金融關系，如國際債權債務關系、國際股權股利關系、國際委托關系、國際風險保險關系等；金融因其更適合“數字化”和“終極市場”而成為經濟生活中一個核心性、主導性和戰略性的要素，對社會經濟的各個領域、各個層面的滲透和影響不斷增強。隨著經濟金融化程度的加深，經濟的全球化突出地表現為金融的全球化。
所謂金融全球化，是指國家或地區在金融業務、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢，表現為貨幣體系、資本流動、金融市場、金融信息流動、金融機構等要素的全球化以及金融政策與法律制度的全球化等。金融全球化一方面構成經濟全球化的應有之義，是生產全球化、貿易全球化和投資全球化發展的必然要求和自然結果，并與生產全球化、貿易全球化和投資全球化之間交互作用、交互影響。另一方面，金融全球化又因金融的特質和發展狀況而具有自身獨特的內容和運行規律。
首先，從金融全球化的歷史進程看，金融全球化并不是晚近伊始的新生事物，而是一個一直處于進行之中的發展過程，是金融一體化在全球范圍內的不斷擴展與深化。這一過程不是均勻展開和一蹴而就的，而是具有時間上的階段性、空間上的地域性、結構上的非均衡性特點。金融全球化趨勢早在20世紀60、70年代就初見端倪，80年代以后迅速推進，90年代至今則因更加充分地展開了其多樣化的內容而進入階段。在空間上，金融全球化可表現為區域化，金融全球化在一定程度上就是金融區域化推進和作用的結果。金融的區域化和全球化從先后繼起到同步運行，彼此間既融合又排異的互動發展，成為晚近世界金融發展的一道風景線。金融全球化發展的另一個顯著特點是涉及的主體范圍不斷擴大，由發達國家逐漸向發展中國家擴展。但這一進程是不均衡的，不同的國家和地區參與金融全球化的程度不同，享受到的利益也不同，金融發展速度有快有慢。發達國家及其跨國金融機構在金融全球化進程中居于主導地位，是金融全球化的規則制定者和主要獲益者。發展中國家特別是最不發達國家在金融全球化進程中則經常處于被動的、受制約的地位，面臨著“邊緣化”和“第四世界化”的威脅，一般較少地分享到金融全球化的利益，而較多地受到金融全球化浪潮的沖擊。
其次，從影響金融全球化的因素看，除跨國生產、貿易、投資和科技進步等實體經濟因素對金融全球化的推動外，跨國金融機構的全球擴展和全能化運作為金融全球化構造了微觀組織基礎，層出不窮的金融創新和日益激烈的金融競爭為金融全球化提供了持續的技術支持和發展動力；自20世紀70年代起在世界范圍廣泛興起的金融自由化浪潮，因打破了資本跨國流動的政策，使金融交易的市場空間進一步突破國家和地域的界限，為金融的全球化發展提供了制度上的保證。
第三，從金融全球化的內容看，金融全球化是指國家或地區在金融業務、金融市場、金融政策與法律等方面跨越國界而相互依賴、相互影響、逐步融合的趨勢。金融全球化的各種構成要素之間相互作用、相互影響，使得各國的金融資源可以在各個層次上以多種形式轉移、劃撥、融合和互動，金融創新日趨活躍，全球資金光速流動，金融領域的國際競爭異常激烈，可謂是21世紀國際經濟競爭的最主要領域之一。金融全球化一方面加劇了金融競爭，促進了金融效率、經濟發展和人類的福利，但另一方面它又具有負效應，它使金融風險明顯加大，金融波動通過一體化的市場得以迅速傳導，局部的金融災難動輒演化成為地區性、全球性金融危機甚至經濟危機。“一榮俱榮、一損俱損”成為當代國際金融生活的寫真。在金融全球化的形勢下，每個國家的金融均成為國際金融的有機組成部分，單個國家對經濟的宏觀調控能力明顯削弱，國際金融市場的失靈現象不時出現。
第四，從金融全球化的運行看，一方面，世界金融發展已經歷了中介金融、信用金融和資本金融三個階段，目前正在步入產業金融發展階段。從其產業地位看，金融不僅是第三產業中的獨立組成部分，而且日漸成為第三產業中的龍頭產業。與產業化相伴生和相適應，世界金融發展又衍生出工程化、信息化、混業化、網絡化等特點，對傳統的金融管理體制、金融經營理念等產生強大的沖擊。另一方面，這一時期的金融運行不再是簡單地從屬、外生、決定于實體經濟，而是在相融、適應、內生于實體經濟的同時，在很大程度上表現為獨立、超越、背離于實體經濟的特點，表現出強烈的符號性和虛擬性。據統計，目前在巨額的國際資本流動中，只有10%與實體經濟有關。而與實體經濟運動無關的國際資本流動大量屬于投機性資本流動，其全球游蕩和肆意攻擊成為威脅世界經濟金融穩定的重要因素。再者，隨著金融全球化的深化，全球金融市場間的相關度提高，經濟大國通過金融渠道對世界經濟施加影響更為便利和直接，已超出了貿易、投資等傳統渠道對世界經濟發生的影響。經濟發展落后的國家在經濟、金融發展方向和進程等方面往往被迫依從于發達國家的戰略利益，致使金融全球化的運行結果在一定程度上顯示為個別金融霸權主宰的金融全球化。
金融全球化對國際金融法的影響
顯然，當經濟全球化發展到金融全球化階段，其深度和廣度已然大大推進。實踐證明，晚近世界經濟發展所表現出來的上述趨勢是一個不可逆轉的自然歷史過程，并已對或正在對國際政治、經濟、法律和文化生活發生著廣泛的影響。國際金融法作為國際經濟法的重要組成部分，作為國際經濟生活的調整器和控制機制，植根于國際經濟生活并靈敏地回應著國際經濟生活。全球經濟環境的上述變化對國際金融法勢必也會發生重大影響，簡析如下：
第一，金融全球化凸顯了國際金融法的地位。金融全球化作為經濟金融化的結果，深刻地揭示了金融在現代經濟生活中的核心地位和作用，如金融在全球市場資源配置中的核心地位和作用、金融在國家經濟運行和宏觀調控中的樞紐地位和作用等，對于全球的法制體系產生了深遠的影響。它使國際金融法在當代社會經濟即金融經濟中的地位和作用日益上升，成為調整國際經濟關系的最重要的法律部類之一，在國際經濟法中逐漸占據核心地位。反映在國際經濟法的研究上，表現為學者們研究重心的轉移。在20世紀70年代末，國際經濟法還是以研究國際直接投資的法律問題為中心，輻射國際貿易、國際貨幣等領域的研究；到80年代末，學者們的研究重心就開始轉向以研究國際金融的法律問題為中心，輻射國際投資、國際貿易等領域的法律問題。從國家層面考察，金融全球化對各國的國內法制也具有深刻的影響：一方面，金融法在各國法律體系中的地位和作用日漸凸顯，金融法發達與否已成為衡量現代各國經濟環境優劣的重要標志，以及國家法律、文化乃至社會文明程度的重要標準。如果一國的金融監管體系比較健全，金融法制比較完備，就可以推定該國具有較強的抗風險能力，推定其經濟和社會環境相對安全和穩定，那么該國就可能成為人氣旺盛的“網站”，吸引大量國際資金的流入。另一方面，金融全球化使得金融和金融業在國家經濟中的重要性日益上升，使金融法成為各國法律體系中最富特色的一個組成部分。金融業所具有的顯著的系統性、宏觀調節性和時間信用性等特點，在一定程度上影響和改變著傳統的法律觀念和制度設計。相應地，現代金融法較之其他部門法，更加重視維護貨幣資金的使用權，更加重視鼓勵和保障金融資產的跨國流動，更加重視營建信用環境、契約環境、產權環境和會計環境等金融業發展之必要環境。此外，現代金融業的發展還呈現出機構國際化、體制混業化、資產證券化、業務創新化等特點，這些特點使金融法成為當前各國法律體系中發展最快、最活躍的法律部門之一。第二，金融全球化拓寬了國際金融法的范圍。在金融全球化背景下，跨國銀行及各類金融機構迅速發展，國際信貸和國際證券融資規模持續擴大，國際金融市場、國際金融工具和國際金融服務方式不斷創新，發展中國家更多地參與國際金融活動，國際金融關系無論在主體范圍方面還是客體范圍方面都得到極大的擴展，并呈現出纏結交叉、異化衍生、變幻莫測的特點。國際金融關系的多樣化和復雜化，客觀上要求國際金融法擴大調整范圍、改進調整方法，隨著國際金融關系的發展而發展。例如，伴隨國際保付業務的興起，國際保理聯合會（FCI）的《國際保付通則》（1987年制訂、1997年最新修訂）與國際統一私法協會的《國際保付公約》（1988年正式通過）相繼問世；隨著互換、期權、票據發行便利、遠期利率協議等金融工具的出現，巴塞爾委員會與國際證監會組織聯合了1994年《衍生工具風險管理指南》、1998年《關于銀行與證券公司的衍生交易的監管信息框架》等建議案；隨著廣泛從事銀行、證券、保險業務的金融企業集團的出現，由巴塞爾委員會、國際證監會組織、國際保險業監管協會三方組成的“聯合論壇”（theJointForum）于1999年推出了一套《多元化金融企業集團的監管》文件。晚近國際金融創新的層出不窮勢必要求國際金融法制度跟進創新，從而導致國際金融法的調整范圍不斷擴大，迄今已涵蓋國際銀行、國際證券、國際保險、國際信托等國際金融的各個領域，所管轄的金融市場由傳統市場擴大到歐洲債券市場、歐洲貨幣市場、期貨市場、期權市場等新興市場。由于全球化使得國際金融關系變得復雜多樣，促使國際金融法在調整方法上不斷嘗試、改進和發展。例如，各國金融監管立法和實踐越來越強調金融監管的有效性，體現在監管思路和方法上就是發生了如下變化：由全局性管制為主向日常性監督為主轉變，由質性金融控制機制向質性與量性相結合的金融控制機制轉變，由事后監管向涵蓋事前、事中和事后的全程監管轉變，由針對個案的被動型業務監管向系統性的主動型全面風險管理轉變，由東道國當局單一監管向東道國與母國當局合作監管轉變。
第三，金融全球化促進了金融法的統一化和協調化。首先，金融全球化所帶來的金融業務的規?；c國際化、金融市場的全球化和資本流動的自由化，必然要求沖破地域性金融管制的藩籬以獲得更大的發展空間，從而沖擊了國別金融制度壁壘，推動了各國金融政策和法制的國際化；其次，金融全球化意味著金融交易量增多、金融風險擴大，為了保障金融交易的有序和安全、防范金融風險的發生和擴大，各國一方面加快本國的金融法治建設，另一方面積極參與國際金融合作與交流，參與多邊金融談判和條約締結，在這一過程中不同程度地放棄或讓渡金融，由此促進了金融法的統一化。例如，各國金融服務業的規?；?、產業化發展及其對世界經濟的深層次影響，促使跨國金融服務立法納入法律統一化進程，最終導致WTO《服務貿易總協定》及其金融附件、《全球金融服務貿易協議》等條約和協議的問世。從此，140多個國家和地區在金融服務業的市場開放方面必須承擔相應的國際義務，必須對照WTO金融服務貿易法和其承諾對相關國內法進行“立改廢”。我國為履行入世承諾，于2001年底頒布對《外資金融機構管理條例》及實施細則進行破舊立新，就是一個典型例證。面對日益激烈的全球金融競爭，各國在金融實踐中還積極移植和引進他國先進立法，競相采行金融慣例規則，以重塑或改善本國的金融投資環境，促進金融交易安全與發展，并避免本國金融業遭受歧視性待遇而陷入籌資難、進駐難的被動境地。各國的自發行動不僅促進了金融統一慣例的形成和發展，而且也促進了各國金融交易規則和監管制度的趨同。研究表明，近20年來，國際金融慣例取得了長足發展，內容廣泛涉及國際貨幣兌換、國際商業貸款、國際證券交易、國際支付結算、國際融資擔保等各個領域，特別是催生了一大批金融監管的行業性慣例，如國際銀行業監管的巴塞爾原則和標準、國際證券業和保險業監管的原則和規則。各國金融監管當局在實踐中自覺貫徹和推行這些慣例和標準，其結果是各國金融監管制度表現出相當程度的相似性。
此外，近年來國際貨幣基金組織等重大國際經濟組織職能和作用的演變、相互間金融交流與合作的加強，以及各類區域性金融組織在推動區域金融法治方面的活躍表現，則為金融法的統一化和趨同化提供了組織基礎和制度條件。金融全球化呼喚金融治理的全球化和法治化，作為全球金融法律秩序的主要構建者和維護者，重大國際經濟和金融組織一方面注重加強自身的制度建設，如發展國際金融監管職能，加強對國際金融事務的領導能力，建立和完善多邊談判機制和爭端解決機制，為國際金融統一法的形成和實施提供有力的制度保障；另一方面注重加強組織間的政策協調和信息溝通，例如基金組織與世界銀行集團、國際清算組織在監控私人資本跨國流動方面的金融合作與交流，金融行業性組織在監管規則創制方面的國際合作和交流，全球性金融組織和區域性金融組織在金融危機預警和救助中的協調行動等，在合作中促進國際金融統一法制度的形成和有效實施。
第四，金融全球化暴露出現行國際金融法的不足并推動其改革。金融全球化是一柄雙刃劍：其一方面促進金融資源全球配置效率的提高從而促進國際金融的發展；另一方面也使金融風險的全球擴散變得更為容易和迅捷，從而破壞國際金融的穩定、阻礙國際金融的發展；一方面使人類休戚與共從而促進了人類的協同互助，另一方面也使人類面臨的全球性金融問題日益增多，從而給金融投機勢力興風作浪以及金融霸權國家轉嫁風險提供了可乘之機。20世紀最后十年頻繁發生的金融危機，便是各類國際金融問題的總爆發。慘痛的教訓為世人敲響了警鐘。分析這些問題的生成，它們固然暴露出某些國家宏觀經濟政策和金融監管等方面的種種缺陷，但更重要的是，它們暴露出了現行國際金融法存在的調整真空與軟弱性，暴露出了新形勢下國際金融體制的落后與低效。而在金融全球化的今天，如果長期缺乏健全有力的國際金融法治，缺乏完善有效的國際金融宏觀調控機制，則任何國家難以獨善其身。由此，改革國際金融體制、完善國際金融立法呼聲雀起，推動了國際金融法制度的變革。在國際層面上，基于貨幣金融領域的權威地位和職能與業務便利，國際貨幣基金組織責無旁貸地擔負起改革使命。世紀之交，基金組織多次組織修訂《基金協定》，增加和調整資本份額、改革特別提款權制度、改善決策機制、整肅貨幣紀律；推動國際金融體制改革的研究和試驗，根據國際金融環境的變化調整基金宗旨、完善信貸制度，發展金融風險預警與金融危機救助職能。基金組織所領導的國際貨幣金融制度改革作為國際金融法對國際金融實踐的積極回應，目前仍在進行之中。
在國家層面，晚近，各國金融立法和改革空前活躍。從執世界金融發展之牛耳的西方發達國家，到金融危機重災區的發展中國家，均采取積極態度，在強化金融法治上大做文章。這一方面是出于各國完善金融法治、保障金融安全的需要，另一方面也是呼應國際貨幣金融體制改革的結果。例如《國際貨幣基金協定》的每一項修改，關涉世界184個國家的貨幣金融利益和制度。值得注意的是，發達國家在金融立法改革中發揮了領軍作用。這不僅表現在有關國際資本流動和國際金融市場的規范方面，相關的國際法規則和法律秩序主要是幾個發達國家國內法律和慣例的境外延伸；而且表現在對國內法的示范方面，發達國家由于在金融全球化中居于主導地位，其對國際金融環境的變化往往更為敏感，反應更為迅速，因而金融立法和改革更貼近市場，引領著金融立法現代化的潮流。如日本1992年通過的《金融改革法案》、美國1999年通過的《金融服務現代化法案》、英國2000年通過的《金融服務和市場法》等，提出了功能監管、并表監管等金融監管的新理念和新方法，嘗試和發展了金融企業集團監管、網絡銀行監管等新制度，對其他國家的涉外金融立法無疑具有重要的參考價值和示范效應，對金融法的統一化方向也具有潛在的影響。
金融全球化論文范文第2篇
【金融危機論文英文題名】FinancialCrisisComparisonandEnlightenment
【金融危機論文作者中文名】張靜;
【英文論文關鍵詞】金融危機;崩潰;資本流動;危機預期;匯率制度;
【金融危機論文英文關鍵詞】FinancialCrisis;Collapse;CapitalFloating;PsychologicalExpectationsforCrisis;SystemofExchangeRate;
【論文中文摘要】在世界多極化和經濟全球化日益增強的今天,我們對經濟的迅速發展不能采取全盤肯定或否定的態度,而是應當認真研究其運動和發展的規律,盡量防范并消除其消極影響。從七十年代中期開始,發展中國家陸續開始推行結構性的經濟自由化改革和宏觀經濟穩定計劃,以試圖打破傳統體制的僵化,并保持國內通貨的穩定。但所有的這些嘗試都未曾在短期內達到預期的效果,反而引起了一系列的宏觀經濟問題,這些國家的宏觀經濟績效、國際收支狀況與國際外部經濟環境之間表現出日趨復雜的關系,特別是金融危機的頻繁爆發,地區性的危機通過商品市場、貨幣市場和證券市場的傳遞迅速向全球擴散,給國際金融體系和世界經濟發展造成沖擊。人們不禁要問:金融危機因何產生?筆者在前人研究成果的基礎上,首先透徹地進行金融危機的因素分析---資本流動自由化的利弊、待機而動的國際投機資本、經濟基礎的衰敗、國內居民對危機的心理預期。接著將分析和敘述的方法相結合,著重對布雷頓森林體系的崩潰、英鎊危機、亞洲金融危機等發生過的金融危機事件進行實證分析和比較,從案例中歸納總結出結論:危機最初表現為固定匯率的瓦解,而后呈現出外匯市場、銀行、房地產市場、股票市場出現崩潰的復雜癥狀。最后根據前...
參考文獻48-51
金融全球化論文范文第3篇
論文提要:金融全球化使得各國之間的金融聯系更為緊密,也使得現行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經濟發展的需求,隨著新興經濟體的崛起,改革現行國際貨幣體系的呼聲日益高漲,再次對國際貨幣體系進行改革已勢在必行。
前言
金融全球化是經濟全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現代化電子技術的應用使得國際資本流動加速,國際金融市場規模擴大,各國之間的聯系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局,并使得現行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經濟發展的需求。現行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經濟政策行為也難以受到約束。當爆發金融危機時,金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深,特別是發展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀八十年代以來,世界各國爆發的多次金融危機,究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現。
隨著2008年國際金融危機的爆發,西方發達經濟體紛紛進入衰退期,世界經濟重心逐步向發展中國家和新興經濟體轉移。由于這些發展中國家并未在現行國際貨幣體系中獲得相應的話語權,因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大,改革的呼聲也更加高漲,發達國家已無法再忽視發展中國家的聲音,改革已勢在必行。
一、金融全球化下現行國際貨幣體系引發的問題
(一)導致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿易和國際生產的增長速度。而且隨著金融全球化的發展,短期國際投機資本數額仍在不斷膨脹?？鐕Y本流動,尤其是短期性國際資本規模的增長主要得益于現有的國際貨幣體系,正是現有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現行國際貨幣體系的不穩定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊,并導致貨幣危機的爆發。隨后,當短期國際性資本大批逃離該國時,又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經濟的衰退。
(二)導致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產中的特別提款權、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩定的,這時,外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求,卻出現了外匯儲備的短缺。于是,就出現了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。
此外,國際儲備的供求矛盾還體現在儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國的不平等上。對于儲備貨幣發行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發達國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發展中國家與發達國家的處境形成強烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現儲備過剩。
(三)導致國際收支調節混亂。多元化的國際收支調節機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調節方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調節外,其他幾種調節方式都由逆差國自行調節,并且國際上對這種自行調節沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協調機制和監督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調節有一定的作用,但是在現行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經發生了異化,他的主要義務由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協助建立成員國之間經常項目交易的多邊支付體系,轉移到了維持貨幣的自由匯兌,因為他假定自由浮動的匯率具有自動調節國際收支的功能,無需過多干預。這樣,當部分逆差國出現長期逆差時,由于制度上無任何約束或設計來促使逆差國或幫助逆差國恢復國際收支平衡,逆差國只能依靠引進短期資本來平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機的爆發埋下了隱患。在國際收支調節問題上的這種混亂狀態,成為了現行國際貨幣體系與經濟全球化發展趨勢矛盾的集中體現。
二、國際貨幣體系改革構想
(一)提高特別提款權的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創設了具有超主權貨幣性質的特別提款權,以緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險。超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在缺陷,也為調節全球流動性提供了可能。由于特別提款權具有超主權儲備貨幣的特征和潛力,它的擴大發行有利于國際貨幣基金組織克服在經費、話語權和代表權改革方面所面臨的困難。當一國主權貨幣不再作為全球貿易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調節效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發生的風險,增強危機處理的能力。因此,當前改革國際貨幣體系的首要任務是著力推動改革特別提款權的分配,考慮充分發揮特別提款權的作用,實現對現有儲備貨幣全球流動性的調控,這主要體現在兩個方面:一方面改革不合理的份額制,應綜合考慮一國國際收支狀態和經濟規模來調整份額,以此來降低某些經濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴大其資金實力,以便有足夠的可動用資金來應對危機。
(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現行國際貨幣體系重要的載體,理應發揮更重要的作用,但現行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強化其國際最終貸款人的職能。在經濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人,顯然是難以應付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時,不僅要考慮恢復受援助國的對外清償能力,還要考慮促進其經濟發展。這就要求國際貨幣基金組織,應改變將短期內恢復受援國償付能力作為唯一目標的做法,并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監測和信息功能。當成員國經濟出現問題時,國際貨幣基金組織有義務對成員國內經濟政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時,還應積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強國際金融合作,改善各國經濟政策的協調性。金融全球化為資本的無序流動創造了條件,同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時,世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發展中國家平衡國際收支和穩定匯率帶來了巨大的風險和成本,也使國際貨幣體系的穩定變得更加困難。因此,發達國家應主動擔起責任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協調,這是確保國際貨幣體系穩定的基礎。從國別上看,這種合作與協調主要表現在三個方面:一是協調發達國家之間的經濟合作。各發達國家之間應經常相互協調與溝通,共同承擔起應有的國際責任,并以積極的態度,加強各國在貨幣和經濟政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩定;二是協調發達國家與發展中國家之間的發展關系。在支持發達國家經濟增長的同時,更多地考慮促進發展中國家和地區經濟的發展,注意保護發展中國家的根本利益;三是加強區域性經濟貨幣政策的合作。在總結歐盟與歐元經驗的基礎上,加強一國與周邊國家之間的經濟合作,共同探討區域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區域經濟體的沖擊。此外,從加強合作的領域看,還應加強國際金融經營環境、國際金融內部控制、國際金融市場約束以及國際金融監管等方面的合作與協調。
(四)建立和加強國際金融監管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關信息;(2)抑制國際范圍內短期資本的無序流動,特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監管已成為國際貨幣新體系的一個重要內容;(3)加強對銀行的跨境監管。隨著金融自由化的發展,某些國際性銀行經營轉移到管理不嚴的離岸避稅港,以便規避國內的管理和監督,這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此,對銀行的跨境監管是國際監管體系的重要內容。
主要參考文獻:
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[2]國慶.現行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經濟研究,2009.2.
金融全球化論文范文第4篇
經濟全球化的論文范文一：經濟全球化背景下國際貿易論文
一、經濟全球化背景下國際貿易爭端的新特點
經濟全球化產生之后，在上世紀80年代得到了進一步的發展。在國際格局上，東德和西德實現了統一、東歐發生了巨變、蘇聯解體，這樣一來，原本的東西對峙因為缺乏對抗的基礎而變得沒有意義。新科技革命之后，經濟得到了快速的發展，在國際社會中，經濟貿易發展成為主旋律。以上世紀80年代為界限，國際貿易爭端發展出了很多的新的特點。
1.國際貿易爭端領域的新特點
在上世紀80年代之前，最容易發生國際貿易爭端的領域為貨物貿易領域，但是在上世紀80年代之后，爭端領域發生了變化，由單一的貿易領域擴展到服務貿易領域、知識產權領域、投資領域。服務貿易領域之所以會得到快速的發展，是因為在經濟發展的過程中，服務業所占的比重越來越大，而且隨著科學技術的發展，專業化分工的程度越來越深，由此促進了服務貿易的發展，所以服務貿易領域的爭端就逐漸的多了起來。隨著國際貿易的發展，交易不再是單純的貨物，非貨物也變為交易的對象，由此爭端就擴展到了知識產權領域。在經濟全球化的背景之下，各國之間的經濟聯系逐漸增強，促進了間接投資和直接投資的發展?；诖耍瑖H貿易爭端的領域發生了新的變化，體現出了新的特點。
2.國際貿易爭端內容的新特點
在上世紀80年代之前，爭端的內容主要是削減關稅壁壘，而在經濟全球化之后，爭端的內容變為拆除非關稅壁壘。國際貿易在八十年代之前，受到西方資本主義國家經濟平穩發展的影響，一直呈現出貿易自由化，因此爭端就主要集中于關稅壁壘上。但是隨著經濟全球化的發展，在國際貿易中，出現了非經貿領域的問題，使得國際貿易爭端的內容呈現了新的特點。
3.國際貿易爭端主體的新特點
在過去，發生國際貿易爭端的主體多為發達國家，但是隨著發展中國家的發展壯大，在爭端主體中，出現了大量的發展中國家。一般來說，貿易主體之間的貿易量越多，那么發生爭端的頻率越大，反之則頻率越小。在上世紀80年代前期，主要是在發達國家之間進行國際貿易，因此發生爭端之后，解決爭端的規則也是由發達國家來決定，但是隨著發展中國家的發展，其經濟實力得到了大大地提高，在國際貿易中逐漸出現了發展中國家的身影，當發生國際貿易爭端時，發展中國家會利用已有的爭端機制來保護自身的合理利益。由于主體的變化，導致國際貿易的格局發生了新的變化。
4.國際貿易爭端原因的新特點
各國在發展的過程中，經濟水平各不相同，這種差異性導致在國際貿易中會會發生爭端。以農業為例，美國和歐盟的農業都比較發達，但是美國的農業發展水平要高于歐盟，在美國與歐盟爭奪世界農產品市場時，歐盟為了取得爭奪的勝利，就制定了一系列出口補貼政策，這樣一來，美國與歐盟之間就發生了爭端。除了經濟水平的差異之外，各國之間的政策、國內法、國際法之間都存在著差異性，在國際貿易中都會形成爭端。
二、WTO解決爭端機制的完善
1.引進否定協商一致原則
在解決爭端的過程中，會遇到程序性或者實體性方面的問題，對于這類問題的解決辦法，如果出席會議的成員國沒有一致的反對，那么該問題的決定予以通過。這樣一來，爭端解決得到了有效的保證，不會因一方的阻止而終止或者拖延。
2.建立統一的爭端解決程序，設立專門的爭端解決機構
在關貿總協定中，國際貿易爭端解決由理事會負責，世界貿易組織成立之后，對這種狀態做出了改變，爭端解決不在由理事會負責，而是設立了專門的解決機構DSB。爭端解決的規則及程序已經做出了明確的規定，DSB負責執行，另外，在協定中磋商和爭端解決條款也由DSB來負責。
3.引入自動程序
國際貿易爭端解決由多個階段組成，各個階段都有具體的工作時限，這在諒解及附件中做出了明確的固定，如果在規定的時間內，未磋商出結果或者不理會磋商，那么在進行第二次爭端解決申訴時，就會自動成立有關的專家組。專家組成立之后，會向DSB提出報告，DSB要在60日內通過該報告，這樣的規定是為了阻止其中一方當事人有意上訴。報告通過之后，如果沒有否定一致同意的情況，那么就會引入自動程序。通過自動程序，減少了人為因素的干預，進而促使爭端得到有效的解決。
4.引入交叉報復
對于中止和減讓的問題，專家組在進行審理時，要與專家組處于相同的部門中，然而，在同一個部門中，中止和減讓比較難以實現，因此，當事人就會用其他的辦法將另一有關協議項下的減讓中止，這就是交叉報復。通過這個做法的引入，可以更好地執行裁決結果。
三、經濟全球化背景下我國國際貿易爭端的應對對策
1.中國要積極地加入國際貿易中
近年來，國際貿易爭端的數量急劇增加，并且情況變得越來越復雜，我國加入國際貿易后，會產生一定的風險，但是我國不能因此就拒絕加入，反而要積極地加入到國際貿易中。對外開放的程度在很大程度上決定了我國經濟發展水平的高低，為了提高我國的經濟發展水平，提高我國的實力，就需要大力推行對外開放，加強與世界各國之間的經濟、科技、文化的合作與交流，并積極地吸收先進的東西。不過，在對外開放的過程中，切忌盲目樂觀，要對國際貿易爭端有一個清晰地認識。
2.加強與發展中國家、亞洲國家的合作
實際上，國際貿易爭端的本質為利益之爭，因此，為了解決這個問題，就需要達成協作、協同利益。我國也屬于發展中國家，在與一些發展中國家開展國際貿易時，由于分工定位趨同導致爭端的發生，對于這類型的國際貿易爭端，最根本的方法就是實行產業升級，或者進行地區間的合作，進而有效的減少爭端。
3.發揮行業協會在避免和解決爭端中的作用
所謂行業協會，是指一種特殊的中介組織，介于政府和企業之間，屬于民間組織，WTO規則無法直接管轄行業協會。在解決國際貿易爭端時，行業協會可以直接或間接代表會員企業參與其中，利用其自身的優勢促進爭端解決。
4.完善我國的產業救濟體系
在WTO中倡導貿易自由，但這并不能說明其一概排斥貿易保護，在法律框架中，設定了許多的例外，主要目的在于允許成員國實施國內產業救濟。有些國家為了在國際貿易競爭中勝出，會采取不恰當的傾銷、補貼措施等，通過法律框架中例外條例，成員國就可以采取反傾銷、反補貼措施等。完善的產業救濟體系，可以保證我國的國際貿易，并形成公平競爭的環境。
5.培養國際貿易人才
作為國際貿易人才，不僅需要懂得相關的國際貿易知識，還需要掌握國際貿易法律法規、規則，同時還要精通外語，通過國際貿易人才，可以促進國際貿易的順利進行。我國應建立嚴格的國際貿易人才上崗制度，避免非專業人士上崗，讓其在國際貿易中發揮成分發揮自身的技能。
四、結論
經濟全球化的發展，為我國經濟的發展提供了良好的機遇，但同時也帶來了大量的國際貿易爭端。面對機遇和挑戰，我國要在充分認識國際貿易爭端特點的基礎上，制定符合我國經濟發展的國際貿易爭端應對策略，在國際競爭中有效的增強我國的實力。
經濟全球化的論文范文二：中小企業經濟全球化下的發展路徑
經濟全球化逐漸成為當今世界范圍內的主要趨勢，其表現主要反映在以下幾個方面：第一，經濟全球化產生的重要基礎是貿易全球化。從世界范圍來看，社會生產力在二戰以后大大提高，并很快被卷入世界市場當中。世界上國家之間的交易逐漸增多，并且越來越多的國家和地區開始頻繁地進行交易，這樣就使各個國家之間在貿易結構、貿易規模以及貿易流向等方面發生了很大變化。第二，許多跨國公司在經營和生產上變得更加全球化。從小的方面來說，經濟全球化的快速發展離不開跨國公司的推動。因為跨國公司在規模上逐漸擴大，并且在國際化的生產過程中也起著重要的作用。隨著各國經濟的發展以及經濟全球化進程的不斷推進，跨國公司在世界經濟范圍內的影響更加廣泛，其重要性程度也不斷提高。第三，世界范圍內的金融聯系更加密切。首先是國家間的直接投資迅速增長，并且投資規模逐漸擴大，然后是世界范圍內的金融貿易不斷發展。最后是金融機構變得更加全球化。在這方面表現最明顯的就是區域性的或全球性的金融機構逐漸增多，而國際性金融機構的地位和作用逐漸增強。
經濟全球化背景下我國的中小企業在發展中所面臨的主要問題
1.很多中小企業在技術水平和相關必備設施上較為落后。由于很多中小企業沒有較多的資金，因此在相關的裝備和設施上存在著較大的改進空間。還有些中小企業在技術水平上嚴重落后，所用設備也較為陳舊。沒有規范的辦公場所和工具，條件較為落后。
2.中小企業的管理水平不高。由于資金、技術、信息等方面的缺陷導致很多中小企業沒有較為完善的管理結構，并且在公司或企業內部往往都是獨斷式管理。也就是領導一人說了算，這樣就容易使企業的決策缺乏科學性。中小企業在發展過程中沒有較為完善的發展計劃和較為長遠的發展目標，并且也沒有形成現代化的企業管理理念和企業管理制度。有許多中小企業都是家族式的管理和結構，這樣容易造成企業管理秩序的混亂。
3.中小企業生產的產品沒有較高的質量和檔次。中小企業的裝備水平決定了中小企業的產品沒有較高的品質。這是因為中小企業在管理水平上較為落后，而且極為缺乏具有專業水平的技術人員，因此中小企業的產品沒有較高的質量。另一方面，大部分中小企業的產品大都屬于初加工，沒有較高的產品附加值。所以，很多中小企業相對來說都發展得較為緩慢。此外，中小企業的外部監督缺失也是導致中小企業產品質量不高的主要原因。
4.廣大中小企業在融資上難度較大。由于我國的中小企業沒有完善的信用評價制度和體系，并且在信用擔保體制上也不夠健全，再加上中小企業自身的實力較差、不能抵御較大市場風險等原因，導致我國的中小企業存在著嚴重的融資難問題。融資困難在很大程度上阻礙了我國中小企業的健康發展，并且也使我國中小企業的生產和經營成本大大增加。
5.中小企業在經濟指標上不及大型企業。由于中小企業在管理、技術、人員以及設備等方面相對比較落后，因此其經濟指標遠低于大型企業。中小企業在當前的產業結構中處于一個較低的水平，技術水平比較低，產品附加值比較低。所以，中小企業的資金利稅率以及產品的銷售率與大型企業相比也有較大差距。這也從一個側面說明中小企業在經營業績和獲利能力上較為落后。
中小企業應該如何在經濟全球化形勢下取得較快發展
1.中小企業自身要不斷努力。第一，不斷增強中小企業自身的實力。要注重引進先進的經營人才，不斷加大科技投入，實現企業的不斷創新。加快企業內部的信息化建設，通過電子商務的開展來實現中小企業的經濟效益。中小企業要想實現大發展，就必須要創新當前的營銷策略，以國際化的市場新觀念來代替傳統的企業推銷和生產觀念。并根據國際市場的需求特征，再結合自身實際的情況下有針對性地組織生產并積極開發新產品，從而使企業在滿足國內外市場需求的情況下為企業贏得利潤。在當前時期，國際化的品牌確實給企業帶來了不小的發展機遇和巨大的經濟效益。就目前來說，名牌經濟的實行是市場經濟不斷發展的必然。中小企業只有不斷增強自身的品牌意識和名牌意識才能夠不斷加大科技創新的力度從而使中小企業在國際貿易市場上取得一個穩定的地位。在實行品牌戰略的同時中小企業還要不斷加大企業自身的科技創新力度，中小企業要積極鼓勵具有創新精神和創新能力的人才和資本參與到企業的分配中來。對于為中小企業的發展做出巨大貢獻的員工企業要及時予以獎勵和贊賞，特別是企業中的管理人員和科技創新人員。通過一系列的措施不斷推動中小企業的科技創新以及成果轉化力度。同時，政府也應當要制定鼓勵創新的政策。
2.國家及社會相關機構應當不斷健全政策體系促進中小企業的大發展。針對中小企業資金短缺的現狀，國家應當設立專門的出易基金以及對外投資基金，從而使更多的中小企業參與到國際市場的競爭中去。對于中小企業的融資難現狀，國家要放寬相應的融資政策，放寬中小企業的上市條件。國家要制定關于中小企業實施國際化經營的完善的法律法規，從而對中小企業的利益進行有效保護。然后，積極動員進出口機構為中小企業提供關于國際貿易的相關訊息，并積極開展一些展覽會和商品推介會。
金融全球化論文范文第5篇
關鍵詞：金融全球化；新興市場國家；經濟增長；系統GMM
一、 引言
新興市場國家的快速崛起和金融全球化的深入發展是當今世界經濟的兩個重要特征。而關于金融全球化的發展對新興市場國家經濟增長的影響則是一個存在廣泛爭議的問題，相關的問題是如此之重要，不僅因為這是一個學術爭議，更為重要的是，這還是一個決策層面的問題，如中國現在就面臨是否放開資本賬戶的問題，而放開資本賬戶是一個國家參與金融全球化進程的一個重要步驟。本文就研究了金融全球化對新興市場國家經濟增長的影響。
二、 文獻綜述
關于金融全球化測度指標的研究，可以分為兩類，一類采用法定層面的測度指標，一類采用事實層面的測度指標。關于前一類，相關研究大多是在IMF的關于匯率制度和匯率限制年度報告（AREAER）的基礎上，進行進一步的拓展，如Chinn和Ito（2008）構造的KAOPEN指數。但是，上述研究的一個共同缺陷是這些指數不能精確反映一國官方對本國經常賬戶、資本賬戶的控制程度，從而也就不能精確衡量一國的金融全球化程度。有鑒于法定層面測度指標的缺陷，一部分學者采用了事實層面的測度指標。如Edison（2002）等使用一國證券組合投資流入流出總量與GDP的比值來衡量一國金融全球化的程度。
關于金融全球化對經濟增長的影響，在標準的新古典增長理論的框架里，金融全球化會促進資本由資本富余的國家流向資本稀缺的國家從而促進資本稀缺國家的經濟增長。Fischer（1997）指出，金融全球化是新興市場國家向發達國家過渡的一個重要步驟，他指出，資本的自由流動便于在全球范圍內更有效的配置儲蓄資金，便于實現資源最優配置，以此促進經濟增長并提升相關國家的福利水平。從單個國家的角度來看，金融全球化的好處有三方面：一是增加國內可供投資的資金；二是增加國內居民與國際增長市場的聯系渠道；三是可促進國內金融市場競爭的強度并進而改善金融服務的質量。從國際經濟體系的角度來看，金融全球化拓展了各國金融業對貿易的支持渠道，并進而支持了多邊貿易體系的發展。此外，金融全球化還有助于投資者在全球范圍內更有效的配置資源。Acemoglu、Daron和Zilibotti（1997）指出，金融全球化便利了風險分散從而促進了生產專業化、資本配置合理化和經濟增長。Jeanne等（2003）指出，金融全球化促進一國改善其經濟政策并進而促進經濟增長。但是，另外一些學者卻指出，金融全球化給新興市場國家帶來的巨大風險遠遠超過其帶來的潛在收益。持有上述觀點的學者包括Rodrik（1998）以及Stiglitz（2000）等人。
關于金融全球化對經濟增長影響的實證研究方面，Quinn（1997）使用了64個國家1960年～1989年的數據，使用自己構建的測度金融全球化的指標，運用截面OLS的方法，研究發現，金融全球化與一國的經濟增長之間存在顯著的相關關系。Rodrik（1998）使用95個國家1975年～1989年的歷史數據，運用截面OLS的方法，發現金融全球化對經濟增長沒有顯著的作用。Klein和Olivei（2005）使用70個國家1976年～1995年的數據，使用了截面OLS和工具變量的方法，并且把70個國家分成發達國家和發展中國家兩組，研究發現，金融全球化的發展使發達國家享有了更高的經濟增長率和更高的金融深化水平，但對于發展中國家來說，金融全球化的發展并沒有帶來更高的金融深化水平。
三、 計量模型和數據
由于我們的目的在于檢驗金融全球化與新興市場國家經濟增長之間的內在關系而非新興市場國家經濟增長的決定因素，所以在下面的研究中只考慮重要變量的影響。
1. 選擇指標。在結合國內外已有研究的前提下，本文選擇的變量如下：（1）實際人均GDP年增長率（GDPGR）；（2）國外金融總資產和總負債（GSAL）；（3）政府支出（GE）；（4）固定資本形成（GCF）；（5）資本市場發展（CMD）；（6）技術進步（TP）。
2. 研究方法。本文中，我們運用面板數據研究金融全球化對經濟增長的影響，共收集了20個國家1980年～2010年的數據。然而，在使用面板數據時，必須要解決數據中可能存在的內生性問題。為此，我們選用的基準模型表達式為：
GDPGRi，t=？琢+GDPGRi，t-1+？茁′Xi，t+？濁i+？著i，t（1）
其中t和i分別表示時間和國家，GDPGRi，t為第i個國家在第t年的實際人均GDP五年平均年增長率，相應的，GDPGRi，t-1為其滯后一年的增長率，Xi，t為自變量，？濁i和？著i，t相應為觀測到的國家效應以及殘差項。為了消除未觀測到的國家效應的影響，我們對（1）式進行一階差分：
？駐GDPGRi，t=？駐GDPGRi，t-1+？駐X′i，t？茁+？駐？著i，t（2）
然而，由于GDPGRi，t-1與？著i，t-1相關，進而導致？駐GDPGRi，t-1與？駐？著i，t-1相關，所以，GDPGRi，t-1為內生變量，我們需要適當的工具變量才能得到一致估計。為此Arellano和Bond把所有可能的滯后變量作為工具變量，然后對上式進行差分GMM估計。然而，使用差分GMM估計也會帶來一些問題。為了解決這些存在的問題，Bundell等提出了系統GMM（System GMM），該方法的優點是可以提高估計效率并更好的解決內生性問題。
目前，在進行系統GMM估計時，比較通用的是兩步估計法。而對于GMM估計量是否有效，Bond，Hoeffler和Temple基于經驗提出了如下的檢驗辦法：如果系統GMM估計值落在混合OLS估計值和固定效應估計值之間，則系統GMM估計量是有效的。綜合上述，本文所采用的最終模型如下：
GDPGRi，t=？茁0GDPGRi，t-1+？茁1GSALi，t+？茁2GEi，t+？茁3GCFi，t+？茁4CMDi，t+？茁5TPi，t+？著i，t（3）
3. 使用數據。本文中，實際人均GDP、政府支出、固定資本形成、資本市場發展以及技術進步的數據來自于世界銀行數據庫（http：///），國外金融總資產和總負債的數據（1990-2004）來自于Lane和Milesi-Ferreti的論文，2005年～2010年的數據由Lane向作者提供。
四、 結果分析
表1給出了對（3）式的回歸結果，其中，第一列是固定效應估計的結果（豪斯曼檢驗的p值為0.0000），為了克服變量的內生性問題，我們在第二列給出了系統GMM估計的結果。本文的模型共使用了6個自變量，除了人均GDP年增長率的滯后項以及金融全球化的發展水平之外，還有政府支出、固定資本形成、資本市場發展以及技術進步。與我們的預期一樣，第三列人均GDP年增長率的滯后項的系數（0.843）剛好落在了由固定效應回歸滯后項的系數（0.772，第四列第二行）與混合回歸滯后項的系數（0.906，第五列第二行）所構成的區間之內。殘差項自相關檢驗AR（1）和AR（2）伴隨P值分別為0.0049（0.1），這說明一階差分方程中殘差項存在自相關且二階差分方程中的殘差項不存在自相關，即本文設定的模型滿足了矩約束條件的要求。Sargan檢驗的結果大于0.1，說明我們選取的工具變量是有效的。估計結果顯示，人均GDP年增長率滯后項高度顯著表明人均GDP年增長率具有持續性，金融全球化對人均GDP年增長率的促進作用不顯著，政府支出顯著為正表明政府支出的礦大有利于人均GDP年增長率的提高，單位GDP的固定資本形成顯著為負表明盲目擴大投資率并不能促進GDP年增長率的提高，技術進步對于促進新興市場國家人均實際GDP年增長率提高的作用并不顯著，資本市場發展顯著為負表明資本市場的發展不利于人均GDP年增長率的提高。下面，我們將對上述實證結果進行詳細的解釋，需要說明的是，本文的主旨在于探討金融全球化對經濟增長的影響，因此，下文中將主要解釋為什么金融全球化并沒有顯著地推動新興市場國家人均GDP年增長率的提高。
關于金融全球化對新興市場國家人均GDP年增長率的影響。從1990年～2010年，在控制其他變量的條件下，金融全球化并未對新興市場國家人均GDP年增長率產生顯著的正向影響。從理論上分析，金融全球化可以通過以下幾個渠道對經濟增長產生積極影響：第一，增加國內儲蓄；第二，降低資金使用成本；第三，促進技術和管理知識的傳播；第四，促進國內金融部門的發展；第五，促進專業化生產（Imbs等）。但是，在理論支撐很充足的情況下，本文的實證結果卻顯示，金融全球化并未有效地推動新興市場國家經濟增長率的提高。下面，我們將從金融全球化促進經濟增長所需要的實現條件和實現機制方面做出進一步分析。毫無疑問，金融全球化促進經濟增長需要一定的實現條件和實現機制，如果一國并不具備這些實現條件和機制，則金融全球化并不能促進該國經濟增長歷程的提高。對于新興市場國家而言，從實現條件來看，新興市場國家脆弱的金融體系、不健全的監管措施、薄弱的制度環境以及不穩定的宏觀經濟政策等方面都制約著金融全球化積極作用的發揮。從實現機制來看，新興市場經濟國大多仍為發展中國家，生產要素的流動性較差，投資的效率很低，加之新興市場國家的金融體系往往以銀行為主導，資本市場不發達，而銀行的風險管理能力較弱，并不能有效地促進儲蓄向投資的轉化，進而使金融全球化的積極效應難以顯現。對此，已有一些研究表明，金融全球化對經濟增長的積極效應的發揮必須以發展良好的金融部門、健全的公司治理和穩健的宏觀經濟政策為條件。更進一步的，金融全球化與這些條件之間存在交互作用并決定了經濟增長。（Kose，Prasad和Terrones）此外，還有一點不容忽視的影響因素就是金融危機的作用。對于新興市場國家來說，有很多都是在國內銀行體系比較脆弱的條件下參與了金融全球化進程，這樣，一旦發生大規模金融危機，國內的銀行部門往往首當其沖的遭到嚴重打擊，緊接著發生的信貸緊縮便會對企業經營造成較大影響，而后便是產出水平的下降，以1997年東南亞金融危機為例，危機期間，泰國的人均實際GDP就下降了15.9%。因此，金融全球化并未有效的促進新興市場國家國家經濟增長率的提高。最后，有必要指出的一點是，本文的研究結果僅能說明金融全球化沒有有效的促進新興市場國家經濟增長率的提高，但是，這并不意味著金融全球化與新興市場國家成功的經濟增長無關，事實上，已有一些研究指出金融全球化與國內資本市場發展以及政府治理能力等方面存在積極的關系。
擴大政府支出能有效的促進新興市場國家人均GDP年增長率的提高。傳統的新古典理論認為，由于政府投資效率較低且會對私人投資產生“擠出效應”，因此政府支出的擴大并不利于長期經濟增長，但本文研究結果卻顯示，從1990年～2010年，政府支出的擴大顯著促進了新興市場國家人均實際GDP年增長率的提高，其原因在于，對新興市場國家而言，其基礎設施不夠完善，而私人資本又不愿意參與基礎設施建設，因此，政府往往大量投資于基礎設施建設，以改善經濟增長的條件，這些投資本身就會拉動經濟增長，加之基礎設施建設的改善往往會有利于吸引外資流入并進而拉動經濟增長，因此，政府支出的擴大顯著促進了新興市場國家人均實際GDP年增長率的提高。單位GDP的固定資本形成顯著為負，其原因在于，隨著新興市場國家經濟的不斷增長，企業在不斷增加人力資本投資以及研發投資。同時，相應減少了對固定資本投資所占的比重，因此，我們觀察到人均實際GDP年增長率與單位GDP的固定資本形成存在顯著負向關系。此外，本文的實證結果還顯示，技術進步對于促進新興市場國家人均實際GDP年增長率提高的作用不太顯著，而資本市場的發展對新興市場經濟增長則產生了抑制，限于篇幅，此處不在解釋。
五、 結論
本文創新性的構建了新興市場國家國外金融總資產和總負債與GDP的比值這一指標，并運用這一指標來衡量新興市場國家金融全球化的狀況，然后構建了動態面板數據模型，收集了19個新興市場國家1990年～2010年的數據，在控制了政府支出、技術進步等因素之后，對金融全球化對新興市場國家經濟增長的影響進行檢驗。根據本文的系統GMM估計結果，我們得到了下面的結論：金融全球化并沒有顯著的促進新興市場國家增長率的提高。雖然在理論上，金融全球化可以通過降低國內資金成本、提高國內金融部門的效率等渠道促進經濟增長，但是，在新興市場國家經濟增長的具體進程當中， 下列原因的存在阻礙金融全球化積極效應的發揮：首先，新興市場國家存在金融體系效率低下、監管缺失以及宏觀經濟政策不穩定的問題， 缺乏金融全球化促進經濟增長所需要的基礎條件；其次，新興市場國家的生產要素流動性不足，投資效率較低，銀行部門的風險管理能力較弱，國內儲蓄未能轉化成有效投資， 進而造成金融全球化促進經濟增長的機制缺失；第三，新興市場國家的金融體系比較脆弱，在其放開時資本賬戶的管制之后， 在1990年～2010年間遭受幾次金融危機的打擊，金融危機通過銀行部門傳導到了實體經濟，并進而對人均產出水平造成了很大影響，該因素的存在進一步的削弱了金融全球化對新興市場國家經濟增長的積極效應。最后，需要指出的是，本文的研究結果僅僅說明金融全球化沒有有效促進新興市場國家的經濟增長，但是，這并不意味著金融全球化與新興市場國家成功的經濟增長無關。
參考文獻：
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