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不存在活躍市場的金融工具，選用適當?shù)?a href="http://m.cslysj.com/lunwen/cwjrlw/jrbylw/201304/749828.html" target="_blank">估值技術(shù)確定公允價值

對不存在活躍市場報價的金融工具，應(yīng)當通過運用合適的估值技術(shù)確定公允價值。可以選用多種估值技術(shù)加以評估，選取最能反映在估值日公平交易中的可能采用的交易價格作為金融工具的公允價值。當前，市場參與者普遍認同，且被以往市場實際交易價格驗證了的估值技術(shù)主要包括市場法、收益法和成本法等。市場法是指基于相似或可比的資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)負債組合的市場交易價格以及其他相關(guān)信息確定公允價值的估值技術(shù)。具體方法有市場乘數(shù)法、矩陣定價法等，通過可比交易的金融工具報價得出相應(yīng)的市場系數(shù)，并依據(jù)被評估金融工具與其可比交易中金融工具之間的關(guān)系確定被評估金融工具的公允價值。收益法是指將多項未來金額折現(xiàn)成一項當前金額的現(xiàn)值技術(shù)，通過選擇適當?shù)氖袌稣郜F(xiàn)率將金融工具所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)得出當前的公允價值，如Black—Scholes—Merton、二叉數(shù)等期權(quán)定價模型就常用于評估復(fù)雜的期權(quán)類金融衍生工具公允價值。ABS、MBS、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券等含權(quán)債券以及掉期和期權(quán)類衍生產(chǎn)品在我國尚不存在活躍的交易市場，無法獲取市場報價，需要運用市場法和收益法，通過估值模型計算其公允價值。當市場法和收益法所需要的參數(shù)都無法可靠獲得時，可考慮采用成本法，即用重置成本作為被評估對象的公允價值。

商業(yè)銀行特有的金融產(chǎn)品，單獨設(shè)計估值模型確定公允價值

為了爭奪市場優(yōu)勢，各商業(yè)銀行紛紛加快了金融創(chuàng)新的步伐，不斷推出與金融工具相結(jié)合的新產(chǎn)品以滿足客戶需求。商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新主要在投資于金融工具資產(chǎn)組合的產(chǎn)品組成結(jié)構(gòu)和交易模式等方面，這類金融資產(chǎn)的估值需要根據(jù)具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和交易模式單獨設(shè)計適用的估值模型來確定其公允價值。例如，商業(yè)銀行發(fā)行的某些理財產(chǎn)品將募集的資金投資于基礎(chǔ)金融工具和嵌入衍生金融工具的組合，并且在會計確認時基礎(chǔ)工具和嵌入衍生工具無法拆分，在這種情況下，商業(yè)銀行就應(yīng)將所募集的資金視為結(jié)構(gòu)性存款，并直接指定為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。其估值模型需要根據(jù)具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并結(jié)合基礎(chǔ)和衍生工具的基本估值模型進行設(shè)計。再如，某些代客的資產(chǎn)交易是客戶向分行提出交易需求，分行以內(nèi)部價格與總行進行交易，總行再與交易對手進行平盤的交易模式，這就需要對總分行設(shè)計一個統(tǒng)一的估值模型對相關(guān)交易產(chǎn)生的資產(chǎn)、負債和損益的公允價值進行估值。銀行特有的金融產(chǎn)品雖然在市場上沒有與之相同或相似的金融工具，既找不到市場報價，也不能直接運用傳統(tǒng)的估值模型，但其本質(zhì)都是基礎(chǔ)金融工具和衍生金融工具的結(jié)合，估值模型的設(shè)計也應(yīng)以基礎(chǔ)和衍生金融工具常用的估值模型為基礎(chǔ)。

本文作者：徐銳作者單位：財政部財政科學(xué)研究所