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編者按：本論文主要從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的度量指標(biāo)選擇；我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的檢驗(yàn)；資產(chǎn)負(fù)債管理水平的國(guó)內(nèi)外對(duì)比等進(jìn)行講述，包括了資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)是國(guó)外商業(yè)銀行20世紀(jì)70年代中期開(kāi)始使用的一種經(jīng)營(yíng)管理方法、銀行收入結(jié)構(gòu)從整體上可分為三部分利息收入、非利息收入和非營(yíng)業(yè)收入等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

內(nèi)容提要：本文試圖以NIM為核心，同時(shí)輔助參考ROA指標(biāo)，來(lái)考察商業(yè)銀行利用資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的效果。結(jié)果顯示，2005年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率實(shí)現(xiàn)了快速提升。2008年下半年以來(lái)，貨幣政策不斷放松，造成利差持續(xù)縮小，對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的挑戰(zhàn)。總體上看，大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債管理效能方面開(kāi)始接近于國(guó)際水平。本文對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)未來(lái)NIM走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，并對(duì)如何提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理水平提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理NIM資產(chǎn)負(fù)債管理政策建議

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的度量指標(biāo)選擇

資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)是國(guó)外商業(yè)銀行20世紀(jì)70年代中期開(kāi)始使用的一種經(jīng)營(yíng)管理方法，具體指在給定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和約束下，為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)而制定，實(shí)施，監(jiān)督和修正企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)決策。資產(chǎn)負(fù)債管理是一種全方位的管理方法，它代表了當(dāng)今國(guó)際上商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的先進(jìn)水平，在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)著重要的地位。

資產(chǎn)負(fù)債管理的效率，主要是指通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債管理，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)——利潤(rùn)最大化的程度和效率。通常以兩種方法來(lái)衡量：生產(chǎn)／成本邊界法(Production／CostFrontler，P／C-F)和凈息差法(NIM)。P／C-F方法以效率最高的銀行作為效率前沿，其他銀行以此為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較、衡量銀行的效率水平。在NIM法中，將銀行的凈息差(凈利息收入的收益率，即凈利息收入與平均生息資產(chǎn)規(guī)模的比值)作為效率分析的核心。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織的觀點(diǎn)來(lái)看，凈利息收入是銀行經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)。一般來(lái)說(shuō)，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)的提高，商業(yè)銀行能夠有效地對(duì)資金來(lái)源和運(yùn)用，資金期限、資金的利率結(jié)構(gòu)等進(jìn)行合理的搭配，從而降低資金成本，提高資產(chǎn)收益，使利差收入增加，從而增加銀行的經(jīng)營(yíng)收入。Berger(1995)以及DemirguKuntandHuizInga(1999)指出，凈息差法(NIM)的優(yōu)點(diǎn)不僅僅是簡(jiǎn)單方便，也包含著商業(yè)銀行效率的許多重要信息。

銀行收入結(jié)構(gòu)從整體上可分為三部分利息收入、非利息收入和非營(yíng)業(yè)收入。在早期，銀行收入絕大部分來(lái)自于傳統(tǒng)存、貸業(yè)務(wù)的利差收入。隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展，銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍也在不斷變化，利息收入所占比重不斷縮小，非利息收八的比重不斷擴(kuò)大。即便如此，商業(yè)銀行的利息收入在總收入中仍占據(jù)著重要的位置：當(dāng)前世界大銀行利息收入約占60％左右，非利息收入可占到總收的40％左右。因此，可以認(rèn)為，NIM仍是決定大多數(shù)商業(yè)銀行盈利性的主要變量。

當(dāng)然，利用凈息差(NIM)來(lái)衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率也有其自身的局限性。從社會(huì)福利的角度來(lái)說(shuō)，并不存在一個(gè)固定的規(guī)則來(lái)說(shuō)明凈息差越高越好、還是越低越好。因?yàn)椋环矫孑^高的凈息差確實(shí)代表著銀行經(jīng)營(yíng)管理效率的提高，但是作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)，較高的利差也同時(shí)說(shuō)明了該產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在壟斷性、政府管制成本較高。因此，僅使用NIM考察商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理效率，得到的結(jié)論可能不夠全面。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，凈利息收入和非凈利息收入占了銀行凈收入的絕大比重。在忽略營(yíng)業(yè)外收入的前提下，總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)不僅衡量了銀行最重要的存貸業(yè)務(wù)(表現(xiàn)為NIM)，同時(shí)也衡量了中間業(yè)務(wù)的管理狀況。所以，在衡量資產(chǎn)負(fù)債管理水平和效率時(shí)，以ROA作為輔助工具，可以得出更全面的結(jié)論。

在本文中，將以NIM為核心，同時(shí)輔助參考ROA，來(lái)考察商業(yè)銀行利用資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的效果。基于數(shù)據(jù)的獲得的便利性，本文通過(guò)分析、對(duì)比已上市銀行的NIM指標(biāo)，來(lái)研究中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的效率。在時(shí)間上，則選擇自2007年開(kāi)始，因?yàn)?007年3月份中國(guó)進(jìn)入新一輪升息周期，而2008年11月開(kāi)始又迅速下調(diào)利率，在如此短的時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷完整的加息，降息周期，對(duì)于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

二、我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的檢驗(yàn)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)金融體制改革取得了突破性進(jìn)展，從1994年起，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)始實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，取得了一定的成績(jī)。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，世界著名的大銀行紛紛倒下，由于開(kāi)放程度不足，中國(guó)銀行業(yè)所受的影響非常有限，取得了獨(dú)樹一幟的好成績(jī)。

2008年，14家上市銀行的凈利潤(rùn)達(dá)到3753.35億元，同比增長(zhǎng)30.5％。在14家上市銀行大規(guī)模集體加大撥備的情況下，2008年資本回報(bào)率仍然高達(dá)17.6％。比2007年，2006年分別提高2.38和5.28個(gè)百分點(diǎn)，顯著高于全球銀行業(yè)平均水平。

為了應(yīng)對(duì)全球金融海嘯造成的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，2008年下半年以來(lái)貨幣政策不斷放松，連續(xù)降息造成利差持續(xù)縮小，2009年第一季度銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利息收入同比下降超過(guò)一成，使14家上市銀行僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1087.5億元，同比下降8.9％。

從2008年一季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，14家上市銀行的息差出現(xiàn)較為嚴(yán)重的分化，見(jiàn)表1。環(huán)比降幅最低的是深發(fā)展，其次是寧波銀行和華夏銀行，同比降幅最低的是民生銀行，其次是南京銀行和寧波銀行。總體上看大型銀行NIM更加平穩(wěn)，這是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，可以在更大的范圍內(nèi)配置資產(chǎn)和負(fù)債，從而獲得更高的收益，減少資金成本和管理成本，提高銀行的凈息差。

NIM的不同降幅直接導(dǎo)致利息凈收入的不同表現(xiàn)，整體銀行業(yè)凈利息收入環(huán)比下降10.7％，只有深發(fā)展和寧波銀行利息凈收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其他銀行均為負(fù)增長(zhǎng)。南京銀行，交通銀行和興業(yè)銀行降幅在7％以內(nèi)，個(gè)別銀行超過(guò)10％，見(jiàn)圖1。

ROA是對(duì)銀行分配和管理資源效益的基本衡量指標(biāo)，ROA的高低決定了銀行對(duì)于息差變動(dòng)的緩沖能力。ROA越高，同樣程度的息差下降，對(duì)于業(yè)績(jī)的影響就會(huì)越小，反之亦然。近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行ROA水平提升很快，尤其是在2007年度的加息周期中，商業(yè)銀行更是迎來(lái)了發(fā)展的黃金階段。隨著降息周期的到來(lái)，各銀行盈利能力受到?jīng)_擊，表現(xiàn)為ROA也開(kāi)始下降，見(jiàn)表2。總體上看，大型銀行ROA波動(dòng)幅度明顯小于中小銀行，顯示出良好的平穩(wěn)性，表明大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高。

三、資產(chǎn)負(fù)債管理水平的國(guó)內(nèi)外對(duì)比

由于金融危機(jī)的沖擊，美國(guó)主要銀行業(yè)NIM也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，區(qū)間位于2％－5％之間。其中，富國(guó)銀行歷史凈息差水平較高，在2000年2003年曾達(dá)到5％以上，美國(guó)銀行和USB凈息差的回落有限。而日本銀行的整體NIM水平較低，大體位于1％－2％之間，明顯低于美國(guó)銀行業(yè)水平，這主要是與“流動(dòng)性陷阱”和“過(guò)度銀行化”的特殊國(guó)情有關(guān)。香港各大銀行的NiM則基本上保持在2％3％之間，穩(wěn)定率較高。由于國(guó)外銀行一般不受75％的存貸比限制，使國(guó)外銀行業(yè)NIM水平一直高于國(guó)內(nèi)水平。不過(guò)由于發(fā)達(dá)國(guó)家在80年代初基本上都實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，存款的實(shí)際取得成本要高于中國(guó)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致國(guó)外銀行的NIM不斷收窄。

毫無(wú)疑問(wèn)，金融危機(jī)給銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理帶來(lái)了很大的沖擊，相比之下，國(guó)外銀行受到的影響明顯大于國(guó)內(nèi)銀行。對(duì)比這些知名國(guó)際銀行，可以發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理方面取得了不小的成績(jī)，尤其是2003年以來(lái)，平均NIM水平開(kāi)始大幅提升，這與我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)始實(shí)施股份制改造、進(jìn)行注資并剝離不良資產(chǎn)，同時(shí)商業(yè)銀行自身也在進(jìn)行公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革密不可分。隨著國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效能的不斷提高，再加上美國(guó)銀行業(yè)受金融危機(jī)；沖擊發(fā)展受阻，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)NIM水平開(kāi)始接近于國(guó)際一般水平，見(jiàn)圖2(由于數(shù)據(jù)獲得的限制和計(jì)算的簡(jiǎn)便，在計(jì)量中美銀行業(yè)NlM平均值時(shí)，采用的是簡(jiǎn)單的算術(shù)平均法，而沒(méi)有使用資產(chǎn)加權(quán)平均法)。

四、結(jié)論及建議

本文使用NIM指標(biāo)，衡量了我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的效率，具體結(jié)論如下2003年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效能得到了較大幅度的提高。但是，為了應(yīng)對(duì)全球金融海嘯造成的中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑，2008年下半年以來(lái)貨幣政策不斷放松，造成利差持續(xù)縮小，對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的挑戰(zhàn)，但是總體上看，大型銀行N『M更加平穩(wěn)，抗沖擊能力更強(qiáng)。如果從盈利能力來(lái)考察，大型銀行顯示出良好的平穩(wěn)性，ROA波動(dòng)幅度明顯小于中小銀行，也表明大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高。另外，近年來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行通過(guò)實(shí)施股份制改造，銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債效能不斷提高，再加上國(guó)外銀行受金融危機(jī)沖擊較大，使國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債管理效能方面開(kāi)始接近與國(guó)際水平。

如果對(duì)我國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理水平做一個(gè)展望，筆者認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理效率提升空間較大。2008年度各商業(yè)銀行NIM出現(xiàn)了不同程度的下降，與我國(guó)實(shí)行的寬松貨幣政策密不可分。央行在短短4個(gè)月內(nèi)下調(diào)5次基準(zhǔn)利率，六個(gè)月至一年期貸款利率從7.47％下調(diào)至5.31％，一年期存款利率從4.14％下調(diào)至2.25％。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化使投資渠道更窄，造成銀行存款回流和定期化趨勢(shì)，2009年第一季度定期存款占比開(kāi)始接近50％，出現(xiàn)抬頭跡象，這些都增加了銀行的資金成本，給資產(chǎn)負(fù)債管理增加了難度。出于謹(jǐn)慎的考慮，各銀行紛紛增加了收益率偏低的票據(jù)貼現(xiàn)的比例，影響了生息資產(chǎn)的收益率，而信貸窗口指導(dǎo)的取消，帶來(lái)了新一輪信貸投放井噴，充裕的資產(chǎn)供應(yīng)進(jìn)一步壓低了銀行業(yè)的溢價(jià)能力，嚴(yán)重影響了銀行的利息收入。

未來(lái)隨著銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債重定價(jià)的進(jìn)行，NIM下降的壓力將大大減輕。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)凈息差最壞的時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債管理將利率敏感缺口調(diào)整為正，同時(shí)主動(dòng)增加負(fù)債比重，以控制綜合成本，也可以轉(zhuǎn)移市場(chǎng)利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著寬松貨幣政策開(kāi)始收緊，未來(lái)銀行業(yè)的NIM也會(huì)隨之提升。另外，相關(guān)研究指出，貸款增速見(jiàn)頂之后息差即會(huì)改善，而息差見(jiàn)頂后貸款增速會(huì)再度上升。由于本輪貸款增速自2008年11月開(kāi)始回升，由此推算，凈息差有望在半年后企穩(wěn)回升。

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)分析，美國(guó)銀行業(yè)NIM水平與GDP增速相關(guān)程度很高，如果將這個(gè)規(guī)律推廣到中國(guó)，在2009年經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“保8”，實(shí)現(xiàn)“V”字型反轉(zhuǎn)，則未來(lái)銀行業(yè)NIM也將隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升而步入新一輪的上升通道。

商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性不言而喻，資產(chǎn)負(fù)債管理水平的高低影響著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的安全性、盈利性和流動(dòng)性，從而影響商業(yè)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。盡管我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理效能已經(jīng)接近于國(guó)際水平，但這是在國(guó)外同行受金融危機(jī)沖擊更大的背景下取得的成績(jī)，可能并不是一種常態(tài)。隨著國(guó)外銀行業(yè)的新一輪注資計(jì)劃完成和金融市場(chǎng)的復(fù)蘇，未來(lái)各國(guó)際銀行也將恢復(fù)其發(fā)展勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也在不斷推進(jìn)，持續(xù)提高我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，仍是一個(gè)非常緊迫的任務(wù)。

除了創(chuàng)造良好的外部監(jiān)管環(huán)境，完善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理內(nèi)部改革和制度建設(shè)之外，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，大力探索新的中間業(yè)務(wù)，也要更多地利用金融衍生產(chǎn)品交易，充分利用人民幣利率互換交易市場(chǎng)，盡快恢復(fù)利率期貨市場(chǎng)，來(lái)增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理能力。